Tương lai phát triển của cho vay trên chuỗi: từ đầu cơ đến thực dụng
Cho vay trên chuỗi, như là nền tảng của tài chính internet, nhằm cung cấp các kênh tiếp cận vốn công bằng cho cá nhân và doanh nghiệp toàn cầu, không bị giới hạn bởi địa lý. Mô hình này giúp xây dựng một thị trường vốn công bằng và hiệu quả hơn, từ đó thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.
Mặc dù tiềm năng cho vay trên chuỗi rất lớn, nhưng hiện tại người dùng chủ yếu vẫn giới hạn trong lĩnh vực tiền điện tử, và mục đích sử dụng cũng chủ yếu tập trung vào giao dịch đầu cơ. Điều này đã hạn chế rất lớn quy mô thị trường mà nó có thể bao phủ. Bài viết này sẽ khám phá cách mở rộng dần dần nhóm người dùng, chuyển sang các cảnh cho vay có năng suất cao hơn, đồng thời đối phó với những thách thức có thể gặp phải.
Tình trạng cho vay trên chuỗi
Chỉ trong vài năm ngắn ngủi, thị trường cho vay trên chuỗi đã phát triển từ giai đoạn khái niệm thành nhiều giao thức đã được thị trường kiểm nghiệm, trải qua nhiều biến động mạnh nhưng không phát sinh nợ xấu. Đến nay, các giao thức này đã thu hút tổng cộng 43,7 tỷ USD tiền gửi và phát hành 18,6 tỷ USD khoản vay chưa thanh toán.
Hiện tại, nhu cầu chính của các giao thức cho vay trên chuỗi bao gồm:
Giao dịch đầu cơ: Các nhà đầu tư tiền điện tử sử dụng đòn bẩy để mua nhiều tài sản tiền điện tử hơn
Lấy thanh khoản: Nhà đầu tư có thể vay mượn để có được thanh khoản cho tài sản tiền điện tử, tránh thuế lãi vốn.
Cho vay chớp nhoáng chênh lệch giá: khoản vay ngắn hạn cực kỳ ngắn, dùng cho các nhà giao dịch chênh lệch giá tận dụng sự mất cân bằng giá tạm thời trên thị trường.
Những ứng dụng này chủ yếu phục vụ người dùng gốc của tiền điện tử, chủ yếu là để đầu cơ. Tuy nhiên, tầm nhìn của việc cho vay on-chain còn xa hơn thế.
So với tổng số nợ chưa thanh toán toàn cầu là 320 triệu tỷ USD, hoặc tổng số tiền cho vay của hộ gia đình và doanh nghiệp phi tài chính là 120 triệu tỷ USD, số tiền cho vay chưa thanh toán 18,6 tỷ USD của các giao thức cho vay on-chain hiện tại chỉ chiếm một phần không đáng kể trong số đó.
Khi việc cho vay trên chuỗi dần chuyển sang các ứng dụng vốn năng suất hơn như tài trợ cho doanh nghiệp nhỏ, vay mua xe cá nhân hoặc vay mua nhà, quy mô thị trường dự kiến sẽ tăng trưởng hàng vài mức độ.
Tương lai của cho vay trên chuỗi
Để nâng cao tính thực tiễn của việc cho vay trên chuỗi, cần thực hiện hai cải tiến quan trọng:
( 1. Mở rộng phạm vi tài sản thế chấp
Hiện tại, chỉ có một số ít tài sản tiền điện tử có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp, điều này đã hạn chế rất nhiều số lượng người vay tiềm năng. Hơn nữa, để bù đắp cho sự biến động cao của tài sản tiền điện tử, các khoản vay trên chuỗi hiện có thường yêu cầu tỷ lệ thế chấp lên tới 2 lần hoặc cao hơn, điều này càng kìm hãm nhu cầu vay mượn.
Mở rộng phạm vi tài sản thế chấp có thể chấp nhận, không chỉ có thể thu hút nhiều nhà đầu tư hơn sử dụng danh mục đầu tư của họ để vay mượn, mà còn có thể nâng cao khả năng cho vay của các giao thức cho vay trên chuỗi.
