Laporan Khusus Pasar Kripto Korea Selatan: Digital Subkontinen di Bawah Kimchi Premium

1. Pendahuluan

Di saat ketenangan pasar kripto global semakin mendekati stabil, Korea Selatan justru terus menampilkan "kemakmuran alternatif" dengan aktivitas perdagangan yang tinggi dan antusiasme yang meningkat.

Menurut laporan yang dirilis oleh Bank Sentral Korea pada 21 April, pada akhir 2024, total kapitalisasi pasar kripto Korea diperkirakan akan melampaui 100 triliun won (sekitar 748 juta dolar AS), dengan lima bursa lokal mengelola total aset sebesar 73 miliar dolar AS. Rata-rata volume transaksi harian pada bulan Desember melonjak dari 2,38 miliar dolar AS pada bulan Oktober menjadi 10,7 miliar dolar AS, dalam waktu dua bulan melampaui dua bursa saham besar di Korea. Pendapatan tahunan pasar kripto Korea diperkirakan akan meningkat dari 264,3 juta dolar AS pada 2024 menjadi 635,4 juta dolar AS pada 2030, dengan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan sebesar 16,1%. Hingga April 2025, sekitar 25 juta orang telah membuka akun di bursa aset virtual, yang merupakan sekitar setengah dari total populasi Korea.

Lebih menarik perhatian adalah fenomena "Kimchi Premium" yang unik di pasar kripto Korea, yang mengacu pada harga cryptocurrency di bursa Korea yang secara signifikan lebih tinggi dibandingkan dengan bursa utama lainnya di seluruh dunia. Pada Maret 2024, premium ini mencapai 8,5%, dan pada November sempat mencapai 10%, jauh di atas rata-rata global, mencerminkan antusiasme yang sangat tinggi dari investor lokal dan permintaan arbitrase di bawah kendali modal.

Arus modal yang besar, basis pengguna yang luas, serta efek perbedaan harga pasar yang unik, bersama-sama membentuk tingginya aktivitas dan kehangatan luar biasa di pasar kripto Korea, bagaikan sebuah "desa emas" di era digital dalam peta kripto global.

2. Analisis Alasan Panasnya Pasar Kripto Korea Selatan

2.1 Alasan ekonomi

Saluran investasi terbatas

Saluran investasi tradisional di Korea Selatan cukup terbatas. Ketika investasi tradisional seperti real estat dan saham menghadapi harga yang tinggi, imbal hasil yang menurun, likuiditas yang buruk, dan ambang masuk yang tinggi, para investor secara alami cenderung mencari aset alternatif yang memiliki utilitas marjinal yang lebih tinggi.

Di Korea Selatan, saluran investasi tradisional menghadapi kesulitan struktural:

• Real Estat: Pertumbuhan ekonomi Korea Selatan pada tahun 2023 hanya 1,4%, meskipun pada tahun 2024 diperkirakan meningkat menjadi 2%, namun kepercayaan terhadap konsumsi dan investasi tetap lemah. Sejak tahun 2010, harga rumah di wilayah ibu kota meningkat sebesar 47,1%, sementara lima kota besar lainnya meningkat sebesar 76,5%. Volume transaksi di wilayah ibu kota pada tahun 2024 diperkirakan akan mengalami penurunan sebesar 7,5% dibandingkan tahun sebelumnya, dengan Seoul mengalami penurunan selama tiga bulan berturut-turut dari bulan Agustus hingga Oktober.

Menghadapi situasi "tiga tinggi dan satu rendah" dengan harga rumah yang tinggi, tingkat pinjaman yang tinggi, suku bunga tinggi, dan volume transaksi yang rendah, investasi di sektor real estat tradisional tidak lagi memiliki atribut adaptasi yang luas. Kalangan muda dan mereka dengan pendapatan menengah ke bawah terbatas dalam kepemilikan properti, mendorong mereka untuk beralih ke aset enkripsi dan saluran investasi baru yang memiliki volatilitas tinggi dan harapan imbal hasil tinggi.

