Доброго дня всім. Я радий зустрітися з вами в цей важливий момент і поділитися деякими думками про лідерство США на ринку шифрування активів.
Сьогодні я хочу оголосити про запуск "шифрувального плану", що є ініціативою, яка охоплює всю SEC, з метою сприяння повному впровадженню американських фінансових ринків у блокчейн. Цей план стане нашим орієнтиром у допомозі в історичних зусиллях перетворити США на "глобальну столицю шифрування".
Давайте спочатку розглянемо кілька переломних моментів в історії розвитку капітальних ринків, оскільки вони доволі схожі на ту точку, в якій ми зараз знаходимося.
Інновації завжди сприяли розвитку наших капітальних ринків. У 1792 році понад двадцять біржових брокерів підписали угоду під платаном, заснувавши попередника Нью-Йоркської фондової біржі. Ця коротка угода відкрила елегантну систему, яка протягом кількох століть домінувала у капітальних потоках.
Ринок є динамічним саме завдяки участі людей. Ринок спрямовує людську креативність на вирішення найскладніших соціальних проблем і винагороджує тих, хто пропонує найкращі рішення. Це і є механізм, про який говорив Адам Сміт, – "невидима рука".
Обов'язком SEC є захист такого ринку: дати можливість людській творчості приносити користь суспільству. Протягом своєї історії SEC як сприяла інноваціям, так і, на жаль, придушувала їх. На щастя, сила прогресу врешті-решт переможе. Коли ми зустрічаємо інновації з обережністю, а не зі страхом, лідерство США завжди піднімається на нову висоту.
У 1960-х роках на Уолл-стріт була бичача ринок, але закулісні ринкові операції часто стикалися з труднощами. Більшість угод з розрахунків і клірингу все ще залежали від дорогих і складних процесів. Паперові акції накопичувалися в величезних кількостях і повинні були транспортуватися співробітниками на візках. Така паперова система явно не могла витримати різко зростаючий обсяг торгів. Часті випадки втрати або крадіжки цінних паперів; суттєве зростання невдач угод; деякі брокери з обмеженими фінансовими ресурсами навіть стикалися з банкрутством через переривання торгів.
Варто відзначити, що SEC тоді активно реагував, сприяючи учасникам ринку в створенні сьогодні відомих нам американських депозитарних трестів та клірингових компаній, що кардинально змінило способи володіння та торгівлі цінними паперами. Після цього право власності на цінні папери почало фіксуватися у вигляді електронних реєстрів, закладаючи основу для сучасних систем клірингу та розрахунків.
Наприкінці 1990-х років електронні торгові системи набули популярності, підриваючи багато припущень традиційної ринкової структури. У 1999 році було запроваджено "Положення про альтернативні торгові системи", яке дозволяло цим системам регулюватися як брокерам, а не традиційним біржам.
Це приводить нас до сьогодні - моменту, коли Сполученим Штатам потрібні амбіції, проекту, який може звільнити ці амбіції.
Наш регуляторний каркас не повинен бути зафіксований в епоху симуляцій, відмовляючись досліджувати нові горизонти. Майбутнє прискорено наближається, і світ не буде чекати на нас. Америка не може просто наздоганяти революцію цифрових активів, ми повинні стати її лідерами.
Під моїм керівництвом, SEC не буде сидіти склавши руки, спостерігаючи, як інновації процвітають за кордоном, тоді як наш власний капітальний ринок залишається в застої. Ми повинні розглядати потенційні переваги та ризики переміщення ринку з поза ланцюга на ланцюг в цілому.
Ми стоїмо на новому порозі історії ринку капіталу. "Шифрувальний план" має на меті модернізацію нормативно-правової бази щодо цінних паперів, щоб фінансові ринки США могли повністю перейти на блокчейн.
Нещодавно підписаний законопроєкт «GENIUS» встановлює золотий стандарт регулювання у сфері глобальних платежів для стейблкойнів. Я ціную двопартійну підтримку, продемонстровану Конгресом у цьому процесі, і сподіваюся на подальше вдосконалення відповідних законів, щоб створити в нашому ринку інституційну структуру, здатну протистояти зловживанню регуляторів, та зміцнити домінуючу позицію США у глобальній індустрії шифрування.
