Sự thật về thanh khoản: Báo cáo nghiên cứu hiệu ứng lên sàn giao dịch coin năm 2024
1. Giới thiệu nghiên cứu
1.1 Nền tảng nghiên cứu
Kể từ năm 2024, thị trường đã có nhiều bàn luận về các token VC có định giá hoàn toàn pha loãng cao (FDV) nhưng vốn hóa lưu thông thấp (MC). Tỷ lệ MC/FDV của các token mới phát hành đã giảm xuống mức thấp nhất trong ba năm qua, cho thấy sẽ có một lượng lớn token được mở khóa vào thị trường trong tương lai. Mặc dù lượng lưu thông thấp ban đầu có thể thúc đẩy giá tăng trong ngắn hạn, nhưng sự tăng giá này thiếu tính bền vững. Khi một lượng lớn token được mở khóa, rủi ro cung vượt cầu gia tăng, nhà đầu tư lo ngại rằng cấu trúc thị trường này khó có thể duy trì xu hướng tăng trưởng lâu dài.
Do đó, nhiều nhà đầu tư đã chuyển sang các đồng Meme. Hầu hết các mã thông báo của Meme sẽ được mở khóa hoàn toàn vào thời điểm TGE, tỷ lệ lưu thông cao, không có áp lực bán tháo do việc mở khóa trong tương lai. Cấu trúc này làm giảm áp lực cung trên thị trường, mang lại cho các nhà đầu tư nhiều sự tự tin hơn. Nhiều đồng Meme phát hành có MC/FDV gần 1, có nghĩa là các nhà nắm giữ sẽ không bị pha loãng do việc phát hành thêm, cung cấp một môi trường thị trường tương đối ổn định. Khi nhận thức về rủi ro mở khóa quy mô lớn ngày càng sâu sắc, sự quan tâm của các nhà đầu tư đã chuyển sang các đồng Meme có tính thanh khoản cao và tỷ lệ lạm phát thấp, mặc dù chúng có thể thiếu các trường hợp ứng dụng thực tế.
Cấu trúc thị trường hiện tại yêu cầu các nhà đầu tư phải lựa chọn mã thông báo một cách cẩn thận hơn. Tuy nhiên, các nhà đầu tư khó có thể tự đánh giá giá trị và tiềm năng của từng dự án, lúc này cơ chế sàng lọc của sàn giao dịch trở thành yếu tố then chốt. Là "người canh gác" trực tiếp đưa tài sản mã thông báo đến tay người dùng, sàn giao dịch tập trung không chỉ xác minh tính tuân thủ và tiềm năng thị trường của mã thông báo, mà còn có vai trò sàng lọc các dự án chất lượng cao. Mặc dù có quan điểm cho rằng giao dịch trên chuỗi sẽ vượt qua giao dịch CEX, nhưng chúng tôi tin rằng thị phần của CEX sẽ không bị giao dịch trên chuỗi chiếm đoạt. Tính mượt mà trong giao dịch của CEX, dịch vụ lưu ký tài sản tập trung, thói quen và tâm lý của người dùng, rào cản thanh khoản, xu hướng tuân thủ quy định toàn cầu, và các yếu tố khác khiến thị phần giao dịch của CEX sẽ lâu dài vượt quá thị phần giao dịch trên chuỗi.
Vậy thì, sàn giao dịch tập trung làm thế nào để筛选 và quyết định上线 giữa nhiều dự án? Trong năm qua, hiệu suất tổng thể của các loại币上线 là như thế nào? Những代币 này có hiệu suất có liên quan đến sàn giao dịch đã chọn không?
Để trả lời những câu hỏi mà thị trường quan tâm, nghiên cứu này khám phá tình hình niêm yết coin trên các sàn giao dịch lớn, phân tích tác động thực tế của nó đến hiệu suất thị trường token, tập trung vào sự thay đổi khối lượng giao dịch và đặc điểm biến động giá sau khi niêm yết, nhằm xác định ảnh hưởng của các sàn giao dịch khác nhau đến hiệu suất thị trường của coin sau khi niêm yết.
1.2 Phương pháp nghiên cứu
1.2.1 Đối tượng nghiên cứu
Chúng tôi kết hợp sàn giao dịch với khu vực và thị trường mục tiêu, chủ yếu chia thành ba loại:
Người Hoa sáng lập, hướng tới toàn cầu: một sàn giao dịch nổi tiếng, một nền tảng giao dịch A, một nền tảng giao dịch B, một nền tảng giao dịch C, một nền tảng giao dịch D, một nền tảng giao dịch E, v.v. Sàn giao dịch nổi tiếng chủ yếu do người Hoa sáng lập và đầu tư, nhắm tới thị trường toàn cầu. Số lượng sàn giao dịch của người Hoa tương đối nhiều, để thuận tiện cho việc nghiên cứu, các sàn giao dịch được chọn có những đặc điểm phát triển khác nhau, các sàn giao dịch không được chọn cũng có những lợi thế riêng.
