DeFi市场2024年展望：关键趋势与发展方向

在过去几年中，去中心化金融(DeFi)领域经历了快速发展和演变。从最初的实验性项目，DeFi已成为加密货币生态系统中不可或缺的基础设施。随着市场的成熟，一些主要趋势正在形成，可能会塑造2024年DeFi的发展方向。

协议平台化趋势加剧

随着DeFi市场的发展，主要协议正从单一功能向综合性服务平台转型。过去一年中，多个知名DeFi项目都在拓展业务范围:

• MakerDAO的子DAO Spark上线后，在以太坊上的总锁仓价值(TVL)已达16.5亿美元，成为主要借贷协议之一。
• Curve和Aave分别推出了自己的稳定币crvUSD和GHO。
• 某DEX推出了自有钱包应用，并收购了NFT交易平台。
• 新公链Aptos上的Thala一站式开发了稳定币、交易所、Launchpad和流动性质押等多项功能。

这种平台化趋势反映了DeFi市场的成熟和竞争加剧，预计未来还将继续。

头部项目优势地位难以撼动

某DEX、某借贷平台等头部DeFi协议均诞生于上一轮牛市之前。它们在市场演变中不断强化自身地位，展现出强大的网络效应和品牌影响力。短期内，这些项目仍将占据主要市场份额，难以被取代。

头部项目也在持续创新升级:

• 某DEX宣布v4版本，允许通过"钩子"增加自定义功能。
• 某借贷平台v3版本提高了资本效率,在多链扩张。

据数据平台显示，某DEX在主要EVM兼容链上仍占据约55%的市场份额。

资金流向更高效的项目

在成熟公链生态中，流动性挖矿已逐渐式微。项目更依赖"真实收益"吸引资金，投资者也更倾向于投资高效率的项目。

以Solana为例，其生态中的DEX展现出较高的资本效率。12月30日数据显示，某DEX中SOL/USDC、SOL/USDT等主要交易对仅靠手续费的日均收益就接近或超过0.5%。相比之下，以太坊上主要ETH/稳定币交易对的日均收益仅为0.068%-0.127%。

在盈利能力差距明显的情况下，专业流动性提供者可能更青睐盈利能力强、资本效率高的新兴项目。但这种增长能否持续仍有待观察。

流动性质押代币(LST)推动新公链TVL增长

虽然流动性质押类项目早已存在于多个权益证明区块链上，但LST在以太坊上海升级后才受到广泛关注。目前，LST龙头项目已成为TVL最高的DeFi协议。

这一趋势也出现在Solana等其他公链上。Solana生态中，两个主要LST项目占据了TVL排名前两位。LST项目的发展带动了Solana整体TVL的提升。

其他公链也开始采用LST策略来提升TVL。如Sui生态中，某DEX上的haSUI-SUI交易对年化收益率高达49.04%，其中48.09%来自官方奖励。Avalanche生态中，借贷龙头也开发了LST业务，目前LST带来的TVL已超过借贷业务。

永续合约DEX或迎来突破

去中心化永续合约交易所(Perp DEX)一直备受关注，已诞生了一些知名项目。但现有项目仍存在一些问题:

• 订单簿类型的项目在去中心化程度上存在争议。
• 流动性池类型的项目在单边行情下可能出现多空失衡。
• 一些项目的交易成本较高,不够用户友好。

近期出现的一些新Perp DEX项目展现出吸引人的特点。如某项目的DLP池中,BONK-PERP显示30天提供流动性的回报高达2000%。虽然使用杠杆提供流动性风险很大,但也可能获得更高回报。另有一些项目提出了资金效率更高的方案。

现实世界资产(RWA)面临机遇与挑战

RWA项目存在一定争议,其链下部分可能依赖单一实体,面临监管风险,与DeFi去中心化特征不完全相符。

目前,美国国债似乎是唯一能大规模应用的RWA方向。其他资产如房地产、艺术品等虽可代币化,但由于非标准化特性,在链上仍缺乏流动性。

随着美国可能降息,短期美债收益率预计在2024年下降,这将影响RWA产品收益率。同时,加密市场可能进入牛市,对稳定币需求增加,RWA产品吸引力或下降。某主要RWA项目的稳定币发行量从10月下旬已开始下降。

尽管如此,创业者对RWA赛道的探索热情不减。这一过程中可能引入传统金融机构作为合作伙伴,至少会成为一个有吸引力的叙事。