Hiện tại, tỷ lệ cam kết của ETH đã vượt quá 20%, trong khi vẫn duy trì tốc độ tăng trưởng tốt.Chúng tôi đã trình bày chi tiết thị trường cơ bản của đường đua LSD và các mục tiêu khác nhau trong các báo cáo trước. Bài viết này nhằm mục đích phân tích áp lực bán mã thông báo và nhu cầu do các giao dịch thị trường phi thứ cấp của hai mục tiêu LSD hàng đầu là Lido và RocketPool mang lại từ góc độ quỹ và cung cấp tài liệu tham khảo cho việc lựa chọn mục tiêu cho các chiến lược đầu tư với các giai đoạn đầu tư khác nhau. (Do định vị đa dạng hóa sản phẩm của nó, FXS không thể chỉ được quy cho đường LSD và có những sai lệch so với các nguyên tắc cơ bản của LDO và RPL, vì vậy nó không nằm trong phạm vi thảo luận vào thời điểm hiện tại)
1. Phân bổ mã thông báo LDO và nguồn áp lực bán
Tổng số phát hành LDO là 1 tỷ và lưu hành hiện tại là 879 triệu; trong việc phân phối mã thông báo, 40,2% thuộc về nhóm và người xác minh, 34,6% thuộc về nhà đầu tư và 25,2% thuộc về kho bạc (thống kê dữ liệu hiện tại đến từ Tokenunlocks, không phải phân phối mã thông báo ban đầu); đợt mở khóa lớn tiếp theo của mã thông báo LDO sẽ diễn ra vào ngày 26 tháng 8 năm 2023, phần mở khóa: 8,5 triệu LDO, mã thông báo thuộc về: Dragonfly và giá mã thông báo: 2 đô la, 43 đô la. Hình dưới đây cho thấy việc phân bổ và mở khóa LDO:
Có 5 vòng cấp vốn trong lịch sử của Lido, trong đó chi phí cấp vốn của vòng cấp vốn đầu tiên là cực kỳ thấp ($0,0085/LDO) trước khi tiền tệ được phát hành. Cụ thể:
Hiện tại, vấn đề chính ảnh hưởng đến giá LDO trên thị trường thứ cấp là hầu hết cổ phần của các nhà đầu tư trên thị trường sơ cấp đã được mở khóa, và tình hình kiếm lời liên tục đã gây ra áp lực bán rất lớn cho thị trường thứ cấp. Bảng sau đây đếm các địa chỉ liên quan đến vòng phân phối mã thông báo đầu tiên của nhà đầu tư và số dư mã thông báo hiện tại:
Bảng trên thống kê hơn 90% địa chỉ của các nhà đầu tư trong vòng đầu tiên.Từ dữ liệu tóm tắt, có thể thấy rằng các nhà đầu tư chi phí thấp này liên tục bán mã thông báo. Vòng đầu tiên của mã thông báo dành cho nhà đầu tư sẽ được mở khóa tuyến tính từ tháng 12 năm 2021 đến tháng 12 năm 2022. Do chi phí cực kỳ thấp nên nó tương đối không nhạy cảm với giá thị trường thứ cấp hiện tại. Xét từ hạn ngạch ban đầu, thống kê số dư tháng 1 năm 2023 và thống kê số dư hiện tại, các nhà đầu tư trong vòng đầu tiên về cơ bản đã bán tuyến tính 7,41 triệu LDO mỗi tháng. Hiện tại, tổng số mã thông báo chưa bán trong vòng tài trợ đầu tiên là 51,57 triệu. Theo tốc độ bán trên, việc bán hàng sẽ tiếp tục trong 7 tháng.
