川普再度執政，某知名企業爲何暫停比特幣購入？

在川普重返政壇之際，全球資本格局正經歷巨大變革。然而，一家以大規模購入比特幣聞名的上市公司卻突然宣布暫停新增比特幣投資。該公司在近期的財報會議上設定了2025年"比特幣美元收益"目標爲100億美元。要達成這一目標，要麼比特幣價格翻倍，要麼公司在比特幣價格保持不變的情況下，至少將當前持倉量再增加一倍。

作爲全球最大的企業級比特幣持有者，截至2024年2月7日，該公司持有45萬枚比特幣，平均成本約爲6.2萬美元，在全球比特幣持有者中排名前五，約佔比特幣總供應量的2.38%。這一比例可與美國官方黃金儲備相媲美，彰顯了該公司在加密資產領域的領先地位和戰略決心。

對於習慣將該公司視爲"數字黃金國庫"的投資者來說，公司近期的行爲無疑引發了熱議。那麼，這種看似矛盾的策略該如何解讀呢？

公司選擇在此時暫停購買比特幣的原因比表面上看起來更爲復雜。其中一個關鍵因素是公司近期在業績和會計處理上面臨的壓力。

首先，該公司在2024年第四季度雖然比特幣持有量翻倍，但錄得每股淨虧損3.03美元，遠超分析師預期。這主要是由於對所持數字資產進行了大額減值處理。根據舊的會計準則，當比特幣價格下跌低於購買成本時，公司需要在財務報表中反映這部分損失。

這樣的超預期虧損會降低投資者信心，導致他們要求更高的回報率以承擔投資風險，使公司更難吸引投資者購買其優先股。然而，對於看好公司前景的投資者來說，折價發行實際上提高了買家的收益率。

隨着新的財務會計準則委員會（FASB）準則實施，公司首次可以確認其比特幣頭寸的未實現收益，但這也使其面臨更復雜的稅務問題。根據新準則，公司需要以公允價值計量其持有的比特幣，並在財務報表上反映未實現的收益。這意味着公司可能需要對這些未實現的收益繳納公司替代最低稅（CAMT）。面對潛在的巨額稅單，暫停購買可能是一種財務風險控制手段，以便更好地評估和管理未來的稅務負擔。

此外，自公司被納入某知名指數以來，其需遵守更嚴格的信息披露和公司治理要求，包括更嚴格的內部交易政策。暫停增持比特幣的原因之一可能與禁售期的限制有關。盡管監管機構並未強制要求企業設立禁售期，許多公司出於合規考慮會主動設定，尤其在財報發布前後。

簡而言之，該公司並非對比特幣的前景失去信心，其行爲更多是出於內部財務合規等原因。

市場上其他機構並不會因爲該公司的自身原因而停止購買。相反，美國正在自下而上地推動比特幣成爲州級戰略資產。目前已有16個州提交了相關法案，其中兩個州進展較快。近28,000枚比特幣很可能被購買用作投資。就在今日（2月7日），某州衆議員發起法案，提議將10%的州資金投資於市值超7500億美元的數字資產。

根據該州2023年的州基金收入，10%的資金投資比特幣約爲15.1億美元。若16個州均以此爲參考，大約超240億美元的資金將流入比特幣市場。這筆資金幾乎相當於比特幣當前市值的1.25%，也相當於美國黃金儲備的3.24%。這一規模的資金流入僅依靠州政府的政策推動，意味着除了上述公司外，其他機構或政府也在進行比特幣購買。

在川普正式再次入主白宮不到1個月的時間裏，比特幣在全球金融體系中的地位正以一種兼具非傳統特點和前所未有的速度不斷提升。這只是川普時代新政策下的一個縮影，充滿不確定性卻也充滿想象空間。