) 2. Thúc đẩy cho vay thế chấp siêu thấp
Hiện nay, hầu hết các giao thức cho vay trên chuỗi đều áp dụng mô hình thế chấp thừa ### tức là giá trị tài sản thế chấp mà người vay cung cấp cao hơn số tiền vay ###. Mô hình này dẫn đến hiệu quả sử dụng vốn thấp, khiến nhiều trường hợp ứng dụng thực tế ( như tài chính cho doanh nghiệp nhỏ ) khó thực hiện.
Bằng cách áp dụng cho vay thế chấp siêu thấp, cho vay trên chuỗi có thể bao phủ một nhóm người vay rộng hơn, từ đó nâng cao tính hữu dụng của nó.
Mức độ khó khăn trong việc thực hiện các biện pháp cải tiến trên là khác nhau, trong đó một số biện pháp tương đối dễ thực hiện, trong khi những biện pháp khác sẽ mang lại những thách thức mới. Tuy nhiên, quá trình tối ưu hóa có thể được tiến hành từ dễ đến khó, từng bước một.
(# Mở rộng phạm vi tài sản thế chấp
So với các loại tài sản khác trên toàn cầu, tổng giá trị thị trường tiền điện tử chỉ đạt 3 nghìn tỷ USD, chỉ chiếm một phần nhỏ trong tổng tài sản tài chính toàn cầu. Do đó, việc giới hạn phạm vi tài sản thế chấp chỉ trong một số tài sản tiền điện tử đã hạn chế đáng kể sự tăng trưởng của việc cho vay on-chain, đặc biệt là khi yêu cầu thế chấp lên tới 2 lần hoặc thậm chí cao hơn để bù đắp cho sự biến động cao của tài sản tiền điện tử.
Kết hợp token hóa tài sản với cho vay trên chuỗi, giúp nhà đầu tư có thể sử dụng toàn bộ danh mục đầu tư của mình để vay mượn một cách hiệu quả hơn, không chỉ giới hạn ở một phần nhỏ của tài sản tiền điện tử, từ đó mở rộng phạm vi người vay tiềm năng.
Bước đầu tiên để mở rộng phạm vi tài sản thế chấp có thể bắt đầu từ các tài sản có tính thanh khoản cao và giao dịch thường xuyên như cổ phiếu, quỹ thị trường tiền tệ, trái phiếu, v.v. ), những tài sản này ít ảnh hưởng đến các giao thức cho vay hiện có, chi phí thay đổi cũng thấp. Tuy nhiên, tốc độ phê duyệt quy định sẽ trở thành yếu tố hạn chế chính đối với sự tăng trưởng trong lĩnh vực này.
Trong dài hạn, việc mở rộng sang các tài sản vật chất có tính thanh khoản thấp như quyền sở hữu bất động sản được token hóa ### sẽ cung cấp tiềm năng tăng trưởng lớn, nhưng cũng sẽ mang lại những thách thức mới, chẳng hạn như cách quản lý hiệu quả các vị thế nợ của những tài sản này.
Cuối cùng, cho vay trên chuỗi có thể phát triển đến mức vay thế chấp bất động sản để thực hiện vay thế chấp, tức là việc phát hành khoản vay, mua bất động sản, và gửi bất động sản vào thỏa thuận cho vay làm tài sản thế chấp có thể hoàn thành một cách nguyên tử trong một khối. Tương tự, các doanh nghiệp cũng có thể huy động vốn thông qua thỏa thuận cho vay, chẳng hạn như mua thiết bị nhà máy và đồng thời gửi nó làm tài sản thế chấp vào thỏa thuận.
(# Thúc đẩy vay mượn thế chấp thấp
Hiện tại, hầu hết các giao thức cho vay trên chuỗi đều áp dụng mô hình thế chấp thừa, tức là giá trị tài sản thế chấp mà người vay phải cung cấp phải cao hơn số tiền vay. Mô hình này mặc dù đảm bảo an toàn cho bên cho vay, nhưng cũng dẫn đến hiệu quả sử dụng vốn thấp, khiến nhiều tình huống ứng dụng thực tế ) như khoản vay vốn lưu động cho doanh nghiệp nhỏ ( khó thực hiện.