Звіт PWG, опублікований робочою групою з цифрових активів Президента, надає чіткі рекомендації SEC та іншим федеральним установам з метою створення рамок для підтримки лідерства США на ринку шифрування активів. Цей звіт є планом дій, що має на меті забезпечити провідну роль США в галузі блокчейн-технологій та шифрування.
Отже, я запустив програму шифрування та дав вказівку політичному підрозділу SEC тісно співпрацювати з робочою групою з шифрування для швидкої розробки та реалізації пропозицій звіту PWG. Програма шифрування забезпечить те, що США залишаться найбільш сприятливою країною для стартапів, розробки передових технологій та участі в капітальних ринках у світі. Ми повернемо шифрувальні компанії, які покинули США через політику "виконання замість регулювання" минулого уряду. Як старі компанії, так і нові учасники ринку, SEC вітає тих, хто прагне до інновацій.
шифрування план охоплюватиме ряд ініціатив всередині SEC.
По-перше, ми зосередимося на тому, щоб випуск криптоактивів повернувся до США. Ці складні офшорні корпоративні структури, псевдодецентралізовані вистави та плутанина щодо того, чи є криптоактиви цінними паперами, стануть минулим.
Одним з моїх головних завдань є якомога швидше встановлення в США регуляторної рамки для випуску шифрованих активів. Формування капіталу є одним з основних завдань SEC, але довгий час SEC ігнорувала потребу ринку в виборі та придушувала фінансові моделі на основі шифрування. Це призвело до того, що шифровий ринок поступово віддалився від випуску активів, а американські інвестори були позбавлені можливості брати участь у продуктивній економічній діяльності через цю технологію. SEC протягом тривалого часу ухилялася від шифрованих активів, "спочатку стріляй, потім запитуй", це має стати історією.
Хоча позиція SEC у минулому полягала в тому, що більшість криптоактивів є цінними паперами, насправді більшість криптоактивів не є цінними паперами. Проте через неясність застосування "тесту Хоуі" деякі інноватори, на всякий випадок, розглядають усі криптоактиви як цінні папери. Американські підприємці використовують технологію блокчейн для модернізації різних традиційних систем і інструментів.
Ці підприємці потребують і повинні мати чіткі критерії оцінки, які допоможуть їм визначити, чи підлягає їхній бізнес регулюванню законодавства про цінні папери. Я дав вказівку працівникам комісії розробити чіткі рекомендації, щоб учасники ринку могли визначити, чи є активи шифрування цінними паперами або чи становлять вони інвестиційний контракт. Наша мета - допомогти їм класифікувати активи шифрування за цими чіткими стандартами, такими як цифрові колекційні предмети, цифрові товари або стейблкоїни, і оцінити економічну суть їхніх угод. Завдяки цим класифікаціям учасники ринку можуть визначити, чи існує у емітента постійне зобов'язання або обов'язок, що дозволяє їм визначити, чи цей актив є інвестиційним контрактом.
Крім того, визнані цінні папери не повинні ставати первісним гріхом розвитку. Нам потрібна регуляторна база, що відповідає шифрувальним цінним паперам, щоб ці продукти могли процвітати на американському ринку. Багато емітентів, ймовірно, захочуть скористатися гнучкістю дизайну продуктів, передбаченою законодавством про цінні папери, а інвестори також отримають вигоду від таких властивостей цінних паперів, як дивіденди та права голосу. Проектам не слід змушувати створювати DAO, засновувати офшорні фонди або рано децентралізуватися на неідеальному етапі. Я в захваті від нових застосувань шифрувальних цінних паперів у бізнесі, наприклад, участі в механізмі консенсусу блокчейну через токенізацію акцій.
Тому, для тих, хто дійсно підпадає під дію законодавства про цінні папери, я попросив співробітників розробити спеціальні правила розкриття інформації, винятки та систему "безпечної гавані", включаючи так звані "первинні облігаційні пропозиції", "аеродропи" та плани мережевих винагород. Наша мета полягає в тому, щоб емітенти більше не виключали користувачів з США через правові ризики, а обирали включення користувачів з США до своїх програм випуску, щоб користуватися правовою визначеністю та дружнім регуляторним середовищем. Я вірю, що якщо ми будемо дотримуватися цього напрямку, ми можемо очікувати на інноваційний камбрійський вибух.