• Saham: Pada tahun 2024, KOSPI turun 8,03%, jauh di bawah Indeks Komposit Shanghai +12,68% dan Nikkei 225 +17,06% pada periode yang sama. Sementara itu, S&P 500 menguat, membuat selisih hasil antara kedua pasar dan pasar Korea mencapai 32,3%, tertinggi sejak tahun 2000. Di tengah pemulihan pasar saham global yang umum, pasar Korea menunjukkan situasi "penurunan yang sepi", dengan kepercayaan investor mengalami penurunan yang signifikan.

Di tengah kinerja pasar saham tradisional Korea yang terus lesu dan ekspektasi pendapatan yang lemah, beberapa investor mulai mengalihkan perhatian mereka ke bidang aset kripto yang memiliki volatilitas lebih tinggi dan potensi pengembalian yang lebih besar.

suku bunga rendah dan lingkungan moneter yang longgar

Kebijakan moneter yang longgar dan lingkungan suku bunga rendah, mendorong investor Korea untuk beralih lebih cepat ke aset berimbal hasil tinggi. Sejak pandemi, suku bunga acuan bank sentral Korea telah dipertahankan pada 3,5% dalam jangka waktu yang lama, jelas lebih rendah dibandingkan dengan tingkat suku bunga lebih dari 5% dari Federal Reserve, yang menyebabkan daya tarik simpanan menurun dan imbal hasil riil sulit untuk melawan tekanan inflasi.

Dalam konteks ini, permintaan untuk aset dengan volatilitas tinggi dan imbal hasil tinggi meningkat. Cryptocurrency telah menjadi pilihan utama untuk investor dengan selera risiko, terutama di kalangan kelompok muda, karena potensi pengembalian yang kuat, ambang batas yang rendah, dan likuiditas yang tinggi. Secara keseluruhan, kebijakan suku bunga rendah telah melemahkan daya tarik instrumen keuangan tradisional, yang selanjutnya mendorong aliran dana menuju aset kripto.

Ekspektasi devaluasi Won

Dalam beberapa tahun terakhir, nilai won Korea terus mengalami depresiasi, pada April 2025, nilai tukar terhadap dolar AS sempat jatuh ke 1473,75 won, level terendah sejak 2009. Depresiasi won Korea ditambah dengan harga minyak yang tinggi dan meningkatnya biaya rantai pasokan, meningkatkan tekanan inflasi domestik. Data menunjukkan bahwa pada Maret 2025, CPI Korea meningkat 2,1% dibandingkan tahun sebelumnya, harga kimchi dan kopi masing-masing meningkat 15,3% dan 8,3%, daya beli riil masyarakat terganggu, pemulihan ekonomi tertekan.

Kryptocurrency sebagai aset yang dinilai dalam dolar AS, beredar secara global, dan terdesentralisasi, menjadi jalur baru bagi investor untuk melindungi nilai mata uang lokal mereka dan mengejar pelestarian aset.

2.2 Alasan psikologi sosial

Menurut teori "kebahagiaan = utilitas / keinginan" yang diajukan oleh ekonom Samuelson, ketika keinginan meningkat dengan cepat sementara pencapaian utilitas terbatas, maka perasaan bahagia individu akan menurun secara signifikan.

• Kelas sosial yang ter固化 dalam jangka panjang, tekanan kompetisi yang tinggi, dan fluktuasi ekonomi, mendorong kecemasan kekayaan di kalangan kaum muda, menjadikan "uang" sebagai tujuan hidup yang dominan. Data Bank Korea tahun 2024 menunjukkan bahwa 72,4% responden percaya bahwa "kondisi ekonomi" adalah faktor penentu utama kebahagiaan. Sementara itu, laporan awal tahun 2025 dari Badan Statistik Korea menunjukkan bahwa 69,1% orang berusia 20-39 tahun menganggap "kebebasan finansial" sebagai tujuan utama dalam hidup.

• Dalam suasana sosial seperti ini, slogan-slogan seperti "돈이 최고야（钱才是最重要的）" dan "현실이 개차반이야（现实太烂了）" menjadi populer.

• Di bawah jalan tradisional seperti pekerjaan, tabungan, dan imbal hasil pasar saham yang sulit memenuhi keinginan akan kekayaan, cryptocurrency menjadi pilihan investasi bagi kaum muda yang mengejar utilitas yang efisien dan melampaui batasan kelas, diharapkan menjadi saluran potensial untuk mencapai kebahagiaan dan membalikkan nasib.