Hàn Quốc tạo ra, hướng tới nội địa: sàn giao dịch Hàn Quốc A, sàn giao dịch Hàn Quốc B, v.v. Chủ yếu hướng tới thị trường nội địa Hàn Quốc.
Mỹ tạo ra, hướng đến châu Âu và Mỹ: một sàn giao dịch A của Mỹ, một sàn giao dịch B của Mỹ, v.v. Các sàn giao dịch của Mỹ chủ yếu hướng đến thị trường châu Âu và Mỹ, thường chịu sự quản lý nghiêm ngặt của SEC, CFTC, v.v.
Các sàn giao dịch ở các khu vực như Mỹ Latinh, Ấn Độ, Châu Phi, do khối lượng giao dịch và thanh khoản tổng thể nhỏ hơn 5%, sẽ không được phân tích sâu trong báo cáo nghiên cứu này.
Chúng tôi đã chọn ra 10 sàn giao dịch đại diện ở trên, phân tích hiệu suất lên coin của chúng, bao gồm số lượng sự kiện lên coin và ảnh hưởng thị trường sau đó.
1.2.2 Phạm vi thời gian
Chủ yếu tập trung vào sự biến động giá trong 1 ngày, 7 ngày và 30 ngày trước của token sau TGE, phân tích xu hướng, mô hình biến động và phản ứng của thị trường, lý do như sau:
Vào ngày đầu tiên của TGE, việc phát hành tài sản mới, khối lượng giao dịch rất cao, phản ánh mức độ chấp nhận ngay lập tức của thị trường. Bị ảnh hưởng nhiều bởi việc gom hàng và tâm lý FOMO, đây là giai đoạn then chốt trong việc định giá ban đầu của thị trường.
Sự thay đổi giá trong 7 ngày đầu sau TGE có thể nắm bắt được tâm lý ngắn hạn của thị trường đối với đồng tiền mới, cũng như sự công nhận ban đầu về cơ bản của dự án, đo lường tính bền vững của sự nhiệt tình trên thị trường và trở về với mức giá khởi điểm hợp lý của dự án.
Trong 30 ngày đầu tiên sau TGE, cần quan sát sức hỗ trợ lâu dài của đồng tiền, sự giảm nhiệt của đầu cơ ngắn hạn, và sự rút lui dần dần của các nhà đầu cơ. Việc giá đồng tiền và khối lượng giao dịch có duy trì hay không sẽ trở thành một tham khảo quan trọng cho sự công nhận của thị trường.
1.2.3 Xử lý dữ liệu
Nghiên cứu này sử dụng phương pháp xử lý dữ liệu hệ thống để đảm bảo tính khoa học của phân tích. So với các phương pháp nghiên cứu phổ biến trên thị trường, nghiên cứu này có tính trực quan, đơn giản và hiệu quả hơn.
Dữ liệu chủ yếu đến từ một nền tảng dữ liệu, bao gồm dữ liệu giá của các đồng coin mới được niêm yết trên các sàn giao dịch lớn trong năm 2024, bao gồm giá khởi điểm của đồng coin, giá thị trường tại các thời điểm khác nhau và khối lượng giao dịch. Do có nhiều điểm mẫu, việc phân tích dữ liệu quy mô lớn này giúp giảm thiểu ảnh hưởng của dữ liệu bất thường đơn lẻ đến xu hướng tổng thể, từ đó nâng cao độ tin cậy của kết quả thống kê.
(I) Tổng quan về hoạt động niêm yết đa biến
Nghiên cứu này áp dụng phương pháp phân tích đa biến, xem xét tổng hợp các yếu tố như tình hình thị trường, độ sâu giao dịch, Thanh khoản, v.v., nhằm đảm bảo tính toàn diện và khoa học của kết quả. Chúng tôi đã so sánh mức tăng giảm trung bình của các đồng mới trên các sàn giao dịch khác nhau, và kết hợp với định vị thị trường của sàn giao dịch ( như số lượng người dùng, Thanh khoản, chiến lược niêm yết ) để thực hiện phân tích sâu.
(II) Đánh giá trung bình hiệu suất tổng thể
Để đo lường hiệu suất của thị trường đồng tiền, chúng tôi đã tính toán sự thay đổi phần trăm so với giá ban đầu của đồng tiền (Sự thay đổi phần trăm), công thức tính như sau:
Tỷ lệ thay đổi = (Giá hiện tại - Giá ban đầu) / Giá ban đầu * 100%
Xét đến việc các tình huống cực đoan trên thị trường có thể ảnh hưởng đến xu hướng dữ liệu tổng thể, chúng tôi đã loại bỏ 10% giá trị ngoại lệ cực đoan ở đầu và cuối để giảm thiểu sự can thiệp của các sự kiện thị trường ngẫu nhiên ( như tin tốt bất ngờ, thao túng thị trường, và thanh khoản bất thường ) lên kết quả thống kê. Cách xử lý này giúp các kết quả tính toán trở nên đại diện hơn, có thể phản ánh chính xác hơn hiệu suất thị trường thực tế của các đồng coin mới tại các sàn giao dịch khác nhau. Sau đó, chúng tôi tính toán trung bình tỷ lệ tăng giảm của các đồng coin mới tại từng sàn giao dịch để đo lường hiệu suất thị trường tổng thể của các đồng coin mới trên các nền tảng khác nhau.
