Tại sao Stablecoin lại đột nhiên bùng nổ? Thảo luận về khó khăn trong quản lý và phát triển tương lai
Gần đây, khái niệm Stablecoin đã thu hút sự chú ý rộng rãi. Đối với người bình thường, đây có thể vẫn là một thuật ngữ xa lạ. Nhưng với tư cách là một luật sư lâu năm trong lĩnh vực dịch vụ pháp lý blockchain, tôi tiếp xúc với các công việc và vụ án liên quan hàng ngày, cảm thấy nó đang "phá vỡ giới hạn".
Những sự kiện xảy ra trong vài ngày qua khi đặt cạnh nhau khiến người ta cảm thấy có chút kỳ diệu:
Ủy ban Quản lý Tài sản Nhà nước thành phố Thượng Hải tổ chức cuộc họp học tập, nghiên cứu xu hướng phát triển của tiền điện tử và Stablecoin cũng như các chiến lược ứng phó.
Tòa án quận Phố Đông, Thượng Hải đã công bố một vụ án lớn về chuyển đổi tiền tệ xuyên biên giới sử dụng Stablecoin làm phương tiện. Các nghi phạm đã thao túng tài khoản của công ty vỏ bọc, cung cấp dịch vụ Stablecoin cho khách hàng để thực hiện chuyển tiền xuyên biên giới, trong vòng ba năm đã mua bán ngoại tệ trái phép lên tới 6,5 tỷ nhân dân tệ.
Tổng thống Mỹ ký ban hành "Đạo luật Thiên tài", lần đầu tiên thiết lập khung pháp lý cho việc quản lý stablecoin.
Hồng Kông sắp thực hiện "Quy định quản lý Stablecoin", trở thành khu vực đầu tiên trên thế giới thiết lập hệ thống quản lý toàn diện cho đồng tiền ổn định pháp định.
Những sự kiện này phản ánh rằng, một mặt, các trung tâm tài chính chính đang thúc đẩy việc hợp pháp hóa Stablecoin, mặt khác, một số cơ quan thực thi pháp luật trong nước vẫn coi đây là hoạt động tài chính bất hợp pháp. Sự lệch lạc giữa nhịp độ quản lý và quan niệm về hệ thống nhắc nhở chúng ta rằng đã đến lúc xem xét lại vai trò và vị trí của Stablecoin.
Tại sao các ngành nghề đen và xám ưa chuộng stablecoin?
Các ngân hàng ngầm ưa chuộng sử dụng Stablecoin đại diện là USDT để thực hiện chuyển đổi tiền tệ xuyên biên giới, chủ yếu vì nó vượt qua được nhiều hạn chế mà việc đổi tiền truyền thống gặp phải:
Vượt qua giới hạn hạn mức. Bằng cách sử dụng stablecoin, có thể dễ dàng né tránh hạn mức mua ngoại tệ 50,000 USD hàng năm, thực hiện chuyển tiền một lần lên tới hàng triệu USD.
Giảm áp lực quỹ. Mô hình truyền thống cần chuẩn bị vị thế ngoại hối trong và ngoài nước, rủi ro và chi phí đều rất cao. Trong khi đó, Stablecoin chỉ cần tập trung Nhân Dân Tệ trong nước, có thể thực hiện đổi tại các sàn giao dịch nước ngoài, ngưỡng từ hàng chục triệu nhanh chóng giảm xuống còn vài trăm ngàn.
Tăng cường hiệu suất nhận tiền. Chuyển khoản ngân hàng truyền thống thường mất 1-3 ngày làm việc, và còn phải nộp tài liệu tuân thủ. Trong khi đó, chuyển khoản trên chuỗi mất trung bình từ 10 phút đến 1 giờ để hoàn thành, hoạt động 24/7 không có giới hạn ngày nghỉ, nâng cao đáng kể hiệu suất lưu thông vốn.
Tăng cường tính ẩn danh. Chuyển tiền truyền thống để lại chuỗi giám sát hoàn chỉnh thông qua các dòng ngân hàng, trong khi giao dịch tiền ảo sử dụng các công cụ ẩn danh, có thể hiệu quả cắt đứt mối liên hệ giữa dòng tiền và danh tính thực, làm tăng khó khăn cho công tác thi hành pháp luật.
Sử dụng sự khác biệt trong quản lý. Việc đổi tiền truyền thống phải đối mặt với quản lý trong và ngoài nước, nhưng nhờ vào Stablecoin, tiền có thể được hoàn tất ở các khu vực quản lý lỏng lẻo, cho phép tự do di chuyển giữa các khu vực khác nhau.
Có thể nói, sự can thiệp của Stablecoin đã tái cấu trúc mô hình trao đổi tiền tệ bất hợp pháp, làm gia tăng đáng kể hiệu quả và tính ẩn danh của các hoạt động phi pháp. Công cụ này với rào cản thấp, phi tập trung và mạnh mẽ trong giao dịch xuyên biên giới, đang trở thành cơ sở hạ tầng công nghệ mới cho "dòng chảy xám" của vốn.
Tại sao tiếp tục áp lực cao để trấn áp tội phạm tiền ảo?
