Tổng quan về các chủ đề nóng trên thị trường vĩ mô gần đây

Bối cảnh vĩ mô gần đây thuận lợi

Lạm phát giảm mạnh, CPI tháng 6 của Mỹ lần đầu tiên giảm theo tháng trong bốn năm qua, tốc độ tăng trưởng cốt lõi so với cùng kỳ năm trước đạt mức thấp nhất trong hơn ba năm. Thị trường lao động có dấu hiệu yếu đi một chút, nhưng tổng thể vẫn tương đối cân bằng và ổn định. Chỉ số bất ngờ kinh tế đang ở mức đáy, cho thấy dữ liệu kinh tế gần đây thấp hơn nhiều so với dự kiến. Chỉ số điều kiện tài chính cho thấy xu hướng nới lỏng liên tục, mức độ nới lỏng là cao nhất kể từ cuối năm 2022.

Các bối cảnh này có lợi cho thị trường tài sản rủi ro, các nhà đầu tư kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ có hành động hỗ trợ cho sự mở rộng của nền kinh tế. Những lo ngại về lạm phát vào cuối quý đầu tiên đã được chứng minh là quá mức, mặc dù lạm phát trong ngành dịch vụ vẫn cao hơn mục tiêu của ngân hàng trung ương, nhưng lạm phát trong hàng hóa đã giảm rõ rệt.

Trong bối cảnh đồng đô la Mỹ yếu đi và Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu cắt giảm lãi suất, các thị trường mới nổi và tiền điện tử có thể hưởng lợi, miễn là không xảy ra suy thoái kinh tế. Nếu kỳ vọng chuyển từ hạ cánh mềm sang hạ cánh cứng, có thể cần phải chuyển nhanh từ các tài sản rủi ro như cổ phiếu sang trái phiếu.

Áp lực lớn trong mùa báo cáo tài chính Q2

Hiện tại, thị trường đang tập trung vào mùa báo cáo tài chính đã bắt đầu. Thị trường có kỳ vọng rất lạc quan trong mùa này, nhưng có thể gặp khó khăn để đạt được mức độ bất ngờ như trước, vì vậy có thể thấy một số tình huống chốt lời hoặc chuyển đổi ngành trong quá trình công bố.

Phố Wall dự đoán lợi nhuận của chỉ số S&P 500 trong quý 2 sẽ tăng 8,9% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn đáng kể so với mức 5,9% của quý trước. Lần gần đây nhất có mức tăng trưởng lợi nhuận cao như vậy là vào quý 1 năm 2022, khi đó tốc độ tăng trưởng là 9,4%.

Từ phản ứng ngắn hạn của thị trường trong quý đầu tiên, mức tăng của tin tốt không rõ ràng bằng mức giảm của tin xấu. Các công ty có giá trị EPS bất ngờ dương, mức tăng giá cổ phiếu trung bình hơi thấp hơn mức trung bình năm năm. Các công ty có giá trị EPS bất ngờ âm, mức giảm giá cổ phiếu trung bình hơi lớn hơn mức trung bình năm năm.

Thảo luận về việc thị trường bắt đầu nghi ngờ khả năng sinh lời của AI ngày càng nhiều. Khi các cổ phiếu công nghệ lớn thoát ra khỏi đáy hiệu suất năm 2022, khả năng duy trì sức mạnh sau báo cáo tài chính ngày càng thấp, ngoài các công ty sản xuất phần cứng. Kết quả tốt hơn là chuyển đổi từ cổ phiếu công nghệ lớn sang các cổ phiếu khác, hoặc điểm nóng giao dịch chuyển từ AI sang các lĩnh vực phụ, bao gồm robot hình người và lái xe tự động.

Boeing nhận tội

Boeing đã đồng ý nhận tội trong hai vụ án hình sự liên quan đến 737 Max và sẽ phải đối mặt với khoản phạt lên tới 487,2 triệu USD. Công ty thừa nhận đã cố tình che giấu rủi ro an toàn trong quá trình xin chứng nhận cho mẫu Max. Boeing cũng cần đầu tư một lượng lớn tiền để sửa đổi quy trình tuân thủ và an toàn nội bộ, và sẽ phải chịu sự giám sát trong ba năm.

Từ góc độ đầu tư, điều này đại diện cho việc tin xấu của Boeing đã kết thúc, điều này là một tin tốt cho việc phục hồi định giá. Tình huống này tương tự như khoản phạt nhận tội của một sàn giao dịch tiền điện tử nào đó vào tháng 11 năm 2023, sau đó token của nó đã tăng mạnh.

Thị trường đặt cược Đảng Cộng hòa sẽ thắng lớn vào tháng 11

Thị trường phái sinh rất bi quan về tổng thống đương nhiệm, xác suất thị trường dự đoán ứng viên đảng Cộng hòa chiến thắng đã từ 40%-50% đầu năm tăng lên khoảng 60%. Xác suất đảng Cộng hòa đồng thời giành chiến thắng tại cả hai viện Quốc hội và chức vụ tổng thống cũng đã tăng lên, hiện khoảng 50%.