(III) Đánh giá độ ổn định của hệ số biến thiên
Biến số biến thiên ( Hệ số biến thiên, CV ) là chỉ số đo lường độ biến động tương đối của dữ liệu, công thức tính của nó là:
CV = σ / μ
Trong đó, σ là độ lệch chuẩn, μ là giá trị trung bình. Hệ số biến thiên là chỉ số vô đơn vị, không bị ảnh hưởng bởi đơn vị dữ liệu, phù hợp cho việc so sánh độ biến động của các tập dữ liệu khác nhau. Trong phân tích thị trường, CV chủ yếu được sử dụng để đo lường độ biến động tương đối của giá hoặc lợi nhuận. Trong phân tích giá của sàn giao dịch hoặc token, CV có thể phản ánh sự ổn định tương đối của các thị trường khác nhau, cung cấp cơ sở đánh giá rủi ro cho nhà đầu tư. Ở đây, chúng tôi sử dụng hệ số biến thiên thay vì độ lệch chuẩn, vì hệ số biến thiên có tính ứng dụng cao hơn so với độ lệch chuẩn.
2. Tổng quan về hoạt động niêm yết coin
2.1 so sánh giữa các sàn giao dịch
2.1.1 Số lượng niêm yết và sở thích FDV
Chúng tôi phát hiện: từ dữ liệu tổng thể, các sàn giao dịch hàng đầu ( như một sàn giao dịch nổi tiếng, một sàn giao dịch Hàn Quốc A, một sàn giao dịch Mỹ A ) có số lượng coin niêm yết thường ít hơn các sàn giao dịch khác. Điều này thể hiện vị trí của sàn giao dịch khác nhau ảnh hưởng đến phong cách niêm yết coin.
Xét về số lượng niêm yết, như một sàn giao dịch nổi tiếng, một nền tảng giao dịch B, một sàn giao dịch Hàn Quốc A, một sàn giao dịch Mỹ A, quy định niêm yết nghiêm ngặt hơn, số lượng niêm yết ít hơn nhưng quy mô lớn hơn; trong khi một số sàn giao dịch như nền tảng giao dịch E thì thường xuyên niêm yết tài sản mới, cung cấp nhiều cơ hội giao dịch hơn. Dữ liệu cho thấy, số lượng niêm yết và FDV có tương quan âm, tức là sàn giao dịch niêm yết nhiều dự án có FDV cao thường có số lượng niêm yết ít.
CEX áp dụng các chiến lược khác nhau để xác định ưu tiên lên sàn, tập trung vào các cấp độ định giá pha loãng hoàn toàn khác nhau (FDV). Ở đây, chúng tôi phân loại theo FDV của dự án khác nhau để dễ hiểu hơn về tiêu chuẩn lên sàn giao dịch. Khi định giá token, chúng ta thường xem xét MC và FDV, chúng phản ánh chung về định giá token, quy mô thị trường và thanh khoản.
MC chỉ tính giá trị tổng của các đồng lưu thông hiện tại, không xem xét đến các đồng sẽ được mở khóa trong tương lai, do đó có thể đánh giá thấp giá trị thực sự của dự án, đặc biệt là khi hầu hết các đồng vẫn chưa được mở khóa, dễ gây hiểu lầm.
FDV được tính dựa trên tổng số lượng tất cả các đồng coin, có thể phản ánh toàn diện hơn về giá trị tiềm năng của dự án, giúp nhà đầu tư đánh giá rủi ro áp lực bán trong tương lai và giá trị lâu dài. Đối với các dự án có MC/FDV thấp, ý nghĩa tham khảo ngắn hạn của FDV là hạn chế, chủ yếu là tham khảo lâu dài.
Do đó, khi phân tích các đồng tiền mới ra mắt, FDV có tính tham khảo tốt hơn Market Cap. Ở đây, chúng tôi chọn FDV làm tiêu chuẩn.