Nước tôi áp dụng biện pháp mạnh mẽ chống lại tội phạm liên quan đến tiền ảo dựa trên hai logic cốt lõi:
Đầu tiên, tính ẩn danh và khả năng lưu thông xuyên biên giới của tiền ảo khiến cho việc quản lý hiệu quả bởi các cơ quan tài chính truyền thống gặp khó khăn, dễ bị sử dụng để che giấu và chuyển nhượng tài sản bất hợp pháp. Tòa án tối cao và Viện kiểm sát tối cao đã rõ ràng liệt kê "giao dịch tài sản ảo" là một trong những phương thức rửa tiền.
Thứ hai, là một quốc gia có kiểm soát ngoại hối nghiêm ngặt, đặc điểm không biên giới của tiền ảo rất dễ trở thành công cụ để lách luật và đổi tiền bất hợp pháp. Điều này không chỉ gây rối loạn trật tự tài chính mà còn ảnh hưởng đến quản lý vĩ mô và an ninh kinh tế, chủ yếu bao gồm:
Thống kê méo mó: Giao dịch tiền ảo không chịu sự kiểm soát của chính quyền địa phương, dẫn đến việc dòng ngoại tệ ra ngoài không thể thống kê chính xác, gây ra tình trạng "hố đen dữ liệu" trong cán cân thanh toán quốc tế và dự trữ ngoại hối.
Kiểm soát vĩ mô thất bại: Ngân hàng trung ương khó có thể nắm bắt chính xác cung cầu ngoại hối trên thị trường, có thể đánh giá sai thời điểm điều chỉnh chính sách, ảnh hưởng đến hiệu quả kiểm soát.
Thuế và thất thoát tài sản: Việc trao đổi tiền ảo để trốn thuế bất hợp pháp dẫn đến việc quốc gia mất mát dự trữ tiền gửi trong khâu kết toán ngoại hối, nguồn thuế xuyên biên giới và dữ liệu chống rửa tiền.
Kể từ năm 2017, khi các hoạt động kinh doanh tiền ảo được xác định là hoạt động tài chính bất hợp pháp, sức ép quản lý ngày càng tăng. Tuy nhiên, trên thực tế, việc sử dụng Stablecoin trong lĩnh vực xám ngày càng trở nên sôi động. Điều này đã tạo ra một nhóm trung gian chuyên "mua thấp bán cao" để kiếm lợi nhuận, được gọi là "U thương nhân". Họ mặc dù không tham gia trực tiếp vào các giai đoạn thượng nguồn, nhưng thường bị cáo buộc tội danh kinh doanh bất hợp pháp do cung cấp dịch vụ ghép nối giao dịch và kiếm lợi từ chênh lệch tỷ giá, trở thành "nhóm người có nguy cơ cao" trong thực tiễn tư pháp hiện nay.
Có thể "tiêu diệt" Stablecoin bằng cách tiếp tục đàn áp không?
Kể từ năm 2017 đến nay, độ dày và sức mạnh của chính sách quản lý đã tăng lên đáng kể. Tuy nhiên, với tư cách là một luật sư xử lý nhiều vụ án hình sự liên quan, tôi không thể không suy nghĩ: Liệu việc liên tục siết chặt có thực sự đạt được mục đích hiệu quả trong việc chống tội phạm?
Trong những trường hợp tôi đã tiếp xúc, thường gặp các tình huống sau:
Những người bị bắt chủ yếu là "nhân vật bên lề": nhân viên bình thường, "tài xế", người trung gian, thương nhân U, v.v., chứ không phải là người ra quyết định hay bên hưởng lợi thực sự.
Thủ phạm chính đang trốn, việc thi hành pháp luật khó khăn: nhiều nhà đầu tư đã trốn sang nước ngoài, thậm chí đổi quốc tịch. Chi phí thi hành pháp luật xuyên quốc gia cao, hiệu quả hạn chế.
Thiệt hại quốc gia khó có thể thu hồi: Như vụ án đánh bạc trực tuyến liên quan đến 4000 tỷ ở Jingmen, Hubei, đã đầu tư rất nhiều tài nguyên, nhưng số tiền thực tế thu hồi thấp hơn nhiều so với mong đợi. Nhiều tài sản được lưu giữ trên các nền tảng hoặc tài khoản công ty ở nước ngoài, việc tạm giữ tài sản theo pháp luật phải đối mặt với nhiều trở ngại.
Điều này tiết lộ một thực tế: đối với các thủ phạm chính, chi phí vi phạm pháp luật thường chỉ là để "những người cận biên" làm vật tế; còn những người bị bắt chỉ là một mắt xích trong chuỗi, không phải là người tổ chức, cũng khó có thể gánh chịu toàn bộ hậu quả. Mặc dù luật hình sự có sức răn đe, nhưng trong thực tế, việc biến "người giới thiệu", "người vận chuyển", "người đổi tiền" thành đối tượng bị trừng phạt chính là chỉ giải quyết phần ngọn mà không giải quyết được gốc rễ.
