DeFi協議加速推進代幣持有者價值積累

近期，多個主要DeFi協議正在積極探索如何爲其原生代幣引入價值積累機制。這一趨勢反映了行業整體向可持續代幣經濟學的轉變，項目更加注重真實收入分配而非通脹性激勵。

Aave的重大經濟學改革

Aave最近推出了一項重大的代幣經濟學改革，主要包括以下幾個方面：

回購計劃

• 啓動爲期六個月的回購計劃，每週投入100萬美元
• 目標是控制代幣排放，同時增強協議金庫實力
• 六個月後回購資金池可能達到1億美元

新財政與治理舉措

• 設立Aave財務委員會(AFC)，負責金庫資金管理和流動性策略
• 完成從LEND代幣的過渡，回收32萬枚AAVE備用

風險管理系統Umbrella

• 推出Umbrella系統優化資本效率並降低風險
• 將集成到多個區塊鏈，包括以太坊、Avalanche等

新獎勵機制Anti-GHO

• 取代GHO持有者的舊折扣模式
• 持有代幣可1:1銷毀抵消GHO債務或轉換爲StkGHO
• 激勵機制直接與Aave收入掛鉤

Jupiter的回購計劃

Jupiter自2025年2月17日起，開始將50%的協議費用用於回購並鎖定JUP代幣，爲期三年。該舉措旨在減少流通供應量，增強長期穩定性。

• 首次回購以333萬美元購入4.88萬枚JUP
• 累計回購超1000萬枚JUP(約600萬美元)
• 按年計算，回購規模可能超過3500萬美元

Hyperliquid的代幣經濟學

代幣分配

• 總供應量10億枚HYPE
• 31.0%空投給早期用戶
• 38.888%預留用於未來排放和社區獎勵
• 23.8%團隊分配，鎖定1年

收入模式與回購機制

• 主要收入來源：交易手續費和HIP-1拍賣費用
• 46%永續合約手續費分配給HLP持有者
• 54%用於通過Assistance Fund(AF)回購HYPE

雙重通縮機制

• 回購：AF使用部分收入回購HYPE代幣
• 銷毀：
  1. HYPE計價的現貨交易手續費直接銷毀
  2. 未來HyperEVM主網Gas費全部銷毀

質押機制

• 2024年12月30日啓動質押
• 當前年化收益率約2.5%
• 已質押3000萬枚HYPE

Ethena的收費開關計劃

Ethena Labs已躋身TVL前五的DeFi協議，年收入超3億美元。目前正在推進啓用收費開關，爲質押者提供直接的收入分享機會。

關鍵指標進展

• USDe供應目標：6B (目標差距僅剩9%)
• 累計收入：已達330M美元，超額完成
• 交易所集成：尚無明確時間表
• 儲備基金：61M美元支持61億USDe
• sUSDe與sUSDS APY差距：因市場下行而收窄

未來展望

Ethena將繼續專注於USDe供應量增長、確保更多交易所集成以及監控市場情況。一旦所有條件滿足，ENA質押者將開始享受收入分享。

總結

DeFi主要協議正在加速向代幣持有者價值積累轉型，通過回購計劃、收費開關和新的激勵結構，使其代幣在投機之外變得更有價值。隨着監管環境的逐步改善和DeFi的成熟，那些成功與社區激勵對齊的協議將迎來蓬勃發展。