生息穩定幣市場成新戰場，多個創新項目嶄露頭角

穩定幣作爲加密貨幣市場中相對成熟的板塊，總市值已超過2000億美元。雖然中心化穩定幣仍佔據主導地位，但去中心化穩定幣的發展從未停歇。從DAI到UST，再到近期備受關注的USDe，去中心化穩定幣在錨定機制和收益模式上不斷創新。

Ethena推出的USDe通過期現套利和質押產生收益，成爲市值第三大的穩定幣，達59億美元。最近，Ethena還與貝萊德合作推出USDtb，利用實物資產提供穩定收益，進一步完善其產品線。

受Ethena成功案例的啓發，市場上湧現出更多生息穩定幣項目。本文將聚焦三個新興項目：Usual、Anzen和Resolv，探討它們的錨定機制和收益來源。

Usual：政商背景強大的RWA生息穩定幣

Usual推出的USD0是一種以短期國債爲背書的RWA生息穩定幣。用戶質押USD0可獲得USD0++，同時獲得$USUAL代幣作爲額外獎勵。該項目強調將90%的價值回饋給用戶，旨在打破傳統中心化穩定幣發行商的模式。

Usual的團隊背景顯著，包括前法國國會議員和總統顧問，這爲項目在監管和政府支持方面提供了有力保障。

USD0的市值在過去一周增長66%，達14億美元，超越了PayPal的PyUSD。目前USD0++的年化收益率高達50%。

近期，Usual與Ethena達成合作，將接受USDtb作爲抵押品，並將部分USD0的支持資產轉移至USDtb。這一合作將使Usual成爲USDtb最大的鑄造者和持有者之一。

Anzen：信貸資產代幣化的多鏈穩定幣

Anzen發行的USDz支持多條鏈，包括ETH、ARB、MANTA、BASE和BLAST。其背後資產是由私人信貸資產組成的投資組合。用戶質押USDz可獲得sUSDz，從而享受實物資產帶來的收益。

Anzen與美國持牌經紀交易商Percent合作，主要投資美國市場，投資組合分散於6-7種資產，單一資產佔比不超過15%。目前年化收益率約爲10%。

該項目還得到了多家知名金融機構的支持，包括BlackRock、JP Morgan、Goldman Sachs等。在融資方面，Anzen獲得了400萬美元的種子輪融資，以及300萬美元的公募資金。

Resolv：基於ETH的Delta中性穩定幣協議

Resolv提供兩種產品：USR和RLP。USR是一種超額抵押的穩定幣，以ETH爲抵押品，由RPL保障價格錨定。用戶可質押USR獲得stUSR以賺取收益。RLP則是一種非穩定幣產品，由USR超額抵押部分支持。

Resolv採用Delta中性策略管理抵押品。大部分ETH抵押品直接在鏈上質押，一小部分由機構保管作爲期貨保證金。鏈上抵押品100%存入Lido，做空抵押品保證金使用3.3到5倍槓杆，分布在幣安、Derlibit和Hyperliquid等平台。

收益主要來自鏈上質押和資金費率，其中70%作爲基礎獎勵分配給stUSR和RLP持有者，30%作爲風險溢價分配給RLP。目前，stUSR的年化收益率爲12.53%，RLP爲21.7%。

Resolv最近在Base網路上線，並推出積分活動，爲未來可能的代幣發行做準備。

總的來說，這些新興生息穩定幣項目各具特色，爲用戶提供了多樣化的選擇。它們在收益來源、風險管理和代幣經濟學設計上各有創新，反映了去中心化穩定幣市場的蓬勃發展。隨着這些項目的成熟和用戶基礎的擴大，它們有望在穩定幣市場中佔據更重要的地位。