Báo cáo đặc biệt về thị trường tiền điện tử Hàn Quốc: Lục địa mới số dưới Kimchi Premium

Khi sự nóng lên của thị trường tiền điện tử toàn cầu có xu hướng ổn định, Hàn Quốc vẫn tiếp tục diễn ra một "phồn vinh thay thế" với hoạt động giao dịch sôi nổi và độ nóng gia tăng.

Theo báo cáo thường niên về thanh toán và quyết toán do Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc công bố vào ngày 21 tháng 4, tính đến cuối năm 2024, tổng giá trị thị trường Hàn Quốc sẽ vượt qua 100 triệu tỷ won (khoảng 748 triệu USD), năm sàn giao dịch nội địa lớn nhất quản lý tổng cộng 73 tỷ USD tài sản; khối lượng giao dịch hàng ngày trung bình vào tháng 12 đã tăng đột biến từ 2,38 tỷ USD vào tháng 10 lên 10,7 tỷ USD, vượt qua hai sàn giao dịch chứng khoán lớn của Hàn Quốc chỉ trong hai tháng. Doanh thu hàng năm của thị trường tiền điện tử Hàn Quốc dự kiến sẽ tăng từ 264,3 triệu USD vào năm 2024 lên 635,4 triệu USD vào năm 2030, với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm là 16,1%. Đến tháng 4 năm 2025, đã xác nhận có 25 triệu người mở tài khoản tại các sàn giao dịch tài sản ảo, đầu tư vào mã hóa. Khoảng một nửa trong số 51 triệu dân Hàn Quốc đã đầu tư vào thị trường tiền điện tử. Điều đặc biệt đáng chú ý là hiện tượng "Kimchi Premium" độc đáo của thị trường tiền điện tử Hàn Quốc, chỉ ra rằng giá tiền điện tử (như Bitcoin, Ethereum, v.v.) trên các sàn giao dịch Hàn Quốc cao hơn đáng kể so với các sàn giao dịch lớn khác trên thế giới. Vào tháng 3 năm 2024, mức chênh lệch này đạt 8,5%, và vào tháng 11 đã một lần vọt lên 10%, cao hơn nhiều so với mức trung bình toàn cầu, phản ánh sự nhiệt tình cao của các nhà đầu tư địa phương và nhu cầu chênh lệch do kiểm soát vốn.

Dòng chảy vốn khổng lồ, cơ sở người dùng rộng rãi, cùng với hiệu ứng chênh lệch giá thị trường độc đáo, đã cùng nhau hình thành sự năng động cao và độ nóng phi thường của thị trường tiền điện tử Hàn Quốc, giống như một "vùng đất vàng" của thời đại số trong bức tranh tiền điện tử toàn cầu. Tại sao thị trường tiền điện tử Hàn Quốc lại bùng nổ mạnh mẽ như vậy? Chúng ta sẽ phân tích sâu sắc logic đằng sau mảnh đất số này từ ba chiều - các yếu tố thúc đẩy, bức tranh hiện trạng và cơ hội tương lai: Cấu trúc chính trị và kinh tế đã tạo ra nhu cầu phòng ngừa rủi ro và đầu cơ mạnh mẽ như thế nào? Hệ sinh thái địa phương đã từ "Kimchi Premium" đến giao dịch hàng ngày đạt hàng tỷ đô la Mỹ, tạo ra sức sống giao dịch hàng đầu thế giới như thế nào? Hướng tới tương lai, còn những con đường và đổi mới nào sẽ thúc đẩy thị trường Hàn Quốc tiếp tục dẫn đầu? Tiếp theo, hãy cùng nhau khám phá sự thịnh vượng hiện tượng này.