Крім того, багато компаній хочуть "токенізувати" звичайні акції, облігації, партнерські права та інші цінні папери або токенізувати цінні папери, випущені іншими сторонами. Через регуляторні бар’єри в США більшість таких інновацій відбуваються за кордоном. У той же час наш політичний відділ отримав багато заявок – від відомих компаній Уолл-Стріт до стартапів з Кремнієвої долини – які всі хочуть отримати схвалення для розподілу токенів цінних паперів на території США. Я попросив комісію співпрацювати з цими компаніями, щоб у відповідних випадках надати регуляторні винятки, щоб забезпечити, що США не залишаться позаду в інноваціях у сфері шифрування.
По-друге, щоб досягти цілей президента, SEC повинна забезпечити максимальну свободу учасників ринку у виборі платформ для зберігання та торгівлі. Як я вже зазначав, право володіти та самостійно управляти приватною власністю є однією з основних цінностей США. Я твердо вірю, що особа має право використовувати самостійні гаманці для зберігання своїх шифрування активів та брати участь у діяльності на ланцюгу, такій як стейкінг тощо. Однак деякі інвестори все ще обирають передавати активи зареєстрованим SEC посередникам, таким як брокери або інвестиційні консультанти, які при наданні послуг зберігання повинні виконувати додаткові вимоги регулювання.
Протягом мого терміну виконання обов'язків, реалізація рекомендацій "PWG звіту" щодо "модернізації обов'язків зберігання зареєстрованими посередницькими установами" буде пріоритетом. Запроваджена попереднім урядом "рамка спеціалізованих брокерів", документ SAB 121, а також "дії для розриву каналів 2.0" призвели до того, що зараз на ринку майже немає відповідних послуг зберігання для активів шифрування. Існуючі правила зберігання не враховують особливостей активів шифрування. Я дав вказівку співробітникам дослідити, як адаптувати існуючу систему, включаючи надання винятків або внесення змін до правил за необхідності, щоб сприяти розвитку послуг зберігання активів шифрування.
«Звіт PWG» також пропонує дозволити учасникам ринку здійснювати багатогранну діяльність у рамках найефективнішої ліцензійної структури. Ми не можемо змусити їх бути вбудованими в застарілу регуляторну систему типу «ліжка Прокруста». Я підтримую можливість для них вільно обирати найбільш відповідний для їхнього бізнесу регуляторний шлях, за умови забезпечення інтересів інвесторів.
По-перше, ще одна важлива мета, яку я переслідував як голова, це дозволити учасникам ринку здійснювати інновації в рамках "супер додатків". Багато людей запитують мене: "Що таке супер додаток?" Дуже просто: посередницькі організації з цінних паперів повинні мати можливість надавати різноманітні продукти та послуги на одній платформі, з однією ліцензією. Брокер, що має альтернативну торгову систему, повинен мати можливість одночасно надавати послуги з торгівлі нецінними паперами, торгівлі цінними паперами, традиційні послуги з цінних паперів, а також послуги з застави, кредитування тощо, без необхідності отримувати ліцензії в більш ніж п'ятдесяти штатах або кілька федеральних ліцензій.
Наразі федеральний закон про цінні папери не забороняє реєстрацію торгових платформ для запуску нецінних активів. Я дав вказівку співробітникам комісії розробити подальші настанови та плани, щоб сприяти реалізації таких "супер додатків". Можливо, врешті-решт ми назвемо це "Reg Super-App".
Згідно з рекомендаціями «Звіту PWG», комісія з цінних паперів повинна співпрацювати з іншими регулюючими органами для створення найпростіших і найефективніших ліцензійних систем для зареєстрованих посередників, уникаючи одночасного багатократного регулювання. Ця модель вже широко застосовується в банківському секторі, наприклад, банки зазвичай не повинні додатково реєструватися як брокери або розрахункові установи. Регулюючі органи повинні надавати регулювання з максимальною мінімальною дозою, захищаючи інвесторів і одночасно стимулюючи зростання підприємств. Ми не повинні допускати надмірного, батьківського регулювання, яке змушує підприємства йти за кордон, і не можемо дозволити регуляторному тягарю упереджувати великі компанії з багатими ресурсами, тим самим задушуючи конкурентоспроможність малих і середніх підприємств.