Ngoài ra, về thái độ đối với các dự án phát hành lần đầu, hầu hết các sàn giao dịch thường áp dụng chiến lược cân bằng, tức là vừa chú trọng đến các dự án phát hành lần đầu, vừa chú trọng đến các dự án không phát hành lần đầu, nhưng thường yêu cầu cao hơn đối với các dự án không phát hành lần đầu, vì các dự án phát hành lần đầu sẽ mang lại nhiều người dùng mới hơn. Ngoài ra, hai sàn giao dịch Hàn Quốc, một sàn giao dịch Hàn Quốc A và một sàn giao dịch Hàn Quốc B, chủ yếu tập trung vào việc niêm yết các đồng không phát hành lần đầu. Bởi vì so với việc phát hành lần đầu, việc niêm yết các đồng không phát hành lần đầu có thể giảm thiểu rủi ro sàng lọc, còn có thể tránh được sự biến động của thị trường trong giai đoạn phát hành lần đầu và vấn đề thanh khoản ban đầu không đủ. Đồng thời, đối với các nhà dự án, so với việc phát hành lần đầu, các nhà dự án không cần phải chịu quá nhiều áp lực về quảng bá thị trường và quản lý thanh khoản, việc niêm yết các đồng không phát hành lần đầu có thể tận dụng mức độ công nhận thị trường hiện có để thúc đẩy sự tăng trưởng.
2.1.2 Sở thích đường đua
một sàn giao dịch nổi tiếng
Vào năm 2024, số lượng Meme coin vẫn chiếm tỷ lệ cao nhất. Các dự án Infra và DeFi chiếm tỷ lệ lớn. Số lượng RWA và DePIN trên sàn giao dịch này tương đối ít, nhưng hiệu suất tổng thể khá tốt. Trong đó, mức tăng cao nhất của USUAL là 7081%. Mặc dù sàn giao dịch này lựa chọn niêm yết các lĩnh vực này khá thận trọng, nhưng một khi niêm yết, phản ứng của thị trường thường khá tích cực. Trong nửa cuối năm, sàn giao dịch này có xu hướng niêm yết rõ ràng hơn đối với các token AI Agent, tỷ lệ của nó là cao nhất trong các dự án loại AI.
Năm 2024, sàn giao dịch này có xu hướng ưu tiên một số hệ sinh thái công chain. Ví dụ, việc ra mắt các dự án như BANANA và CGPT cho thấy sàn giao dịch này đang củng cố hỗ trợ cho hệ sinh thái trên chuỗi của mình.
Sàn giao dịch B
Sàn giao dịch này có số lượng đồng coin được niêm yết nhiều nhất trong các loại Meme, chiếm khoảng 25%. So với các sàn giao dịch khác, số lượng đồng coin trong lĩnh vực chuỗi công khai và cơ sở hạ tầng nhiều hơn, tổng cộng chiếm đến 34%, cho thấy sàn giao dịch này vào năm 2024 sẽ chú trọng hơn đến đổi mới công nghệ cơ sở, tối ưu hóa khả năng mở rộng và phát triển bền vững của hệ sinh thái blockchain.
Trên các lĩnh vực mới nổi, sàn giao dịch này chỉ niêm yết 4 loại đồng AI, bao gồm DMAL và GPT, trong lĩnh vực RWA đã niêm yết 3 loại đồng mới, còn trong lĩnh vực DePIN chỉ có 3 loại. Điều này phản ánh rằng sàn giao dịch này đang có sự thận trọng trong việc bố trí ở các lĩnh vực tương đối mới nổi.
sàn giao dịch Hàn Quốc A
Sàn giao dịch này có đặc điểm lớn nhất trong việc niêm yết đồng tiền vào năm 2024 là việc bao phủ rộng rãi các lĩnh vực, và hiệu suất của các đồng tiền thường khá tốt. Năm 2024, UNI và BNT đã được niêm yết trên sàn DEX. Điều này cho thấy sàn giao dịch này vẫn có tiềm năng và không gian phát triển lớn trong việc niêm yết các tài sản hot, nhiều đồng tiền chính hoặc có vốn hóa lớn chưa được niêm yết, có thể mở rộng hỗ trợ thêm trong tương lai. Đồng thời, điều này cũng phản ánh rằng sàn giao dịch này có tiêu chí kiểm tra niêm yết khá nghiêm ngặt, có xu hướng lựa chọn cẩn thận các tài sản có tiềm năng lâu dài.
Tại sàn giao dịch này, các đồng tiền trong các lĩnh vực đều có mức tăng trưởng nổi bật. PEPE(Meme), AGLD(Game), DRIFT(DeFi), SAFE(Infra) và các đồng tiền khác trong lĩnh vực có mức tăng trưởng đáng kể trong thời gian ngắn, cao nhất lên tới 100% thậm chí vượt quá 150%. UNI sau 30 ngày lên sàn so với ngày đầu tiên đã tăng trưởng tới 93,5%. Điều này phản ánh sự công nhận cao của người dùng Hàn Quốc đối với các dự án được niêm yết trên sàn giao dịch này.
