Phân tích dữ liệu on-chain tháng 6 năm 2025: Ethereum giành lại vị trí đầu bảng doanh thu, xu hướng tổ chức hóa Bitcoin ngày càng tăng.

Tóm tắt dữ liệu trên chuỗi

Tổng quan về hoạt động trên chuỗi và dòng tiền

Ngoài việc phân tích tổng thể dòng tiền trên chuỗi, chúng tôi đã lựa chọn thêm một số chỉ số hoạt động trên chuỗi quan trọng để đánh giá mức độ sử dụng thực tế và hoạt động của các hệ sinh thái blockchain khác nhau. Những chỉ số này bao gồm khối lượng giao dịch hàng ngày, phí Gas hàng ngày, số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày và dòng chảy ròng của cầu nối giữa các chuỗi, bao trùm nhiều khía cạnh như hành vi người dùng, cường độ sử dụng mạng và tính thanh khoản của tài sản. So với việc chỉ quan sát dòng tiền vào ra, những dữ liệu gốc trên chuỗi này có thể phản ánh một cách toàn diện những biến đổi cơ bản của hệ sinh thái chuỗi công cộng, giúp xác định xem dòng vốn có đi kèm với nhu cầu sử dụng thực tế và sự tăng trưởng của người dùng hay không, từ đó nhận diện được mạng lưới có nền tảng phát triển bền vững.

Khối lượng giao dịch trên chuỗi so sánh: Solana và Base có hoạt động trên chuỗi vượt trội rõ ràng

Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Solana đứng đầu trong các chuỗi công cộng chính với khối lượng giao dịch hàng tháng vượt quá 2.97 tỷ giao dịch, thể hiện khả năng thông lượng on-chain mạnh mẽ và mức độ tương tác sinh thái sôi động. Giao dịch tần suất cao của nó không còn giới hạn ở các ứng dụng nóng như Meme, Bot, mà đang tiếp tục mở rộng đến các tình huống sâu hơn như stablecoin, RWA và công cụ tài chính. Trong tuần qua, các tổ chức đã tăng tốc bố trí trong lĩnh vực RWA và stablecoin: một công ty công nghệ tài chính với vốn hóa 90 tỷ USD tuyên bố sẽ triển khai stablecoin trên Solana; một nền tảng đầu tư tiền điện tử đã ra mắt sản phẩm token hóa cổ phiếu SpaceX, mở rộng thêm ranh giới ứng dụng của Solana trong thị trường tư nhân.

Ngoài Solana, Base cũng tiếp tục duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ, vào tháng 6, tổng giao dịch đạt 292 triệu giao dịch, rõ ràng dẫn đầu so với các giải pháp mở rộng khác, vững vàng đứng đầu trong nhóm thứ hai Layer 2. Gần đây, Base đã liên tục mở rộng các tình huống ứng dụng thực tế. Vào tháng 6, một nền tảng thương mại điện tử đã tuyên bố hỗ trợ thanh toán USDC trên chuỗi Base, bao phủ hơn 30 quốc gia trên toàn cầu, đánh dấu sự gia nhập chính thức của nó vào hệ thống thanh toán chính thống. Đồng thời, một ngân hàng lớn cũng đã khởi động thí điểm triển khai token tiền gửi trên Base, thúc đẩy tài sản cấp ngân hàng lên chuỗi, tăng cường tính hữu dụng của nó trong các tình huống RWA và tài chính.

So với đó, các chuỗi công cộng Layer 1 truyền thống như Ethereum và Bitcoin duy trì nhịp giao dịch ổn định, với khối lượng giao dịch hàng tháng lần lượt là 41,95 triệu và 10,28 triệu. Mặc dù về tần suất không bằng các chuỗi công cộng hiệu suất cao, nhưng chúng vẫn giữ vị trí quan trọng trong việc chứa tài sản có giá trị cao và tương tác cốt lõi của DeFi.

Nhìn chung, dữ liệu giao dịch của Solana và Base trong tháng 6 cho thấy lợi thế rõ rệt, đang từng bước củng cố vị thế thống trị của mình trong hệ sinh thái tương tác tần suất cao. Ngược lại, một số giải pháp mở rộng Ethereum có động lực giảm dần, vốn và sự chú ý của người dùng đang dần chuyển hướng sang các chuỗi hiệu suất cao mới nổi. Sự tiến hóa của khối lượng giao dịch on-chain không chỉ phản ánh sức mạnh công nghệ và mức độ hoạt động của người dùng, mà còn báo hiệu hướng cạnh tranh của hệ sinh thái trong tương lai. Trong thời gian tới, vẫn cần kết hợp chất lượng tương tác và dữ liệu người dùng thực, liên tục xác minh tính bền vững và độ sâu của hệ sinh thái.

