Sàn giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu phi tập trung đối mặt với thách thức và cơ hội

Gần đây, thị trường tiền điện tử đã diễn ra một sự kiện đáng chú ý. Một nhà đầu tư đã sử dụng đòn bẩy 50 lần để mua ETH trên một sàn giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu, với lợi nhuận tiềm năng cao nhất vượt quá 2 triệu đô la Mỹ. Do quy mô vị thế lớn và đặc tính minh bạch của tài chính phi tập trung, toàn bộ cộng đồng tiền điện tử đang theo dõi chặt chẽ động thái của "cá voi" này.

Tuy nhiên, hành động tiếp theo của nhà đầu tư này đã khiến mọi người bất ngờ. Anh không chọn tiếp tục tăng vị thế hoặc đóng vị thế để thu lợi, mà thay vào đó áp dụng một chiến lược độc đáo: rút một phần ký quỹ để thu lợi, đồng thời kích hoạt hệ thống tự động tăng giá thanh lý cho lệnh mua. Cuối cùng, nhà đầu tư này đã chủ động kích hoạt thanh lý và thành công thu lợi 1.8 triệu đô la.

Hành động này đã gây ảnh hưởng nghiêm trọng đến quỹ thanh khoản của nền tảng. Quỹ thanh khoản của nền tảng chịu trách nhiệm cho việc tạo lập thị trường chủ động, thông qua việc thu phí vốn và lợi nhuận thanh lý để duy trì hoạt động. Do nhà đầu tư thu lợi quá cao, nếu đóng vị thế bình thường có thể dẫn đến tình trạng thiếu thanh khoản bên đối tác. Tuy nhiên, anh ta đã chọn chủ động kích hoạt thanh lý, khiến phần tổn thất này được quỹ thanh khoản gánh chịu. Chỉ trong một ngày 12 tháng 3, quỹ thanh khoản đã giảm khoảng 4 triệu đô la.

Sự kiện lần này đã nêu bật những thách thức nghiêm trọng mà sàn giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu phi tập trung đang phải đối mặt, đặc biệt là cần có sự đổi mới trong cơ chế của các bể thanh khoản. Hãy cùng so sánh cơ chế của một số nền tảng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu phi tập trung chính và thảo luận về cách phòng ngừa các cuộc tấn công tương tự.

So sánh cơ chế của ba nền tảng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu phi tập trung

nền tảng A

1. Cung cấp thanh khoản:

   • Hồ bơi thanh khoản cộng đồng cung cấp vốn
   • Người dùng có thể gửi tài sản như USDC để tham gia làm thị trường
   • Cho phép người dùng tự xây dựng quỹ để tham gia chia sẻ lợi nhuận

2. Chế độ tạo thị trường:

   • Sử dụng sổ đặt hàng trên chuỗi hiệu suất cao
   • Bể thanh khoản đóng vai trò là nhà tạo lập thị trường, cung cấp độ sâu cho lệnh.
   • Tham khảo oracle bên ngoài để đảm bảo độ chính xác của giá

3. Cơ chế thanh lý:

   • Kích hoạt thanh lý khi ký quỹ thấp hơn yêu cầu tối thiểu
   • Bất kỳ người dùng nào có đủ vốn đều có thể tham gia thanh lý
   • Bể thanh khoản cũng hoạt động như kho bảo hiểm thanh lý

4. Quản lý rủi ro:

   • Giá dự đoán đa sàn giao dịch, cập nhật định kỳ
   • Đối với các vị thế lớn, tăng yêu cầu ký quỹ tối thiểu
   • Mở cửa tham gia thanh lý, tăng cường mức độ phi tập trung

5. Tỷ lệ phí vốn và chi phí giữ vị thế:

   • Tính toán tỷ lệ phí quỹ long và short mỗi giờ
   • Điều chỉnh giá hợp đồng gần với giá giao ngay thông qua phí vốn
   • Có thể điều chỉnh động tỷ lệ phí vốn để giảm rủi ro

nền tảng B

1. Cung cấp thanh khoản:

   • Các bể thanh khoản đa tài sản cung cấp tính thanh khoản
   • Người dùng có thể trao đổi tài sản để tham gia vào các bể thanh khoản
   • Các bể thanh khoản chịu rủi ro như bên đối tác giao dịch

