Giữa tháng 8, giá Ethereum (ETH) mạnh mẽ vượt qua 4.500 USD, được thúc đẩy bởi dữ liệu lạm phát của Mỹ thấp hơn dự kiến, khiến tâm lý rủi ro trên thị trường hồi phục. Tuy nhiên, dữ liệu từ thị trường sản phẩm phái sinh cho thấy, nhu cầu Long có đòn bẩy đứng sau đợt tăng này không đồng thời mở rộng, trong khi hợp đồng tương lai chưa đóng vị thế đạt mức cao kỷ lục, hoạt động on-chain và nền tảng lại lộ dấu hiệu yếu kém. Liệu điều này có nghĩa là đà tăng của ETH có thể khó duy trì?
Giá ETH và hợp đồng tương lai chưa đóng vị thế đạt đỉnh mới
（Nguồn: Coinglass）
Vào ngày 12 tháng 8, giá ETH đã một lần chạm mức 4,518 USD, thúc đẩy tổng giá trị hợp đồng tương lai chưa thanh lý tăng lên 60.8 tỷ USD, tăng mạnh so với 47 tỷ USD cách đây một tuần. Mặc dù con số này lập kỷ lục cao nhất trong lịch sử, nhưng về số lượng hợp đồng, vẫn thấp hơn khoảng 11% so với mức đỉnh 15.5 triệu ETH vào cuối tháng 7.
Điều này có nghĩa là sự gia tăng danh nghĩa của các hợp đồng chưa đóng vị thế chủ yếu đến từ sự tăng giá, chứ không phải từ dòng vốn lớn vào các vị thế đòn bẩy.
Nhu cầu vị thế Long với dữ liệu sản phẩm phái sinh
（Nguồn: Laevitas）
Thị trường sản phẩm phái sinh cho thấy, nhu cầu đòn bẩy vị thế Long không mạnh mẽ. Premium hàng năm của hợp đồng vĩnh viễn ETH hiện khoảng 11%, thuộc phạm vi trung tính, cao hơn 13% mới được coi là vị thế Long quá nóng.
Tỷ lệ chênh lệch của hợp đồng tương lai tháng đạt 11% vào thứ Hai trước khi giảm xuống 8%, cho thấy mặc dù ETH đã tăng hơn 32% trong 10 ngày, tâm lý vị thế Long vẫn chưa phục hồi về mức cao nhất của thị trường bò.
Cạnh tranh Layer-1 và hoạt động on-chain yếu ớt
（Nguồn: DefiLlama）
Mặc dù quỹ của các tổ chức tiếp tục chảy vào ETH thông qua ETF giao ngay, nhưng dữ liệu trên chuỗi cho thấy sự suy giảm năng lực sinh thái.
Tổng giá trị khóa (TVL): Giảm 7% trong 30 ngày qua, từ 25,4 triệu ETH xuống 23,3 triệu ETH.
Chi phí on-chain: Chi phí cơ bản hàng tuần chỉ 7,5 triệu đô la, giảm 27% so với quý trước và thấp hơn Solana (9,6 triệu đô la) và Tron (14,3 triệu đô la).
Ngoài ra, các công ty lớn như Stripe, Circle, Tether, JPMorgan đang triển khai blockchain Layer-1 riêng của họ, thay vì dựa vào giải pháp Layer-2 của Ethereum, điều này đã làm gia tăng lo ngại trên thị trường về tính cạnh tranh của ETH như một cơ sở hạ tầng Web3.
Quan điểm chuyên gia và phân tích thị trường
Người quan sát tiền mã hóa techleadhd chỉ ra rằng, nhiều doanh nghiệp chọn xây dựng Layer-1 riêng, vì nhu cầu về tài sản mã hóa và kinh doanh stablecoin đối với phi tập trung là thấp hơn, và có xu hướng tạo ra hệ sinh thái khép kín, tránh dòng tiền chảy vào mạng lưới công cộng.
