USDC危機後穩定幣市場分析：法幣穩定幣仍受信任，DEX交易量激增

近期，一家合作銀行的倒閉引發了美元穩定幣USDC的流動性危機。數據顯示，USDC在3月11日的價格最低跌至0.8788美元，日跌幅超過12%。這次脫錨事件不僅影響了USDC，還波及到以USDC爲質押資產的其他穩定幣，如DAI和FRAX等。

雖然USDC的危機在3月13日已經解除，但這次事件仍然給穩定幣市場帶來了諸多變化和思考。通過分析穩定幣的基本情況和市場數據（3月11-18日），我們發現以下幾點值得關注：

1. 法幣穩定幣的平均市值全面漲，而基於加密資產的穩定幣平均市值全面下跌。這表明市場對法幣穩定幣的信心仍然較爲堅挺，而基於加密資產的穩定幣受到的負面影響更大。

2. 目前USDC的市值約爲USDT的47%，不到一半。TUSD的市值增長超54%，漲幅最大。USDT、DAI、LUSD、USDP、GUSD、FLEXUSD、USDD等的市值也有所增長。

3. 3月18日交易所穩定幣存量約爲214.61億美元，較11日下跌11.02%，表明資金外流速度較快。

4. 13種主要穩定幣在Uniswapv3、Curve和AAVE v2中的總鎖倉量從11日的34.64億美元下跌至18日的32.97億美元，跌幅約爲4.83%。

5. 3月11日，DEX中穩定幣交易對的交易總額達到了231.7億美元，遠超本月初日均10億美元左右的規模。USDC、USDT、DAI這三種穩定幣之間的交易構成了危機下穩定幣在DeFi中的主要流動路徑，反映了用戶對法幣穩定幣的信心。

TUSD市值激增，USDC危機影響其他穩定幣

USDC脫錨導致其市值和其他穩定幣的市值出現明顯波動。從3月11日的市值變化來看，主要穩定幣呈現跌多漲少的趨勢。USDC市值下跌了2.5%，而SUSD、DOLA、MAI和USTC的市值跌幅更大，在2.8%-5.0%之間。另外9種穩定幣的市值反而有所漲，其中USDP漲幅最大，超過11%。

到3月18日，多數穩定幣的市值變化延續了11日的趨勢。TUSD的市值增長最爲顯著，超過54%，USDT也漲超6%。而USDC、BUSD、MIM、SUSD、DOLA、USDX、ALUSD的市值繼續下跌，其中MIM跌幅最大，超過17%，USDC下跌超過14%。

從不同類型穩定幣的平均市值變化來看，法幣穩定幣的表現較爲穩健，而基於加密資產的穩定幣受到的負面影響更大。算法穩定幣則表現出一定的彈性能力，雖然在危機初期市值下跌，但後期有所回升。

USDC市值縮水，法幣穩定幣仍佔主導地位

目前市場上已有超過100種穩定幣，總市值約1333.88億美元。USDT仍是市值最大的穩定幣，約爲767.4億美元，其次是USDC，市值約爲360.3億美元。兩者合計佔穩定幣總市值的85%。經過此次危機，USDC當前市值約爲USDT的47%。

除USDT和USDC外，市值超過10億美元的穩定幣還包括BUSD、DAI、TUSD和FRAX。從類型來看，法幣穩定幣的市值最高，但高市值穩定幣中數量最多的是基於加密資產抵押的穩定幣。

值得注意的是，除Ethereum外，其他公鏈上也出現了市值較大的穩定幣。如Tron已成爲USDT的主鏈，同時也是TUSD、USDD、USDJ的主鏈。Optimism、Polygon、Kava等公鏈上也有市值較大的穩定幣，這對各公鏈的DeFi發展有積極意義。

交易所穩定幣存量下降，購買力減弱

3月18日交易所穩定幣存量約爲214.61億美元，較3月11日下跌了11.02%，顯示資金外流速度較快。有趣的是，11日交易所穩定幣存量較10日上漲了3.49%，可能與用戶爲避險而在交易所進行穩定幣兌換有關。

穩定幣供應指數（SSR）顯示，截至3月18日，SSR約爲4，較11日上升了30%。這與近期比特幣價格回升有關，而穩定幣市值因脫錨危機整體下降，導致SSR上升，實際購買力下降。這爲市場回歸牛市帶來了更多不確定性。

DEX交易量激增，借貸市場利率回歸正常

在危機期間，DEX中穩定幣交易對的交易總額激增。3月11日，穩定幣交易對的交易總額達到231.7億美元，遠超本月初日均10億美元左右的規模。USDC、USDT和DAI之間的交易構成了危機下穩定幣在DeFi中的主要流動路徑。

USDC脫錨後對借貸市場的存借款利率也有較大影響。USDC和DAI的存借款利率走勢呈"V"型，而USDT、TUSD、GUSD、LUSD、SUSD的存借款利率走勢呈"Λ"型。目前，借貸市場的存借款利率均已恢復至月初水平。

總的來說，穩定幣作爲加密世界與法幣之間的重要橋梁，其中與現實世界聯繫越密切的部分越可能成爲系統的脆弱點。然而，正因如此，這些穩定幣抵抗風險的能力可能比純粹建立在加密世界中的資產更強。中心化管理能更有效地應對風險，這也是用戶對受監管法幣穩定幣保持信心的原因，同時也是穩定幣越來越受到監管當局關注的原因。