ETH价格持续上涨的背后动力

以太坊近期表现出色，价格强劲反弹。在今年前四个月持续下跌后，过去一个月涨幅超过50%，自4月低点以来更是飙升近150%。这一显著增长主要源于机构投资者和上市公司对ETH的巨大需求。

回顾过去18个月，比特币价格持续攀升的核心原因是机构资金购买的新比特币数量超过了同期新增供应。数据显示，自2024年1月比特币ETP上市以来，机构已累计购入150万枚比特币，而同期全网新增供应仅30万枚，需求是供给的5倍。

相比之下，以太坊直到最近才开始享受类似的市场热度。以太坊ETP于2024年7月推出，但初期表现平平。截至2025年5月15日，以太坊ETP仅购入66万枚ETH。同时，大型企业对以太坊的储备也相对有限。在此期间，以太坊网络净增发54.3万枚ETH，基本与市场需求持平，这解释了ETH价格的横盘甚至下行趋势。

然而，5月中旬成为转折点。自5月15日以来，以太坊现货ETP吸引了超50亿美元的资金流入。多家企业也开始将以太坊纳入财务储备。据估算，自5月15日以来，ETP和企业财库合计购买了283万枚ETH，价值超100亿美元，是同期ETH新增净供应量的32倍。这巨大的需求与供给差距直接推动了以太坊价格的飙升。

展望未来，这种趋势很可能持续。目前，以太坊ETP的总规模仅为比特币ETP的12%，远低于ETH市值占BTC的19%的比例。随着市场对稳定币和代币化需求的增长，预计以太坊ETP的资金流入将保持强劲。同时，越来越多的公司可能会将ETH纳入财务储备。

预计明年ETP和资管机构可能购入价值200亿美元的以太坊，约533万枚ETH，而同期以太坊网络预计仅产出80万枚ETH。尽管以太坊的经济模型与比特币不同，但短期内，任何资产的价格都主要由供需关系决定。目前，市场对ETH的需求量已显著超过新增供应量，这预示着ETH价格很可能继续上涨。