2. Phân tích nguyên nhân thị trường tiền điện tử Hàn Quốc nóng bỏng

2.1 lý do kinh tế

Kênh đầu tư bị hạn chế

Các kênh đầu tư truyền thống trong nước Hàn Quốc khá hạn chế, trong khuôn khổ lý thuyết lựa chọn của người tiêu dùng, các cá nhân khi đối mặt với việc phân bổ nguồn lực hạn chế sẽ cân nhắc hiệu quả giữa các loại tài sản khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận kỳ vọng.

Khi các tài sản đầu tư truyền thống như bất động sản và cổ phiếu phải đối mặt với giá cả cao, lợi suất giảm, tính thanh khoản kém và rào cản gia nhập cao, các nhà đầu tư tự nhiên có xu hướng tìm kiếm các tài sản thay thế có tiện ích biên cao hơn.

Tại Hàn Quốc, các kênh đầu tư truyền thống đang đối mặt với những khó khăn cấu trúc. Ví dụ như bất động sản và cổ phiếu:

• Bất động sản:

Tăng trưởng kinh tế Hàn Quốc năm 2023 chỉ đạt 1,4%, mặc dù dự kiến sẽ hồi phục lên 2% vào năm 2024, nhưng niềm tin tiêu dùng và đầu tư vẫn còn yếu.

Trong bối cảnh này, giá nhà vẫn ở mức cao, thể hiện sự mâu thuẫn cấu trúc. Kể từ năm 2010, khu vực thủ đô tăng 47.1%, năm thành phố lớn tăng 76.5%. Khối lượng giao dịch khu vực thủ đô năm 2024 giảm 7.5% so với năm trước, thành phố Seoul đã liên tiếp giảm trong ba tháng từ tháng 8 đến tháng 10 (20.1%, 34.9%, 19.2%).

Đối mặt với tình trạng "ba cao một thấp" gồm giá nhà cao, tỷ lệ cho vay cao, lãi suất cao và khối lượng giao dịch thấp, bất động sản truyền thống không còn có thuộc tính đầu tư phù hợp rộng rãi. Sự tham gia của thị trường rõ ràng đã giảm nhiệt. Người trẻ và những người có thu nhập trung bình và thấp bị hạn chế trong việc sở hữu nhà, dẫn đến việc họ chuyển sang các kênh đầu tư mới nổi như tài sản mã hóa với độ biến động cao và kỳ vọng lợi nhuận cao.

• Cổ phiếu

Trong lĩnh vực thị trường chứng khoán, KOSPI (Chỉ số giá chứng khoán tổng hợp Hàn Quốc) năm 2024 giảm 8.03%, thấp hơn nhiều so với chỉ số Shanghai Composite +12.68% và Nikkei 225 +17.06% trong cùng thời kỳ. Đồng thời, S&P 500 tăng lên, khiến khoảng cách lợi nhuận giữa hai thị trường và thị trường Hàn Quốc đạt 32.3%, là mức cao nhất kể từ năm 2000. Trong khi thị trường chứng khoán toàn cầu phục hồi, thị trường Hàn Quốc xuất hiện tình trạng "giảm giá cô lập (고립된 약세)". Niềm tin của nhà đầu tư bị ảnh hưởng đáng kể.

Trong bối cảnh thị trường chứng khoán truyền thống của Hàn Quốc tiếp tục ảm đạm, với kỳ vọng lợi nhuận yếu kém, một số nhà đầu tư Hàn Quốc đã bắt đầu chuyển sự chú ý của họ sang lĩnh vực tài sản mã hóa có độ biến động cao và tiềm năng sinh lời lớn hơn.

Lãi suất thấp và môi trường tiền tệ nới lỏng

Chính sách tiền tệ nới lỏng kéo dài và môi trường lãi suất thấp đã thúc đẩy các nhà đầu tư Hàn Quốc chuyển hướng nhanh chóng sang tài sản sinh lợi cao. Kể từ khi đại dịch bùng phát, lãi suất cơ bản của Ngân hàng trung ương Hàn Quốc đã duy trì ở mức 3.5%, rõ ràng thấp hơn mức lãi suất trên 5% của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, dẫn đến sức hấp dẫn của việc tiết kiệm giảm, và lợi suất thực tế khó có thể chống lại áp lực lạm phát.

