Trump trở lại cầm quyền, tại sao một doanh nghiệp nổi tiếng lại tạm ngừng mua Bitcoin?

Vào thời điểm Trump trở lại chính trường, cấu trúc vốn toàn cầu đang trải qua những biến đổi lớn. Tuy nhiên, một công ty niêm yết nổi tiếng với việc mua vào Bitcoin với quy mô lớn lại đột ngột thông báo ngừng đầu tư Bitcoin mới. Công ty này đã đặt mục tiêu "doanh thu Bitcoin USD" cho năm 2025 là 10 tỷ USD trong cuộc họp báo cáo tài chính gần đây. Để đạt được mục tiêu này, hoặc giá Bitcoin phải tăng gấp đôi, hoặc công ty phải tăng gấp đôi lượng nắm giữ hiện tại trong trường hợp giá Bitcoin giữ nguyên.

Là chủ sở hữu Bitcoin doanh nghiệp lớn nhất thế giới, tính đến ngày 7 tháng 2 năm 2024, công ty này nắm giữ 450.000 Bitcoin, với chi phí trung bình khoảng 62.000 USD, đứng trong top 5 những chủ sở hữu Bitcoin toàn cầu, chiếm khoảng 2,38% tổng nguồn cung Bitcoin. Tỷ lệ này có thể so sánh với dự trữ vàng chính thức của Mỹ, thể hiện vị thế lãnh đạo và quyết tâm chiến lược của công ty trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử.

Đối với các nhà đầu tư quen xem công ty như "kho vàng kỹ thuật số", hành động gần đây của công ty chắc chắn đã gây ra nhiều tranh cãi. Vậy, chiến lược có vẻ mâu thuẫn này nên được hiểu như thế nào?

Công ty chọn tạm ngừng mua Bitcoin vào thời điểm này vì lý do phức tạp hơn vẻ bề ngoài. Một trong những yếu tố then chốt là áp lực mà công ty gần đây phải đối mặt trong việc thực hiện và xử lý kế toán.

Đầu tiên, công ty đã ghi nhận khoản lỗ ròng 3,03 USD mỗi cổ phiếu trong quý 4 năm 2024, mặc dù lượng Bitcoin nắm giữ đã tăng gấp đôi, vượt xa dự đoán của các nhà phân tích. Điều này chủ yếu là do việc xử lý giảm giá lớn đối với các tài sản số mà công ty nắm giữ. Theo các quy định kế toán cũ, khi giá Bitcoin giảm xuống dưới chi phí mua, công ty cần phản ánh khoản lỗ này trong báo cáo tài chính.

Những khoản lỗ vượt quá kỳ vọng như vậy sẽ làm giảm niềm tin của các nhà đầu tư, dẫn đến việc họ yêu cầu tỷ lệ lợi nhuận cao hơn để chấp nhận rủi ro đầu tư, khiến công ty khó thu hút các nhà đầu tư mua cổ phiếu ưu đãi của mình hơn. Tuy nhiên, đối với những nhà đầu tư lạc quan về triển vọng của công ty, việc phát hành với giá chiết khấu thực sự nâng cao tỷ suất sinh lợi của người mua.

Với việc triển khai các tiêu chuẩn mới của Ủy ban Chuẩn mực Kế toán Tài chính (FASB), các công ty lần đầu tiên có thể công nhận lợi nhuận chưa thực hiện từ vị thế Bitcoin của họ, nhưng điều này cũng khiến họ phải đối mặt với những vấn đề thuế phức tạp hơn. Theo các tiêu chuẩn mới, các công ty cần đo lường Bitcoin mà họ nắm giữ theo giá trị hợp lý và phản ánh lợi nhuận chưa thực hiện trên báo cáo tài chính. Điều này có nghĩa là các công ty có thể cần phải nộp thuế thay thế tối thiểu doanh nghiệp (CAMT) cho những lợi nhuận chưa thực hiện này. Đối mặt với khả năng bị đánh thuế lớn, việc tạm ngừng mua có thể là một biện pháp kiểm soát rủi ro tài chính để đánh giá và quản lý tốt hơn gánh nặng thuế trong tương lai.

Ngoài ra, kể từ khi công ty được đưa vào một chỉ số nổi tiếng, họ phải tuân thủ các yêu cầu công bố thông tin và quản trị công ty nghiêm ngặt hơn, bao gồm cả chính sách giao dịch nội bộ nghiêm ngặt hơn. Một trong những lý do có thể khiến họ tạm ngừng gia tăng nắm giữ Bitcoin có liên quan đến các hạn chế của thời gian cấm bán. Mặc dù các cơ quan quản lý không yêu cầu doanh nghiệp phải thiết lập thời gian cấm bán một cách bắt buộc, nhiều công ty vì lý do tuân thủ sẽ chủ động thiết lập, đặc biệt là trước và sau khi công bố báo cáo tài chính.

Nói ngắn gọn, công ty không mất niềm tin vào triển vọng của Bitcoin, hành vi của họ chủ yếu xuất phát từ các lý do như tuân thủ tài chính nội bộ.

Các tổ chức khác trên thị trường sẽ không ngừng mua sắm vì lý do của công ty đó. Ngược lại, Hoa Kỳ đang thúc đẩy Bitcoin trở thành tài sản chiến lược cấp tiểu bang từ dưới lên. Hiện tại đã có 16 tiểu bang nộp các dự luật liên quan, trong đó hai tiểu bang tiến triển khá nhanh. Gần 28,000 đồng Bitcoin có khả năng sẽ được mua làm đầu tư. Ngày hôm nay (7 tháng 2), một đại biểu tiểu bang đã khởi xướng một dự luật, đề xuất đầu tư 10% quỹ tiểu bang vào tài sản kỹ thuật số có giá trị thị trường trên 7500 tỷ đô la.

Theo thu nhập quỹ tiểu bang năm 2023 của tiểu bang này, 10% số tiền đầu tư vào Bitcoin khoảng 1,51 tỷ USD. Nếu 16 tiểu bang đều dựa vào điều này, khoảng hơn 24 tỷ USD sẽ chảy vào thị trường Bitcoin. Số tiền này gần tương đương với 1,25% giá trị thị trường hiện tại của Bitcoin, cũng tương đương với 3,24% dự trữ vàng của Mỹ. Sự chảy vốn quy mô này chỉ dựa vào chính sách của chính quyền tiểu bang, có nghĩa là ngoài các công ty đã nêu, các tổ chức hoặc chính phủ khác cũng đang tiến hành mua Bitcoin.

Trong chưa đầy 1 tháng kể từ khi Trump chính thức trở lại Nhà Trắng, vị thế của Bitcoin trong hệ thống tài chính toàn cầu đang được nâng cao với một tốc độ chưa từng có và những đặc điểm phi truyền thống. Đây chỉ là một hình ảnh thu nhỏ của chính sách mới dưới thời Trump, đầy bất định nhưng cũng tràn đầy không gian tưởng tượng.