Trong ngành công nghiệp tiền điện tử, nhu cầu ban đầu về cho vay thế chấp thấp có thể đến từ các nhà tạo lập thị trường và các tổ chức gốc tiền điện tử khác, những tổ chức này vẫn cần kênh tài chính sau khi một số nền tảng cho vay tập trung đóng cửa. Tuy nhiên, hầu hết các nỗ lực cho vay thế chấp thấp phi tập trung ban đầu đều xử lý logic cho vay ở chế độ off-chain, hoặc cuối cùng đã chuyển sang chế độ thế chấp thừa.
Một dự án mới đáng chú ý đang cố gắng tái khởi động việc cho vay thế chấp với mức phí thấp hơn, trong khi vẫn giữ lại nhiều thành phần on-chain hơn. Dự án này chỉ hoạt động như một công cụ ghép nối giữa người vay và người cho vay, cho phép người cho vay tự đánh giá rủi ro tín dụng của người vay, thay vì dựa vào quy trình kiểm tra tín dụng off-chain.
Ngoài ngành công nghiệp tiền điện tử, cho vay thế chấp thấp đã được áp dụng rộng rãi trong các khoản vay cá nhân ) như nợ thẻ tín dụng, mua trước trả sau ### và cho vay thương mại ( như khoản vay vốn lưu động, tín dụng vi mô, tài trợ thương mại và hạn mức tín dụng doanh nghiệp ).
Cơ hội tăng trưởng lớn nhất của sản phẩm cho vay trên chuỗi nằm ở những thị trường mà các ngân hàng truyền thống không thể phủ sóng hiệu quả, chẳng hạn như:
Thị trường cho vay cá nhân: Trong những năm gần đây, các tổ chức cho vay phi truyền thống đã liên tục tăng thị phần trong thị trường cho vay thế chấp cá nhân nhỏ, đặc biệt là trong nhóm thu nhập thấp và trung bình. Cho vay trên chuỗi có thể được coi là sự mở rộng tự nhiên của xu hướng này, cung cấp cho người tiêu dùng lãi suất cho vay cạnh tranh hơn.
Tài chính cho doanh nghiệp nhỏ: Do số tiền vay nhỏ, các ngân hàng lớn thường không muốn cho doanh nghiệp nhỏ vay, dù là để mở rộng kinh doanh hay vốn lưu động. Vay mượn trên chuỗi có thể lấp đầy khoảng trống này, cung cấp các kênh tài chính thuận tiện và hiệu quả hơn.
Thách thức cần giải quyết
Mặc dù hai cải tiến trên sẽ mở rộng đáng kể nhóm người dùng tiềm năng cho việc cho vay trên chuỗi, và hỗ trợ nhiều ứng dụng tài chính hiệu quả hơn, nhưng chúng cũng mang đến một loạt thách thức mới, bao gồm:
Xử lý các vị thế nợ được hỗ trợ bởi tài sản không thanh khoản
Giao dịch tài sản tiền điện tử 24/7, các tài sản có tính thanh khoản cao khác như cổ phiếu, trái phiếu ( thường chỉ giao dịch từ thứ Hai đến thứ Sáu, nhưng các tài sản không thanh khoản như bất động sản, tác phẩm nghệ thuật ) có tần suất cập nhật giá thấp hơn nhiều. Sự không đều đặn trong cập nhật giá sẽ làm cho việc quản lý các vị thế nợ trở nên phức tạp hơn, đặc biệt là trong thời gian thị trường biến động mạnh.
Vấn đề thanh lý tài sản thế chấp vật lý
Mặc dù quyền sở hữu tài sản vật chất có thể được ánh xạ lên chuỗi thông qua việc token hóa, nhưng quy trình thanh lý của nó phức tạp hơn nhiều so với tài sản trên chuỗi. Ví dụ, trong bối cảnh token hóa bất động sản, chủ sở hữu tài sản có thể từ chối giao nhà, thậm chí cần phải thông qua thủ tục pháp lý để thực hiện thanh lý.
