主流CEX山寨币流入量创数月新高，山寨季将至还是“叙事季”崛起？

链上数据显示主流CEX山寨币流入量飙升至数月高位，交易活跃度激增。尽管山寨季指数仍处低位，市场对山寨币牛市是否启动分歧巨大。本文解析巨量流入背后的潜在信号、当前市场指标矛盾及分析师对山寨币爆发时机与模式的激烈争论。

主流CEX山寨币流入量激增，交易活跃度攀升 全球最大加密货币交易所的山寨币流入量已达到数月来的最高水平，CryptoQuant 最新数据揭示了这一变化。

CryptoQuant 社区分析师 Maartunn 在其分析中指出，过去几个月山寨币存入交易所的活动一直较为平稳，变化不大，恰逢比特币价格处于横盘震荡期。然而，近期存款量显著增加，7日均交易笔数飙升至45,000笔以上，创下自2024年底以来的最高纪录。

“这一增长可能表明更多交易者正准备采取行动，” Maartunn 表示。他补充说，此次山寨币活动升温紧随比特币价格近期突破112,000美元之后，该走势吸引了更多目光投向山寨币。但他也警示，交易所流入量增加通常预示着潜在的抛售压力，而非买入兴趣。

“当此类存款上升时，通常意味着用户将资金转移到交易所是为了交易，而非持有。这最终会导致更多买入（如果是存入USDT/USDC）还是卖出（山寨币兑换成稳定币），取决于市场下一步走向，但活跃度显然在上升。”他解释道。

CryptoQuant 数据还显示，山寨币流入的地址数量和累计交易笔数也显著增加，进一步印证了山寨币市场交易活动正趋于活跃。

山寨季指数低迷，分析师观点两极分化 尽管山寨币活动升温，当前的山寨季指数（Altcoin Season Index）仅为35，远未达到官方定义的山寨季（Altseason）门槛。该指数追踪90天内前50大加密货币（排除稳定币和封装代币）相对于比特币的表现。当75%的山寨币在90天内表现优于比特币时，才被认定为山寨季来临。当前指标未达阈值，表明比特币仍是市场主导力量。

部分分析师对山寨季回归持悲观甚至否定态度。一位交易员和分析师认为，山寨币供应过剩、流动性不足以及散户注意力分散，导致传统意义上的山寨季已经终结。

“山寨季已死——而且它不会回来了。过去的山寨季意味着50个项目能涨20-100倍。现在是5个‘ cult 币’（狂热追捧的代币）暴涨，而5000个其他币在默默流血，”他评论道。在他看来，市场已进入“叙事季”（Narrative Season），只有最热门的项目才能脱颖而出。

乐观派：蓄势待发，爆发在即？ 然而，其他分析师仍乐观认为山寨季近在咫尺。

“山寨季正在蓄力充电。我们回到了孕育2019和2020年那些5倍至20倍行情的相同区域。比特币主导地位（BTC Dominance）正在见顶。山寨币在为暴力突破蓄势。当这个弹簧释放时…游戏就开始了，”分析师 Merlijn The Trader 写道。

另一位分析师 Lucie 指出，虽然尚未进入山寨季，但条件正在形成。她认为九月可能是关键突破月。“山寨币动能：在ETH、 meme 币和 DeFi 领域缓慢积聚。积累阶段可能正在进行中，典型的八月模式。”

BeInCrypto 也强调，山寨币市场走势与美国小盘股高度相似，两者均被视为高风险高回报投资。随着美国小企业乐观情绪上升，增长潜力持续存在，这表明山寨币可能仍有上行空间。

【结语】 主流CEX山寨币流入量激增是市场活跃度提升的明确信号，但其指向——是抛售前兆还是牛市前奏——仍存疑。当前市场处于矛盾状态：链上数据火热，但山寨季指数冰冷，分析师对后市路径更是争论不休。无论传统“山寨季”是否再现，“叙事驱动”的结构性行情或将成为新常态。投资者需密切关注比特币主导地位变化、市场流动性及关键叙事发展，在分歧中寻找山寨币建仓布局的时机。