Từ quan điểm này, trong trường hợp không có những thay đổi lớn trong các nguyên tắc cơ bản của Lido và thiếu quỹ gia tăng trên thị trường, hiệu suất giá thứ cấp của LDO sẽ tiếp tục bị kìm hãm trước khi cổ phần của các nhà đầu tư trên thị trường sơ cấp bị xóa. (Sau khi XRP thắng kiện SEC gần đây, thị trường đã hạ thấp kỳ vọng về tác động của sự giám sát của SEC đối với các cam kết Ethereum. Giá LDO đã tăng mạnh cùng với giá của các token "khái niệm chứng khoán" như XRP, SOL và ADA; nhà đầu tư thị trường sơ cấp Certus One đã bán 4 triệu LDO với giá cao. Giá LDO hiện tại đã giảm 16,3% so với mức giá cao của ngày hôm trước)
2. Phân bổ mã thông báo RPL và mối quan hệ cung cầu
Mã thông báo RPL hiện đang được lưu hành đầy đủ, với tổng số 19,55 triệu mã thông báo; nguồn cung RPL ban đầu là 18 triệu, trong đó tài trợ vốn cổ phần tư nhân là 9,72 triệu, chiếm 54% và giá của một loại tiền tệ là 0,21 đô la Mỹ; bán công khai là 5,58 triệu, chiếm 31% và giá của một loại tiền tệ là 0,98; nhóm thuộc về 2,7 triệu, chiếm 15%. Việc bán công khai mã thông báo RPL đã được hoàn thành vào tháng 1 năm 2018. Do thời gian dài, thị trường đã trải qua chu kỳ tăng giá và thị phần sơ cấp đã đổi chủ hoàn toàn. Đánh giá từ các địa chỉ nắm giữ tiền xu trên chuỗi, hiện tại không có áp lực bán từ các nhà đầu tư trên thị trường sơ cấp đối với RPL. Cần tập trung vào lạm phát do phát hành thêm. Hình dưới đây cho thấy sự phân phối và lạm phát của RPL:
Vào tháng 10 năm 2021, RPL sẽ bắt đầu tăng tuyến tính với tốc độ 73.302 đơn vị mỗi 28 ngày. Quá trình này sẽ kéo dài trong 10 năm, với tỷ lệ lạm phát hàng năm là 5%. Tổng số lượng RPL cuối cùng sẽ đạt 30 triệu đơn vị. 15% lạm phát sẽ được phân bổ cho oDAO (oracle node DAO), 15% sẽ được phân bổ cho giao thức DAO và 70% còn lại sẽ được phân bổ cho các nhà khai thác nút, như sau:
Trong quá trình phát hành RPL, các nhà khai thác nút chiếm 70% tỷ lệ lạm phát của mã thông báo RPL. Để có được lượng phát thải RPL yêu cầu các nhà khai thác cam kết RPL và tỷ lệ cam kết là 10% -150% giá trị ETH của người dùng. Cam kết càng nhiều RPL thì càng thu được nhiều lượng phát thải RPL; hầu hết các nhà khai thác nút quy mô lớn đều cam kết ở cấp cao nhất; tỷ lệ cam kết RPL hiện tại là 46,97% và nó sẽ tiếp tục tăng. Từ góc độ này, RPL có phần giống với đòn bẩy giá trị ETH được cam kết của nền tảng.Với việc tăng số lượng ETH được cam kết trên nền tảng hoặc giá ETH tăng, giá của RPL sẽ được hỗ trợ mạnh mẽ bởi cơ chế cam kết của nền tảng. Hình dưới đây cho thấy mức tăng tỷ lệ cam kết của RPL:
Từ góc độ của chiều dữ liệu tổng thể, không có áp lực bán từ các nhà đầu tư trên thị trường sơ cấp đối với RPL; kể từ tháng 10 năm 2021, RPL đã thổi phồng 1,55 triệu mã thông báo, nhưng 9,18 triệu mã thông báo đã được cam kết và lượng phát hành thực tế đã giảm 7,63 triệu mã thông báo. Người ta đánh giá rằng trong trường hợp không có sự suy giảm hoạt động kinh doanh RPL được quan sát thấy, giao dịch mua do thỏa thuận mang lại sẽ tiếp tục lớn hơn lạm phát mã thông báo.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
