DePIN項目的興衰：從炒作到現實的艱難之路

Web3世界不斷重復着"經濟激勵加場景包裝"的老套路。上一輪GameFi炒作盛行，"玩遊戲賺代幣"一度成爲熱門話題。然而，這些項目雖一時風光，卻未能走出可持續的商業化道路。GameFi最終未能成爲長期賽道，代幣大起大落，用戶流失，生態崩塌。

這一輪，DePIN（去中心化物理基礎設施網路）概念異軍突起，再次引發Web3圈的關注。不僅僅是"使用即挖礦"，更是"萬物皆可DePIN"：充電、通話、安裝插座、開車、觀看廣告，甚至飲水都能獲得代幣獎勵。

這似乎比GameFi更具想象力——畢竟相比虛擬世界的遊戲，現實生活中的用電、通信、交通、能源看起來更有"真實價值"。但深入觀察這些項目的實際落地和經濟模型後，我們發現：當前DePIN市場中，大多數設備供應商來自深圳華強北，這些設備售價往往是批發價的數十倍，幾乎所有硬件投資者都虧損嚴重。購買的DePIN代幣也幾乎沒有反彈可能，投資者只能眼睜睜看着資產縮水，苦等遙遙無期的"生態落地"和"後續空投"。這不是基礎設施創新，更像是一次"借屍還魂"的硬件騙局重演。

項目回顧：投資者的血淚教訓

Helium：從一機難求到無人問津

Helium曾是DePIN領域的明星項目，其Helium Hotspot設備構建了一個去中心化的LoRaWAN網路。後來還與大型通信公司合作推出移動通信服務，主打低價套餐。

表面上看似乎前景光明，但Helium設備的故事實際上是"韭菜收割"的典型案例：曾經幾十美元的熱點礦機，被炒到2500美元一臺（聲稱三天回本），但現實卻是：由於某些地區節點被官方封殺，大量用戶遭受重創，礦機滯銷，幣價暴跌，礦工損失慘重。曾經"挖礦即財富自由"的夢想，如今已經破滅。

Hivemapper：攝像頭"挖礦"難以回本

Hivemapper推出549美元的行車記錄儀，讓用戶在行車過程中上傳地理數據獲得代幣獎勵。乍看之下，這種"開車得幣"的模式似乎比傳統挖礦更容易上手。但問題在於：

• 高昂的硬件售價背後，缺乏強勁的代幣支撐。獎勵代幣價格長期低迷，回本週期漫長。
• 地圖數據質量和更新頻率存疑，能否真正構建一個可與主流地圖服務競爭的網路，尚待驗證。
• 其地圖網路主要覆蓋發達國家，對於大多數地區幾乎沒有實際應用場景。

此外，Hivemapper通過硬件銷售創收超六千萬美元，但這更多反映的是"賣設備"的收入，而非DePIN經濟模型的健康運作。

Jambo：Web3手機的非洲神話，實爲華強北改裝機

Jambo推出"DePIN + Web3錢包"的組合產品，在非洲市場大賣特賣。99美元的Jambo手機已售出超過40萬臺，並激活了超過123萬個錢包地址。這背後並非投資者對項目的信心，而是借助某些熱門代幣暴漲及其生態快速發展的東風實現的一場營銷活動。手機預裝了DApp，用戶可賺取JAMBO代幣，但代幣的流通性與價值仍然存疑，數據變現閉環難以實現。缺乏真正的大型數據買家，手機生態難以支撐Web3用戶的長期使用需求。

Ordz Game：復古掌機的Web3翻版

Ordz Game主打"遊戲即挖礦"加硬件掌機BitBoy，高價預售設備一上線便售罄，普通版也已銷售數千臺。

但本質上：

• 遊戲體驗僅停留在復古掌機ROM水平，創新性不足；
• 項目代幣轉型後，仍然缺乏流動性和實際價值；
• 本質上是復制GameFi挖礦模式，只是換了"掌機"外殼。

實現玩家長期留存和收益回報的可能性極低。項目承諾的空投可能難以兌現，但投資者的資金損失卻是實實在在的。

TON手機：高價安卓機的尷尬處境

在某知名通訊應用和相關區塊鏈項目火熱期間，TON手機應運而生。售價接近500美元，銷量不菲，卻被用戶評價爲"老年機質感"，"不如國產品牌"。僅6GB內存、128GB存儲、安卓14系統的配置，雖然附送手機殼、宣稱有"空投預期"，但：

• 空投質量遠不如其他同類項目；
• 用戶界面和體驗毫無特色，手機本身缺乏創新；
• 投資回報週期長，生態建設仍停留在構想階段。

購買者期待的是"未來空投機會"，但這種希望落地的可能性微乎其微。

Starpower：昂貴插頭背後的疑問

Starpower自稱是某知名公鏈生態下的智能電力DePIN項目，銷售智能插座、車載充電器、電池等硬件，得到了一些知名機構的支持。據稱將在第二季度發行代幣，一個插頭售價100美元，而同類產品在某些電商平台上僅需91元人民幣。

此外，項目公司新近成立，技術細節不透明，生態激勵機制尚未明確，主要依靠"講故事"來銷售設備。

回顧早期礦機項目的"期貨騙局"歷史，再對比Starpower的發展路線，二者驚人地相似。

能源類DePIN項目：遠離市場邏輯的理想主義

一些項目如Glow、PowerLedger等主打碳信用交易、P2P能源分布式交易等高度理想化模型。Glow通過雙代幣機制獎勵太陽能電站的綠色發電行爲，但實際操作中面臨諸多挑戰：

• 碳信用的買家來源不明；
• 電站實際發電量的驗證機制不清晰；
• 設備投資回報依賴於何種代幣升值？

PowerLedger嘗試建立電力市場P2P交易平台，但其平台幣已幾近歸零，核心商業模式尚無成功案例。這些項目雖然理想遠大，但在監管與商業落地方面仍面臨巨大挑戰。

DePIN本質上是Web3"經濟激勵模型"在現實物理世界的延伸嘗試。理論上它具有無限可能：可以將現實基礎設施（如通信、電力、地圖、設備）去中心化，構建大規模用戶網路效應，通過代幣設計實現公平激勵與透明治理。

然而，當前階段，真正落地的DePIN項目，絕大多數依靠"賣硬件"來收割散戶：帶有硬件屬性的代幣模型普遍是"空氣+泡沫"的結合體，所謂"生態賦能"往往依賴網紅營銷、概念炒作、空投預期來吸引新用戶，項目方多數來自硬件產業集中地，靠"供應鏈+高價策略"賺取設備收入，而非真正建設網路。

真正成功的DePIN需要極強的供需模型設計、透明且可持續的激勵機制，以及對硬件/基礎設施領域的深入理解。當前DePIN市場最大的泡沫在於：大部分項目並非在解決現實問題，而是包裝概念收割用戶。當硬件變成"期貨"形式的炒作工具，當設備代幣變成毫無價值的"數字獎券"，當所有敘事都圍繞空投預期展開，DePIN不過是又一次Web3的龐氏循環而已。

我們期待在不久的將來，能看到一些不依賴硬件銷售、不靠講故事，而是依靠實際使用和真實收入生存下來的DePIN項目。只有這樣，DePIN才能真正實現其去中心化基礎設施的願景，爲用戶和投資者帶來長期價值。