生息稳定币:新一轮资产创新的开端

稳定币正在成为市场共识。近期,稳定币领域出现了一系列新动向:某支付平台收购了一家稳定币公司,某金融科技公司使用稳定币取代银行中介地位,某稳定币发行方凭借其产品跻身行业新贵。这些都可以视为对现有主流稳定币的模仿。

与此同时,生息稳定币(YBS)项目正在快速发展。某协议后来居上,某老牌DeFi协议转型生息稳定币,多个知名DeFi项目也在迅速布局YBS赛道。目前,YBS还被归类为稳定币的一种,市场对其与传统稳定币的根本区别认知有限。

YBS项目本质上是通过资产收益吸引用户,将部分收益分配给用户,完成吸储后继续获取资产收益。这与传统稳定币的发行机制有所不同。传统稳定币的储备由监管或项目方负责,用户只能被动接受其价值。

YBS遵循链上银行的吸储-放贷逻辑,解构了资产发行权力。与传统稳定币相比,YBS的发行门槛更低,已呈现井喷之势。从某种程度上说,加密行业的历史就是资产发行模式的创新史,只是这一次以稳定之名,看似更为温和。

稳定源于波动性,波动制造稳定币。生息稳定币是稳定币的新表达方式。回顾稳定币的发展历程,其起源可以追溯到比特币。作为点对点电子现金支付系统,比特币虽不稳定,但催生了稳定币的需求。

最早的法币锚定稳定币诞生于比特币生态,后转向交易所计价领域。其机制并不复杂,主要依赖用户对发行机构的信任和市场的认可。随后,去中心化稳定币如DAI出现,采用超额抵押机制,虽然资本效率较低,但提供了更高的可信度。

此后,加密货币的发展史在链上视角可以概括为如何降低质押率的探索。算法稳定币曾是一个重要尝试,但遭遇挫折。目前,混合机制稳定币成为主流。

生息稳定币需要生息机制和稳定币机制,可基于CDP、Delta中性等多种方式实现稳定。其核心在于生息和分润机制,生息资产可来自链上质押资产或链下自带收益资产。

目前市场上活跃的生息稳定币项目约有50个左右。考虑到DeFi、实物资产和稳定币的交叉特性,预计最终能脱颖而出的项目不会超过5个。老牌DeFi协议发行的生息稳定币更多是为了补强自身生态,新兴项目才是真正的市场竞争者。

评估生息稳定币项目时,需要关注其基本面、生息方式和APY计算方式等多个维度。特别要注意项目的收益持续性和协议的盈利能力,这直接关系到生息稳定币的安全性和稳定性。

总的来说,生息稳定币是新一轮资产创新的开端,正在重塑稳定币市场格局。未来,能否在激烈的竞争中脱颖而出,关键在于项目的创新能力、风险控制和长期盈利能力。