Xét thấy hợp đồng cho vay on-chain ( và các người cho vay cá nhân ) không thể trực tiếp xử lý quy trình thanh lý, một giải pháp là bán quyền thanh lý với giá chiết khấu cho các cơ quan thu hồi nợ địa phương, để họ chịu trách nhiệm xử lý các giao dịch thanh lý. Cơ chế này cần phải kết hợp sâu sắc với hệ thống pháp luật thế giới thực để đảm bảo tính khả thi trong việc hiện thực hóa tài sản.
Xác định phí rủi ro
Rủi ro vỡ nợ là một phần của hoạt động cho vay, nhưng rủi ro này cần được phản ánh trong phần bù rủi ro ( tức là tỷ lệ lãi suất bổ sung được tăng thêm trên cơ sở lãi suất không rủi ro ). Đặc biệt trong lĩnh vực cho vay thế chấp nhỏ, việc đánh giá chính xác rủi ro vỡ nợ của người vay là rất quan trọng.
Hiện tại đã có nhiều công cụ có thể được sử dụng để ước tính rủi ro vỡ nợ, tùy thuộc vào loại người vay:
Người vay cá nhân: Chứng minh Web, chứng minh không biết (Zero-Knowledge Proof) ( ZKP ) và giao thức danh tính phi tập trung ( DID ) có thể giúp cá nhân chứng minh điểm tín dụng, tình trạng thu nhập, tình trạng việc làm, v.v. trong điều kiện bảo vệ quyền riêng tư.
Doanh nghiệp vay: Bằng cách tích hợp phần mềm kế toán phổ biến và báo cáo tài chính đã được kiểm toán, doanh nghiệp có thể chứng minh tình hình tài chính như dòng tiền, bảng cân đối kế toán, v.v. trên chuỗi. Trong tương lai, nếu dữ liệu tài chính được hoàn toàn hóa trên chuỗi, thông tin tài chính của công ty có thể tích hợp liền mạch với các thỏa thuận cho vay hoặc dịch vụ xếp hạng tín dụng của bên thứ ba, để đánh giá rủi ro tín dụng theo cách ít phụ thuộc hơn.
Mô hình rủi ro tín dụng phi tập trung
Ngân hàng truyền thống dựa vào dữ liệu người dùng nội bộ và dữ liệu công khai bên ngoài để đào tạo mô hình rủi ro tín dụng, nhằm đánh giá xác suất vỡ nợ của người vay. Tuy nhiên, hiệu ứng đảo dữ liệu này mang lại hai vấn đề lớn: những người mới tham gia khó khăn trong việc cạnh tranh vì họ không thể truy cập vào các tập dữ liệu có quy mô tương đương. Việc xử lý dữ liệu phi tập trung gặp nhiều khó khăn, vì mô hình đánh giá tín dụng không thể được kiểm soát bởi một thực thể đơn lẻ, trong khi dữ liệu người dùng phải được giữ bí mật.
May mắn thay, lĩnh vực đào tạo phi tập trung và tính toán bảo mật đang phát triển nhanh chóng, các giao thức phi tập trung trong tương lai hy vọng sẽ tận dụng những công nghệ này để đào tạo mô hình rủi ro tín dụng, và thực hiện tính toán suy diễn theo cách bảo vệ quyền riêng tư, từ đó đạt được một hệ thống đánh giá tín dụng công bằng và hiệu quả hơn trên chuỗi.
Các thách thức khác bao gồm quyền riêng tư trên chuỗi, điều chỉnh các tham số rủi ro khi quy mô tài sản thế chấp mở rộng, tuân thủ quy định và việc dễ dàng sử dụng lợi nhuận đã vay cho các tiện ích trong thế giới thực.
Kết luận
Trong vài năm qua, các giao thức cho vay on-chain đã đặt nền tảng vững chắc, nhưng chúng vẫn chưa thực sự phát huy hết tiềm năng của mình.
Giai đoạn tiếp theo của cho vay trên chuỗi sẽ thú vị hơn: các giao thức sẽ dần chuyển từ các tình huống chủ yếu dựa vào tiền điện tử và đầu cơ sang các ứng dụng tài chính hiệu quả hơn và liên quan đến thế giới thực.
