用戶既不想要VC幣，也不想要meme幣，那麼用戶要什麼？

1. 前序

業內許多知名人士都在思考如何解決VC幣和meme幣現象引發的問題,試圖找到更好的解決方案。例如,在何一回答閨蜜幣的活動中,Jason（陳劍）提出了幣安上線Token是否有機制解決項目團隊上市就賣幣然後躺平的問題。還有最近某交易平台CEO發表的《A Crazy Idea for Token Issuance》也在嘗試找到解決相關問題的方法。

所有真正在努力做項目的團隊,都希望市場能獎勵真正的貢獻者,而不是讓龐氏、騙子、投機者等拿走行業紅利並擾亂行業發展。

本文將從VC幣和meme幣這兩個現象入手進行分析。

2. VC幣的前生今世

VC幣的出現有其歷史原因,雖然現在看起來不完美,但當初它也起到了比較重要的作用,並且行業內重要的項目都有VC的參與。

2.1. 2017年ICO的亂象 - 羣魔亂舞

2017年是區塊鏈領域首次代幣發行（ICO）爆發的關鍵年份,據統計那一年ICO的融資額超過50億美金。除了一些經典ICO項目,還有很多小項目的ICO,完全體現了當時的瘋狂,用羣魔亂舞形容完全不過分。當時,只要一個項目的Token要進行ICO,有人給站臺,白皮書寫得好,一扔到羣裏,立刻會被瘋搶。那時人們是瘋狂非理性的。

ICO爆發的主要原因包括:發幣技術成熟、市場需要、去中心化理念初入人心、給人們美好期待、低門檻投資等因素。

期間產生了幾個經典案例:

(1) 以太坊:雖然其ICO是在2014年進行的,但2017年以太坊智能合約平台被廣泛用於衆多新項目的ICO,同時這個項目也是通過ICO方式進行的。總體說這個項目還是很不錯的,如今成長爲加密世界的第二大項目。

(2) EOS:在2017年通過長達一年、分階段的ICO籌集了接近43億美元,成爲當年最大的ICO之一。這個項目現在幾乎銷聲匿跡了,一方面技術路線沒有走對,另一方面對市場需求的把控不夠。

(3) TRON:在2017年進行的ICO也籌集了大量資金,期間和其他項目的換幣、抄襲等輿論風行,但後續發展迅速,吸引了許多關注。從這一點上看,與那些跑路的項目相比,孫哥做得還挺不錯的。他對市場需求的把握還是非常精準的,例如,Tron穩定幣的收入。Tron從技術實現與市場需求的把控與EOS形成強烈的對比。

(4) FIL:在2017年成功籌集了超過2.5億美元,其分布式存儲的概念受到廣泛關注,創世團隊比較豪華。這個項目不能說成功或失敗,但其項目是否能健康發展是個疑問。

ICO暴露出的主要問題:

(1) 監管缺失:由於ICO市場的快速發展,許多項目缺乏監管,導致投資者面臨高風險。詐騙和龐氏騙局非常多,幾乎99%的項目都存在誇大與詐騙行爲。

(2) 市場泡沫:大量項目在短期內籌集到巨額資金,但其中許多項目缺乏實際價值或描述的場景完全不可實現,這使得即使是不想詐騙的項目也變現跑路或失敗。

(3) 投資者教育不足:許多普通投資者缺乏對區塊鏈和加密貨幣的了解,容易受到誤導,導致投資決策失誤。或者說投資者完全沒有辦法衡量項目,或事後監督項目的進行。

2.2. VC的進入與信譽背書

面對ICO之後的亂象,風險投資(VC)首先站出來解決問題,VC通過自身的信譽和資源,爲項目提供了更爲可靠的支持,幫助減少了早期ICO帶來的諸多問題。同時產生一個附加作用就是幫助廣大用戶做了一層篩選。

VC的主要作用:

(1) 替代ICO的草根融資缺陷

• 降低欺詐風險:VC通過"嚴格的盡職調查"(團隊背景、技術可行性、經濟模型)過濾"空氣項目",避免ICO時代白皮書造假泛濫。
• 資金管理規範化:採用分階段注資(按裏程碑撥款)和代幣鎖定期條款,防止團隊套現跑路。
• 長期價值綁定:VC通常持有項目股權或長期鎖倉代幣,與項目發展深度綁定,減少短期投機。

(2) 賦能項目生態

• 資源導入:爲項目對接交易所、開發者社區、合規顧問等關鍵資源。
• 戰略指導:協助設計代幣經濟模型(如代幣釋放機制)和治理架構,避免經濟系統崩潰。
• 信譽背書:知名VC的品牌效應可提升市場對項目的信任度。

(3) 推動行業合規化

VC推動項目主動符合證券法,採用SAFT(未來代幣簡單協議)等合規融資框架,減少法律風險。

總體來看,VC在Web3項目的成功中扮演了至關重要的角色,通過資金、資源、信譽和戰略指導,幫助項目克服了早期ICO所面臨的諸多挑戰,也間接幫助大衆完成初步篩選。

2.3. VC幣的問題

新事物的出現都是爲了解決一些老問題,但當這個新事物發展到一定階段,它自身也開始呈現出一系列的問題。VC幣就是這樣的案例,後期它呈現出不少局限性。

主要體現在:

(1) 利益衝突

VC是投資機構,是通過投資獲利的。可能推動項目過度代幣化(如高額解鎖拋壓)或優先服務自身投資組合。

(2) 無力解決後續項目發展問題。

(3) 與項目方合謀欺騙散戶(是一部分項目方和VC這樣操作,大品牌的VC相對較好)。

VC機構只完成早期的投資與獲利退出的環節,對於項目的後期發展一方面是沒有義務,另一方面也沒有能力,沒有意願這樣做。

VC幣的主要問題是項目方的幣上市後就缺少了持續建設的動力,VC和項目方都會上幣後就套現跑路了。這種現象使得散戶對VC幣很痛恨,但本質原因還是項目得不到有效監督與管理的問題,尤其是資金與成果的匹配。

3. 銘文的Fairlanunch與memecoin現象

在2023年爆發的銘文與Fairlanunch,在2024年爆發的memecoin的pumpfun模式,都揭示了一些現象,也暴露了一些問題。

3.1. 銘文的爆發與Fairlanunch

2023年,區塊鏈領域出現了兩種顯著的趨勢:銘文(Inscriptions)技術的爆發和Fair Launch(公平啓動)模式的普及。這兩種現象均源於對早期融資模式(如ICO和VC壟斷)的反思,在銘文領域,大部分VC普遍反映沒有機會在一級市場上參與,即使在二級市場也不敢過大投資。這反映了用戶與社區對去中心化和公平性的追求。

銘文首先爆發在比特幣的區塊鏈上,以BRC20爲代表,產生了ORDI,SATS等重要的銘文。銘文的爆發有一些原因:受比特幣生態需要創新的需求;用戶對於抗審查和去中心化的需要;低門檻與財富效應;對VC幣的反抗;公平發射的吸引力。

銘文也產生了一些問題:

• 僞公平性,其實衆多的參與地址也可能是少數機構或大戶僞裝的;
• 流動性難題,銘文在比特幣主網使用存在較大交易成本和時間成本;
• 價值流失,打造銘文產生的巨額手續費都被礦工拿走(錨定資產丟失),並沒有爲這個Token的生態閉環賦能;
• 應用場景問題,銘文並沒有解決一個Token的持續發展問題,這些銘文沒有"有用"的應用場景。

3.2. Pumpfun的爆發與memecoin現象

Meme的起源比較早,早期是一種文化現象。現實世界將1993年Hal Finney提出的NFT概念作爲最早的起源。推動NFT出現的是2014年創立的Counterparty,基於其創建的Rare Pepes將熱門meme悲傷蛙做成了NFT應用。meme被翻譯爲模因,相當於一種表情包、一句話、甚至一段視頻、動圖。

由於Meme已經在NFT領域興起,並且隨着一些技術的成熟,開始形成memecoin。2024年,基於Solana鏈的Pump.fun平台迅速崛起,成爲memecoin發行的核心陣地。該平台通過簡單完整的代幣服務流程(ICO+LP+DEX)和投機炒作機制,使得memecoin在2024年產生較大的影響。Pumpfun的重要貢獻是平台將三個分離的服務組成一個完整的閉環:Token的發行,構建流動池,上去中心化交易所Dex。

早期pumpfun上的Token上dex的比例(業內稱爲畢業率)很小,只有2%-3%,這也說明早期的娛樂功能高於交易功能,這也符合meme的特點。但後來高峯期,Token畢業率經常到20%以上,變成了一個純粹的炒作機器。

memecoin的主要問題:

(1) 系統性欺詐與信任崩塌:據Dune數據,Pump.fun上約 85% 的代幣爲騙局,創始人平均套現時間僅 2小時。

(2) 虛假宣傳泛濫:項目方僞造KOL站臺、僞造交易量(通過刷單機器人),例如代幣MOON宣稱獲馬斯克背書,實爲PS造假。

(3) 市場生態扭曲:流動性虹吸效應,memecoin佔用大量鏈上資源,擠壓正常項目發展空間。這些導致真實用戶被驅逐,普通投資者因無法對抗Bot和內幕交易,逐漸退出市場。甚至有一些項目團隊產生用獲得的投資資金來操盤一個memecoin,套利跑路的想法。

memecoin從早期的娛樂功能,發展到中晚期的PVP(Player versus Player),後期發展成PVB(Player versus Bot),成爲少數專家收割散戶的工具。memecoin一直沒有有效的價值注入是個嚴重的問題,不解決這個問題memecoin最終會走向沒落。

4. 用戶或市場要什麼樣的項目?

通過回顧Web3項目的發展歷史,我們理解了VC幣產生的歷史原因和優缺點,同時也簡單分析了銘文,以及pumpfun推動的memecoin現象。它們都是這個行業發展的產物,通過這些分析,我們看到目前web3項目發展中還存在一些關鍵問題。

4.1.對存在問題的總結

我們從前面的內容,總結了當前Web3項目的問題:

1. 項目要有持續的建設動力,不能有人太早拿到太多的錢,持有代幣用戶和後面建設要得到持續的獎勵,而不是打擊和欺騙。

2.消除或降低PVP,很大程度是更Fair,減少莊家的操作,所以真正的公平發射更讓人看重,但上dex之後還是比賽跑得快,因爲池子的價值是固定的,早拿的人多得。

如何解決上面的問題:

1.項目的管理問題:不要讓項目方或VC過早的拿到大量的資金,或者在有監管的條件下動用資金,或者把資金能夠分配給做出貢獻和建設的團隊。

2.可持續的外部價值注入:這能夠解決PVP問題,能夠獎勵中長期Token持有者與建設者。持續的外部價值注入,可以給真正要建設的項目方以資金支持,還可以讓Token持有者有中長期