Sementara itu, filosofi konsumsi di kalangan generasi muda Korea juga mengalami perubahan mendalam, yang lebih lanjut mempengaruhi preferensi investasi mereka. Menurut laporan, kaum muda Korea menunjukkan dua jenis pemisahan psikologi konsumsi yang khas:

• Kelompok "YOLO (You Only Live Once)", menekankan hidup untuk saat ini dan preferensi risiko tinggi;
• Kelompok "YONO (You Only Need One)", cenderung berbelanja secara rasional dan menghargai akumulasi aset.

Di kalangan generasi YOLO, banyak anak muda cenderung melihat pasar kripto sebagai "kesempatan kaya mendadak" yang melampaui pasar saham, menerobos jalur kekayaan tradisional untuk mencapai lompatan kelas sosial. Sementara itu, generasi YONO, dengan pertimbangan pelestarian nilai aset dan perlindungan terhadap ketidakpastian ekonomi, secara bertahap beralih untuk meningkatkan tabungan dan investasi. Menurut survei tren konsumsi Generasi Z 2024, sekitar 71,7% responden muda menyatakan akan mengutamakan tabungan dan alokasi aset. Aset kripto, karena imbal hasilnya yang tinggi, menjadi pilihan investasi baru.

Meskipun sikap konsumsi berbeda, kedua belah pihak memiliki motivasi investasi yang serupa dalam aset dengan hasil tinggi, dan pasar kripto memenuhi psikologi bersama mereka yang mengejar imbal hasil dan pertumbuhan kekayaan.

2.3 Mengapa Korea begitu makmur, dan bukan Jepang

2.3.1 Sudut Pandang Ekonomi: Won Korea relatif lemah, lebih membutuhkan jalur alternatif

• Yen: Karena suku bunga yang sangat rendah dan cadangan devisa yang besar, yen dianggap sebagai mata uang safe haven secara internasional. Meskipun ada fluktuasi nilai tukar yen, keuntungan pendanaannya tetap tidak berubah, dan pasar lebih suka memegang aset yen saat menghadapi risiko geopolitik atau gejolak finansial untuk melindungi dari risiko penurunan di pasar lain.

• Won Korea: ukuran pasar kecil, likuiditas lemah, berfluktuasi searah dengan sentimen risiko global. Selain itu, posisi cadangan devisi relatif lemah, terdapat beberapa pengendalian modal, sehingga sulit untuk memikul posisi yang sama dengan yen Jepang.

Oleh karena itu, dibandingkan dengan investor Jepang, investor Korea Selatan lebih kurang memiliki kepercayaan dan rasa aman jangka panjang terhadap aset mata uang lokal, dan cenderung mencari aset yang tidak dinilai dalam mata uang lokal dan dapat diperdagangkan secara global, enkripsi sangat sesuai dengan kebutuhan investor.

2.3.2 Perspektif Ekonomi: Imbal hasil investasi tradisional lebih rendah, mengejar imbal hasil yang lebih tinggi

• Real estate: Investasi real estate Korea Selatan menyumbang lebih dari 50%, jauh lebih tinggi dibandingkan dengan Jepang yang 37%, tetapi tingkat pengembalian nyata keseluruhan justru lebih rendah, dan ada lebih banyak batasan terhadap investasi real estate.

• Pasar saham: Dalam beberapa tahun terakhir, pasar saham Korea Selatan relatif lebih lemah dibandingkan Jepang. Namun pada tahun 2024, hal ini menjadi sangat jelas.

2.3.3 Dari sudut kebijakan: Sikap Korea Selatan terbuka, Jepang konservatif membatasi

Korea Selatan memiliki sikap kebijakan yang secara keseluruhan lebih terbuka terhadap enkripsi, sementara Jepang relatif konservatif.