Đồng thời, việc quốc gia投入大量资源执法, liệu có thể mang lại hiệu quả治理 hệ thống hay không,值得深思。Trong những năm gần đây, các vụ án điển hình được chính thức thông báo,似乎呈现 "越堵越漏" "越打越大" 的失控感。Quốc gia kỳ vọng thông qua việc trừng phạt các vụ án cá nhân để cảnh báo toàn xã hội, nhưng thực tế là mỗi người đều bị mắc kẹt trong cái kén thông tin, trước khi vụ án xảy ra có thể hoàn toàn không chú ý đến các tin tức liên quan, hoặc không nhận thức được mức độ nghiêm trọng của vấn đề.
Quyền kiểm soát Stablecoin là điều chúng tôi chủ động từ bỏ
Nếu nói rằng việc trấn áp ngành xám là "phòng", thì việc dẫn dắt các con đường thay thế hợp pháp nên là "tấn công". Nhưng tiếc rằng, chúng ta đã từ bỏ quyền chủ động của mình trong lĩnh vực này.
Nhìn lại những năm trước, Trung Quốc từng là một cường quốc về stablecoin toàn cầu. Hôm nay, các sàn giao dịch nổi tiếng toàn cầu, như某安,某X, hầu hết người sáng lập đều là người Trung Quốc. Trước đây, đội ngũ sàn giao dịch đặt tại trong nước, các nền tảng thông tin phát triển dày đặc, phần lớn người dùng giao dịch bằng nhân dân tệ hoặc stablecoin nhân dân tệ. Nhưng giờ đây, tất cả đã trở thành quá khứ. Nếu không phải vì các rào cản chính sách liên tục khiến các dự án và nền tảng buộc phải đóng cửa hoặc ra nước ngoài, Trung Quốc lẽ ra đã có cơ hội dẫn dắt toàn bộ hệ sinh thái stablecoin.
Ngoài việc bị chính sách bao vây, nước ta cũng cố gắng tìm hướng đi khác. Kể từ năm 2016, Ngân hàng Trung ương đã bắt đầu phát triển Đồng Nhân dân tệ kỹ thuật số, một trong những mục tiêu là đối chiếu với Stablecoin USD, cố gắng đạt được:
Giảm sự phụ thuộc vào kênh đô la Mỹ, sử dụng nhân dân tệ kỹ thuật số để thanh toán trong các tình huống xuyên biên giới, tránh hệ thống thanh toán SWIFT và đô la Mỹ.
Kiềm chế tình trạng rút vốn ra nước ngoài và đổi tiền bất hợp pháp, từ góc độ kỹ thuật thay thế vai trò của USDT và các đồng coin khác trong hệ thống tài chính ngầm.
Cung cấp công cụ tiền mặt kỹ thuật số "sản phẩm chính thức" hợp pháp, không phí cho doanh nghiệp và cá nhân, làm giảm sức hấp dẫn xám của Stablecoin.
Nhưng do đồng nhân dân tệ kỹ thuật số thiếu các tình huống ứng dụng rộng rãi và hệ sinh thái hỗ trợ, mức độ chấp nhận của thị trường còn thấp, con đường này chưa hình thành một sự thay thế thanh toán thực sự hiệu quả. Chỉ dựa vào lệnh hành chính để thúc đẩy, khó có thể đạt được hiệu quả.
Việc推广 đồng nhân dân tệ số đã không đạt được mục tiêu chính sách, một mặt chứng minh sự hạn chế của con đường chính sách, mặt khác cũng nổi bật lên khía cạnh khác của việc "cấm" stablecoin: sự kháng cự của chính sách không tiêu diệt được vấn đề bản thân, chỉ làm cho con đường xám trở nên kín đáo hơn, giao dịch ngầm trở nên phức tạp hơn, ngược lại còn gây thêm rắc rối cho việc quản lý hiện tại.
Lợi thế và ứng dụng của Stablecoin
Vào tháng 7 năm 2025, Hoa Kỳ đã ký kết "Đạo luật Thiên tài", chính thức thiết lập khung quản lý cho stablecoin. Một số chuyên gia đánh giá: "Stablecoin đô la về bản chất là sự biểu hiện token hóa của đô la trong thế giới blockchain, là sự mở rộng số của quyền lực đô la. Nó đã khuếch đại khả năng thâm nhập toàn cầu của đô la qua công nghệ, nhưng cũng mang đến rủi ro hệ thống mới. Đối với các quốc gia, stablecoin đã trở thành chiến trường mới trong cuộc chơi về chủ quyền tiền tệ."
Thật ra những thứ mà chúng ta coi là rác rưởi, lại được đối thủ coi như bảo vật, thậm chí trở thành vũ khí để phản công chúng ta?
Xét từ góc độ kỹ thuật, Stablecoin là tài sản kỹ thuật số có thể lập trình, được neo giá trị của tiền pháp định và hoạt động trên mạng blockchain. Cơ chế cốt lõi của nó là thông qua việc lưu trữ tài sản bên ngoài như đô la Mỹ, nhân dân tệ (, để quản lý, ánh xạ giá trị trên sổ sách của tiền pháp định thành token đồng nhất trên chuỗi. Nó có thể được chuyển nhượng mà không cần tài khoản ngân hàng, dựa vào hợp đồng thông minh để thực hiện tự động, có các đặc tính hiệu quả, phi tập trung và chi phí thấp.