LD Capital: So sánh cung và cầu của mã thông báo LDO và RPL
Tác giả: Yuuki, LD Capital
Hiện tại, tỷ lệ cam kết của ETH đã vượt quá 20%, trong khi vẫn duy trì tốc độ tăng trưởng tốt.Chúng tôi đã trình bày chi tiết thị trường cơ bản của đường đua LSD và các mục tiêu khác nhau trong các báo cáo trước. Bài viết này nhằm mục đích phân tích áp lực bán mã thông báo và nhu cầu do các giao dịch thị trường phi thứ cấp của hai mục tiêu LSD hàng đầu là Lido và RocketPool mang lại từ góc độ quỹ và cung cấp tài liệu tham khảo cho việc lựa chọn mục tiêu cho các chiến lược đầu tư với các giai đoạn đầu tư khác nhau. (Do định vị đa dạng hóa sản phẩm của nó, FXS không thể chỉ được quy cho đường LSD và có những sai lệch so với các nguyên tắc cơ bản của LDO và RPL, vì vậy nó không nằm trong phạm vi thảo luận vào thời điểm hiện tại)
1. Phân bổ mã thông báo LDO và nguồn áp lực bán
Tổng số phát hành LDO là 1 tỷ và lưu hành hiện tại là 879 triệu; trong việc phân phối mã thông báo, 40,2% thuộc về nhóm và người xác minh, 34,6% thuộc về nhà đầu tư và 25,2% thuộc về kho bạc (thống kê dữ liệu hiện tại đến từ Tokenunlocks, không phải phân phối mã thông báo ban đầu); đợt mở khóa lớn tiếp theo của mã thông báo LDO sẽ diễn ra vào ngày 26 tháng 8 năm 2023, phần mở khóa: 8,5 triệu LDO, mã thông báo thuộc về: Dragonfly và giá mã thông báo: 2 đô la, 43 đô la. Hình dưới đây cho thấy việc phân bổ và mở khóa LDO:
Có 5 vòng cấp vốn trong lịch sử của Lido, trong đó chi phí cấp vốn của vòng cấp vốn đầu tiên là cực kỳ thấp ($0,0085/LDO) trước khi tiền tệ được phát hành. Cụ thể:
Hiện tại, vấn đề chính ảnh hưởng đến giá LDO trên thị trường thứ cấp là hầu hết cổ phần của các nhà đầu tư trên thị trường sơ cấp đã được mở khóa, và tình hình kiếm lời liên tục đã gây ra áp lực bán rất lớn cho thị trường thứ cấp. Bảng sau đây đếm các địa chỉ liên quan đến vòng phân phối mã thông báo đầu tiên của nhà đầu tư và số dư mã thông báo hiện tại:
Bảng trên thống kê hơn 90% địa chỉ của các nhà đầu tư trong vòng đầu tiên.Từ dữ liệu tóm tắt, có thể thấy rằng các nhà đầu tư chi phí thấp này liên tục bán mã thông báo. Vòng đầu tiên của mã thông báo dành cho nhà đầu tư sẽ được mở khóa tuyến tính từ tháng 12 năm 2021 đến tháng 12 năm 2022. Do chi phí cực kỳ thấp nên nó tương đối không nhạy cảm với giá thị trường thứ cấp hiện tại. Xét từ hạn ngạch ban đầu, thống kê số dư tháng 1 năm 2023 và thống kê số dư hiện tại, các nhà đầu tư trong vòng đầu tiên về cơ bản đã bán tuyến tính 7,41 triệu LDO mỗi tháng. Hiện tại, tổng số mã thông báo chưa bán trong vòng tài trợ đầu tiên là 51,57 triệu. Theo tốc độ bán trên, việc bán hàng sẽ tiếp tục trong 7 tháng.