2.3.4 Sudut Pandang Budaya: Korea mengejar kekayaan cepat, Jepang menekankan akumulasi yang stabil

• Jepang: Lebih memperhatikan "mengumpulkan sedikit demi sedikit" dan "investasi yang stabil". Peribahasa "bekerja keras seumur hidup, menabung sedikit demi sedikit" (berusaha seumur hidup, mengumpulkan kekayaan sedikit demi sedikit), "harta keluarga harus menunggu" (harta keluarga harus menunggu untuk datang sendiri), mencerminkan kecenderungan orang Jepang untuk akumulasi jangka panjang dan peningkatan yang stabil, menekankan nilai pengendalian diri, akumulasi, dan kesabaran.

• Korea: Menekankan "kesuksesan cepat" dan "mengikuti tren", di masyarakat berkembang konsep seperti "빨리빨리（cepat-cepat）", orang-orang lebih cenderung mengejar imbal hasil tinggi jangka pendek, menginginkan kekayaan cepat melalui perdagangan saham, trading kripto, properti, dan sebagainya.

Kehadiran pasar kripto yang berkembang pesat di Korea Selatan pada dasarnya adalah hasil dari penilaian optimal para investor terhadap faktor-faktor seperti ekonomi makro, aset tradisional, sikap pemerintah, dan budaya pemikiran. Sementara Jepang sebagai negara maju di Asia Timur memiliki tanah yang relatif serupa, namun dibandingkan dengan Korea Selatan yang menonjol di pasar kripto global, Jepang masih sedikit tertinggal.

2.4 Inspirasi dari Model Korea untuk Pasar Kripto Global

Di tengah perubahan pola pasar kripto di Asia, "Jalan Tengah" yang ditunjukkan oleh Korea Selatan semakin menonjolkan nilai strategisnya. Dibandingkan dengan Singapura yang baru-baru ini memperketat regulasi terhadap layanan proyek lokal ke luar negeri, serta Hong Kong dan Jepang yang memiliki ritme lambat dalam persetujuan dan perpajakan, fleksibilitas sistem, kesesuaian budaya, dan lingkungan modal Korea Selatan sedang membentuk keunggulan komparatif yang baru.

Dalam konteks ini, Korea Selatan sedang menjadi kandidat kuat dalam perebutan pusat kripto Asia berikutnya berkat kemampuan integrasi sumber daya lokal, efisiensi penerapan teknologi, dan kekuatan budaya sosial. Bagi pasar global, pelajaran kunci dari model Korea adalah: regulasi dapat menjadi panduan yang mendorong alih-alih sepenuhnya melonggarkan; pendidikan pengguna dan adaptasi budaya adalah logika dasar dari semua pertumbuhan; kedaulatan infrastruktur dan kolaborasi internasional tidak saling bertentangan, melainkan menjadi penggerak ganda perkembangan masa depan.

Dalam permainan kebijakan baru di Asia, Korea Selatan bukan hanya pasar konsumsi yang aktif, tetapi juga memiliki potensi untuk menjadi pusat teknologi regional dan kekuatan dalam manajemen aset. Jika industri enkripsi global ingin terlokalisasi, Korea Selatan memberikan contoh nyata yang patut dicontoh.

3. Analisis Pengguna Pasar Korea

3.1 Profil Pengguna Pasar Korea

Jenis Pasar dan Akun: Pertumbuhan Cepat Secara Keseluruhan

• Pertumbuhan skala investor: Per Januari 2025, jumlah investor perorangan yang terdaftar di lima bursa terbesar di Korea mencapai sekitar 25,25 juta orang. Ini meningkat sekitar 37,6% dibandingkan dengan periode yang sama tiga tahun lalu. Pertumbuhan ini mencerminkan ekspansi cepat pasar, menarik banyak pengguna baru untuk mendaftar, menunjukkan percepatan popularitas enkripsi di Korea, dan peningkatan secara bertahap dalam tingkat penetrasi pasar.

• Pertumbuhan jumlah pengguna aktif: hingga Februari 2025, jumlah total akun di bursa aset kripto Korea Selatan telah melebihi 25 juta, di mana sekitar 17,09 juta akun adalah investor aktif yang sebenarnya. Pada tahun 2024, pasar mengalami pemanasan, dengan tingkat aktivitas yang meningkat secara signifikan: setelah Trump terpilih kembali sebagai presiden, jumlah akun non-aktif berkurang dari awal tahun 2024