Stablecoin được sử dụng rộng rãi trong các tình huống điển hình sau:
Thanh toán thương mại xuyên biên giới: Doanh nghiệp có thể thực hiện thanh toán xuyên biên giới trong giây lát bằng đô la Mỹ Stablecoin, giảm đáng kể phí ngoại hối và chu kỳ thanh toán.
Thanh toán khu tự do thương mại và kho bảo thuế: Stablecoin Nhân dân tệ có thể được sử dụng để phân chia một chạm trong khu vực, bao gồm các tình huống như kho bãi, hải quan, logistics.
Tài chính chuỗi cung ứng: Các doanh nghiệp trên nền tảng sử dụng Stablecoin để chiết khấu các khoản phải thu, tự động hoàn thành việc phân chia và chuyển tiền nhiều cấp giữa các bên.
Giao dịch carbon và thị trường tài sản số: "Tài sản tín dụng trên chuỗi" với đối tượng là Stablecoin có thể thực hiện khớp lệnh tự động 7×24 giờ, nâng cao tính thanh khoản của các tài sản như tín dụng carbon.
Công cụ thanh toán B端 và C端: Là một trung gian liền mạch cho các tình huống như phát lương xuyên biên giới, thanh toán học phí, quản lý tài chính offshore, quản lý tiền ký quỹ.
Chúng ta phải thấy rằng, Stablecoin thực sự có thể được sử dụng cho các hoạt động bất hợp pháp, nhưng cũng có những ứng dụng tích cực thực tế, đó chính là lý do tại sao nhiều nơi đang tích cực khám phá việc thiết kế "hộp cát tuân thủ" cho nó. Do đó, khi đánh giá chính sách quản lý Stablecoin, không thể chỉ tập trung vào nhãn rủi ro của nó, mà cần phải hiểu sâu sắc giá trị của nó trong thanh toán xuyên biên giới, dịch vụ tài chính, hợp tác ngành nghề, và những khía cạnh khác. Thay vì hoàn toàn loại bỏ nó ra ngoài hệ thống, tốt hơn là hãy nhìn nhận logic vai trò của nó, và suy nghĩ về cách sử dụng nó một cách có kiểm soát.
Thiếu sót trong hệ thống mới là gốc rễ vấn đề
Stablecoin không phải là công cụ phạm tội tự nhiên, mà là phương tiện của cấu trúc tài chính mới. Nó có bị lạm dụng hay không, chủ yếu phụ thuộc vào việc hệ thống có theo kịp kịp thời hay không. Đơn giản chỉ đàn áp sẽ không thể ngăn cản sự phát triển của công nghệ, những gì chúng ta mất không chỉ là hiệu quả quản lý, mà còn là năng lực cạnh tranh toàn cầu mà chúng ta có thể nắm giữ.
Từ kinh nghiệm làm luật sư hình sự của tôi, khoảng trống thể chế mang lại khó khăn thực chất trong việc thực thi pháp luật:
Đầu tiên, khoảng trống hệ thống dẫn đến sự chậm trễ trong nhận thức của các đơn vị xử lý vụ án. Chính sách trong nước một mực đàn áp và phủ nhận giá trị của tiền ảo, đồng thời thiếu cơ sở pháp lý và hướng dẫn xử lý vụ án liên quan, không thuận lợi cho việc xử lý vụ án một cách suôn sẻ và thực thi pháp luật một cách chính xác. Chúng tôi đại diện cho nhiều vụ án hình sự liên quan đến Web3 trên toàn quốc và phát hiện rằng hầu hết các cán bộ xử lý vụ án ở cơ sở vẫn thiếu nhận thức cơ bản về nguyên lý và cơ chế hoạt động của công nghệ blockchain.
Thứ hai, chống phân mảnh chiến lược, hành vi thi hành pháp luật như "đánh chuột đất". Hiện nay, con đường quản lý đối với stablecoin và tiền ảo ở Trung Quốc chưa hình thành hướng dẫn tuân thủ hệ thống. Các vụ án liên quan thường thiếu ranh giới rõ ràng về định tính, dễ dẫn đến việc áp dụng pháp luật không ổn định, khiến cho các nhân viên thi hành pháp luật phải vất vả. Các cơ quan tư pháp lâu nay dựa vào "bịt lỗ hổng, bắt quả tang" để duy trì giới hạn, điều này chắc chắn là một cách thức tốn kém với đầu ra thấp. Chỉ cần thị trường còn nhu cầu thực sự, sẽ luôn có "giải pháp thay thế" được phát triển.
