对话交易员Murphy：链上数据不是刻舟求剑，四个维度告诉你现在走到了周期的哪个位置？

Murphy是一位链上数据研究者,在上个周期没有一个稳定的交易策略,因此在2022年决定寻找一条可以有效执行、可以复制、可以闭环的交易策略,避免被情绪所干扰。

Murphy的交易策略主要特点:

1. 资金配置:90%主流币(BTC、ETH、BNB),10%山寨币
2. 预期收益:200%-300%
3. 可承受回撤:
   • 主流币不设止损,回调20%-30%很正常
   • 山寨币跌破20%就止损
4. 交易逻辑:
   • 大周期择时,在相对底部买入,相对高点卖出
   • 通过链上数据分析指导交易

这种交易策略适合:

1. 稳健型投资者,追求高确定性,可以相对长期持有
2. 趋势交易者,仓位大部分是主流币

Murphy通过以下5个数据点判断抄底时机:

1. CVDD (Cumulative Value-Days Destroyed):历史上BTC价格从未有效跌破CVDD,可评估市场底部价格。

2. RP (Realized Price)和BP (Balance Price):当BTC价格在BP和RP中间通道盘整时,是买入良机。

3. PSIP (Person Supply in Profit):当小于50%时,通常是熊市极端底部。

4. LTH (Long Time Holder)的NUPL和MVRV:

   • NUPL成为红色时,表示长期持有者投降,是市场低点
   • MVRV小于1时,表示长期持有者平均亏损,可能是市场底部

5. 矿工视角:

   • 挖矿成本:市场价格接近成本时,可能是底部
   • 挖矿脉冲指数:正值表示矿工关机,可能是买入时机

判断"见顶"时间主要看3个指标:

1. MVRV:当大于3时可以开始卖出,在3附近形成倒微笑曲线完成卖出。

2. URPD:反映链上筹码结构,能看出某价格区间的换手量,用于验证其他见顶信号。

3. 供需关系:关注长期持有者(LTH)的筹码派发情况,当LTH开始大规模卖出时可能接近顶部。

Murphy认为目前市场处于牛市回调阶段。他预计下一个相对顶部区间可能出现在2025年3月到4月,但需结合宏观数据进一步确认。

Murphy的学习方法:

1. 学习市场上链上数据分析师的内容
2. 在Excel中记录和分类指标
3. 通过回测不断修正和提高指标有效性

Murphy的交易策略在以下情况下可能失效:

1. 判断短期涨跌
2. 用于合约交易
3. 预测准确的顶底价格和时间
4. 分析山寨币(因缺乏UTXO结构)

Murphy的Stop Doing List:

1. 停止侥幸心理
2. 停止情绪化
3. 停止频繁交易
4. 停止依赖单一信息源
5. 停止在未研究就下决定

Murphy强调,链上数据分析不是刻舟求剑,而是要理解数据背后的逻辑,结合宏观环境变化来判断市场趋势。他总结道:"宏观主导预期,预期改变情绪,情绪又会影响供需关系,供需最后决定BTC的价格。"