Ngoài ra, từ góc độ hệ sinh thái chuỗi công cộng, một số chuỗi công cộng A, chuỗi công cộng B được ưa chuộng hơn. Chúng tôi cũng quan sát thấy, các sàn giao dịch đang dần tăng cường hỗ trợ cho hệ sinh thái blockchain của chính mình. Ví dụ, chuỗi công cộng C và chuỗi công cộng D liên kết với một sàn giao dịch nổi tiếng, sự hỗ trợ cho hệ sinh thái trên chuỗi của họ đang tiếp tục được tăng cường. Tương tự, chuỗi công cộng E mà sàn giao dịch A của Mỹ ra mắt cũng trở thành đối tượng được hỗ trợ chính, chiếm gần 40% trong số các loại coin mới ra mắt vào năm 2024. Còn về một nền tảng giao dịch B.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
8 thích
Phần thưởng
8
7
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
FrontRunFighter
· 08-04 10:00
cuốn sách hướng dẫn lừa đảo vc cổ điển... hãy xem sự sụt giảm khi token được mở khóa smh
Xem bản gốcTrả lời0
retroactive_airdrop
· 08-04 04:05
Nói đơn giản, Vị thế bị khóa Token đều là bẫy.
Xem bản gốcTrả lời0
MrDecoder
· 08-03 01:23
meme chính là chơi đùa với mọi người được không
Xem bản gốcTrả lời0
Degentleman
· 08-01 19:32
Đầu cơ gì vậy, cứ mua meme đi.
Xem bản gốcTrả lời0
NervousFingers
· 08-01 19:27
Nhìn thấu nhưng không nói ra, mang ghế ra xem kịch.
Xem bản gốcTrả lời0
SandwichTrader
· 08-01 19:27
mua đáy VC Token đồ ngốc的命运
Xem bản gốcTrả lời0
ser_ngmi
· 08-01 19:08
Hài hước một cách rõ ràng, rõ ràng là được chơi cho Suckers
Nghiên cứu hiệu ứng lên sàn giao dịch 2024: Phân tích sự thật về thanh khoản và hiệu suất của Token
Sự thật về thanh khoản: Báo cáo nghiên cứu hiệu ứng lên sàn giao dịch coin năm 2024
1. Giới thiệu nghiên cứu
1.1 Nền tảng nghiên cứu
Kể từ năm 2024, thị trường đã có nhiều bàn luận về các token VC có định giá hoàn toàn pha loãng cao (FDV) nhưng vốn hóa lưu thông thấp (MC). Tỷ lệ MC/FDV của các token mới phát hành đã giảm xuống mức thấp nhất trong ba năm qua, cho thấy sẽ có một lượng lớn token được mở khóa vào thị trường trong tương lai. Mặc dù lượng lưu thông thấp ban đầu có thể thúc đẩy giá tăng trong ngắn hạn, nhưng sự tăng giá này thiếu tính bền vững. Khi một lượng lớn token được mở khóa, rủi ro cung vượt cầu gia tăng, nhà đầu tư lo ngại rằng cấu trúc thị trường này khó có thể duy trì xu hướng tăng trưởng lâu dài.
Do đó, nhiều nhà đầu tư đã chuyển sang các đồng Meme. Hầu hết các mã thông báo của Meme sẽ được mở khóa hoàn toàn vào thời điểm TGE, tỷ lệ lưu thông cao, không có áp lực bán tháo do việc mở khóa trong tương lai. Cấu trúc này làm giảm áp lực cung trên thị trường, mang lại cho các nhà đầu tư nhiều sự tự tin hơn. Nhiều đồng Meme phát hành có MC/FDV gần 1, có nghĩa là các nhà nắm giữ sẽ không bị pha loãng do việc phát hành thêm, cung cấp một môi trường thị trường tương đối ổn định. Khi nhận thức về rủi ro mở khóa quy mô lớn ngày càng sâu sắc, sự quan tâm của các nhà đầu tư đã chuyển sang các đồng Meme có tính thanh khoản cao và tỷ lệ lạm phát thấp, mặc dù chúng có thể thiếu các trường hợp ứng dụng thực tế.
Cấu trúc thị trường hiện tại yêu cầu các nhà đầu tư phải lựa chọn mã thông báo một cách cẩn thận hơn. Tuy nhiên, các nhà đầu tư khó có thể tự đánh giá giá trị và tiềm năng của từng dự án, lúc này cơ chế sàng lọc của sàn giao dịch trở thành yếu tố then chốt. Là "người canh gác" trực tiếp đưa tài sản mã thông báo đến tay người dùng, sàn giao dịch tập trung không chỉ xác minh tính tuân thủ và tiềm năng thị trường của mã thông báo, mà còn có vai trò sàng lọc các dự án chất lượng cao. Mặc dù có quan điểm cho rằng giao dịch trên chuỗi sẽ vượt qua giao dịch CEX, nhưng chúng tôi tin rằng thị phần của CEX sẽ không bị giao dịch trên chuỗi chiếm đoạt. Tính mượt mà trong giao dịch của CEX, dịch vụ lưu ký tài sản tập trung, thói quen và tâm lý của người dùng, rào cản thanh khoản, xu hướng tuân thủ quy định toàn cầu, và các yếu tố khác khiến thị phần giao dịch của CEX sẽ lâu dài vượt quá thị phần giao dịch trên chuỗi.