Xây dựng hệ thống thật sự hiệu quả, không chỉ dựa vào "đánh đập" mà cũng không phải là "tự tạo ra trong phòng kín", mà phải được xây dựng trên cơ sở đạt được sự cân bằng động giữa an toàn và hiệu quả. Đây mới là tương lai.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Khó khăn của Stablecoin: Cân bằng giữa quản lý và đổi mới Cơ hội và thách thức trong cuộc cạnh tranh toàn cầu
Tại sao Stablecoin lại đột nhiên bùng nổ? Thảo luận về khó khăn trong quản lý và phát triển tương lai
Gần đây, khái niệm Stablecoin đã thu hút sự chú ý rộng rãi. Đối với người bình thường, đây có thể vẫn là một thuật ngữ xa lạ. Nhưng với tư cách là một luật sư lâu năm trong lĩnh vực dịch vụ pháp lý blockchain, tôi tiếp xúc với các công việc và vụ án liên quan hàng ngày, cảm thấy nó đang "phá vỡ giới hạn".
Những sự kiện xảy ra trong vài ngày qua khi đặt cạnh nhau khiến người ta cảm thấy có chút kỳ diệu:
Ủy ban Quản lý Tài sản Nhà nước thành phố Thượng Hải tổ chức cuộc họp học tập, nghiên cứu xu hướng phát triển của tiền điện tử và Stablecoin cũng như các chiến lược ứng phó.
Tòa án quận Phố Đông, Thượng Hải đã công bố một vụ án lớn về chuyển đổi tiền tệ xuyên biên giới sử dụng Stablecoin làm phương tiện. Các nghi phạm đã thao túng tài khoản của công ty vỏ bọc, cung cấp dịch vụ Stablecoin cho khách hàng để thực hiện chuyển tiền xuyên biên giới, trong vòng ba năm đã mua bán ngoại tệ trái phép lên tới 6,5 tỷ nhân dân tệ.
Tổng thống Mỹ ký ban hành "Đạo luật Thiên tài", lần đầu tiên thiết lập khung pháp lý cho việc quản lý stablecoin.
Hồng Kông sắp thực hiện "Quy định quản lý Stablecoin", trở thành khu vực đầu tiên trên thế giới thiết lập hệ thống quản lý toàn diện cho đồng tiền ổn định pháp định.
Những sự kiện này phản ánh rằng, một mặt, các trung tâm tài chính chính đang thúc đẩy việc hợp pháp hóa Stablecoin, mặt khác, một số cơ quan thực thi pháp luật trong nước vẫn coi đây là hoạt động tài chính bất hợp pháp. Sự lệch lạc giữa nhịp độ quản lý và quan niệm về hệ thống nhắc nhở chúng ta rằng đã đến lúc xem xét lại vai trò và vị trí của Stablecoin.
Tại sao các ngành nghề đen và xám ưa chuộng stablecoin?
Các ngân hàng ngầm ưa chuộng sử dụng Stablecoin đại diện là USDT để thực hiện chuyển đổi tiền tệ xuyên biên giới, chủ yếu vì nó vượt qua được nhiều hạn chế mà việc đổi tiền truyền thống gặp phải:
Vượt qua giới hạn hạn mức. Bằng cách sử dụng stablecoin, có thể dễ dàng né tránh hạn mức mua ngoại tệ 50,000 USD hàng năm, thực hiện chuyển tiền một lần lên tới hàng triệu USD.
Giảm áp lực quỹ. Mô hình truyền thống cần chuẩn bị vị thế ngoại hối trong và ngoài nước, rủi ro và chi phí đều rất cao. Trong khi đó, Stablecoin chỉ cần tập trung Nhân Dân Tệ trong nước, có thể thực hiện đổi tại các sàn giao dịch nước ngoài, ngưỡng từ hàng chục triệu nhanh chóng giảm xuống còn vài trăm ngàn.
Tăng cường hiệu suất nhận tiền. Chuyển khoản ngân hàng truyền thống thường mất 1-3 ngày làm việc, và còn phải nộp tài liệu tuân thủ. Trong khi đó, chuyển khoản trên chuỗi mất trung bình từ 10 phút đến 1 giờ để hoàn thành, hoạt động 24/7 không có giới hạn ngày nghỉ, nâng cao đáng kể hiệu suất lưu thông vốn.
Tăng cường tính ẩn danh. Chuyển tiền truyền thống để lại chuỗi giám sát hoàn chỉnh thông qua các dòng ngân hàng, trong khi giao dịch tiền ảo sử dụng các công cụ ẩn danh, có thể hiệu quả cắt đứt mối liên hệ giữa dòng tiền và danh tính thực, làm tăng khó khăn cho công tác thi hành pháp luật.
Sử dụng sự khác biệt trong quản lý. Việc đổi tiền truyền thống phải đối mặt với quản lý trong và ngoài nước, nhưng nhờ vào Stablecoin, tiền có thể được hoàn tất ở các khu vực quản lý lỏng lẻo, cho phép tự do di chuyển giữa các khu vực khác nhau.
Có thể nói, sự can thiệp của Stablecoin đã tái cấu trúc mô hình trao đổi tiền tệ bất hợp pháp, làm gia tăng đáng kể hiệu quả và tính ẩn danh của các hoạt động phi pháp. Công cụ này với rào cản thấp, phi tập trung và mạnh mẽ trong giao dịch xuyên biên giới, đang trở thành cơ sở hạ tầng công nghệ mới cho "dòng chảy xám" của vốn.
