穩定幣收益指南：8種類型哪種最佳？

近期加密市場表現平平，穩健收益再次成爲市場需求。本文將結合近年投資經驗和對穩定幣領域的研究，探討穩定幣收益這一經典話題。

當前加密市場的主要穩定幣類別包括:

• 市佔率最高但有條件合規的USDT
• 與法幣1:1錨定的合規穩定幣如USDC
• 超額抵押穩定幣如DAI和LUSD
• 合成資產穩定幣如USDe
• 底層資產爲美債的RWA項目穩定幣如USD0和USDY
• 算法穩定幣(已基本被市場證僞)
• 非美元穩定幣(影響力有限)

目前通過穩定幣獲取收益的主要模式有:

一、穩定幣借貸

借貸是最傳統的金融收益模式,收益來源於借款人支付的利息。主要包括:

• 中心化平台的活期理財產品
• 頭部DeFi協議如Aave、Sky Protocol等

特點:

• 行情漲期收益可達20%以上
• 平靜期維持在2%-4%
• 固定利率產品犧牲流動性但收益較高

創新點:

• 固定利率借貸協議如Pendle
• 引入利率分層和劣後機制
• 提供槓杆借貸
• 面向機構客戶的借貸協議
• RWA將真實世界借貸業務上鏈

二、流動性挖礦收益

以Curve爲代表,收益來自AMM交易手續費和代幣獎勵。

特點:

• 安全性高但收益較低(0-2%)
• 小額資金參與可能無法覆蓋Gas費
• 其他DEX存在Rug Pull風險

目前DeFi穩定幣池仍以借貸模式爲主。

三、市場中性套利收益

主要包括:

• 資金費率套利
• 現貨與期貨套利
• 跨交易所搬磚套利

Ethena將資金費率套利模式搬至鏈上,允許普通用戶參與。用戶存入stETH獲得USDe,同時在中心化交易所開空單對沖賺取正向資金費率。

風險:

• 長期負資金費率導致虧損
• 代幣補貼的高收益可能逐漸下降

Ethena在數據透明度方面做得較好。

四、美債收益RWA項目

美元利率維持4%以上,美債成爲兼顧安全性和收益的資產。

代表項目:

• Ondo的USDY和OUSG
• Usual的USD0和USD0++

特點:

• 收益穩定在4%左右
• 較高收益主要源於額外激勵,不具可持續性
• 面臨收益緩慢下降風險

五、期權結構化產品

源於"賣期權賺保費"策略。U本位產品主要爲Sell Put策略,賺取期權金或以低價買入。

特點:

• 適合區間震蕩行情
• 新手易追求短期高收益忽視風險
• 市場下跌時設置低目標價可獲高收益

OKX等推出的Shark Fin策略採用Bear Call Spread + Bull Put Spread,適合注重本金安全的用戶。

鏈上期權產品有待進一步發展。

六、收益代幣化

Pendle協議將收益資產拆分爲PT(本金)和YT(收益)。

主要策略:

• 持有PT獲固定收益
• 購買YT押注未來收益
• 賣出YT鎖定當前收益
• 提供流動性賺取交易費和獎勵

特點:

• 收益可觀但期限較短
• 需頻繁操作更換收益池

七、一籃子穩定幣收益產品

Ether.Fi推出Market-Neutral USD池,包含借貸、流動性挖礦、資金費率套利、收益代幣化等多種產品。

特點:

• 兼顧高收益與分散風險
• 適合不願頻繁操作的用戶

八、穩定幣Staking質押收益

AO網路接受DAI鏈上質押獲取AO代幣獎勵。

風險在於AO網路發展和代幣價格的不確定性。

綜上所述,理解穩定幣收益來源並合理配置,有助於在財務穩健的基礎上應對加密市場風險。