DeFi協議的真實收益：7個值得關注的項目

在DeFi領域,許多項目通過高額代幣獎勵來吸引流動性。這種做法雖然能快速提升總鎖倉量(TVL),但也存在潛在問題:

1. 如果代幣過度發行而缺乏實際價值創造,系統將難以爲繼。

2. 用戶忠誠度不高,一旦激勵下降就會轉向其他新興DEX。

若高排放與低收入並存,代幣價格可能下跌。DeFi用戶正逐漸意識到,真正有價值的是能產生自由現金流的協議。

那麼,什麼是真實收益協議?主要特徵包括:

1. 產品市場契合度高,用戶使用不受市場波動或代幣激勵影響。

2. 通過產品產生鏈上收入。

3. 收入大於運營成本和代幣排放。

4. 以ETH或穩定幣等主流加密貨幣支付收益。

以下7個協議符合上述標準:

1. BTRFLY (Redacted Cartel)

BTRFLY推出V2版本,正從稀釋性模式向真實收益模式轉變。用戶可通過rlBTRFLY鎖定BTRFLY賺取ETH分紅,收益來自其資金和產品生態系統。

2. Gains Network (Polygon)

去中心化槓杆交易平台,爲加密貨幣、股票和外匯提供高達150倍槓杆。目前提供DAI Vault和GNS-DAI LP,單幣GNS質押即將上線。

3. Umami (Arbitrum)

• mUMAMI存款可賺取約5%年化的WETH被動收入
• GLP/TCR USDC池:年化收益約20%,通過GMX收費和TracerDao對沖市場波動

4. Kujira (Cosmos L1)

提供多個產品:

• Orca:折扣清算資產
• Fin:去中心化訂單簿交易
• Blue:生態系統核心
• USK:去中心化穩定幣

質押KUJI可分享部分協議收入,目前年化約0.49%。隨着採用率提升,預計APR將增加。

5. Trader Joe (Avalanche)

Avalanche上排名第一的DEX。質押JOE獲得USDC獎勵,收益來自0.05%的交易手續費。

6. Synthetix (Ethereum / Optimism)

DeFi創新者,允許創建和交易合成資產。質押SNX可獲得:

1. 來自交易者的sUSD收益
2. SNX通脹獎勵

7. GMX (Arbitrum / Avalanche)

去中心化合約交易所,提供高達30倍槓杆。

• 從交換和槓杆交易中抽取30%費用
• 將費用兌換爲ETH/AVAX,分發給GMX質押者

GMX是Arbitrum上排名第一的dApp,使用率持續上升。

研究項目的工具

• TokenTerminal / CryptoFees:查找收入來源
• Dune Analytics:協議數據分析儀表板
• Messari:代幣供應信息
• Protocol Data:協議內部儀表板

研究項目時需考慮的關鍵問題:

• 收益來源?
• 協議收入規模?
• 原生代幣供應和排放量?
• 收益支付代幣種類?
• 網路吸引力?

風險提示

1. 部分協議可能面臨監管風險
2. 多數項目基於金融工程,存在固有風險