Tại sao tiếp tục áp lực cao để trấn áp tội phạm tiền ảo?
Nước tôi áp dụng biện pháp mạnh mẽ chống lại tội phạm liên quan đến tiền ảo dựa trên hai logic cốt lõi:
Đầu tiên, tính ẩn danh và khả năng lưu thông xuyên biên giới của tiền ảo khiến cho việc quản lý hiệu quả bởi các cơ quan tài chính truyền thống gặp khó khăn, dễ bị sử dụng để che giấu và chuyển nhượng tài sản bất hợp pháp. Tòa án tối cao và Viện kiểm sát tối cao đã rõ ràng liệt kê "giao dịch tài sản ảo" là một trong những phương thức rửa tiền.
Thứ hai, là một quốc gia có kiểm soát ngoại hối nghiêm ngặt, đặc điểm không biên giới của tiền ảo rất dễ trở thành công cụ để lách luật và đổi tiền bất hợp pháp. Điều này không chỉ gây rối loạn trật tự tài chính mà còn ảnh hưởng đến quản lý vĩ mô và an ninh kinh tế, chủ yếu bao gồm:
Thống kê méo mó: Giao dịch tiền ảo không chịu sự kiểm soát của chính quyền địa phương, dẫn đến việc dòng ngoại tệ ra ngoài không thể thống kê chính xác, gây ra tình trạng "hố đen dữ liệu" trong cán cân thanh toán quốc tế và dự trữ ngoại hối.
Kiểm soát vĩ mô thất bại: Ngân hàng trung ương khó có thể nắm bắt chính xác cung cầu ngoại hối trên thị trường, có thể đánh giá sai thời điểm điều chỉnh chính sách, ảnh hưởng đến hiệu quả kiểm soát.
Thuế và thất thoát tài sản: Việc trao đổi tiền ảo để trốn thuế bất hợp pháp dẫn đến việc quốc gia mất mát dự trữ tiền gửi trong khâu kết toán ngoại hối, nguồn thuế xuyên biên giới và dữ liệu chống rửa tiền.
Kể từ năm 2017, khi các hoạt động kinh doanh tiền ảo được xác định là hoạt động tài chính bất hợp pháp, sức ép quản lý ngày càng tăng. Tuy nhiên, trên thực tế, việc sử dụng Stablecoin trong lĩnh vực xám ngày càng trở nên sôi động. Điều này đã tạo ra một nhóm trung gian chuyên "mua thấp bán cao" để kiếm lợi nhuận, được gọi là "U thương nhân". Họ mặc dù không tham gia trực tiếp vào các giai đoạn thượng nguồn, nhưng thường bị cáo buộc tội danh kinh doanh bất hợp pháp do cung cấp dịch vụ ghép nối giao dịch và kiếm lợi từ chênh lệch tỷ giá, trở thành "nhóm người có nguy cơ cao" trong thực tiễn tư pháp hiện nay.
Có thể "tiêu diệt" Stablecoin bằng cách tiếp tục đàn áp không?
Kể từ năm 2017 đến nay, độ dày và sức mạnh của chính sách quản lý đã tăng lên đáng kể. Tuy nhiên, với tư cách là một luật sư xử lý nhiều vụ án hình sự liên quan, tôi không thể không suy nghĩ: Liệu việc liên tục siết chặt có thực sự đạt được mục đích hiệu quả trong việc chống tội phạm?
Trong những trường hợp tôi đã tiếp xúc, thường gặp các tình huống sau:
Những người bị bắt chủ yếu là "nhân vật bên lề": nhân viên bình thường, "tài xế", người trung gian, thương nhân U, v.v., chứ không phải là người ra quyết định hay bên hưởng lợi thực sự.
Thủ phạm chính đang trốn, việc thi hành pháp luật khó khăn: nhiều nhà đầu tư đã trốn sang nước ngoài, thậm chí đổi quốc tịch. Chi phí thi hành pháp luật xuyên quốc gia cao, hiệu quả hạn chế.
Thiệt hại quốc gia khó có thể thu hồi: Như vụ án đánh bạc trực tuyến liên quan đến 4000 tỷ ở Jingmen, Hubei, đã đầu tư rất nhiều tài nguyên, nhưng số tiền thực tế thu hồi thấp hơn nhiều so với mong đợi. Nhiều tài sản được lưu giữ trên các nền tảng hoặc tài khoản công ty ở nước ngoài, việc tạm giữ tài sản theo pháp luật phải đối mặt với nhiều trở ngại.
Điều này tiết lộ một thực tế: đối với các thủ phạm chính, chi phí vi phạm pháp luật thường chỉ là để "những người cận biên" làm vật tế; còn những người bị bắt chỉ là một mắt xích trong chuỗi, không phải là người tổ chức, cũng khó có thể gánh chịu toàn bộ hậu quả. Mặc dù luật hình sự có sức răn đe, nhưng trong thực tế, việc biến "người giới thiệu", "người vận chuyển", "người đổi tiền" thành đối tượng bị trừng phạt chính là chỉ giải quyết phần ngọn mà không giải quyết được gốc rễ.