Trong bối cảnh này, nhu cầu về các tài sản có độ biến động cao và lợi suất cao gia tăng. Tiền mã hóa trở thành lựa chọn hàng đầu của các nhà đầu tư có khẩu vị rủi ro, đặc biệt là nhóm thanh niên, nhờ vào tiềm năng sinh lợi mạnh, rào cản gia nhập thấp và tính thanh khoản cao. Nhìn chung, chính sách lãi suất thấp đã làm suy yếu sức hấp dẫn của các công cụ tài chính truyền thống, đồng thời thúc đẩy dòng tiền chảy vào tài sản mã hóa.

Dự đoán giảm giá Won Hàn Quốc

Trong những năm gần đây, đồng won Hàn Quốc liên tục mất giá, vào tháng 4 năm 2025, tỷ giá hối đoái so với đô la Mỹ một thời điểm đã giảm xuống 1473,75 won, mức thấp nhất kể từ năm 2009. Sự mất giá của đồng won cùng với giá dầu cao, chi phí chuỗi cung ứng tăng lên, đã đẩy cao áp lực lạm phát trong nước. Dữ liệu cho thấy, vào tháng 3 năm 2025, CPI của Hàn Quốc tăng 2,1% so với cùng kỳ năm trước, giá kimchi và cà phê lần lượt tăng 15,3% và 8,3%, sức mua thực tế của cư dân bị tổn hại, sự phục hồi kinh tế gặp áp lực.

Mã hóa tiền tệ trở thành một tài sản định giá bằng đô la Mỹ, lưu thông toàn cầu và phi tập trung, trở thành con đường mới cho nhà đầu tư để phòng ngừa sự giảm giá của đồng nội tệ và theo đuổi việc bảo toàn tài sản.

2.2 Nguyên nhân tâm lý xã hội

Theo lý thuyết "hạnh phúc = tiện ích/ham muốn" do nhà kinh tế học Samuelson đưa ra, khi ham muốn tăng nhanh trong khi việc đạt được tiện ích bị hạn chế, cảm giác hạnh phúc của cá nhân sẽ giảm đáng kể.

• Sự cố định hóa xã hội lâu dài, áp lực cạnh tranh cao và biến động kinh tế đã thúc đẩy sự lo lắng về tài sản của giới trẻ gia tăng, khiến "tiền bạc" trở thành mục tiêu chính trong cuộc sống. Dữ liệu từ Ngân hàng Hàn Quốc năm 2024 cho thấy, 72,4% người được hỏi cho rằng "tình trạng kinh tế" là yếu tố quyết định chính cho hạnh phúc. Đồng thời, báo cáo của Cục Thống kê Hàn Quốc vào đầu năm 2025 chỉ ra rằng, 69,1% nhóm người từ 20-39 tuổi coi "tự do tài chính" là mục tiêu hàng đầu trong cuộc sống.
• Trong bối cảnh tâm lý xã hội như vậy, các khẩu hiệu như "돈이 최고야（Tiền là quan trọng nhất）" "현실이 개차반이야（Thực tế thật tệ）" trở nên phổ biến.
• Trong bối cảnh các con đường truyền thống như việc làm, tiết kiệm, và lợi nhuận từ thị trường chứng khoán khó có thể đáp ứng được khát vọng làm giàu, các bạn trẻ trong thị trường tiền điện tử tìm kiếm những lựa chọn đầu tư hiệu quả, vượt qua giới hạn tầng lớp, được xem như một con đường tiềm năng để đạt được hạnh phúc và thay đổi vận mệnh.

Trong khi đó, xung quanh mục tiêu "tự do tài chính", tư tưởng tiêu dùng của nhóm người trẻ Hàn Quốc cũng đang có sự thay đổi sâu sắc, ảnh hưởng đến sở thích đầu tư của họ.

