ETH未平倉合約創87億美元天量！衍生品市場活躍度激增，以太坊蓄勢挑戰4000美元？

Question

以太坊（ETH）現報3,667美元，過去24小時漲4%，顯示市場興趣回升。盡管上周下跌3.6%，但過去一月仍錄得46%的強勁漲幅。當前價格在3,380-3,874美元區間震蕩整理。關鍵信號在於：主流CEX ETH未平倉合約（OI）創下87億美元歷史新高，是2021年牛市峯值的3倍多，但資金費率仍保持中性，表明槓杆持倉激增尚未引發過熱。技術面顯示整體處於上行趨勢，若能守穩3,600美元並突破3,875美元，則有望上攻4,000美元關口。

價格反彈與市場興趣回升 截至發稿，以太坊（ETH）交易價格爲3,667美元，過去24小時內漲4%，顯示出在經歷本週初的急跌後市場興趣有所復蘇。

盡管過去一周價格下跌3.6%，但ETH在過去一個月內仍實現了46%的顯著漲幅，整體動能強勁。過去一周價格在3,380美元至3,874美元區間內波動，表明在近期漲後進入震蕩整理階段。

主流CEX未平倉合約創歷史天量 根據CryptoQuant貢獻者BorisVest 8月4日的分析，以太坊在主流CEX的未平倉合約（Open Interest, OI）已達到創紀錄的87億美元。這一數字是2021年牛市期間峯值（約25億美元）的三倍多。

值得注意的是，當前ETH價格與2021年峯值時期相近，但當時的OI峯值僅約25億美元。這凸顯出：

槓杆與投機頭寸激增： 當前漲勢中槓杆和投機性頭寸顯著增加。
資金費率中性： 盡管OI創新高，資金費率（Funding Rates）仍保持中性，表明市場情緒尚未過度看漲或看跌。這爲頭寸進一步增長提供了空間，而不會立即引發大幅回調。

這種“靜默積累”也得到交易量的支持。過去24小時，ETH現貨交易量增長近45%，超過280億美元。Coinglass數據顯示，伴隨衍生品活動增加，全交易所總未平倉合約已攀升至482.6億美元。這些指標指向不斷增長的市場參與度，其驅動因素並非恐慌或炒作，而是經過考量的頭寸布局。

技術分析：上行趨勢穩固，短期存隱憂 從技術面看，以太坊整體仍處於強勁的上行趨勢中，價格走勢維持在關鍵移動平均線（如10日、20日和50日預估均線）上方。相對強弱指數（RSI）接近中性區域，意味着在市場進入超買狀態之前，仍有大幅上行的空間。

然而，短期指標也顯示一些謹慎信號：

動量與MACD： 顯示出溫和的看跌跡象，表明如果買盤壓力減弱，價格可能出現放緩。
布林帶（Bollinger Bands）： 顯示ETH價格尚未進入超買區域。若需求回升，價格仍有進一步漲潛力。

關鍵價位與多空路徑

看漲路徑： ETH需要守穩3,600美元支撐，並有效突破3,875美元阻力位。若能實現，隨着槓杆持倉的合理增加（非過度冒險），價格有望上探4,000美元心理關口。
看跌風險： 若市場動能減弱且價格跌破3,380美元關鍵支撐，則可能引發回調，目標下看3,100-3,200美元區域。

目前，整體趨勢仍具建設性，下方支撐保持完好。

結語： 以太坊當前處於關鍵的技術整理階段。衍生品市場未平倉合約創歷史新高且資金費率保持中性，暗示大資金正在“靜默積累”，爲後續行情蓄力。技術面整體偏多，但短期動量指標轉弱提示需警惕回調風險。3,600美元是多空近期分水嶺，有效堅守則有望依托衍生品市場的高活躍度挑戰3,875美元乃至4,000美元；反之，若失守3,380美元則可能引發更深調整。交易者需密切關注量能變化及關鍵價位的攻防情況。