Pump phát hành nền tảng Token引发市场争议

Gần đây, nền tảng phát hành Token MEME nổi tiếng trong hệ sinh thái Solana là Pump.fun đã công bố ra mắt Token nền tảng PUMP, gây ra sự quan tâm và thảo luận rộng rãi trên thị trường.

Nguồn cung tối đa của PUMP Token là 1 triệu tỷ đồng, trong đó 33% sẽ được sử dụng để huy động vốn cho đợt phát hành Token đầu tiên. Giá Token cho vòng gọi vốn riêng và công khai được thống nhất là 0,004 USD mỗi đồng, tổng giá trị đạt 4 tỷ USD. Cần lưu ý rằng, những Token này sẽ được phát hành toàn bộ khi ra mắt, điều này có nghĩa là sau khi niêm yết có thể đối mặt với áp lực bán tiềm năng lên tới 1,32 tỷ USD. Tính đến ngày 11 tháng 7, giá PUMP trong giao dịch trước giờ mở cửa khoảng 0,0051 USD, cao hơn khoảng 22% so với giá huy động vốn.

Pump.fun chọn phát hành Token trong bối cảnh thị trường hiện tại, khiến tâm lý trên chuỗi vốn đã căng thẳng càng trở nên phức tạp hơn. Hiện tại, thị trường đang phải đối mặt với áp lực kép từ việc thanh khoản bị thắt chặt và tâm lý bi quan. Là nền tảng phát động MEME hàng đầu, doanh thu hàng ngày và mức độ người dùng hoạt động của Pump.fun đã giảm rõ rệt so với thời kỳ đỉnh cao, và thị phần cũng dần bị các sản phẩm cạnh tranh mới nổi xâm chiếm. Trong bối cảnh này, mức định giá cao của đợt phát hành công khai của nó bị coi là có vấn đề cấu trúc: Token thiếu sự hỗ trợ giá trị thực, áp lực bán mạnh từ giai đoạn đầu, kế hoạch mở khóa của đội ngũ không đủ minh bạch, và rõ ràng đã vượt mức định giá trong chu kỳ giảm giá của các đồng coin.

Kể từ khi ra mắt vào tháng 1 năm 2024, Pump.fun đã thu về gần 670 triệu USD, với phí giao dịch cao nhất trong một ngày từng đạt khoảng 7 triệu USD. Điều này đã khiến nó một thời gian dài đứng đầu trong hệ sinh thái Solana. Tuy nhiên, ngay khi PUMP sắp phát hành, đối thủ letsbonk.fun đã nổi lên. Dữ liệu cho thấy, letsbonk.fun đã phát hành 15,600 lần Token, vượt qua 11,500 lần của Pump.fun, với thị phần đạt 49.8%, lần đầu tiên vượt qua 40.9% của Pump.fun. Mặc dù Pump.fun sau đó đã lấy lại vị trí số một trên thị trường, nhưng trải nghiệm bị vượt qua này đã dấy lên sự hoài nghi về vị thế độc quyền của nó.

Kế hoạch phân bổ Token PUMP như sau: 33% dùng cho phát hành Token lần đầu, 24% phân bổ cho cộng đồng và kế hoạch hệ sinh thái, 20% phân bổ cho đội ngũ, 2.4% dùng cho quỹ hệ sinh thái, 2% cho quỹ, 13% cho các nhà đầu tư hiện tại, 3% phân bổ cho phát trực tiếp, 2.6% dùng cho tính thanh khoản và sàn giao dịch.

Bán PUMP Token sẽ bắt đầu vào ngày 12 tháng 7 năm 2025 lúc 14:00 UTC, dự kiến sẽ kết thúc vào ngày 15 tháng 7 năm 2025 lúc 14:00 UTC hoặc khi Token bán hết. Người tham gia cần hoàn thành xác thực danh tính KYC. Cư dân của Mỹ, Vương quốc Anh và các khu vực tài phán hạn chế khác không được tham gia. Cần lưu ý rằng mục đích duy nhất của PUMP Token là quảng bá nền tảng Pump.fun, không có quyền sở hữu, quyền lợi, quyền biểu quyết hoặc quyền chia sẻ phí nền tảng.

So với Pump.fun, đối thủ chính của nó là letsbonk.fun cho thấy lợi thế cấu trúc trong thiết kế cơ chế Token. Mặc dù Token BONK cũng không trao quyền sở hữu nền tảng cho người nắm giữ, nhưng việc giới thiệu vòng quay kinh tế và mô hình giảm phát đã xây dựng được logic hỗ trợ giá trị mạnh mẽ. Nền tảng sẽ sử dụng 35% trong số 1% phí giao dịch cho việc mua lại thị trường và tiêu hủy BONK, đồng thời bơm 30% vào bể thanh khoản của BONK, tạo thành cơ chế tự động làm thị trường, nâng cao độ sâu thanh khoản.

Tổng thể mà nói, việc phát hành Token của Pump.fun lần này mặc dù duy trì được sức ảnh hưởng của thương hiệu, nhưng trong bối cảnh cạnh tranh thị trường gia tăng, cơ chế Token thiếu sự hỗ trợ, và tâm lý tài chính có xu hướng bảo thủ, cấu trúc định giá cao và áp lực bán cao có thể làm gia tăng sự không chắc chắn của thị trường. Hiệu suất của PUMP trong tương lai sẽ phần lớn phụ thuộc vào khả năng của dự án trong việc kịp thời xây dựng một hệ thống giá trị Token bền vững hơn sau khi áp lực thị trường thứ cấp được giải tỏa, và thông qua đổi mới sản phẩm hoặc tích hợp sinh thái, một lần nữa củng cố vị thế thị trường và niềm tin của người dùng.