Cuộc cách mạng tài chính trên chuỗi: Ondo Finance xây dựng cầu nối giữa tài sản thế giới thực và thị trường tiền điện tử

1. Bối cảnh thị trường

Làn sóng tiếp theo của thế giới blockchain không chỉ liên quan đến hiệu suất và khả năng xử lý mà còn nằm ở cách kết hợp sâu sắc tài sản của thế giới thực với tài chính phi tập trung. Lĩnh vực RWA đang dẫn dắt cuộc cách mạng từ công nghệ sang tài sản, tạo ra sự giao thoa chưa từng có giữa hệ sinh thái on-chain và tài sản truyền thống. Hiện tại, RWA đã vươn lên trở thành loại hình thứ bảy trong DeFi, với tổng giá trị khóa đã vượt qua 12 tỷ USD.

Trái phiếu chính phủ Mỹ là một trong những tài sản tài chính có tính thanh khoản sâu nhất trên toàn cầu. Nó được chính phủ Mỹ bảo đảm bằng "niềm tin và tín dụng hoàn toàn", cho đến nay chưa bao giờ xảy ra thất bại thực chất, được coi là hình mẫu của rủi ro vỡ nợ bằng không. Lợi suất của nó được giới trong ngành xem như là lãi suất không rủi ro, cung cấp một điểm neo đáng tin cậy cho việc định giá và quản lý rủi ro của các loại tài sản.

Sự kết hợp giữa RWA và trái phiếu chính phủ Mỹ đã trở thành mô hình tốt nhất cho sự đổi mới từ tài sản ngoài chuỗi sang chuỗi. Trái phiếu chính phủ được mã hóa không chỉ kế thừa những lợi thế cốt lõi của trái phiếu Mỹ, mà còn tích hợp tính minh bạch, hiệu quả và khả năng kết hợp của DeFi, tạo ra những công cụ đầu tư chưa từng có. Dự kiến đến năm 2030, quy mô thị trường mã hóa tài sản không thanh khoản toàn cầu sẽ vượt qua 16 nghìn tỷ USD, chiếm 10% GDP toàn cầu. Tính đến ngày 13 tháng 5 năm 2025, giá trị thị trường trái phiếu chính phủ mã hóa đã tăng từ khoảng 1,39 tỷ USD một năm trước lên 6,89 tỷ USD.

Trong bối cảnh này, Ondo Finance thông qua hai sản phẩm flagship USDY và OUSG đã chiếm khoảng 25% thị phần trong thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ được mã hóa. Tổng TVL của nó cũng liên tục tăng lên, hiện đã gần 1,2 tỷ USD.

2. Tóm tắt dự án

Ondo Finance đã ra mắt ba sản phẩm trái phiếu và trái phiếu hóa của Mỹ: Quỹ Trái phiếu Chính phủ Mỹ (OUSG), Quỹ Trái phiếu Đầu tư Ngắn hạn (OSTB) và Quỹ Trái phiếu Doanh nghiệp Lợi suất Cao (OHYG). Những sản phẩm này được quản lý bởi các tổ chức lớn như BlackRock và Pacific Investment Management Company.

Dữ liệu chính:

• Thị phần: khoảng 20%
• Giá trị thị trường sản phẩm trái phiếu chính phủ: $122,511,877
• Phí quản lý: 0.15%

2.1 Giới thiệu sản phẩm cốt lõi

USDY (Token Lợi Suất Đô La Mỹ)

USDY là một loại stablecoin có thể sinh lãi, được hỗ trợ bởi trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn và tiền gửi ngân hàng có kỳ hạn. Người nắm giữ không cần tham gia hợp đồng bổ sung hoặc đặt cọc, mà có thể tự động kiếm lãi từ tài sản cơ bản.

Giới thiệu về cơ chế:

• Phát hành và đúc: Hướng đến các tổ chức và nhà đầu tư đủ điều kiện ngoài Hoa Kỳ, có thể đúc và mua lại hàng ngày theo giá trị ròng, có thời gian khóa chuyển nhượng 40-50 ngày sau khi đúc lần đầu.
• Lãi suất và APY: Tính đến tháng 4 năm 2025, tỷ lệ lợi nhuận hàng năm mục tiêu khoảng 5.2%, được xác định bởi thu nhập thực tế của tài sản cơ sở, sẽ được cập nhật hàng tháng.

OUSG (Quỹ Kho bạc Chính phủ Hoa Kỳ ngắn hạn Ondo)

OUSG là một quỹ có thể chuyển nhượng trên chuỗi, thông qua việc ủy thác vào Quỹ Thanh khoản Kỹ thuật số Tổ chức USD của BlackRock (BUIDL) và mua trái phiếu trực tiếp, nhằm cung cấp cho người nắm giữ sự tiếp cận ngắn hạn vào trái phiếu chính phủ Mỹ.

Cấu thành cơ chế:

• Tài sản cơ sở: Chủ yếu đầu tư vào trái phiếu chính phủ ngắn hạn của Mỹ trong BUIDL, cũng như trái phiếu quốc gia hạng cao và quỹ GSE của các tổ chức khác.
• Cấu trúc quỹ: do Ondo Capital Management quản lý, người nắm giữ nhận được phần tương ứng bằng cách đúc/rút OUSG token.
• Công bố giá: Cập nhật giá trên chuỗi hàng ngày từ Oracle, hỗ trợ đầu tư và rút tiền ngay lập tức 24/7.