Відповідно до конкретних рекомендацій звіту PWG, я доручив комісії розробити рамкову структуру, яка дозволить некласованим шифрованим активам та класованим шифрованим активам торгуватися на одній і тій же платформі регулювання біржі. Крім того, я попросив оцінити, як використати повноваження комісії для дозволу деяким шифрованим активам виходити на платформи торгівлі, які не зареєстровані на біржі. Це не тільки дозволить платформам з ліцензією штату пропонувати більше активів, але й забезпечить функцію маржі для платформи під наглядом CFTC, хоча Конгрес поки що не надав їй додаткових повноважень, що звільнить велику ліквідність.
Четверте, я дав вказівку співробітникам комісії оновити застарілі регуляторні правила, щоб звільнити потенціал програмних систем на блокчейні на американському фондовому ринку. Програмне забезпечення на блокчейні має різні форми - деякі з цих систем є справді децентралізованими, не покладаючись на діяльність будь-якого посередника; інші ж підтримуються певними операторами. Незалежно від форми, вони повинні мати своє місце на наших фінансових ринках.
Будь-яка регуляторна рамка для ринкової структури криптоактивів повинна надати чіткий шлях для розробників програмного забезпечення, які не залежать від централізованих посередників. Децентралізовані фінансові програмні системи - наприклад, автоматизовані маркет-мейкери - можуть реалізувати автоматизовану, безпосередню фінансову ринкову діяльність. Федеральний закон США про цінні папери постійно припускає наявність регульованих посередницьких установ на ринку, але це не означає, що ми повинні силоміць вводити посередників лише для того, щоб відповідати старій регуляторній логіці. Якщо ринок може функціонувати без посередників, ми повинні це поважати.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Голова SEC США оголосив про запуск програми шифрування, щоб повністю просунути ринок фінансів на блокчейн.
Промова голови SEC США про шифрування активів
Доброго дня всім. Я радий зустрітися з вами в цей важливий момент і поділитися деякими думками про лідерство США на ринку шифрування активів.
Сьогодні я хочу оголосити про запуск "шифрувального плану", що є ініціативою, яка охоплює всю SEC, з метою сприяння повному впровадженню американських фінансових ринків у блокчейн. Цей план стане нашим орієнтиром у допомозі в історичних зусиллях перетворити США на "глобальну столицю шифрування".
Давайте спочатку розглянемо кілька переломних моментів в історії розвитку капітальних ринків, оскільки вони доволі схожі на ту точку, в якій ми зараз знаходимося.
Інновації завжди сприяли розвитку наших капітальних ринків. У 1792 році понад двадцять біржових брокерів підписали угоду під платаном, заснувавши попередника Нью-Йоркської фондової біржі. Ця коротка угода відкрила елегантну систему, яка протягом кількох століть домінувала у капітальних потоках.
Ринок є динамічним саме завдяки участі людей. Ринок спрямовує людську креативність на вирішення найскладніших соціальних проблем і винагороджує тих, хто пропонує найкращі рішення. Це і є механізм, про який говорив Адам Сміт, – "невидима рука".
Обов'язком SEC є захист такого ринку: дати можливість людській творчості приносити користь суспільству. Протягом своєї історії SEC як сприяла інноваціям, так і, на жаль, придушувала їх. На щастя, сила прогресу врешті-решт переможе. Коли ми зустрічаємо інновації з обережністю, а не зі страхом, лідерство США завжди піднімається на нову висоту.
У 1960-х роках на Уолл-стріт була бичача ринок, але закулісні ринкові операції часто стикалися з труднощами. Більшість угод з розрахунків і клірингу все ще залежали від дорогих і складних процесів. Паперові акції накопичувалися в величезних кількостях і повинні були транспортуватися співробітниками на візках. Така паперова система явно не могла витримати різко зростаючий обсяг торгів. Часті випадки втрати або крадіжки цінних паперів; суттєве зростання невдач угод; деякі брокери з обмеженими фінансовими ресурсами навіть стикалися з банкрутством через переривання торгів.