Từ quan điểm này, trong trường hợp không có những thay đổi lớn trong các nguyên tắc cơ bản của Lido và thiếu quỹ gia tăng trên thị trường, hiệu suất giá thứ cấp của LDO sẽ tiếp tục bị kìm hãm trước khi cổ phần của các nhà đầu tư trên thị trường sơ cấp bị xóa. (Sau khi XRP thắng kiện SEC gần đây, thị trường đã hạ thấp kỳ vọng về tác động của sự giám sát của SEC đối với các cam kết Ethereum. Giá LDO đã tăng mạnh cùng với giá của các token "khái niệm chứng khoán" như XRP, SOL và ADA; nhà đầu tư thị trường sơ cấp Certus One đã bán 4 triệu LDO với giá cao. Giá LDO hiện tại đã giảm 16,3% so với mức giá cao của ngày hôm trước)
2. Phân bổ mã thông báo RPL và mối quan hệ cung cầu
Mã thông báo RPL hiện đang được lưu hành đầy đủ, với tổng số 19,55 triệu mã thông báo; nguồn cung RPL ban đầu là 18 triệu, trong đó tài trợ vốn cổ phần tư nhân là 9,72 triệu, chiếm 54% và giá của một loại tiền tệ là 0,21 đô la Mỹ; bán công khai là 5,58 triệu, chiếm 31% và giá của một loại tiền tệ là 0,98; nhóm thuộc về 2,7 triệu, chiếm 15%. Việc bán công khai mã thông báo RPL đã được hoàn thành vào tháng 1 năm 2018. Do thời gian dài, thị trường đã trải qua chu kỳ tăng giá và thị phần sơ cấp đã đổi chủ hoàn toàn. Đánh giá từ các địa chỉ nắm giữ tiền xu trên chuỗi, hiện tại không có áp lực bán từ các nhà đầu tư trên thị trường sơ cấp đối với RPL. Cần tập trung vào lạm phát do phát hành thêm. Hình dưới đây cho thấy sự phân phối và lạm phát của RPL:
Vào tháng 10 năm 2021, RPL sẽ bắt đầu tăng tuyến tính với tốc độ 73.302 đơn vị mỗi 28 ngày. Quá trình này sẽ kéo dài trong 10 năm, với tỷ lệ lạm phát hàng năm là 5%. Tổng số lượng RPL cuối cùng sẽ đạt 30 triệu đơn vị. 15% lạm phát sẽ được phân bổ cho oDAO (oracle node DAO), 15% sẽ được phân bổ cho giao thức DAO và 70% còn lại sẽ được phân bổ cho các nhà khai thác nút, như sau:
Trong quá trình phát hành RPL, các nhà khai thác nút chiếm 70% tỷ lệ lạm phát của mã thông báo RPL. Để có được lượng phát thải RPL yêu cầu các nhà khai thác cam kết RPL và tỷ lệ cam kết là 10% -150% giá trị ETH của người dùng. Cam kết càng nhiều RPL thì càng thu được nhiều lượng phát thải RPL; hầu hết các nhà khai thác nút quy mô lớn đều cam kết ở cấp cao nhất; tỷ lệ cam kết RPL hiện tại là 46,97% và nó sẽ tiếp tục tăng. Từ góc độ này, RPL có phần giống với đòn bẩy giá trị ETH được cam kết của nền tảng.Với việc tăng số lượng ETH được cam kết trên nền tảng hoặc giá ETH tăng, giá của RPL sẽ được hỗ trợ mạnh mẽ bởi cơ chế cam kết của nền tảng. Hình dưới đây cho thấy mức tăng tỷ lệ cam kết của RPL:
Từ góc độ của chiều dữ liệu tổng thể, không có áp lực bán từ các nhà đầu tư trên thị trường sơ cấp đối với RPL; kể từ tháng 10 năm 2021, RPL đã thổi phồng 1,55 triệu mã thông báo, nhưng 9,18 triệu mã thông báo đã được cam kết và lượng phát hành thực tế đã giảm 7,63 triệu mã thông báo. Người ta đánh giá rằng trong trường hợp không có sự suy giảm hoạt động kinh doanh RPL được quan sát thấy, giao dịch mua do thỏa thuận mang lại sẽ tiếp tục lớn hơn lạm phát mã thông báo.