Cấu trúc thu nhập trên chuỗi một lần nữa được tái cấu trúc: Ethereum lấy lại vị trí số một, tốc độ tăng trưởng của Base chậm lại

Theo dữ liệu của nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Ethereum đã quay lại vị trí dẫn đầu về doanh thu phí giao dịch trên chuỗi, với doanh thu trong tháng đạt 39,07 triệu đô la, củng cố vị thế hàng đầu trong lĩnh vực tương tác có giá trị cao. Solana trong tháng này ghi nhận doanh thu 30,54 triệu đô la, thấp hơn một chút so với Ethereum, xếp thứ hai. Tuy nhiên, nhìn lại tháng 5, Solana đã tạm thời vượt qua Ethereum, với phí giao dịch trong tháng đạt 53,06 triệu đô la, trở thành chuỗi công cộng có doanh thu cao nhất trong tháng, cho thấy sức mạnh giao dịch và bùng nổ ứng dụng của nó trong một giai đoạn nhất định.

Bitcoin đứng thứ ba với 14,75 triệu USD, mặc dù số lượng giao dịch và địa chỉ hoạt động không bằng Solana, nhưng với vai trò là một kho lưu trữ giá trị và mạng lưới chính đang dần hình thành hệ sinh thái BTC L2, vẫn giữ được khả năng tạo ra phí giao dịch mạnh mẽ. Doanh thu của Base trong tháng này đã giảm so với tháng trước, từ 5 triệu USD vào tháng 5 xuống còn 4,87 triệu USD vào tháng 6, mặc dù vẫn vượt trội so với các giải pháp mở rộng khác, nhưng động lực tăng trưởng đã có phần chậm lại, cần quan sát tính bền vững của ứng dụng thực tế và dòng vốn đầu tư.

Từ quan sát xu hướng, đường cong phí giao dịch của Ethereum và Bitcoin tương đối ổn định, đại diện cho nhu cầu tương tác có giá trị cao; phí giao dịch của Solana thì có xu hướng tăng biến động, liên quan chặt chẽ đến sự hoạt động của các tình huống tần suất cao trong hệ sinh thái của nó. Sự điều chỉnh ngắn hạn của Base cũng phản ánh rằng sự tăng trưởng người dùng và dòng vốn của nó vẫn đang ở giai đoạn tích hợp ban đầu.

Nhìn chung, doanh thu phí giao dịch không chỉ là hình bóng của sự sôi động trong nền kinh tế on-chain, mà còn phản ánh sự chuyển biến trong cấu trúc hệ sinh thái và hành vi của người dùng. Sự phục hồi mạnh mẽ của Ethereum và sự điều chỉnh ngắn hạn của Base đã tiết lộ những biến số giai đoạn và áp lực cạnh tranh mà các chuỗi công khai mới nổi phải đối mặt khi thách thức vị thế dẫn đầu doanh thu của Ethereum và Bitcoin.

Phân tích địa chỉ hoạt động: Solana dẫn đầu, Base theo sát phía sau

Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Solana duy trì vị trí số một trong các chuỗi công khai với trung bình 4,8 triệu địa chỉ hoạt động mỗi ngày, không chỉ vượt xa các Layer 1 khác mà còn lớn hơn nhiều so với hầu hết các mạng Layer 2. Độ hoạt động của người dùng Solana chủ yếu được hưởng lợi từ Meme coin, bot giao dịch tự động, thanh toán bằng stablecoin và tương tác tần suất cao trong các tình huống RWA mới nổi. Tương tác trên chuỗi của nó đã mở rộng từ các ứng dụng đầu cơ sang việc hiện thực hóa tài sản thật và hệ sinh thái thanh toán, có lợi thế rõ rệt về việc giữ chân người dùng.