Theo báo cáo của các phương tiện truyền thông như "Kinh tế Châu Á", giới trẻ Hàn Quốc đang thể hiện hai tâm lý tiêu dùng điển hình phân hóa:

• Một là nhóm "YOLO (You Only Live Once)", nhấn mạnh việc tận hưởng cuộc sống ngay bây giờ và có sở thích chấp nhận rủi ro cao;
• Thứ hai là nhóm "YONO (Bạn chỉ cần một)", có xu hướng tiêu dùng lý trí, coi trọng việc tích lũy tài sản.

Trong cộng đồng YOLO, đối mặt với áp lực thực tế và lo âu về tầng lớp, nhiều bạn trẻ có xu hướng xem thị trường tiền điện tử như một "cơ hội làm giàu nhanh chóng" vượt qua thị trường chứng khoán, nhằm phá vỡ con đường tài sản truyền thống và đạt được sự thăng tiến trong tầng lớp. Trong khi đó, cộng đồng YONO do sự cân nhắc bảo toàn tài sản và phòng ngừa bất ổn kinh tế, dần chuyển sang tăng cường tiết kiệm và đầu tư. Theo khảo sát xu hướng tiêu dùng của thế hệ Z năm 2024, khoảng 71,7% số bạn trẻ được hỏi cho biết sẽ ưu tiên tiết kiệm và phân bổ tài sản. Tài sản mã hóa vì lợi suất cao của nó trở thành lựa chọn đầu tư mới.

Mặc dù thái độ tiêu dùng khác nhau, nhưng cả hai đều có động cơ đầu tư tương tự vào tài sản có lợi suất cao, mã hóa chính là thứ đáp ứng tâm lý chung về việc theo đuổi lợi nhuận và sự gia tăng tài sản.

2.3 Tại sao Hàn Quốc lại phát triển như vậy, mà không phải là Nhật Bản

2.3.1 Khía cạnh kinh tế: Won Hàn Quốc tương đối yếu, cần con đường thay thế hơn.

• Yên Nhật: Vì lãi suất cực thấp và dự trữ ngoại hối khổng lồ, Yên Nhật được quốc tế coi là đồng tiền trú ẩn. Ngay cả khi tỷ giá Yên Nhật biến động, lợi thế tài chính của nó vẫn không thay đổi, thị trường thường có xu hướng nắm giữ tài sản Yên Nhật khi gặp rủi ro địa chính trị hoặc biến động tài chính, nhằm bảo vệ khỏi rủi ro giảm giá của các thị trường khác.
• Won Hàn: quy mô thị trường nhỏ, thanh khoản yếu, dao động cùng hướng với tâm lý rủi ro toàn cầu. Hơn nữa, vị thế dự trữ ngoại hối tương đối yếu, có một số kiểm soát vốn, khó có thể đảm nhận vị trí tương tự như yên Nhật.

Do đó, so với các nhà đầu tư Nhật Bản, các nhà đầu tư Hàn Quốc thiếu lòng tin và cảm giác an toàn lâu dài hơn đối với tài sản bằng nội tệ, họ có xu hướng tìm kiếm tài sản không định giá bằng nội tệ và có thể lưu thông toàn cầu, và mã hóa phù hợp cao với nhu cầu của các nhà đầu tư.

2.3.2 Khía cạnh kinh tế: Lợi nhuận đầu tư truyền thống thấp hơn, theo đuổi lợi nhuận cao hơn

• Bất động sản: Đầu tư bất động sản ở Hàn Quốc chiếm hơn 50%, cao hơn nhiều so với 37% của Nhật Bản, nhưng tỷ suất lợi nhuận thực tế tổng thể lại thấp hơn, và có nhiều hạn chế hơn đối với đầu tư bất động sản.

• Thị trường chứng khoán: Trong những năm gần đây, thị trường chứng khoán Hàn Quốc luôn yếu hơn so với Nhật Bản. Nhưng vào năm 2024, điều này đặc biệt rõ ràng.