Варто відзначити, що SEC тоді активно реагував, сприяючи учасникам ринку в створенні сьогодні відомих нам американських депозитарних трестів та клірингових компаній, що кардинально змінило способи володіння та торгівлі цінними паперами. Після цього право власності на цінні папери почало фіксуватися у вигляді електронних реєстрів, закладаючи основу для сучасних систем клірингу та розрахунків.
Наприкінці 1990-х років електронні торгові системи набули популярності, підриваючи багато припущень традиційної ринкової структури. У 1999 році було запроваджено "Положення про альтернативні торгові системи", яке дозволяло цим системам регулюватися як брокерам, а не традиційним біржам.
Це приводить нас до сьогодні - моменту, коли Сполученим Штатам потрібні амбіції, проекту, який може звільнити ці амбіції.
Наш регуляторний каркас не повинен бути зафіксований в епоху симуляцій, відмовляючись досліджувати нові горизонти. Майбутнє прискорено наближається, і світ не буде чекати на нас. Америка не може просто наздоганяти революцію цифрових активів, ми повинні стати її лідерами.
Під моїм керівництвом, SEC не буде сидіти склавши руки, спостерігаючи, як інновації процвітають за кордоном, тоді як наш власний капітальний ринок залишається в застої. Ми повинні розглядати потенційні переваги та ризики переміщення ринку з поза ланцюга на ланцюг в цілому.
Ми стоїмо на новому порозі історії ринку капіталу. "Шифрувальний план" має на меті модернізацію нормативно-правової бази щодо цінних паперів, щоб фінансові ринки США могли повністю перейти на блокчейн.
Нещодавно підписаний законопроєкт «GENIUS» встановлює золотий стандарт регулювання у сфері глобальних платежів для стейблкойнів. Я ціную двопартійну підтримку, продемонстровану Конгресом у цьому процесі, і сподіваюся на подальше вдосконалення відповідних законів, щоб створити в нашому ринку інституційну структуру, здатну протистояти зловживанню регуляторів, та зміцнити домінуючу позицію США у глобальній індустрії шифрування.
Звіт PWG, опублікований робочою групою з цифрових активів Президента, надає чіткі рекомендації SEC та іншим федеральним установам з метою створення рамок для підтримки лідерства США на ринку шифрування активів. Цей звіт є планом дій, що має на меті забезпечити провідну роль США в галузі блокчейн-технологій та шифрування.
Отже, я запустив програму шифрування та дав вказівку політичному підрозділу SEC тісно співпрацювати з робочою групою з шифрування для швидкої розробки та реалізації пропозицій звіту PWG. Програма шифрування забезпечить те, що США залишаться найбільш сприятливою країною для стартапів, розробки передових технологій та участі в капітальних ринках у світі. Ми повернемо шифрувальні компанії, які покинули США через політику "виконання замість регулювання" минулого уряду. Як старі компанії, так і нові учасники ринку, SEC вітає тих, хто прагне до інновацій.
шифрування план охоплюватиме ряд ініціатив всередині SEC.
По-перше, ми зосередимося на тому, щоб випуск криптоактивів повернувся до США. Ці складні офшорні корпоративні структури, псевдодецентралізовані вистави та плутанина щодо того, чи є криптоактиви цінними паперами, стануть минулим.
Одним з моїх головних завдань є якомога швидше встановлення в США регуляторної рамки для випуску шифрованих активів. Формування капіталу є одним з основних завдань SEC, але довгий час SEC ігнорувала потребу ринку в виборі та придушувала фінансові моделі на основі шифрування. Це призвело до того, що шифровий ринок поступово віддалився від випуску активів, а американські інвестори були позбавлені можливості брати участь у продуктивній економічній діяльності через цю технологію. SEC протягом тривалого часу ухилялася від шифрованих активів, "спочатку стріляй, потім запитуй", це має стати історією.
Хоча позиція SEC у минулому полягала в тому, що більшість криптоактивів є цінними паперами, насправді більшість криптоактивів не є цінними паперами. Проте через неясність застосування "тесту Хоуі" деякі інноватори, на всякий випадок, розглядають усі криптоактиви як цінні папери. Американські підприємці використовують технологію блокчейн для модернізації різних традиційних систем і інструментів.