Base đứng thứ hai với 1,71 triệu địa chỉ hoạt động hàng ngày, thể hiện sức tăng trưởng mạnh mẽ. Số lượng người dùng của nó tiếp tục tăng trong tháng 6, chủ yếu đến từ ba khía cạnh: sự mở rộng hệ sinh thái L2 bản địa; việc áp dụng stablecoin (USDC) vào các tình huống thương mại thực tế đã mang lại sự nhập khẩu người dùng thanh toán; và sự di chuyển cấu trúc vốn và ứng dụng do các tổ chức tài chính truyền thống thử nghiệm trên chuỗi. Sự tăng trưởng người dùng của Base không chỉ được thể hiện ở số lượng, mà còn phản ánh qua tần suất tương tác và số lượng hợp đồng hoạt động trên chuỗi tăng lên, đã dần hình thành hình mẫu hệ sinh thái toàn diện từ tài chính đến xã hội.

Polygon PoS và Bitcoin lần lượt đứng ở vị trí thứ ba và thứ tư với 570.000 và 500.000 địa chỉ hoạt động hàng ngày. Polygon, với vai trò là một sidechain ổn định của Ethereum, vẫn giữ được một nền tảng nhất định trong cộng đồng NFT, game và các nhà phát triển nhỏ và vừa; trong khi đó, Bitcoin bị hạn chế bởi đặc tính chuyển khoản thấp và định vị chủ yếu là nơi lưu trữ giá trị, do đó sự tăng trưởng địa chỉ tương đối ổn định.

Sự hoạt động của người dùng trên Ethereum so với các giải pháp mở rộng khác tương đối chậm lại, với số địa chỉ trung bình hàng ngày lần lượt là 440.000 và 320.000, cho thấy trong bối cảnh chi phí Gas cao và thiếu động lực từ các ứng dụng mới nổi, ý định tương tác của người dùng đã giảm sút. Đặc biệt trong các chủ đề như Meme, Bot, RWA, người dùng đã dần chuyển sang các chuỗi mới nổi có chi phí thấp hơn và ứng dụng phong phú hơn, phản ánh sự thay đổi trong cấu trúc cạnh tranh giữa các chuỗi.

Nhìn chung, dữ liệu địa chỉ hoạt động hàng ngày của tháng 6 rõ ràng phản ánh xu hướng phân hóa giữa Layer 1 và Layer 2 đang gia tăng, chuỗi chính có tần suất cao và L2 được thúc đẩy bởi ứng dụng thực tế đang thay thế các chuỗi công nghệ mạnh truyền thống trở thành tâm điểm chú ý của hệ sinh thái. Mức độ hoạt động của người dùng không chỉ là điều kiện tiên quyết cho sự gia tăng giao dịch, mà còn đại diện cho hướng tập trung của vốn và nguồn lực nhà phát triển trong tương lai của hệ sinh thái, rất đáng để tiếp tục theo dõi chất lượng phát triển tiếp theo và hiệu suất giữ chân người dùng.

Phân tích dòng tiền của công chain: Ethereum dẫn đầu, Base điều chỉnh, Polygon bố trí đường đua DeFi

Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, tính đến gần một tháng, Ethereum với 5,1 tỷ USD dòng vốn ròng giữ vị trí dẫn đầu, thể hiện khả năng thu hút vốn mạnh mẽ; Polygon PoS theo sau với 263 triệu USD dòng vốn ròng, tiếp tục xu hướng tăng trưởng nhẹ. So với đó, mạng Layer 2 Base lại xuất hiện dòng vốn ròng cao tới 5 tỷ USD, trở thành chuỗi công khai có sự rút vốn nổi bật nhất trong đợt này. Dòng vốn lần này tiếp tục xu hướng cấu trúc của vài tuần trước: Ethereum hưởng lợi từ việc nâng cấp công nghệ, dòng vốn ròng ETF liên tục, và việc các tổ chức gia tăng nắm giữ, kết hợp với sự phục hồi nhiệt độ của lĩnh vực DeFi và chính sách quản lý có phần nới lỏng, càng củng cố vị trí cốt lõi của nó "thanh khoản cao + đồng thuận cao".

Việc quay vòng vốn của Polygon có thể liên quan đến chiến lược hệ sinh thái gần đây của họ. Polygon Labs đã hợp tác với một nhà tạo lập thị trường để ra mắt mạng Layer2 tập trung vào DeFi mang tên Katana, tập trung giải quyết vấn đề phân mảnh tài sản và lợi nhuận không bền vững. Katana sử dụng cơ chế sàng lọc tập trung và thông qua VaultBridge sẽ quay vòng vốn sau khi cho vay trên mạng chính trở lại chuỗi, tạo ra một chu trình khép kín hiệu quả, thu hút các tổ chức và người dùng có giá trị tài sản cao. Hành động này không chỉ củng cố vị thế của Polygon trong lĩnh vực DeFi mà còn mang lại một câu chuyện Layer2 khác biệt hơn. Lượng dòng tiền ròng 263 triệu USD mà Polygon ghi nhận gần đây có thể phản ánh kỳ vọng tích cực của thị trường đối với mô hình Katana và tiềm năng trong tương lai.