Cuối cùng, cho vay trên chuỗi sẽ giúp xóa bỏ bất bình đẳng tài chính, cho phép tất cả các doanh nghiệp và cá nhân, bất kể họ ở đâu, đều có thể tiếp cận vốn một cách bình đẳng. Như một số tổ chức nghiên cứu đã tổng kết: "Mục tiêu của chúng tôi là xây dựng một hệ thống tài chính có biên lợi nhuận ròng được thu hẹp đến chi phí vốn."
Đây sẽ là một mục tiêu đáng để phấn đấu!
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Tiến hóa vay mượn trên chuỗi: Con đường không thể tránh khỏi từ đầu cơ mã hóa đến tài chính toàn diện
Tương lai phát triển của cho vay trên chuỗi: từ đầu cơ đến thực dụng
Cho vay trên chuỗi, như là nền tảng của tài chính internet, nhằm cung cấp các kênh tiếp cận vốn công bằng cho cá nhân và doanh nghiệp toàn cầu, không bị giới hạn bởi địa lý. Mô hình này giúp xây dựng một thị trường vốn công bằng và hiệu quả hơn, từ đó thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.
Mặc dù tiềm năng cho vay trên chuỗi rất lớn, nhưng hiện tại người dùng chủ yếu vẫn giới hạn trong lĩnh vực tiền điện tử, và mục đích sử dụng cũng chủ yếu tập trung vào giao dịch đầu cơ. Điều này đã hạn chế rất lớn quy mô thị trường mà nó có thể bao phủ. Bài viết này sẽ khám phá cách mở rộng dần dần nhóm người dùng, chuyển sang các cảnh cho vay có năng suất cao hơn, đồng thời đối phó với những thách thức có thể gặp phải.
Tình trạng cho vay trên chuỗi
Chỉ trong vài năm ngắn ngủi, thị trường cho vay trên chuỗi đã phát triển từ giai đoạn khái niệm thành nhiều giao thức đã được thị trường kiểm nghiệm, trải qua nhiều biến động mạnh nhưng không phát sinh nợ xấu. Đến nay, các giao thức này đã thu hút tổng cộng 43,7 tỷ USD tiền gửi và phát hành 18,6 tỷ USD khoản vay chưa thanh toán.
Hiện tại, nhu cầu chính của các giao thức cho vay trên chuỗi bao gồm:
Những ứng dụng này chủ yếu phục vụ người dùng gốc của tiền điện tử, chủ yếu là để đầu cơ. Tuy nhiên, tầm nhìn của việc cho vay on-chain còn xa hơn thế.
So với tổng số nợ chưa thanh toán toàn cầu là 320 triệu tỷ USD, hoặc tổng số tiền cho vay của hộ gia đình và doanh nghiệp phi tài chính là 120 triệu tỷ USD, số tiền cho vay chưa thanh toán 18,6 tỷ USD của các giao thức cho vay on-chain hiện tại chỉ chiếm một phần không đáng kể trong số đó.
Khi việc cho vay trên chuỗi dần chuyển sang các ứng dụng vốn năng suất hơn như tài trợ cho doanh nghiệp nhỏ, vay mua xe cá nhân hoặc vay mua nhà, quy mô thị trường dự kiến sẽ tăng trưởng hàng vài mức độ.
Tương lai của cho vay trên chuỗi
Để nâng cao tính thực tiễn của việc cho vay trên chuỗi, cần thực hiện hai cải tiến quan trọng:
( 1. Mở rộng phạm vi tài sản thế chấp
Hiện tại, chỉ có một số ít tài sản tiền điện tử có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp, điều này đã hạn chế rất nhiều số lượng người vay tiềm năng. Hơn nữa, để bù đắp cho sự biến động cao của tài sản tiền điện tử, các khoản vay trên chuỗi hiện có thường yêu cầu tỷ lệ thế chấp lên tới 2 lần hoặc cao hơn, điều này càng kìm hãm nhu cầu vay mượn.
Mở rộng phạm vi tài sản thế chấp có thể chấp nhận, không chỉ có thể thu hút nhiều nhà đầu tư hơn sử dụng danh mục đầu tư của họ để vay mượn, mà còn có thể nâng cao khả năng cho vay của các giao thức cho vay trên chuỗi.
