链上ETF产品为加密投资打开新大门

7月23日，美国证券交易委员会(SEC)批准了多个ETF发行商的S-1申请，以太坊现货ETF正式获准上市交易。预计初步交易将于美国东部时间本周二上午开始。

想象一下，如果普通投资者能够在链上通过简单的NFT铸造或代币交换，一站式完成加密资产ETF的投资交易，这将是一个非常吸引人的场景。而这正是一些创新项目正在努力实现的目标。

自2023年10月以来，现货比特币ETF成为推动市场反弹的关键因素之一。特别是在7月23日SEC批准以太坊现货ETF上市交易后，市场情绪再度被点燃。然而，加密ETF对许多有意获得加密资产敞口的普通投资者来说仍然存在门槛。准入门槛高、手续费昂贵、交易流程复杂，以及目前仅限于比特币和以太坊两个主流选项，无法涵盖更广泛、更具增长潜力的标的，这些都是制约因素。

正是在这种情况下，一些创新项目敏锐地捕捉到了这一增量市场需求，致力于为普通投资者打造更加友好、便捷和低门槛的链上加密ETF投资环境，让更多普通投资者能够参与到加密资产投资中，分享市场发展红利。

方兴未艾的加密ETF投资热潮

ETF作为"跟踪市场指数、可以在证券交易所自由买卖的开放式基金"，使用户无需深入了解特定资产，而是基于对行业发展趋势的理解，通过一揽子资产实现对整个行业或市场的组合配置。

ETF不仅使用户能从单一个股交易中获利，还允许他们从一篮子概念股票中获得回报，从而达到所谓"模糊的正确"——获得接近整体市场增长的收益，分享加密市场的整体成长红利。

目前，无论是美国还是中国香港，已推出的有影响力的加密ETF主要围绕比特币和以太坊展开，尚未出现指数型加密ETF。

数据显示，截至2024年7月22日，11支美国比特币ETF的总资产净值超600亿美元，ETF净资产比率（市值较比特币总市值占比）达4.61%，历史累计净流入已超170亿美元，创历史新高。

同时，6支香港虚拟资产现货ETF的总资管规模超3.5亿美元。其中比特币现货ETF持有总量近5000枚BTC，总净资产为3.17亿美元；以太坊现货ETF持有总量近1.3万枚ETH，总净资产为4400万美元。

从发展速度来看，美国比特币现货ETF在短短半年左右时间内达到逾600亿美元的规模，堪称"闪电成就"。这充分说明了市场，尤其是场外增量用户对加密资产的极大热情。作为最引人注目的新兴资产类别，以比特币为代表的加密货币早已让数以亿计的传统投资用户和沉淀资金跃跃欲试。

然而，传统加密ETF虽然是一场"及时雨"，但仍存在不足。其准入门槛较高、手续费昂贵、交易流程复杂等问题依旧让不少有意通过此途径获得加密资产敞口的普通投资者望而却步。同时，这些ETF也无法囊括BNB、SOL、TON等更广泛、更具增长潜力的标的。

在当前链上加密资产类别和数量已极为丰富的背景下，无论是映射传统金融发展逻辑，还是考虑现实的加密投资需求，针对不同资产类别、不同赛道方向的链上ETF形式的加密投资组合配置，都开始显得愈发重要和必要。

一些创新项目正瞄准这个领域，致力于在链上提供ETF形式的加密投资产品，从而简化投资者进入加密市场的门槛，帮助用户轻松分享长期、稳定、高效的加密市场增长红利。

链上指数型ETF产品的优势

某项目推出的链上指数型ETF产品由一篮子加密资产支撑（20支成分代币），可随时申购和赎回。用户可以通过ETF产品的申购交易赎回等操作，来跟踪区块链特定领域中优质Token的表现，实现多元化的投资目的。

组成该指数型ETF的20支成分代币的选择遵循严谨的筛选流程：

• 根据流通市值和90天累计交易量进行选择，确保代表了市场上最重要和交易最活跃的资产。
• 具体权重由市值决定，并根据流通供应量和交易量等因素进行调整，单一成分代币的权重上限为25%，以防止过度集中。
• 该指数每季度重新平衡一次，以反映市场状况的变化，并确保它仍然代表当前的加密货币格局，成分清单及其权重也根据最新数据进行调整。

首批20支成分代币包括BTC、ETH、BNB、SOL、DOGE、TON、ADA、SHIB、AVAX、TRX、DOT、LINK、NEAR、MATIC、LTC、UNI、RNDR、APT、FIL、ARB。其中比特币和以太坊各占25%，累计达到一半的权重，确保该指数既能有其作为压舱石的Beta，也能分享其它18支Alpha红利。

从历史回测数据来看，该指数型ETF的整体净值与加密行业的整体周期性走势完美契合，不仅远高于同期美国股市标普的整体表现，也优于只持有BTC的收益表现。

值得注意的是，该指数的基准日为2024年5月19日，基点为100，而截至7月21日最新净值为105.23，短短两个月收益便达到5%以上。

链上ETF产品的参与形式

目前，用户通过链上ETF产品持有资产主要分为两种形式（费用均为0）：

1. 铸造：用户通过智能合约直接将一篮子代币转换为对应的ETF份额（代币形式）。例如，按照当前的指数代币成分权重，在官网"Mint"页面，输入想要获得的ETF份额，系统会自动计算出所需的代币成分的各自数量。只需所链接的钱包中的20种对应代币数量大于（等于）所需数量，即可进行ETF份额的铸造。

2. 买入：用户通过DEX从其它铸造者或持有人那里购买已经完成铸造的ETF份额（代币形式）。

赎回的实现逻辑则与铸造的两种实现方式相反。这样的优势在于赋予用户自由组合资产的权力，任何用户都可以创建加密货币ETF，并接受用户资金注入。

结语

市场往往高估新事物的短期效应，而低估它们的长期影响力。在Web3生态中，DeFi产品之间早就像乐高积木一样彼此层叠组合，创造出富有创新性的多样化金融产品。这对当下越来越多的加密增量用户而言，意味着需要面对眼花缭乱的学习成本和投资门槛。

与此同时，在纳斯达克等传统证券市场上市的加密ETF基金本质是传统的证券交易。相比7×24小时不间断交易、创新迭代速度极快的区块链世界，无论是组合创建还是交易买卖上都仍有滞后性。

因此，如何帮助加密用户在链上自由创建譬如一揽子新公链、DeFi赛道甚至更细分场景的投资组合，同时直接进行即时、简单的多敞口资产配置，是加密世界面对增量用户需要认真思考的课题。

像这样的去中心化ETF平台，更专业化地满足此类需求，尝试提供直接在链上对某个赛道或细分方向进行一揽子简单资产配置的服务产品，值得持续关注。