Vậy thì, sàn giao dịch tập trung làm thế nào để筛选 và quyết định上线 giữa nhiều dự án? Trong năm qua, hiệu suất tổng thể của các loại币上线 là như thế nào? Những代币 này có hiệu suất có liên quan đến sàn giao dịch đã chọn không?
Để trả lời những câu hỏi mà thị trường quan tâm, nghiên cứu này khám phá tình hình niêm yết coin trên các sàn giao dịch lớn, phân tích tác động thực tế của nó đến hiệu suất thị trường token, tập trung vào sự thay đổi khối lượng giao dịch và đặc điểm biến động giá sau khi niêm yết, nhằm xác định ảnh hưởng của các sàn giao dịch khác nhau đến hiệu suất thị trường của coin sau khi niêm yết.
1.2 Phương pháp nghiên cứu
1.2.1 Đối tượng nghiên cứu
Chúng tôi kết hợp sàn giao dịch với khu vực và thị trường mục tiêu, chủ yếu chia thành ba loại:
Người Hoa sáng lập, hướng tới toàn cầu: một sàn giao dịch nổi tiếng, một nền tảng giao dịch A, một nền tảng giao dịch B, một nền tảng giao dịch C, một nền tảng giao dịch D, một nền tảng giao dịch E, v.v. Sàn giao dịch nổi tiếng chủ yếu do người Hoa sáng lập và đầu tư, nhắm tới thị trường toàn cầu. Số lượng sàn giao dịch của người Hoa tương đối nhiều, để thuận tiện cho việc nghiên cứu, các sàn giao dịch được chọn có những đặc điểm phát triển khác nhau, các sàn giao dịch không được chọn cũng có những lợi thế riêng.
Hàn Quốc tạo ra, hướng tới nội địa: sàn giao dịch Hàn Quốc A, sàn giao dịch Hàn Quốc B, v.v. Chủ yếu hướng tới thị trường nội địa Hàn Quốc.
Mỹ tạo ra, hướng đến châu Âu và Mỹ: một sàn giao dịch A của Mỹ, một sàn giao dịch B của Mỹ, v.v. Các sàn giao dịch của Mỹ chủ yếu hướng đến thị trường châu Âu và Mỹ, thường chịu sự quản lý nghiêm ngặt của SEC, CFTC, v.v.
Các sàn giao dịch ở các khu vực như Mỹ Latinh, Ấn Độ, Châu Phi, do khối lượng giao dịch và thanh khoản tổng thể nhỏ hơn 5%, sẽ không được phân tích sâu trong báo cáo nghiên cứu này.
Chúng tôi đã chọn ra 10 sàn giao dịch đại diện ở trên, phân tích hiệu suất lên coin của chúng, bao gồm số lượng sự kiện lên coin và ảnh hưởng thị trường sau đó.
1.2.2 Phạm vi thời gian
Chủ yếu tập trung vào sự biến động giá trong 1 ngày, 7 ngày và 30 ngày trước của token sau TGE, phân tích xu hướng, mô hình biến động và phản ứng của thị trường, lý do như sau:
1.2.3 Xử lý dữ liệu
Nghiên cứu này sử dụng phương pháp xử lý dữ liệu hệ thống để đảm bảo tính khoa học của phân tích. So với các phương pháp nghiên cứu phổ biến trên thị trường, nghiên cứu này có tính trực quan, đơn giản và hiệu quả hơn.
Dữ liệu chủ yếu đến từ một nền tảng dữ liệu, bao gồm dữ liệu giá của các đồng coin mới được niêm yết trên các sàn giao dịch lớn trong năm 2024, bao gồm giá khởi điểm của đồng coin, giá thị trường tại các thời điểm khác nhau và khối lượng giao dịch. Do có nhiều điểm mẫu, việc phân tích dữ liệu quy mô lớn này giúp giảm thiểu ảnh hưởng của dữ liệu bất thường đơn lẻ đến xu hướng tổng thể, từ đó nâng cao độ tin cậy của kết quả thống kê.
(I) Tổng quan về hoạt động niêm yết đa biến
Nghiên cứu này áp dụng phương pháp phân tích đa biến, xem xét tổng hợp các yếu tố như tình hình thị trường, độ sâu giao dịch, Thanh khoản, v.v., nhằm đảm bảo tính toàn diện và khoa học của kết quả. Chúng tôi đã so sánh mức tăng giảm trung bình của các đồng mới trên các sàn giao dịch khác nhau, và kết hợp với định vị thị trường của sàn giao dịch ( như số lượng người dùng, Thanh khoản, chiến lược niêm yết ) để thực hiện phân tích sâu.