) 2. Thúc đẩy cho vay thế chấp siêu thấp
Hiện nay, hầu hết các giao thức cho vay trên chuỗi đều áp dụng mô hình thế chấp thừa ### tức là giá trị tài sản thế chấp mà người vay cung cấp cao hơn số tiền vay ###. Mô hình này dẫn đến hiệu quả sử dụng vốn thấp, khiến nhiều trường hợp ứng dụng thực tế ( như tài chính cho doanh nghiệp nhỏ ) khó thực hiện.
Bằng cách áp dụng cho vay thế chấp siêu thấp, cho vay trên chuỗi có thể bao phủ một nhóm người vay rộng hơn, từ đó nâng cao tính hữu dụng của nó.
Mức độ khó khăn trong việc thực hiện các biện pháp cải tiến trên là khác nhau, trong đó một số biện pháp tương đối dễ thực hiện, trong khi những biện pháp khác sẽ mang lại những thách thức mới. Tuy nhiên, quá trình tối ưu hóa có thể được tiến hành từ dễ đến khó, từng bước một.
(# Mở rộng phạm vi tài sản thế chấp
So với các loại tài sản khác trên toàn cầu, tổng giá trị thị trường tiền điện tử chỉ đạt 3 nghìn tỷ USD, chỉ chiếm một phần nhỏ trong tổng tài sản tài chính toàn cầu. Do đó, việc giới hạn phạm vi tài sản thế chấp chỉ trong một số tài sản tiền điện tử đã hạn chế đáng kể sự tăng trưởng của việc cho vay on-chain, đặc biệt là khi yêu cầu thế chấp lên tới 2 lần hoặc thậm chí cao hơn để bù đắp cho sự biến động cao của tài sản tiền điện tử.
Kết hợp token hóa tài sản với cho vay trên chuỗi, giúp nhà đầu tư có thể sử dụng toàn bộ danh mục đầu tư của mình để vay mượn một cách hiệu quả hơn, không chỉ giới hạn ở một phần nhỏ của tài sản tiền điện tử, từ đó mở rộng phạm vi người vay tiềm năng.
Bước đầu tiên để mở rộng phạm vi tài sản thế chấp có thể bắt đầu từ các tài sản có tính thanh khoản cao và giao dịch thường xuyên như cổ phiếu, quỹ thị trường tiền tệ, trái phiếu, v.v. ), những tài sản này ít ảnh hưởng đến các giao thức cho vay hiện có, chi phí thay đổi cũng thấp. Tuy nhiên, tốc độ phê duyệt quy định sẽ trở thành yếu tố hạn chế chính đối với sự tăng trưởng trong lĩnh vực này.
Trong dài hạn, việc mở rộng sang các tài sản vật chất có tính thanh khoản thấp như quyền sở hữu bất động sản được token hóa ### sẽ cung cấp tiềm năng tăng trưởng lớn, nhưng cũng sẽ mang lại những thách thức mới, chẳng hạn như cách quản lý hiệu quả các vị thế nợ của những tài sản này.
Cuối cùng, cho vay trên chuỗi có thể phát triển đến mức vay thế chấp bất động sản để thực hiện vay thế chấp, tức là việc phát hành khoản vay, mua bất động sản, và gửi bất động sản vào thỏa thuận cho vay làm tài sản thế chấp có thể hoàn thành một cách nguyên tử trong một khối. Tương tự, các doanh nghiệp cũng có thể huy động vốn thông qua thỏa thuận cho vay, chẳng hạn như mua thiết bị nhà máy và đồng thời gửi nó làm tài sản thế chấp vào thỏa thuận.
(# Thúc đẩy vay mượn thế chấp thấp
Hiện tại, hầu hết các giao thức cho vay trên chuỗi đều áp dụng mô hình thế chấp thừa, tức là giá trị tài sản thế chấp mà người vay phải cung cấp phải cao hơn số tiền vay. Mô hình này mặc dù đảm bảo an toàn cho bên cho vay, nhưng cũng dẫn đến hiệu quả sử dụng vốn thấp, khiến nhiều tình huống ứng dụng thực tế ) như khoản vay vốn lưu động cho doanh nghiệp nhỏ ( khó thực hiện.
