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英伟达Q1财报亮眼 算力需求持续旺盛至2025年
英伟达财报超预期,算力需求持续强劲
5月22日,英伟达发布2025财年第一季度财报,业绩表现远超市场预期。单季度收入260亿美元,同比增长262%。数据中心收入226亿美元,同比增长427%。净利润148.8亿美元,同比增长628%。毛利率78.4%,环比提升2.4个百分点。
财报亮点包括:
Blackwell平台全面投产。预计下一代Blackwell产品将在25财年第二季度交付,第三季度逐步上量。H200和Blackwell芯片需求有望维持高景气度至2025年。
网络需求持续强劲。数据中心网络收入32亿美元,同比增242%。随着H200持续部署和Blackwell交付,800G和1.6T网络需求有望持续强劲。
代际更替不影响当前需求。客户采购往往提前规划,不同代际产品不能混合组网,预计H200和B系列产品将持续上量。
算力估值或向2025年切换。随着英伟达B系列产品升级,市场开始对下半年甚至2025年展望,估值端有望逐渐向2025年切换。
整体来看,英伟达财报全面超预期,反映出算力需求依然强劲。我们继续看好中际旭创、新易盛、天孚通信等算力核心标的,以及其他算力品种的估值切换机会。