Ці підприємці потребують і повинні мати чіткі критерії оцінки, які допоможуть їм визначити, чи підлягає їхній бізнес регулюванню законодавства про цінні папери. Я дав вказівку працівникам комісії розробити чіткі рекомендації, щоб учасники ринку могли визначити, чи є активи шифрування цінними паперами або чи становлять вони інвестиційний контракт. Наша мета - допомогти їм класифікувати активи шифрування за цими чіткими стандартами, такими як цифрові колекційні предмети, цифрові товари або стейблкоїни, і оцінити економічну суть їхніх угод. Завдяки цим класифікаціям учасники ринку можуть визначити, чи існує у емітента постійне зобов'язання або обов'язок, що дозволяє їм визначити, чи цей актив є інвестиційним контрактом.
Крім того, визнані цінні папери не повинні ставати первісним гріхом розвитку. Нам потрібна регуляторна база, що відповідає шифрувальним цінним паперам, щоб ці продукти могли процвітати на американському ринку. Багато емітентів, ймовірно, захочуть скористатися гнучкістю дизайну продуктів, передбаченою законодавством про цінні папери, а інвестори також отримають вигоду від таких властивостей цінних паперів, як дивіденди та права голосу. Проектам не слід змушувати створювати DAO, засновувати офшорні фонди або рано децентралізуватися на неідеальному етапі. Я в захваті від нових застосувань шифрувальних цінних паперів у бізнесі, наприклад, участі в механізмі консенсусу блокчейну через токенізацію акцій.
Тому, для тих, хто дійсно підпадає під дію законодавства про цінні папери, я попросив співробітників розробити спеціальні правила розкриття інформації, винятки та систему "безпечної гавані", включаючи так звані "первинні облігаційні пропозиції", "аеродропи" та плани мережевих винагород. Наша мета полягає в тому, щоб емітенти більше не виключали користувачів з США через правові ризики, а обирали включення користувачів з США до своїх програм випуску, щоб користуватися правовою визначеністю та дружнім регуляторним середовищем. Я вірю, що якщо ми будемо дотримуватися цього напрямку, ми можемо очікувати на інноваційний камбрійський вибух.
Крім того, багато компаній хочуть "токенізувати" звичайні акції, облігації, партнерські права та інші цінні папери або токенізувати цінні папери, випущені іншими сторонами. Через регуляторні бар’єри в США більшість таких інновацій відбуваються за кордоном. У той же час наш політичний відділ отримав багато заявок – від відомих компаній Уолл-Стріт до стартапів з Кремнієвої долини – які всі хочуть отримати схвалення для розподілу токенів цінних паперів на території США. Я попросив комісію співпрацювати з цими компаніями, щоб у відповідних випадках надати регуляторні винятки, щоб забезпечити, що США не залишаться позаду в інноваціях у сфері шифрування.
По-друге, щоб досягти цілей президента, SEC повинна забезпечити максимальну свободу учасників ринку у виборі платформ для зберігання та торгівлі. Як я вже зазначав, право володіти та самостійно управляти приватною власністю є однією з основних цінностей США. Я твердо вірю, що особа має право використовувати самостійні гаманці для зберігання своїх шифрування активів та брати участь у діяльності на ланцюгу, такій як стейкінг тощо. Однак деякі інвестори все ще обирають передавати активи зареєстрованим SEC посередникам, таким як брокери або інвестиційні консультанти, які при наданні послуг зберігання повинні виконувати додаткові вимоги регулювання.
Протягом мого терміну виконання обов'язків, реалізація рекомендацій "PWG звіту" щодо "модернізації обов'язків зберігання зареєстрованими посередницькими установами" буде пріоритетом. Запроваджена попереднім урядом "рамка спеціалізованих брокерів", документ SAB 121, а також "дії для розриву каналів 2.0" призвели до того, що зараз на ринку майже немає відповідних послуг зберігання для активів шифрування. Існуючі правила зберігання не враховують особливостей активів шифрування. Я дав вказівку співробітникам дослідити, як адаптувати існуючу систему, включаючи надання винятків або внесення змін до правил за необхідності, щоб сприяти розвитку послуг зберігання активів шифрування.