2. Chế độ làm thị trường:

   • Cơ chế của các bể thanh khoản đổi mới cho các nhà giao dịch
   • Định giá thông qua oracle, đạt được độ trượt giá gần bằng không
   • Hỗ trợ lệnh giới hạn và các chức năng nâng cao khác

3. Cơ chế thanh lý:

   • Tự động thanh lý, dựa trên giá của oracle
   • Hợp đồng thông minh tự động đóng vị thế dưới yêu cầu duy trì
   • Quỹ thanh khoản hấp thụ lỗ lãi thanh lý

4. Quản lý rủi ro:

   • Oracle đảm bảo giá hợp đồng gần với giá thị trường
   • Chuỗi TPS cao giảm thiểu rủi ro trì hoãn thanh toán
   • Có thể thiết lập giới hạn tổng vị thế tài sản đơn lẻ

5. Phí vốn và chi phí giữ vị trí:

   • Không có tỷ lệ phí vốn truyền thống
   • Sử dụng phí cho vay, dựa trên tỷ lệ sử dụng tài sản
   • Thời gian giữ vị thế càng lâu, lãi suất tích lũy càng nhiều

nền tảng C

1. Cung cấp thanh khoản:

   • Bể chỉ số đa tài sản cung cấp tính thanh khoản
   • Người dùng gửi tài sản để đúc token thanh khoản
   • Bể thanh khoản như là tất cả các đối tác giao dịch

2. Chế độ tạo thị trường:

   • Không có sổ lệnh truyền thống
   • Thực hiện giao dịch tự động thông qua báo giá của oracle
   • Trải nghiệm giao dịch "không trượt giá"

3. Cơ chế thanh lý:

   • Thanh lý tự động, dựa trên giá chỉ số
   • Vị thế tự động đóng khi thấp hơn mức duy trì
   • Ngân hàng thanh khoản trực tiếp gánh chịu lỗ lãi thanh lý

4. Quản lý rủi ro:

   • Sử dụng oracle đa nguồn để giảm nguy cơ thao túng
   • Đặt giới hạn mở vị thế tối đa cho tài sản biến động
   • Cơ chế tỷ lệ phí động hạn chế rủi ro đòn bẩy

5. Tỷ lệ phí vốn và chi phí giữ vị thế:

   • Không có phí vốn truyền thống
   • Áp dụng phí vay mượn, thu theo tỷ lệ tài sản
   • Tỷ lệ sử dụng tài sản càng cao, phí vay càng cao

Kết luận: Đường phát triển của sàn giao dịch hợp đồng phi tập trung

Sự kiện lần này đã lợi dụng tính minh bạch của nền tảng Phi tập trung và đặc tính quy tắc được xác định bởi mã. Kẻ tấn công đã kiếm lợi từ việc thiết lập vị thế khổng lồ, đồng thời gây ra cú sốc cho tính thanh khoản bên trong nền tảng. Để ngăn ngừa những tình huống tương tự, nền tảng có thể cần thực hiện các biện pháp sau:

1. Giảm lượng mở vị thế tối đa của người dùng
2. Điều chỉnh mức đòn bẩy và yêu cầu ký quỹ
3. Thực hiện cơ chế giảm vị thế tự động (ADL)

Tuy nhiên, những biện pháp này có thể mâu thuẫn với những nguyên tắc cốt lõi của tài chính phi tập trung. Giải pháp lý tưởng nhất là khi thị trường trưởng thành, tính thanh khoản của nền tảng dần dày lên, làm tăng chi phí tấn công cho đến khi không còn có lãi. Tình huống hiện tại có thể được coi là giai đoạn phải trải qua trong quá trình phát triển của sàn giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu phi tập trung, tin rằng với sự hoàn thiện không ngừng của công nghệ và cơ chế, lĩnh vực này sẽ đón nhận sự phát triển lành mạnh và bền vững hơn.