Trong ngành công nghiệp tiền điện tử, nhu cầu ban đầu về cho vay thế chấp thấp có thể đến từ các nhà tạo lập thị trường và các tổ chức gốc tiền điện tử khác, những tổ chức này vẫn cần kênh tài chính sau khi một số nền tảng cho vay tập trung đóng cửa. Tuy nhiên, hầu hết các nỗ lực cho vay thế chấp thấp phi tập trung ban đầu đều xử lý logic cho vay ở chế độ off-chain, hoặc cuối cùng đã chuyển sang chế độ thế chấp thừa.
Một dự án mới đáng chú ý đang cố gắng tái khởi động việc cho vay thế chấp với mức phí thấp hơn, trong khi vẫn giữ lại nhiều thành phần on-chain hơn. Dự án này chỉ hoạt động như một công cụ ghép nối giữa người vay và người cho vay, cho phép người cho vay tự đánh giá rủi ro tín dụng của người vay, thay vì dựa vào quy trình kiểm tra tín dụng off-chain.
Ngoài ngành công nghiệp tiền điện tử, cho vay thế chấp thấp đã được áp dụng rộng rãi trong các khoản vay cá nhân ) như nợ thẻ tín dụng, mua trước trả sau ### và cho vay thương mại ( như khoản vay vốn lưu động, tín dụng vi mô, tài trợ thương mại và hạn mức tín dụng doanh nghiệp ).
Cơ hội tăng trưởng lớn nhất của sản phẩm cho vay trên chuỗi nằm ở những thị trường mà các ngân hàng truyền thống không thể phủ sóng hiệu quả, chẳng hạn như:
Thị trường cho vay cá nhân: Trong những năm gần đây, các tổ chức cho vay phi truyền thống đã liên tục tăng thị phần trong thị trường cho vay thế chấp cá nhân nhỏ, đặc biệt là trong nhóm thu nhập thấp và trung bình. Cho vay trên chuỗi có thể được coi là sự mở rộng tự nhiên của xu hướng này, cung cấp cho người tiêu dùng lãi suất cho vay cạnh tranh hơn.
Tài chính cho doanh nghiệp nhỏ: Do số tiền vay nhỏ, các ngân hàng lớn thường không muốn cho doanh nghiệp nhỏ vay, dù là để mở rộng kinh doanh hay vốn lưu động. Vay mượn trên chuỗi có thể lấp đầy khoảng trống này, cung cấp các kênh tài chính thuận tiện và hiệu quả hơn.
Thách thức cần giải quyết
Mặc dù hai cải tiến trên sẽ mở rộng đáng kể nhóm người dùng tiềm năng cho việc cho vay trên chuỗi, và hỗ trợ nhiều ứng dụng tài chính hiệu quả hơn, nhưng chúng cũng mang đến một loạt thách thức mới, bao gồm:
Giao dịch tài sản tiền điện tử 24/7, các tài sản có tính thanh khoản cao khác như cổ phiếu, trái phiếu ( thường chỉ giao dịch từ thứ Hai đến thứ Sáu, nhưng các tài sản không thanh khoản như bất động sản, tác phẩm nghệ thuật ) có tần suất cập nhật giá thấp hơn nhiều. Sự không đều đặn trong cập nhật giá sẽ làm cho việc quản lý các vị thế nợ trở nên phức tạp hơn, đặc biệt là trong thời gian thị trường biến động mạnh.
Mặc dù quyền sở hữu tài sản vật chất có thể được ánh xạ lên chuỗi thông qua việc token hóa, nhưng quy trình thanh lý của nó phức tạp hơn nhiều so với tài sản trên chuỗi. Ví dụ, trong bối cảnh token hóa bất động sản, chủ sở hữu tài sản có thể từ chối giao nhà, thậm chí cần phải thông qua thủ tục pháp lý để thực hiện thanh lý.
Xét thấy hợp đồng cho vay on-chain ( và các người cho vay cá nhân ) không thể trực tiếp xử lý quy trình thanh lý, một giải pháp là bán quyền thanh lý với giá chiết khấu cho các cơ quan thu hồi nợ địa phương, để họ chịu trách nhiệm xử lý các giao dịch thanh lý. Cơ chế này cần phải kết hợp sâu sắc với hệ thống pháp luật thế giới thực để đảm bảo tính khả thi trong việc hiện thực hóa tài sản.