Mặc dù Base gần đây ghi nhận dòng vốn ròng lớn ra khỏi hệ thống, nhưng điều này có thể là do điều chỉnh tạm thời, chứ không phải là sự suy yếu của hệ sinh thái. Trên thực tế, vào giữa tháng 6, Base đã trải qua dòng vốn mạnh mẽ do hưởng lợi từ việc tích hợp sâu, hợp tác với các nền tảng thương mại điện tử để mở rộng các tình huống thanh toán USDC, cũng như việc một ngân hàng lớn thử nghiệm token tiền gửi trên chuỗi, giúp hệ sinh thái nhanh chóng nóng lên. Hiện tại, TVL của Base đạt 3,4 tỷ USD, giá trị vốn hóa thị trường của stablecoin đạt 4,1 tỷ USD, các giao thức cốt lõi hoạt động mạnh mẽ. Dòng vốn ngắn hạn có thể bị ảnh hưởng bởi sự luân chuyển thị trường và chênh lệch giá, nhưng trong trung và dài hạn, Base vẫn có tiềm năng mở rộng liên tục và thu hút vốn trở lại.

Dòng tiền trong vòng này phản ánh sự phân hóa cấu trúc giữa các chuỗi công cộng chính, Ethereum tiếp tục củng cố vị trí cốt lõi nhờ vào nâng cấp công nghệ và lợi ích từ các tổ chức, Polygon tận dụng Katana để tăng cường quyền phát ngôn của mình trong lĩnh vực DeFi, trong khi Base mặc dù xuất hiện dòng tiền ròng ra trong ngắn hạn, nhưng nhờ vào nhiều ứng dụng thực tiễn và hợp tác với các tổ chức, nền tảng sinh thái vẫn duy trì vững chắc, tương lai có tiềm năng thu hút lại vốn và mở rộng trở lại. Nhìn chung, dòng tiền đang xoay quanh "năng lực công nghệ + hiện thực hóa cảnh + tích hợp vốn" để thực hiện một vòng phân bổ và luân chuyển mới.

Phân tích các chỉ số quan trọng của Bitcoin

Khi giá Bitcoin tiếp tục ổn định trong vùng cao lịch sử, dữ liệu on-chain cho thấy nhiều thay đổi cấu trúc, phản ánh sự điều chỉnh sâu sắc trong cấu trúc tham gia thị trường và hành vi dòng vốn. Để hiểu rõ hơn về bối cảnh thị trường hiện tại và hướng rủi ro tiềm ẩn, bài viết này sẽ tập trung vào ba chỉ số on-chain chính để phân tích: số lượng giao dịch on-chain và sự thay đổi của giá trị giao dịch trung bình, cấu trúc giá trị chuyển khoản đã điều chỉnh theo thực thể (Entity-adjusted Volume Breakdown), và bản đồ nhiệt phân bố chi phí cơ bản (Cost Basis Distribution, CBD). Thông qua việc quan sát giao thoa ba chỉ số này, hy vọng có thể làm rõ nguyên nhân phía sau việc hoạt động on-chain hiện tại giảm nhiệt, sự tăng cường vai trò của vốn tổ chức đối với thị trường, cũng như ý nghĩa cấu trúc của vùng hỗ trợ, từ đó cung cấp dữ liệu có giá trị tham khảo hơn cho việc phán đoán xu hướng tiếp theo.

BTC giao dịch trên chuỗi giảm mạnh, "giá tăng khối lượng giảm" hình thái xuất hiện

Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, mặc dù giá Bitcoin đã tăng liên tục từ cuối năm 2024 đến năm 2025 và hiện đang ổn định ở mức khoảng 100,500 USDT, nhưng khối lượng giao dịch on-chain lại cho thấy xu hướng giảm rõ rệt, hình thành mô hình "giá tăng khối lượng giảm". Trong nửa cuối năm 2024, số lượng giao dịch hàng ngày trên mạng Bitcoin duy trì trong khoảng từ 500,000 đến 700,000, mức độ hoạt động tổng thể ở mức tương đối cao. Tuy nhiên, kể từ đầu năm 2025, số lượng giao dịch on-chain đã liên tục giảm, hiện đã giảm xuống còn từ 350,000 đến