2.3.3 Quan điểm chính sách: Hàn Quốc có thái độ cởi mở, Nhật Bản bảo thủ và hạn chế

2.3.4 Góc độ văn hóa: Hàn Quốc theo đuổi sự giàu có nhanh chóng, Nhật Bản chú trọng tích lũy vững chắc

• Nhật Bản: Càng chú trọng đến "tích tiểu thành đại" "đầu tư an toàn". Thành ngữ "Một đời chăm chỉ làm việc, từ từ tiết kiệm" (Nỗ lực suốt đời, từng chút một tích lũy tài sản), "Tài sản gia đình phải chờ đợi" (Tài sản gia đình phải tự đến), thể hiện xu hướng của người Nhật trong việc tích lũy lâu dài và gia tăng ổn định, nhấn mạnh giá trị của sự kiềm chế, tích lũy và kiên nhẫn.
• Hàn Quốc: Nhấn mạnh "thành công nhanh chóng" "bắt kịp xu hướng", trong xã hội có quan niệm như "빨리빨리（快快）", mọi người có xu hướng theo đuổi lợi nhuận cao trong ngắn hạn, khao khát làm giàu nhanh chóng thông qua việc đầu tư chứng khoán, tiền điện tử, bất động sản.

Sự thịnh vượng của thị trường tiền điện tử Hàn Quốc về bản chất là sự cân nhắc tối ưu của các nhà đầu tư trong các yếu tố kinh tế vĩ mô, tài sản truyền thống, thái độ của chính phủ và văn hóa tư duy. Mặc dù Nhật Bản cũng là một quốc gia phát triển ở Đông Á và có môi trường tương đối tương tự, nhưng so với sự nổi bật của Hàn Quốc trong thị trường tiền điện tử toàn cầu, Nhật Bản vẫn còn chút kém cạnh.

2.4 Mô hình Hàn Quốc và những ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử toàn cầu

Khi bức tranh thị trường tiền điện tử ở châu Á đang âm thầm thay đổi, "Con đường trung dung" mà Hàn Quốc thể hiện đang làm nổi bật giá trị chiến lược. So với việc Singapore gần đây thắt chặt quy định đối với các dự án địa phương cung cấp dịch vụ ra nước ngoài, cũng như tốc độ chậm chạp trong việc phê duyệt và thuế của Hồng Kông và Nhật Bản, tính linh hoạt của hệ thống, sự phù hợp văn hóa và môi trường vốn của Hàn Quốc đang tạo ra lợi thế so sánh mới.

Cơ quan Quản lý Tài chính Singapore (MAS) đã ban hành chính sách mới yêu cầu các dự án địa phương ngừng cung cấp dịch vụ token ra nước ngoài trước cuối tháng 6, và hủy bỏ hỗ trợ trong giai đoạn quá độ, phá vỡ hình ảnh quản lý "thân thiện với bên ngoài" mà họ từng có. Chính sách này chuyển hướng đột ngột đã khiến nhiều doanh nghiệp mã hóa bắt đầu đánh giá lại việc triển khai thị trường châu Á, chuyển sự chú ý sang những quốc gia có hệ thống linh hoạt hơn và có không gian phát triển hơn. Mặc dù Hồng Kông cũng đang tích cực mở cửa, nhưng do việc quản lý phân tầng phức tạp và nhịp độ thận trọng, trong ngắn hạn vẫn khó có thể tiếp nhận một số lượng lớn dự án chuyển đến.

Trong bối cảnh này, Hàn Quốc đang trở thành ứng cử viên mạnh mẽ trong cuộc chiến giành vị trí trung tâm tiền điện tử tiếp theo ở châu Á, nhờ vào khả năng tích hợp tài nguyên địa phương, hiệu suất triển khai công nghệ và sự gắn kết văn hóa xã hội. Đối với thị trường toàn cầu, mô hình Hàn Quốc có ý nghĩa.