Phân bổ chi phí:

• Phí quản lý: hàng năm 0,15%
• Phí hiệu suất: 0%
• Chi phí khác: Không có phí đăng ký thêm, phí hoàn lại hoặc phí ẩn

Cách tính APY: Tính toán hàng năm dựa trên sự thay đổi giá trị ròng thu nhập ròng trong 30 ngày (và 7 ngày) qua, được cập nhật hàng ngày vào các ngày làm việc.

3. Cơ chế chính: Kết nối "cây cầu cuối cùng"

3.1 Flux Finance

Flux Finance nhờ vào mạng Layer2 và khả năng thanh toán xuyên biên giới của Stellar, đưa tính thanh khoản của tài sản truyền thống vào môi trường đa chuỗi. Nó thúc đẩy giao dịch thị trường thứ cấp của USDC, fUSDC với OUSG, fOUSG trên DEX hoặc các trình tổng hợp hoặc cung cấp tính thanh khoản AMM.

Cấu trúc chính của Flux Finance:

1. Thượng nguồn (đầu phát hành và đầu quản lý)

   • Tài chính truyền thống: Cung cấp hỗ trợ thu nhập cơ bản thông qua ETF được quản lý bởi các tổ chức lớn
   • Tài chính on-chain: Đưa lãi suất không rủi ro của tài sản thế giới thực vào on-chain thông qua việc đúc các mã thông báo USDY, OUSG

2. Trung lưu (cơ chế gia tăng giá trị)

   • Quỹ：Người dùng có thể gửi stablecoin để nhận USDY hoặc đổi lấy OUSG thông qua Flux Fund
   • Cho vay: OUSG là tài sản đảm bảo chất lượng duy nhất có thể thế chấp, thực hiện tái tài trợ và sử dụng đòn bẩy cho chứng nhận lợi nhuận.

3. Hạ nguồn (cơ chế truyền dẫn giá trị)

   • Truyền đạt giá trị đến toàn bộ hệ sinh thái Web3, cung cấp vốn ổn định với chi phí thấp cho các loại ứng dụng.
   • Tối ưu hóa liên tục cấu trúc quản trị và tuân thủ, thích ứng với môi trường quy định và nhu cầu thị trường đang thay đổi

3.2 Chuỗi Ondo

Ondo Chain là mạng lưới blockchain được thiết kế đặc biệt cho tài sản thế giới thực, kết hợp khả năng tương thích của blockchain mở và yêu cầu tuân thủ cấp tổ chức.

Cấu thành cốt lõi:

• Hỗ trợ gốc cho tài sản thực
• Cơ chế xác thực "mô hình cấp phép"
• Ondo Bridge công cụ xuyên chuỗi
• Quy trình KYC bắt buộc

3.3 Thị Trường Toàn Cầu Ondo

Ondo Global Markets là nền tảng mã hóa, đưa các tài sản tài chính truyền thống như cổ phiếu, trái phiếu và ETF lên on-chain, cung cấp kênh giao dịch on-chain 24/7.

Phần quan trọng:

• Ondo Chain như là cơ sở hạ tầng nền tảng
• Ondo Bridge实现 chuyển giao tài sản trên chuỗi
• Hợp tác với hệ sinh thái các tổ chức tài chính truyền thống

Lợi thế:

• Cung cấp cơ hội cho nhà đầu tư thông thường tham gia vào các hoạt động tài chính cao cấp
• Đơn giản hóa quy trình tài chính truyền thống, nâng cao hiệu quả

4. So sánh cơ chế

Ondo Finance kết nối tài chính truyền thống với thế giới mã hóa thông qua ba cơ chế chính:

1. Ondo Chain: Cung cấp hỗ trợ bản địa và xác minh tuân thủ cho tài sản cấp cao.
2. Ondo Global Markets: Tập hợp vốn từ nhà đầu tư nhỏ lẻ, tạo ra một bể thế chấp thống nhất giữa các tổ chức và công ty.
3. Flux Finance: Thông qua cơ chế fToken OUSG/USDY, thực hiện "gửi là sinh lãi, vay là phát lãi" trong một vòng khép kín.

5. Tóm tắt

Ondo Finance trở thành trung tâm cho việc chuỗi hóa tài sản thực, kết nối lối vào của tài chính truyền thống với lối ra của thị trường tiền điện tử. Nó tích hợp nền tảng RWA tuân thủ, tập trung vốn giữa các tổ chức và hệ sinh thái fToken có lãi suất ngay lập tức, đang giải phóng tiềm năng thị trường khổng lồ.

6. Tóm tắt điểm nổi bật

1. RWA nâng cao hệ sinh thái on-chain: Đưa vào tiêu chuẩn "lãi suất không rủi ro", thúc đẩy sự phát triển nhanh chóng của lĩnh vực RWA
2. Ba cơ chế hợp tác giải phóng thanh khoản: Thông suốt "km cuối cùng" giữa tài chính truyền thống và thế giới mã hóa
3. Người dùng nhỏ lẻ và tổ chức song song: Giảm bớt rào cản tham gia, đồng thời đáp ứng nhu cầu tuân thủ cấp tổ chức.
4. Giao dịch và thanh toán ngay lập tức, mọi lúc mọi nơi: Xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính trên chuỗi hiệu quả và minh bạch.
5. 16 triệu tỷ người tiên phong trong đại dương xanh: Sự kết hợp sâu sắc giữa tài sản tài chính truyền thống và đổi mới trên chuỗi, mở ra không gian tăng trưởng vô hạn cho việc số hóa tài sản thực.