(II) Đánh giá trung bình hiệu suất tổng thể
Để đo lường hiệu suất của thị trường đồng tiền, chúng tôi đã tính toán sự thay đổi phần trăm so với giá ban đầu của đồng tiền (Sự thay đổi phần trăm), công thức tính như sau:
Tỷ lệ thay đổi = (Giá hiện tại - Giá ban đầu) / Giá ban đầu * 100%
Xét đến việc các tình huống cực đoan trên thị trường có thể ảnh hưởng đến xu hướng dữ liệu tổng thể, chúng tôi đã loại bỏ 10% giá trị ngoại lệ cực đoan ở đầu và cuối để giảm thiểu sự can thiệp của các sự kiện thị trường ngẫu nhiên ( như tin tốt bất ngờ, thao túng thị trường, và thanh khoản bất thường ) lên kết quả thống kê. Cách xử lý này giúp các kết quả tính toán trở nên đại diện hơn, có thể phản ánh chính xác hơn hiệu suất thị trường thực tế của các đồng coin mới tại các sàn giao dịch khác nhau. Sau đó, chúng tôi tính toán trung bình tỷ lệ tăng giảm của các đồng coin mới tại từng sàn giao dịch để đo lường hiệu suất thị trường tổng thể của các đồng coin mới trên các nền tảng khác nhau.
(III) Đánh giá độ ổn định của hệ số biến thiên
Biến số biến thiên ( Hệ số biến thiên, CV ) là chỉ số đo lường độ biến động tương đối của dữ liệu, công thức tính của nó là:
CV = σ / μ
Trong đó, σ là độ lệch chuẩn, μ là giá trị trung bình. Hệ số biến thiên là chỉ số vô đơn vị, không bị ảnh hưởng bởi đơn vị dữ liệu, phù hợp cho việc so sánh độ biến động của các tập dữ liệu khác nhau. Trong phân tích thị trường, CV chủ yếu được sử dụng để đo lường độ biến động tương đối của giá hoặc lợi nhuận. Trong phân tích giá của sàn giao dịch hoặc token, CV có thể phản ánh sự ổn định tương đối của các thị trường khác nhau, cung cấp cơ sở đánh giá rủi ro cho nhà đầu tư. Ở đây, chúng tôi sử dụng hệ số biến thiên thay vì độ lệch chuẩn, vì hệ số biến thiên có tính ứng dụng cao hơn so với độ lệch chuẩn.
2. Tổng quan về hoạt động niêm yết coin
2.1 so sánh giữa các sàn giao dịch
2.1.1 Số lượng niêm yết và sở thích FDV
Chúng tôi phát hiện: từ dữ liệu tổng thể, các sàn giao dịch hàng đầu ( như một sàn giao dịch nổi tiếng, một sàn giao dịch Hàn Quốc A, một sàn giao dịch Mỹ A ) có số lượng coin niêm yết thường ít hơn các sàn giao dịch khác. Điều này thể hiện vị trí của sàn giao dịch khác nhau ảnh hưởng đến phong cách niêm yết coin.
Xét về số lượng niêm yết, như một sàn giao dịch nổi tiếng, một nền tảng giao dịch B, một sàn giao dịch Hàn Quốc A, một sàn giao dịch Mỹ A, quy định niêm yết nghiêm ngặt hơn, số lượng niêm yết ít hơn nhưng quy mô lớn hơn; trong khi một số sàn giao dịch như nền tảng giao dịch E thì thường xuyên niêm yết tài sản mới, cung cấp nhiều cơ hội giao dịch hơn. Dữ liệu cho thấy, số lượng niêm yết và FDV có tương quan âm, tức là sàn giao dịch niêm yết nhiều dự án có FDV cao thường có số lượng niêm yết ít.
CEX áp dụng các chiến lược khác nhau để xác định ưu tiên lên sàn, tập trung vào các cấp độ định giá pha loãng hoàn toàn khác nhau (FDV). Ở đây, chúng tôi phân loại theo FDV của dự án khác nhau để dễ hiểu hơn về tiêu chuẩn lên sàn giao dịch. Khi định giá token, chúng ta thường xem xét MC và FDV, chúng phản ánh chung về định giá token, quy mô thị trường và thanh khoản.
Do đó, khi phân tích các đồng tiền mới ra mắt, FDV có tính tham khảo tốt hơn Market Cap. Ở đây, chúng tôi chọn FDV làm tiêu chuẩn.
Ngoài ra, về thái độ đối với các dự án phát hành lần đầu, hầu hết các sàn giao dịch thường áp dụng chiến lược cân bằng, tức là vừa chú trọng đến các dự án phát hành lần đầu, vừa chú trọng đến các dự án không phát hành lần đầu, nhưng thường yêu cầu cao hơn đối với các dự án không phát hành lần đầu, vì các dự án phát hành lần đầu sẽ mang lại nhiều người dùng mới hơn. Ngoài ra, hai sàn giao dịch Hàn Quốc, một sàn giao dịch Hàn Quốc A và một sàn giao dịch Hàn Quốc B, chủ yếu tập trung vào việc niêm yết các đồng không phát hành lần đầu. Bởi vì so với việc phát hành lần đầu, việc niêm yết các đồng không phát hành lần đầu có thể giảm thiểu rủi ro sàng lọc, còn có thể tránh được sự biến động của thị trường trong giai đoạn phát hành lần đầu và vấn đề thanh khoản ban đầu không đủ. Đồng thời, đối với các nhà dự án, so với việc phát hành lần đầu, các nhà dự án không cần phải chịu quá nhiều áp lực về quảng bá thị trường và quản lý thanh khoản, việc niêm yết các đồng không phát hành lần đầu có thể tận dụng mức độ công nhận thị trường hiện có để thúc đẩy sự tăng trưởng.
