分析师观点：比特币 7 月底走弱及山寨季启动受阻的主因解析

8月5日讯，据 CryptoQuant 分析师 Arab Chain 观点认为，比特币7月底下跌主要受：流动性库存比率下降、ETF需求波动大、智能地址积累不足三方面因素协同影响。

具体来说，流动性库存比率（图中蓝线）急剧下滑，导致交易所可售比特币仅剩3个月交易量的历史低位。这种流动性枯竭状况使市场异常脆弱，小额抛售即可引发剧烈波动。

（注：流动性库存比率=交易所可售量/30日平均成交量，低于6个月即达警戒水平）

其次，ETF资金流向（图中紫线）呈现剧烈波动特征，呈现"大进大出"的不稳定状态。当ETF资金撤离时，市场缺乏其他机构资金接盘，导致价格支撑不足。

其三，智能地址的比特币积累（图中粉色区域）速度过于缓慢。尽管部分大户持续吸筹，但买入力度远不足以抵消市场抛压，且未能把握关键时点进行集中买入。

与此同时，Matrixport 分析师 Markus Thielen 表示，尽管市场持续讨论“山寨币牛市”，但目前仅出现了两轮短暂的反弹，且主要集中在少数项目上，整体行情缺乏持续性。

分析还补充道，尽管2024年第四季度虽然有阶段性活跃，但未能形成广泛扩散。资金费率的快速回落显示市场多头情绪尚未有效聚集，基本面支撑不足，未来持续上涨动能仍需观察。

综合分析，当前比特币市场因流动性不足、ETF需求波动和积累乏力而承压，而山寨币市场的反弹可能难以持续。市场多头情绪尚未有效聚集，基本面支撑不足，未来上涨动能仍待观察。

总体来说，尽管市场存在对山寨币牛市的期待，但市场整体表现仍需更多积极信号来确认上涨趋势。

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