Xu hướng này có nghĩa là Ethereum thiếu sức hấp dẫn trong một số kịch bản ứng dụng doanh nghiệp, và động lực tích hợp Layer-2 là hạn chế.
Triển vọng thị trường và rủi ro
Trong ngắn hạn, diễn biến của ETH sẽ phụ thuộc vào các yếu tố sau:
Lợi nhuận từ đòn bẩy Long: Nếu mức chênh lệch giá của sản phẩm phái sinh tăng trở lại trên 13%, sẽ cho thấy tâm lý Long đang ấm lên.
Hoạt động on-chain phục hồi: Sự phục hồi của TVL và phí giao dịch sẽ là tín hiệu cho sự phục hồi của hệ sinh thái.
Cấu trúc cạnh tranh Layer-1: Nếu Ethereum có thể thu hút nhiều ứng dụng doanh nghiệp quay trở lại, điều này sẽ giúp củng cố vị thế thị trường của nó.
Tuy nhiên, nếu các chỉ số on-chain tiếp tục ảm đạm và nhu cầu vị thế Long không thể phục hồi, thì mức cao của hợp đồng tương lai ETH chưa đóng vị thế có thể khó duy trì, và giá cũng có thể đối mặt với áp lực điều chỉnh.
Kết luận
Hợp đồng tương lai ETH chưa đóng vị thế đạt mức cao lịch sử, phản ánh sự quan tâm cao độ của thị trường đối với Ethereum, nhưng động lực Long đòn bẩy phía sau và cơ bản on-chain chưa được gia tăng đồng bộ. Đối với nhà đầu tư, cần cảnh giác với sự dao động và rủi ro điều chỉnh ở mức cao trong ngắn hạn, đồng thời theo dõi chặt chẽ sự thay đổi của dữ liệu on-chain và tâm lý thị trường sản phẩm phái sinh. Gate sẽ tiếp tục theo dõi động thái thị trường ETH, cung cấp cho người dùng phân tích giá và chiến lược giao dịch mới nhất.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Hợp đồng tương lai ETH chưa đóng vị thế đã tăng vọt lên 45.000 USD lập đỉnh mới! Xu hướng tăng của Ethereum có thể tiếp tục không?
Giữa tháng 8, giá Ethereum (ETH) mạnh mẽ vượt qua 4.500 USD, được thúc đẩy bởi dữ liệu lạm phát của Mỹ thấp hơn dự kiến, khiến tâm lý rủi ro trên thị trường hồi phục. Tuy nhiên, dữ liệu từ thị trường sản phẩm phái sinh cho thấy, nhu cầu Long có đòn bẩy đứng sau đợt tăng này không đồng thời mở rộng, trong khi hợp đồng tương lai chưa đóng vị thế đạt mức cao kỷ lục, hoạt động on-chain và nền tảng lại lộ dấu hiệu yếu kém. Liệu điều này có nghĩa là đà tăng của ETH có thể khó duy trì?
Giá ETH và hợp đồng tương lai chưa đóng vị thế đạt đỉnh mới
（Nguồn: Coinglass）
Vào ngày 12 tháng 8, giá ETH đã một lần chạm mức 4,518 USD, thúc đẩy tổng giá trị hợp đồng tương lai chưa thanh lý tăng lên 60.8 tỷ USD, tăng mạnh so với 47 tỷ USD cách đây một tuần. Mặc dù con số này lập kỷ lục cao nhất trong lịch sử, nhưng về số lượng hợp đồng, vẫn thấp hơn khoảng 11% so với mức đỉnh 15.5 triệu ETH vào cuối tháng 7.
Điều này có nghĩa là sự gia tăng danh nghĩa của các hợp đồng chưa đóng vị thế chủ yếu đến từ sự tăng giá, chứ không phải từ dòng vốn lớn vào các vị thế đòn bẩy.
Nhu cầu vị thế Long với dữ liệu sản phẩm phái sinh
（Nguồn: Laevitas）
Thị trường sản phẩm phái sinh cho thấy, nhu cầu đòn bẩy vị thế Long không mạnh mẽ. Premium hàng năm của hợp đồng vĩnh viễn ETH hiện khoảng 11%, thuộc phạm vi trung tính, cao hơn 13% mới được coi là vị thế Long quá nóng.