Khi kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang dần ổn định, các nhà đầu tư tổ chức chuyển sự chú ý từ tăng trưởng và chính sách tiền tệ sang chính trị. Điểm nhấn là sự thay đổi khả năng lên nắm quyền của các ứng cử viên Đảng Cộng hòa, các nhà đầu tư quan tâm đến các loại thuế, chính sách thuế trong nước và các thay đổi quy định mà họ có thể thực hiện.

Việc Đảng Cộng hòa giành chiến thắng lớn có thể dẫn đến việc kéo dài chính sách giảm thuế và tăng chi tiêu tài chính, điều này có lợi trực tiếp cho thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, nó cũng có thể làm tăng lạm phát, ngược lại với môi trường giảm lãi suất mà Cục Dự trữ Liên bang mong muốn.

Phố Wall và thế giới tiền điện tử cần "cảm ơn" Trung Quốc

Trung Quốc đang trong trạng thái giảm phát, các biện pháp chính sách còn gia tăng năng lực sản xuất dư thừa. Là quốc gia xuất khẩu hàng hóa lớn nhất thế giới, Trung Quốc đang xuất khẩu giảm phát, hiệu ứng tràn ra góp phần làm tỷ lệ lạm phát hàng hóa cốt lõi giảm khoảng 0,5 điểm phần trăm, giảm tỷ lệ lạm phát cốt lõi của châu Âu và Mỹ khoảng 0,1 điểm phần trăm. Mặc dù hiệu ứng tổng thể là nhẹ, nhưng có thể mang lại cho các ngân hàng trung ương châu Âu và Mỹ nhiều không gian cắt giảm lãi suất hơn trong năm nay, có lợi cho thị trường chứng khoán và tiền điện tử.

Trung Quốc chiếm thị phần đáng kể trong nhiều sản phẩm xuất khẩu chủ chốt, bao gồm đồ điện gia dụng, quần áo, đồ nội thất và các ngành sản xuất truyền thống, cũng như pin lithium-ion và bán dẫn quang nhạy trong các lĩnh vực công nghệ cao.

Trung Quốc trong nhiều năm qua đã áp dụng mô hình tăng trưởng kinh tế dựa vào đầu tư, với tỷ lệ đầu tư vốn cố định chiếm tỷ trọng GDP cao hơn đáng kể so với chi tiêu tiêu dùng. Mô hình này có thể vượt quá tốc độ tăng trưởng nhu cầu thị trường, dẫn đến tình trạng dư thừa năng lực sản xuất.

BTC khó có thể tụt lại

Từ đầu năm đến nay, tỷ lệ rủi ro - lợi nhuận của Bitcoin thấp hơn đáng kể so với cổ phiếu Mỹ, tình huống này không thường xuyên xảy ra trong lịch sử. Nguyên nhân chính là do sự sụt giảm mạnh bất ngờ trong tháng qua, vào đầu tháng 6, tỷ lệ Sharpe của Bitcoin từ đầu năm vẫn cao hơn chỉ số S&P 500.

BlackRock BUIDL vượt mốc 500 triệu USD, MakerDao lên kế hoạch phân bổ 1 tỷ USD thanh khoản cho tài sản trái phiếu Mỹ

BUIDL của BlackRock đã ra mắt chưa đầy bốn tháng, hiện đang nắm giữ trái phiếu chính phủ token hóa trị giá 5,028 triệu USD. MakerDAO có kế hoạch đầu tư 1 tỷ USD từ dự trữ của mình vào các sản phẩm trái phiếu chính phủ Mỹ token hóa. Điều này có nghĩa là quy mô token RWA trái phiếu chính phủ Mỹ hiện có tăng 55%.

Từ góc độ thu nhập, việc chuyển đổi tài sản trả lãi 1 tỷ đô la có nghĩa là hợp đồng sẽ có thêm 40-50 triệu đô la thu nhập mỗi năm, chiếm gần một nửa thu nhập hiện tại. Điều này có thể trở thành sự chuyển biến quan trọng giữa Maker và các tổ chức lớn truyền thống.

Tổng quan về dòng tiền và cảm xúc

Tỷ lệ bán khống cổ phiếu Mỹ tăng nhẹ vào tháng 6, gần đạt mức cao nhất trong 4 năm qua, nhưng mức độ tổng thể vẫn không cao.

Phân tích vị thế CTA của BofA đối với các chỉ số khác nhau cho thấy, vị thế của chỉ số S&P 500 và Nasdaq 100 cao hơn, trong khi vị thế của chỉ số Russell 2000 ở mức trung tính.

Dòng tiền Bắc A tuần này đã mua ròng 15,9 tỷ nhân dân tệ, đạt mức cao nhất trong 11 tuần, đảo ngược tình trạng bán ròng liên tiếp trong bốn tuần.