Đồng thời, việc quốc gia投入大量资源执法, liệu có thể mang lại hiệu quả治理 hệ thống hay không,值得深思。Trong những năm gần đây, các vụ án điển hình được chính thức thông báo,似乎呈现 "越堵越漏" "越打越大" 的失控感。Quốc gia kỳ vọng thông qua việc trừng phạt các vụ án cá nhân để cảnh báo toàn xã hội, nhưng thực tế là mỗi người đều bị mắc kẹt trong cái kén thông tin, trước khi vụ án xảy ra có thể hoàn toàn không chú ý đến các tin tức liên quan, hoặc không nhận thức được mức độ nghiêm trọng của vấn đề.
Quyền kiểm soát Stablecoin là điều chúng tôi chủ động từ bỏ
Nếu nói rằng việc trấn áp ngành xám là "phòng", thì việc dẫn dắt các con đường thay thế hợp pháp nên là "tấn công". Nhưng tiếc rằng, chúng ta đã từ bỏ quyền chủ động của mình trong lĩnh vực này.
Nhìn lại những năm trước, Trung Quốc từng là một cường quốc về stablecoin toàn cầu. Hôm nay, các sàn giao dịch nổi tiếng toàn cầu, như某安,某X, hầu hết người sáng lập đều là người Trung Quốc. Trước đây, đội ngũ sàn giao dịch đặt tại trong nước, các nền tảng thông tin phát triển dày đặc, phần lớn người dùng giao dịch bằng nhân dân tệ hoặc stablecoin nhân dân tệ. Nhưng giờ đây, tất cả đã trở thành quá khứ. Nếu không phải vì các rào cản chính sách liên tục khiến các dự án và nền tảng buộc phải đóng cửa hoặc ra nước ngoài, Trung Quốc lẽ ra đã có cơ hội dẫn dắt toàn bộ hệ sinh thái stablecoin.
Ngoài việc bị chính sách bao vây, nước ta cũng cố gắng tìm hướng đi khác. Kể từ năm 2016, Ngân hàng Trung ương đã bắt đầu phát triển Đồng Nhân dân tệ kỹ thuật số, một trong những mục tiêu là đối chiếu với Stablecoin USD, cố gắng đạt được:
Giảm sự phụ thuộc vào kênh đô la Mỹ, sử dụng nhân dân tệ kỹ thuật số để thanh toán trong các tình huống xuyên biên giới, tránh hệ thống thanh toán SWIFT và đô la Mỹ.
Kiềm chế tình trạng rút vốn ra nước ngoài và đổi tiền bất hợp pháp, từ góc độ kỹ thuật thay thế vai trò của USDT và các đồng coin khác trong hệ thống tài chính ngầm.
Cung cấp công cụ tiền mặt kỹ thuật số "sản phẩm chính thức" hợp pháp, không phí cho doanh nghiệp và cá nhân, làm giảm sức hấp dẫn xám của Stablecoin.
Nhưng do đồng nhân dân tệ kỹ thuật số thiếu các tình huống ứng dụng rộng rãi và hệ sinh thái hỗ trợ, mức độ chấp nhận của thị trường còn thấp, con đường này chưa hình thành một sự thay thế thanh toán thực sự hiệu quả. Chỉ dựa vào lệnh hành chính để thúc đẩy, khó có thể đạt được hiệu quả.
Việc推广 đồng nhân dân tệ số đã không đạt được mục tiêu chính sách, một mặt chứng minh sự hạn chế của con đường chính sách, mặt khác cũng nổi bật lên khía cạnh khác của việc "cấm" stablecoin: sự kháng cự của chính sách không tiêu diệt được vấn đề bản thân, chỉ làm cho con đường xám trở nên kín đáo hơn, giao dịch ngầm trở nên phức tạp hơn, ngược lại còn gây thêm rắc rối cho việc quản lý hiện tại.
Lợi thế và ứng dụng của Stablecoin
Vào tháng 7 năm 2025, Hoa Kỳ đã ký kết "Đạo luật Thiên tài", chính thức thiết lập khung quản lý cho stablecoin. Một số chuyên gia đánh giá: "Stablecoin đô la về bản chất là sự biểu hiện token hóa của đô la trong thế giới blockchain, là sự mở rộng số của quyền lực đô la. Nó đã khuếch đại khả năng thâm nhập toàn cầu của đô la qua công nghệ, nhưng cũng mang đến rủi ro hệ thống mới. Đối với các quốc gia, stablecoin đã trở thành chiến trường mới trong cuộc chơi về chủ quyền tiền tệ."
Thật ra những thứ mà chúng ta coi là rác rưởi, lại được đối thủ coi như bảo vật, thậm chí trở thành vũ khí để phản công chúng ta?
Xét từ góc độ kỹ thuật, Stablecoin là tài sản kỹ thuật số có thể lập trình, được neo giá trị của tiền pháp định và hoạt động trên mạng blockchain. Cơ chế cốt lõi của nó là thông qua việc lưu trữ tài sản bên ngoài như đô la Mỹ, nhân dân tệ (, để quản lý, ánh xạ giá trị trên sổ sách của tiền pháp định thành token đồng nhất trên chuỗi. Nó có thể được chuyển nhượng mà không cần tài khoản ngân hàng, dựa vào hợp đồng thông minh để thực hiện tự động, có các đặc tính hiệu quả, phi tập trung và chi phí thấp.
