生息稳定币市场成新战场，多个创新项目崭露头角

稳定币作为加密货币市场中相对成熟的板块，总市值已超过2000亿美元。虽然中心化稳定币仍占据主导地位，但去中心化稳定币的发展从未停歇。从DAI到UST，再到近期备受关注的USDe，去中心化稳定币在锚定机制和收益模式上不断创新。

Ethena推出的USDe通过期现套利和质押产生收益，成为市值第三大的稳定币，达59亿美元。最近，Ethena还与贝莱德合作推出USDtb，利用实物资产提供稳定收益，进一步完善其产品线。

受Ethena成功案例的启发，市场上涌现出更多生息稳定币项目。本文将聚焦三个新兴项目：Usual、Anzen和Resolv，探讨它们的锚定机制和收益来源。

Usual：政商背景强大的RWA生息稳定币

Usual推出的USD0是一种以短期国债为背书的RWA生息稳定币。用户质押USD0可获得USD0++，同时获得$USUAL代币作为额外奖励。该项目强调将90%的价值回馈给用户，旨在打破传统中心化稳定币发行商的模式。

Usual的团队背景显著，包括前法国国会议员和总统顾问，这为项目在监管和政府支持方面提供了有力保障。

USD0的市值在过去一周增长66%，达14亿美元，超越了PayPal的PyUSD。目前USD0++的年化收益率高达50%。

近期，Usual与Ethena达成合作，将接受USDtb作为抵押品，并将部分USD0的支持资产转移至USDtb。这一合作将使Usual成为USDtb最大的铸造者和持有者之一。

Anzen：信贷资产代币化的多链稳定币

Anzen发行的USDz支持多条链，包括ETH、ARB、MANTA、BASE和BLAST。其背后资产是由私人信贷资产组成的投资组合。用户质押USDz可获得sUSDz，从而享受实物资产带来的收益。

Anzen与美国持牌经纪交易商Percent合作，主要投资美国市场，投资组合分散于6-7种资产，单一资产占比不超过15%。目前年化收益率约为10%。

该项目还得到了多家知名金融机构的支持，包括BlackRock、JP Morgan、Goldman Sachs等。在融资方面，Anzen获得了400万美元的种子轮融资，以及300万美元的公募资金。

Resolv：基于ETH的Delta中性稳定币协议

Resolv提供两种产品：USR和RLP。USR是一种超额抵押的稳定币，以ETH为抵押品，由RPL保障价格锚定。用户可质押USR获得stUSR以赚取收益。RLP则是一种非稳定币产品，由USR超额抵押部分支持。

Resolv采用Delta中性策略管理抵押品。大部分ETH抵押品直接在链上质押，一小部分由机构保管作为期货保证金。链上抵押品100%存入Lido，做空抵押品保证金使用3.3到5倍杠杆，分布在币安、Derlibit和Hyperliquid等平台。

收益主要来自链上质押和资金费率，其中70%作为基础奖励分配给stUSR和RLP持有者，30%作为风险溢价分配给RLP。目前，stUSR的年化收益率为12.53%，RLP为21.7%。

Resolv最近在Base网络上线，并推出积分活动，为未来可能的代币发行做准备。

总的来说，这些新兴生息稳定币项目各具特色，为用户提供了多样化的选择。它们在收益来源、风险管理和代币经济学设计上各有创新，反映了去中心化稳定币市场的蓬勃发展。随着这些项目的成熟和用户基础的扩大，它们有望在稳定币市场中占据更重要的地位。