Rủi ro vỡ nợ là một phần của hoạt động cho vay, nhưng rủi ro này cần được phản ánh trong phần bù rủi ro ( tức là tỷ lệ lãi suất bổ sung được tăng thêm trên cơ sở lãi suất không rủi ro ). Đặc biệt trong lĩnh vực cho vay thế chấp nhỏ, việc đánh giá chính xác rủi ro vỡ nợ của người vay là rất quan trọng.
Hiện tại đã có nhiều công cụ có thể được sử dụng để ước tính rủi ro vỡ nợ, tùy thuộc vào loại người vay:
Người vay cá nhân: Chứng minh Web, chứng minh không biết (Zero-Knowledge Proof) ( ZKP ) và giao thức danh tính phi tập trung ( DID ) có thể giúp cá nhân chứng minh điểm tín dụng, tình trạng thu nhập, tình trạng việc làm, v.v. trong điều kiện bảo vệ quyền riêng tư.
Doanh nghiệp vay: Bằng cách tích hợp phần mềm kế toán phổ biến và báo cáo tài chính đã được kiểm toán, doanh nghiệp có thể chứng minh tình hình tài chính như dòng tiền, bảng cân đối kế toán, v.v. trên chuỗi. Trong tương lai, nếu dữ liệu tài chính được hoàn toàn hóa trên chuỗi, thông tin tài chính của công ty có thể tích hợp liền mạch với các thỏa thuận cho vay hoặc dịch vụ xếp hạng tín dụng của bên thứ ba, để đánh giá rủi ro tín dụng theo cách ít phụ thuộc hơn.
Ngân hàng truyền thống dựa vào dữ liệu người dùng nội bộ và dữ liệu công khai bên ngoài để đào tạo mô hình rủi ro tín dụng, nhằm đánh giá xác suất vỡ nợ của người vay. Tuy nhiên, hiệu ứng đảo dữ liệu này mang lại hai vấn đề lớn: những người mới tham gia khó khăn trong việc cạnh tranh vì họ không thể truy cập vào các tập dữ liệu có quy mô tương đương. Việc xử lý dữ liệu phi tập trung gặp nhiều khó khăn, vì mô hình đánh giá tín dụng không thể được kiểm soát bởi một thực thể đơn lẻ, trong khi dữ liệu người dùng phải được giữ bí mật.
May mắn thay, lĩnh vực đào tạo phi tập trung và tính toán bảo mật đang phát triển nhanh chóng, các giao thức phi tập trung trong tương lai hy vọng sẽ tận dụng những công nghệ này để đào tạo mô hình rủi ro tín dụng, và thực hiện tính toán suy diễn theo cách bảo vệ quyền riêng tư, từ đó đạt được một hệ thống đánh giá tín dụng công bằng và hiệu quả hơn trên chuỗi.
Các thách thức khác bao gồm quyền riêng tư trên chuỗi, điều chỉnh các tham số rủi ro khi quy mô tài sản thế chấp mở rộng, tuân thủ quy định và việc dễ dàng sử dụng lợi nhuận đã vay cho các tiện ích trong thế giới thực.
Kết luận
Trong vài năm qua, các giao thức cho vay on-chain đã đặt nền tảng vững chắc, nhưng chúng vẫn chưa thực sự phát huy hết tiềm năng của mình.
Giai đoạn tiếp theo của cho vay trên chuỗi sẽ thú vị hơn: các giao thức sẽ dần chuyển từ các tình huống chủ yếu dựa vào tiền điện tử và đầu cơ sang các ứng dụng tài chính hiệu quả hơn và liên quan đến thế giới thực.
Cuối cùng, cho vay trên chuỗi sẽ giúp xóa bỏ bất bình đẳng tài chính, cho phép tất cả các doanh nghiệp và cá nhân, bất kể họ ở đâu, đều có thể tiếp cận vốn một cách bình đẳng. Như một số tổ chức nghiên cứu đã tổng kết: "Mục tiêu của chúng tôi là xây dựng một hệ thống tài chính có biên lợi nhuận ròng được thu hẹp đến chi phí vốn."
Đây sẽ là một mục tiêu đáng để phấn đấu!