Báo cáo tuần vĩ mô: Tâm lý thị trường u ám, dữ liệu kinh tế phân hóa, xu hướng chính sách vẫn cần quan sát

Một, Tổng quan vĩ mô tuần này

1. Tóm tắt thị trường

Tâm lý thị trường tiếp tục ảm đạm trong tuần này, chỉ số S&P 500 của Mỹ đã phá vỡ đường trung bình 200 ngày, dẫn đến việc bán tháo chiến lược. Chỉ số VIX duy trì ở mức cao trên 20, tỷ lệ quyền chọn bán/quyền chọn mua tăng lên, phản ánh sự lo ngại của thị trường gia tăng. Thị trường tiền điện tử bị kích thích bởi thông tin chính sách có giới hạn, sự ưa thích rủi ro tổng thể giảm rõ rệt.

2. Phân tích dữ liệu kinh tế

Chỉ số đơn đặt hàng mới của PMI ngành sản xuất đã giảm xuống dưới ngưỡng bình thường, chỉ số việc làm không đạt kỳ vọng, cho thấy ngành sản xuất trở nên thận trọng do ảnh hưởng bên ngoài. PMI phi sản xuất vượt kỳ vọng, cho thấy ngành dịch vụ tương đối ổn định. Dự báo GDP đã được điều chỉnh giảm, nhưng chủ yếu do xuất khẩu ròng suy giảm, chi tiêu tiêu dùng vẫn duy trì ổn định. Dữ liệu việc làm xuất hiện sự phân hóa, tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ, việc làm mới chậm lại, tăng trưởng lương hạn chế, các doanh nghiệp có xu hướng kéo dài thời gian làm việc của nhân viên hiện tại thay vì tạo ra các vị trí mới.

3. Chính sách tiền tệ và tính thanh khoản

Phát biểu của Chủ tịch Ngân hàng Trung ương cho thấy, trong bối cảnh không chắc chắn về chính sách, có xu hướng thận trọng quan sát. Nhấn mạnh mục tiêu lạm phát 2%, sự tăng lên của lạm phát trong ngắn hạn sẽ không thúc đẩy việc tăng lãi suất. Cho rằng nền tảng kinh tế vẫn ổn định, nhưng nếu việc làm tiếp tục yếu, có thể xem xét giảm lãi suất. Các chỉ số thanh khoản có sự cải thiện biên, nhưng tâm lý thị trường vẫn yếu. Thị trường lãi suất cho thấy, lãi suất tài chính ngắn hạn giảm, lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn tăng nhẹ, kỳ vọng suy thoái đã phần nào được giảm bớt.

Hai, Triển vọng vĩ mô tuần tới

Thị trường vẫn đang trong giai đoạn kỳ vọng, xu hướng chưa rõ ràng. Vốn từ các tổ chức có xu hướng quan sát, trong ngắn hạn khó hình thành hướng đi rõ ràng. Đề xuất theo dõi sự thay đổi vi mô của dữ liệu kinh tế trong những tháng tới, đánh giá ảnh hưởng chậm trễ của chính sách, việc làm và các yếu tố khác. Không nên quá bi quan, nền kinh tế chưa thấy sự xấu đi rõ rệt, nhà đầu tư nên giữ sự cân bằng giữa tấn công và phòng thủ, chờ đợi tín hiệu xu hướng rõ ràng hơn.

Tuần tới, chú ý đến CPI, PPI, chỉ số niềm tin của người tiêu dùng và các dữ liệu quan trọng khác để đánh giá sự thay đổi trong xu hướng lạm phát và tiêu dùng.

Ba, Phân tích xu hướng thị trường: Xu hướng chưa xác định, chờ đợi thêm dữ liệu hỗ trợ

1. Phân tích dữ liệu kinh tế

Nhiều dữ liệu trong tuần này cho thấy nền kinh tế Mỹ đang chậm lại, nhưng lo ngại về suy thoái có thể đã bị phóng đại. Ngành sản xuất bị ảnh hưởng rõ rệt bởi thuế quan, nhưng ngành dịch vụ vẫn tương đối ổn định. Dự báo GDP bị điều chỉnh giảm chủ yếu do xuất khẩu ròng, trong khi chi tiêu tiêu dùng cá nhân và đầu tư tư nhân không giảm rõ rệt. Dữ liệu việc làm cho thấy sự yếu kém chung, nhưng không chỉ ra sự suy giảm nghiêm trọng.

2. Phân tích xu hướng chính sách

Ngân hàng trung ương có lập trường thận trọng và chờ đợi, ám chỉ việc duy trì mức lãi suất hiện tại trong bối cảnh không chắc chắn về chính sách. Nhấn mạnh mục tiêu lạm phát dài hạn, sự gia tăng lạm phát trong ngắn hạn sẽ không ngay lập tức dẫn đến việc tăng lãi suất. Nếu thị trường lao động tiếp tục yếu đi, khả năng giảm lãi suất sẽ tăng lên. Tổng thể truyền tải kỳ vọng chính sách tiền tệ tương đối nới lỏng.

3. Triển vọng thị trường

Thị trường vẫn đang trong giai đoạn tiêu hóa kỳ vọng rủi ro, xu hướng vẫn chưa rõ ràng. Các quỹ tổ chức có thể tiếp tục giữ thái độ quan sát. Khuyến nghị nhà đầu tư nên chú ý đến sự thay đổi dữ liệu kinh tế trong vài tháng tới, chờ đợi các biến số vĩ mô dần dần rõ ràng hơn. Không nên quá bi quan, duy trì quản lý rủi ro vị thế trong danh mục đầu tư, tìm kiếm sự cân bằng giữa tấn công và phòng thủ trong sự biến động.

Tuần tới, chú ý đến dữ liệu về lạm phát, chỉ số giá sản xuất, lòng tin của người tiêu dùng, để đánh giá xu hướng kinh tế và tác động chính sách.