RedCap取得重要突破 物联网和AIPC双重推动行业景气

5G RedCap模组FG132-GL近期成功通过FCC测试并获得认证，成为业内首款获此认证的RedCap模组。这意味着采用该模组的终端设备将能在美洲地区快速部署RedCap应用。

RedCap是专为物联网定制的5G技术简化版本，有望加速IOT应用的推广。它通过精简部分5G NR功能，有效降低了模组的复杂度、功耗和体积，从而降低整体成本，推动各类设备智能联网进程。同时，RedCap保留了5G技术的核心优势，如低延迟和高可靠性。随着5G技术进步和RedCap标准完善，这种低成本高可靠的方案将加速普及，联网终端数量增加，可能带动物联网行业景气度提升。

在国内，RedCap发展得到政策大力支持。工信部发布的相关通知提出，到2025年，RedCap应用规模持续增长，全国县级以上城市实现RedCap规模覆盖，连接数达到千万级，并打造多个百万连接的应用领域。产业方面，三大运营商积极布局，推出多款RedCap模组和完成相关测试验证。

海外市场方面，尽管2023年全球蜂窝物联网模组市场首次出现年度下滑，但某模组厂商的全球份额仍达到7.8%，同比增长达两位数，主要受益于POS和车联网应用。预计物联网模组市场将在2024年下半年恢复增长，2025年5G和RedCap技术将大幅增长，主要应用于视频监控、路由器/CPE和车联网领域。

AIPC和新一轮换机潮正推动全球PC市场复苏，预计2024年将保持3%的增速。作为PC联网模组的市场领先企业，有望率先把握笔电整体复苏趋势。AIPC对联网功能的高度依赖，可能进一步提升笔电联网模组需求，推动PC模组业绩提升。

AIoT市场前景向好，RedCap技术和AIPC发展共同拉动行业景气度，蜂窝模组行业需求有望整体提升。行业领先企业经营稳健，收入增长持续性好，内部管理效率高，发展状况可能逐步改善。

需注意的风险包括PC模组市场发展不及预期，以及车联网渗透率不及预期等。