«Звіт PWG» також пропонує дозволити учасникам ринку здійснювати багатогранну діяльність у рамках найефективнішої ліцензійної структури. Ми не можемо змусити їх бути вбудованими в застарілу регуляторну систему типу «ліжка Прокруста». Я підтримую можливість для них вільно обирати найбільш відповідний для їхнього бізнесу регуляторний шлях, за умови забезпечення інтересів інвесторів.
По-перше, ще одна важлива мета, яку я переслідував як голова, це дозволити учасникам ринку здійснювати інновації в рамках "супер додатків". Багато людей запитують мене: "Що таке супер додаток?" Дуже просто: посередницькі організації з цінних паперів повинні мати можливість надавати різноманітні продукти та послуги на одній платформі, з однією ліцензією. Брокер, що має альтернативну торгову систему, повинен мати можливість одночасно надавати послуги з торгівлі нецінними паперами, торгівлі цінними паперами, традиційні послуги з цінних паперів, а також послуги з застави, кредитування тощо, без необхідності отримувати ліцензії в більш ніж п'ятдесяти штатах або кілька федеральних ліцензій.
Наразі федеральний закон про цінні папери не забороняє реєстрацію торгових платформ для запуску нецінних активів. Я дав вказівку співробітникам комісії розробити подальші настанови та плани, щоб сприяти реалізації таких "супер додатків". Можливо, врешті-решт ми назвемо це "Reg Super-App".
Згідно з рекомендаціями «Звіту PWG», комісія з цінних паперів повинна співпрацювати з іншими регулюючими органами для створення найпростіших і найефективніших ліцензійних систем для зареєстрованих посередників, уникаючи одночасного багатократного регулювання. Ця модель вже широко застосовується в банківському секторі, наприклад, банки зазвичай не повинні додатково реєструватися як брокери або розрахункові установи. Регулюючі органи повинні надавати регулювання з максимальною мінімальною дозою, захищаючи інвесторів і одночасно стимулюючи зростання підприємств. Ми не повинні допускати надмірного, батьківського регулювання, яке змушує підприємства йти за кордон, і не можемо дозволити регуляторному тягарю упереджувати великі компанії з багатими ресурсами, тим самим задушуючи конкурентоспроможність малих і середніх підприємств.
Відповідно до конкретних рекомендацій звіту PWG, я доручив комісії розробити рамкову структуру, яка дозволить некласованим шифрованим активам та класованим шифрованим активам торгуватися на одній і тій же платформі регулювання біржі. Крім того, я попросив оцінити, як використати повноваження комісії для дозволу деяким шифрованим активам виходити на платформи торгівлі, які не зареєстровані на біржі. Це не тільки дозволить платформам з ліцензією штату пропонувати більше активів, але й забезпечить функцію маржі для платформи під наглядом CFTC, хоча Конгрес поки що не надав їй додаткових повноважень, що звільнить велику ліквідність.
Четверте, я дав вказівку співробітникам комісії оновити застарілі регуляторні правила, щоб звільнити потенціал програмних систем на блокчейні на американському фондовому ринку. Програмне забезпечення на блокчейні має різні форми - деякі з цих систем є справді децентралізованими, не покладаючись на діяльність будь-якого посередника; інші ж підтримуються певними операторами. Незалежно від форми, вони повинні мати своє місце на наших фінансових ринках.
Будь-яка регуляторна рамка для ринкової структури криптоактивів повинна надати чіткий шлях для розробників програмного забезпечення, які не залежать від централізованих посередників. Децентралізовані фінансові програмні системи - наприклад, автоматизовані маркет-мейкери - можуть реалізувати автоматизовану, безпосередню фінансову ринкову діяльність. Федеральний закон США про цінні папери постійно припускає наявність регульованих посередницьких установ на ринку, але це не означає, що ми повинні силоміць вводити посередників лише для того, щоб відповідати старій регуляторній логіці. Якщо ринок може функціонувати без посередників, ми повинні це поважати.
Ми забезпечимо ці два режими - центр