Stablecoin được sử dụng rộng rãi trong các tình huống điển hình sau:
Thanh toán thương mại xuyên biên giới: Doanh nghiệp có thể thực hiện thanh toán xuyên biên giới trong giây lát bằng đô la Mỹ Stablecoin, giảm đáng kể phí ngoại hối và chu kỳ thanh toán.
Thanh toán khu tự do thương mại và kho bảo thuế: Stablecoin Nhân dân tệ có thể được sử dụng để phân chia một chạm trong khu vực, bao gồm các tình huống như kho bãi, hải quan, logistics.
Tài chính chuỗi cung ứng: Các doanh nghiệp trên nền tảng sử dụng Stablecoin để chiết khấu các khoản phải thu, tự động hoàn thành việc phân chia và chuyển tiền nhiều cấp giữa các bên.
Giao dịch carbon và thị trường tài sản số: "Tài sản tín dụng trên chuỗi" với đối tượng là Stablecoin có thể thực hiện khớp lệnh tự động 7×24 giờ, nâng cao tính thanh khoản của các tài sản như tín dụng carbon.
Công cụ thanh toán B端 và C端: Là một trung gian liền mạch cho các tình huống như phát lương xuyên biên giới, thanh toán học phí, quản lý tài chính offshore, quản lý tiền ký quỹ.
Chúng ta phải thấy rằng, Stablecoin thực sự có thể được sử dụng cho các hoạt động bất hợp pháp, nhưng cũng có những ứng dụng tích cực thực tế, đó chính là lý do tại sao nhiều nơi đang tích cực khám phá việc thiết kế "hộp cát tuân thủ" cho nó. Do đó, khi đánh giá chính sách quản lý Stablecoin, không thể chỉ tập trung vào nhãn rủi ro của nó, mà cần phải hiểu sâu sắc giá trị của nó trong thanh toán xuyên biên giới, dịch vụ tài chính, hợp tác ngành nghề, và những khía cạnh khác. Thay vì hoàn toàn loại bỏ nó ra ngoài hệ thống, tốt hơn là hãy nhìn nhận logic vai trò của nó, và suy nghĩ về cách sử dụng nó một cách có kiểm soát.
Thiếu sót trong hệ thống mới là gốc rễ vấn đề
Stablecoin không phải là công cụ phạm tội tự nhiên, mà là phương tiện của cấu trúc tài chính mới. Nó có bị lạm dụng hay không, chủ yếu phụ thuộc vào việc hệ thống có theo kịp kịp thời hay không. Đơn giản chỉ đàn áp sẽ không thể ngăn cản sự phát triển của công nghệ, những gì chúng ta mất không chỉ là hiệu quả quản lý, mà còn là năng lực cạnh tranh toàn cầu mà chúng ta có thể nắm giữ.
Từ kinh nghiệm làm luật sư hình sự của tôi, khoảng trống thể chế mang lại khó khăn thực chất trong việc thực thi pháp luật:
Đầu tiên, khoảng trống hệ thống dẫn đến sự chậm trễ trong nhận thức của các đơn vị xử lý vụ án. Chính sách trong nước một mực đàn áp và phủ nhận giá trị của tiền ảo, đồng thời thiếu cơ sở pháp lý và hướng dẫn xử lý vụ án liên quan, không thuận lợi cho việc xử lý vụ án một cách suôn sẻ và thực thi pháp luật một cách chính xác. Chúng tôi đại diện cho nhiều vụ án hình sự liên quan đến Web3 trên toàn quốc và phát hiện rằng hầu hết các cán bộ xử lý vụ án ở cơ sở vẫn thiếu nhận thức cơ bản về nguyên lý và cơ chế hoạt động của công nghệ blockchain.
Thứ hai, chống phân mảnh chiến lược, hành vi thi hành pháp luật như "đánh chuột đất". Hiện nay, con đường quản lý đối với stablecoin và tiền ảo ở Trung Quốc chưa hình thành hướng dẫn tuân thủ hệ thống. Các vụ án liên quan thường thiếu ranh giới rõ ràng về định tính, dễ dẫn đến việc áp dụng pháp luật không ổn định, khiến cho các nhân viên thi hành pháp luật phải vất vả. Các cơ quan tư pháp lâu nay dựa vào "bịt lỗ hổng, bắt quả tang" để duy trì giới hạn, điều này chắc chắn là một cách thức tốn kém với đầu ra thấp. Chỉ cần thị trường còn nhu cầu thực sự, sẽ luôn có "giải pháp thay thế" được phát triển.
Xây dựng hệ thống thật sự hiệu quả, không chỉ dựa vào "đánh đập" mà cũng không phải là "tự tạo ra trong phòng kín", mà phải được xây dựng trên cơ sở đạt được sự cân bằng động giữa an toàn và hiệu quả. Đây mới là tương lai.