IV
Biến động ngụ ý (IV) đề cập đến kỳ vọng của thị trường về những biến động giá trong tương lai của một tài sản cơ sở.Khác với biến động lịch sử, có thể được suy ra từ giá trong quá khứ,IV là một chỉ số "hướng tới tương lai" được suy ra từ giá quyền chọn hiện tại.

Nói một cách đơn giản:
IV phản ánh sự tự tin hoặc lo lắng của thị trường về sự biến động giá trong tương lai được thể hiện qua "định giá quyền chọn".

Nói chính xác hơn:

• IV là một biến đầu vào chính trong các mô hình định giá quyền chọn như Black-Scholes.
• Vì giá thị trường của một quyền chọn là đã biết, và các tham số khác (giá giao ngay, giá thực hiện, lãi suất phi rủi ro, và thời gian đến hạn) cũng đã được biết,
• Chúng ta có thể "tái tạo" giá trị biến động khiến giá mô hình khớp với giá thị trường.
• Biến động được giải ngược này được biết đến là “Biến động ngụ ý”.

Ví dụ:

• Giả sử BTC hiện đang giao dịch ở mức $105,000.
• Một hợp đồng quyền chọn mua BTC được định giá ở mức $2,000 trên thị trường.
• Cắm cái này vào mô hình Black-Scholes, bạn sẽ thấy để khớp với mức giá $2,000, biến động ngụ ý phải là 65%.
• Do đó, IV của tùy chọn này là 65%.

Các tính năng chính:

Điểm mấu chốt:
Biến động ngụ ý đại diện cho "kỳ vọng tương lai" được nhúng trong giá của một tùy chọn - nó phản ánh cách mà thị trường hiện đang định giá tiềm năng biến động trong tương lai của tài sản cơ sở, thay vì hiệu suất trong quá khứ.

Cách Biến động ngụ ý Ảnh hưởng đến Delta

Tác động của Biến động Ngụ ý (IV) lên Delta là một khía cạnh quan trọng nhưng thường bị bỏ qua trong định giá quyền chọn. Dưới đây là phân tích:

Khi IV tăng

• Các tùy chọn ngoài tiền (OTM): Delta tăng (di chuyển gần hơn đến 0.5 hoặc -0.5)
• Các quyền chọn có giá trị nội tại (ITM): Delta giảm (cũng di chuyển gần hơn đến 0.5 hoặc -0.5)
• Phân phối Delta phẳng và tập trung xung quanh 0.5

Logic cơ bản:

1.Delta đo lường mức độ nhạy cảm của giá quyền chọn với sự thay đổi giá của tài sản cơ sở.

• Cụ thể, Delta cho biết giá của quyền chọn dự kiến sẽ thay đổi bao nhiêu khi giá của tài sản cơ sở di chuyển 1 đơn vị.

2. Độ biến động ngầm phản ánh kỳ vọng của thị trường về sự biến động giá trong tương lai.

• Khi biến động tăng, điều đó có nghĩa là thị trường dự đoán sự dao động giá lớn hơn trong tương lai. Do đó, giá quyền chọn tăng - đặc biệt là các quyền chọn ngoài tiền (OTM), thường có xu hướng tăng nhiều hơn về giá trị.

Biến động cao hơn làm tăng xác suất của một quyền chọn trở thành có giá trị.

• Ví dụ, nếu một quyền chọn mua ngoài tiền thấy sự gia tăng trong biến động hàm ý, cơ hội đạt đến mức giá thực hiện của nó sẽ tăng lên → tùy chọn trở nên "giống như đang có lãi" nhiều hơn → Delta tăng.
• Tương tự, đối với một quyền chọn mua đang có lãi, sự biến động cao hơn gây ra nhiều sự không chắc chắn hơn về việc nó vẫn đang có lãi → Delta giảm và di chuyển gần hơn đến 0.5.

Ví dụ - Quyền chọn mua:

Tóm lại:
Sự tăng IV làm tăng Delta cho các tùy chọn OTM và giảm Delta cho các tùy chọn ITM — khiến tất cả các Delta hội tụ về 0.5.

Thời gian ảnh hưởng đến Delta

Trong giao dịch quyền chọn tiền điện tử, Deltađo lường độ nhạy của giá một quyền chọn đối với những thay đổi trong giá giao ngay BTC:

• Hợp đồng quyền chọn mua (Calls): Delta dao động từ 0 đến 1
• Hợp đồng quyền chọn bán (Puts): Delta dao động từ -1 đến 0

Delta không chỉ bị ảnh hưởng bởi giá cơ sở mà còn rất nhạy cảm với thời gian đến ngày đáo hạn..

Tác động của Thời gian đến Ngày đáo hạn:

Đối với các tùy chọn có thời hạn dài (các tùy chọn có thời gian đáo hạn lâu hơn):

• Vì sự biến động cao của BTC, các tùy chọn có thời hạn xa có một con đường giá rộng hơn có thể.
• Ngay cả khi tùy chọn hiện tại đang ở ngoài tiền (ví dụ: BTC đang giao dịch ở mức 104.000 đô la trong khi giá thực hiện của tùy chọn mua là 110.000 đô la), thị trường vẫn tin rằng có một cơ hội hợp lý là giá có thể tăng lên trên mức giá thực hiện trước khi hết hạn.
• Vì vậy, Delta của các tùy chọn OTM như vậy không giảm quá thấp—nó thường dao động trong khoảng 0.25 đến 0.35;
• Tương tự, đối với các tùy chọn ITM, Delta không tiếp cận 1 gần như vậy.

Kết luận: Deltas xuất hiện có vẻ “trung lập” hơn, lơ lửng gần 0.5, phản ánh sự không chắc chắn lớn hơn.

Đối với các tùy chọn ngắn hạn (những tùy chọn gần đến ngày đáo hạn):

• Khi thời gian còn lại cho đến ngày hết hạn rất ít, khoảng thời gian cho sự biến động giá trở nên hẹp hơn đáng kể.
• Nếu tùy chọn vẫn nằm ngoài tiền (ví dụ: BTC đang ở mức 104,000 USD và giá thực hiện là 110,000 USD), thì khả năng nó trở thành trong tiền trước khi đáo hạn là rất thấp.
• Delta giảm mạnh (ví dụ, 0.01~0.05).
• Ngược lại, nếu BTC ở mức $104,000 và giá thực hiện là $90,000 (sâu trong tiền), thì gần như đảm bảo rằng quyền chọn sẽ vẫn nằm trong tiền khi đáo hạn. Trong trường hợp này, Delta rất cao, gần 1.

Kết luận: Delta của các tùy chọn gần hết hạn trở nên phân cực hơn nhiều—hoặc rất gần 0 hoặc rất gần 1. Điều này phản ánh một đặc điểm “tất cả hoặc không có gì.”

Điều cần rút ra:
Trong giao dịch quyền chọn BTC, thời gian đến ngày đáo hạn càng ngắn, các giá trị Delta càng trở nên "cực đoan"—hoặc gần 0 hoặc 1. Thời gian đến ngày hết hạn càng dài, Delta càng trở nên "trung lập", thường có xu hướng tiến về 0.5 do sự không chắc chắn gia tăng về biến động giá trong tương lai.