2.1.2 Sở thích đường đua
một sàn giao dịch nổi tiếng
Vào năm 2024, số lượng Meme coin vẫn chiếm tỷ lệ cao nhất. Các dự án Infra và DeFi chiếm tỷ lệ lớn. Số lượng RWA và DePIN trên sàn giao dịch này tương đối ít, nhưng hiệu suất tổng thể khá tốt. Trong đó, mức tăng cao nhất của USUAL là 7081%. Mặc dù sàn giao dịch này lựa chọn niêm yết các lĩnh vực này khá thận trọng, nhưng một khi niêm yết, phản ứng của thị trường thường khá tích cực. Trong nửa cuối năm, sàn giao dịch này có xu hướng niêm yết rõ ràng hơn đối với các token AI Agent, tỷ lệ của nó là cao nhất trong các dự án loại AI.
Năm 2024, sàn giao dịch này có xu hướng ưu tiên một số hệ sinh thái công chain. Ví dụ, việc ra mắt các dự án như BANANA và CGPT cho thấy sàn giao dịch này đang củng cố hỗ trợ cho hệ sinh thái trên chuỗi của mình.
Sàn giao dịch B
Sàn giao dịch này có số lượng đồng coin được niêm yết nhiều nhất trong các loại Meme, chiếm khoảng 25%. So với các sàn giao dịch khác, số lượng đồng coin trong lĩnh vực chuỗi công khai và cơ sở hạ tầng nhiều hơn, tổng cộng chiếm đến 34%, cho thấy sàn giao dịch này vào năm 2024 sẽ chú trọng hơn đến đổi mới công nghệ cơ sở, tối ưu hóa khả năng mở rộng và phát triển bền vững của hệ sinh thái blockchain.
Trên các lĩnh vực mới nổi, sàn giao dịch này chỉ niêm yết 4 loại đồng AI, bao gồm DMAL và GPT, trong lĩnh vực RWA đã niêm yết 3 loại đồng mới, còn trong lĩnh vực DePIN chỉ có 3 loại. Điều này phản ánh rằng sàn giao dịch này đang có sự thận trọng trong việc bố trí ở các lĩnh vực tương đối mới nổi.
sàn giao dịch Hàn Quốc A
Sàn giao dịch này có đặc điểm lớn nhất trong việc niêm yết đồng tiền vào năm 2024 là việc bao phủ rộng rãi các lĩnh vực, và hiệu suất của các đồng tiền thường khá tốt. Năm 2024, UNI và BNT đã được niêm yết trên sàn DEX. Điều này cho thấy sàn giao dịch này vẫn có tiềm năng và không gian phát triển lớn trong việc niêm yết các tài sản hot, nhiều đồng tiền chính hoặc có vốn hóa lớn chưa được niêm yết, có thể mở rộng hỗ trợ thêm trong tương lai. Đồng thời, điều này cũng phản ánh rằng sàn giao dịch này có tiêu chí kiểm tra niêm yết khá nghiêm ngặt, có xu hướng lựa chọn cẩn thận các tài sản có tiềm năng lâu dài.
Tại sàn giao dịch này, các đồng tiền trong các lĩnh vực đều có mức tăng trưởng nổi bật. PEPE(Meme), AGLD(Game), DRIFT(DeFi), SAFE(Infra) và các đồng tiền khác trong lĩnh vực có mức tăng trưởng đáng kể trong thời gian ngắn, cao nhất lên tới 100% thậm chí vượt quá 150%. UNI sau 30 ngày lên sàn so với ngày đầu tiên đã tăng trưởng tới 93,5%. Điều này phản ánh sự công nhận cao của người dùng Hàn Quốc đối với các dự án được niêm yết trên sàn giao dịch này.
Ngoài ra, từ góc độ hệ sinh thái chuỗi công cộng, một số chuỗi công cộng A, chuỗi công cộng B được ưa chuộng hơn. Chúng tôi cũng quan sát thấy, các sàn giao dịch đang dần tăng cường hỗ trợ cho hệ sinh thái blockchain của chính mình. Ví dụ, chuỗi công cộng C và chuỗi công cộng D liên kết với một sàn giao dịch nổi tiếng, sự hỗ trợ cho hệ sinh thái trên chuỗi của họ đang tiếp tục được tăng cường. Tương tự, chuỗi công cộng E mà sàn giao dịch A của Mỹ ra mắt cũng trở thành đối tượng được hỗ trợ chính, chiếm gần 40% trong số các loại coin mới ra mắt vào năm 2024. Còn về một nền tảng giao dịch B.