Tỷ lệ chênh lệch của hợp đồng tương lai tháng đạt 11% vào thứ Hai trước khi giảm xuống 8%, cho thấy mặc dù ETH đã tăng hơn 32% trong 10 ngày, tâm lý vị thế Long vẫn chưa phục hồi về mức cao nhất của thị trường bò.
Cạnh tranh Layer-1 và hoạt động on-chain yếu ớt
（Nguồn: DefiLlama）
Mặc dù quỹ của các tổ chức tiếp tục chảy vào ETH thông qua ETF giao ngay, nhưng dữ liệu trên chuỗi cho thấy sự suy giảm năng lực sinh thái.
Tổng giá trị khóa (TVL): Giảm 7% trong 30 ngày qua, từ 25,4 triệu ETH xuống 23,3 triệu ETH.
Chi phí on-chain: Chi phí cơ bản hàng tuần chỉ 7,5 triệu đô la, giảm 27% so với quý trước và thấp hơn Solana (9,6 triệu đô la) và Tron (14,3 triệu đô la).
Ngoài ra, các công ty lớn như Stripe, Circle, Tether, JPMorgan đang triển khai blockchain Layer-1 riêng của họ, thay vì dựa vào giải pháp Layer-2 của Ethereum, điều này đã làm gia tăng lo ngại trên thị trường về tính cạnh tranh của ETH như một cơ sở hạ tầng Web3.
Quan điểm chuyên gia và phân tích thị trường
Người quan sát tiền mã hóa techleadhd chỉ ra rằng, nhiều doanh nghiệp chọn xây dựng Layer-1 riêng, vì nhu cầu về tài sản mã hóa và kinh doanh stablecoin đối với phi tập trung là thấp hơn, và có xu hướng tạo ra hệ sinh thái khép kín, tránh dòng tiền chảy vào mạng lưới công cộng.
Xu hướng này có nghĩa là Ethereum thiếu sức hấp dẫn trong một số kịch bản ứng dụng doanh nghiệp, và động lực tích hợp Layer-2 là hạn chế.
Triển vọng thị trường và rủi ro
Trong ngắn hạn, diễn biến của ETH sẽ phụ thuộc vào các yếu tố sau:
Lợi nhuận từ đòn bẩy Long: Nếu mức chênh lệch giá của sản phẩm phái sinh tăng trở lại trên 13%, sẽ cho thấy tâm lý Long đang ấm lên.
Hoạt động on-chain phục hồi: Sự phục hồi của TVL và phí giao dịch sẽ là tín hiệu cho sự phục hồi của hệ sinh thái.
Cấu trúc cạnh tranh Layer-1: Nếu Ethereum có thể thu hút nhiều ứng dụng doanh nghiệp quay trở lại, điều này sẽ giúp củng cố vị thế thị trường của nó.
Tuy nhiên, nếu các chỉ số on-chain tiếp tục ảm đạm và nhu cầu vị thế Long không thể phục hồi, thì mức cao của hợp đồng tương lai ETH chưa đóng vị thế có thể khó duy trì, và giá cũng có thể đối mặt với áp lực điều chỉnh.
Kết luận
Hợp đồng tương lai ETH chưa đóng vị thế đạt mức cao lịch sử, phản ánh sự quan tâm cao độ của thị trường đối với Ethereum, nhưng động lực Long đòn bẩy phía sau và cơ bản on-chain chưa được gia tăng đồng bộ. Đối với nhà đầu tư, cần cảnh giác với sự dao động và rủi ro điều chỉnh ở mức cao trong ngắn hạn, đồng thời theo dõi chặt chẽ sự thay đổi của dữ liệu on-chain và tâm lý thị trường sản phẩm phái sinh. Gate sẽ tiếp tục theo dõi động thái thị trường ETH, cung cấp cho người dùng phân tích giá và chiến lược giao dịch mới nhất.