Сенат США ухвалив законопроект GENIUS, прокладаючи шлях для регулювання стейблкоїнів

17 червня Сенат США ухвалив законопроект GENIUS, який встановлює чітку федеральну регуляторну структуру для стейблкоїнів, забезпечених доларом. Цей законопроект буде передано до Палати представників і президента на затвердження, і якщо він буде ухвалений, набуде чинності.

Основні положення закону GENIUS

Цей законопроект має на меті встановити федеральну рамку для випуску стейблкоїнів, підтримуваних доларом, основні положення включають:

1. 1:1 підтримка активів: кожен стейблкоїн повинен бути повністю забезпечений якісними, ліквідними резервними активами, такими як готівка в доларах, застраховані банківські депозити, короткострокові державні облігації США тощо. Емітент повинен мати не менше одного долара законного резерву на кожен стейблкоїн. Емітенти з обсягом обігу понад 50 мільярдів доларів повинні щомісяця розкривати резерви та піддаватися аудиту.

2. Розподілене регулювання: відповідно до розміру емітента застосовується розподілене регулювання. Великі емітенти, які випускають стейблкоїни на суму понад 10 мільярдів доларів, підлягають федеральному регулюванню; малі емітенти можуть обирати регулювання на рівні штату.

3. Заборонені алгоритмічні стейблкоїни: прямо забороняється використання "алгоритмічних стейблкоїнів", які залежать від програм або внутрішніх криптоактивів для підтримки вартості.

4. Заборонено надання доходу: платіжні стейблкоїни не можуть виплачувати тримачам відсотки, дивіденди або будь-які форми доходу.

5. Не цінні папери або товари: чітко відповідні вимогам платіжні стейблкоїни не підпадають під категорію цінних паперів або товарів. Емітенти стейблкоїнів будуть під контролем Управління грошового обігу, Федеральної резервної системи, FDIC, NCUA та державних регуляторів.

6. Захист від банкрутства: У випадку банкрутства, права вимоги власників стейблкоїнів мають пріоритет перед іншими кредиторами.

Важливість стейблкоїнів

стейблкоїн став ключовою інфраструктурою у глобальних фінансових операціях. Наразі загальна ринкова вартість стейблкоїнів перевищує 250 мільярдів доларів, основними гравцями на цьому ринку є дві компанії. Одна з них нещодавно вийшла на Нью-Йоркську фондову біржу, з ринковою вартістю 37 мільярдів доларів, а з моменту виходу на біржу акції піднялися більш ніж на 400%, що відображає високі очікування ринку щодо популяризації стейблкоїнів.

стейблкоїн глибоко інтегровано в глобальну платіжну екосистему, річний обсяг торгівлі перевищує 30 трильйонів доларів, кількість активних адрес досягла 261 мільйона. Одне дослідження показало, що 81% малих і середніх підприємств, які знають про криптовалюти, зацікавлені у використанні стейблкоїнів. Кількість великих підприємств, які планують впровадження або дослідження стейблкоїнів, зросла більш ніж у три рази в порівнянні з минулим роком.

Прийом стейблкоїнів на ринках, що розвиваються, також прискорюється. У регіонах із різкими коливаннями валют стейблкоїни забезпечують альтернативний вибір. Дані за 2024 рік показують, що Латинська Америка та країни Африки на південь від Сахари займають перші місця у світі за обсягами переказів стейблкоїнів як у роздрібному, так і в професійному сегментах, з річним темпом зростання понад 40%; Східна Азія та Східна Європа йдуть слідом, зростаючи на 32% і 29% відповідно.

Європейський Союз, Сінгапур та Гонконг досягли чіткого прогресу в регулюванні стейблкоїнів. Раніше США через політичні розбіжності затримували ухвалення чіткої політики. Прийняття цього закону GENIUS у Сенаті може розірвати це безвихідь.

Потенційний вплив на галузь

1. Регульовані емітенти стейблкоїнів отримають вигоду від правової регуляції, що створить умови для законного припливу інституційних коштів у сферу блокчейн-платежів. Закон вимагає, щоб стейблкоїни були забезпечені готівкою або державними облігаціями, що укріпить позиції основних регульованих емітентів. Але вимога "не надавати прибуток" може змусити деяких емітентів скоригувати свою ринкову стратегію.

2. Ера регуляторного арбітражу з офшорними стейблкоїнами може закінчитися. Закон GENIUS накладає жорсткі штрафи на нерегульованих закордонних емітентів. Найбільший за капіталізацією стейблкоїн може зіткнутися з викликами в майбутньому, якщо не зареєструється в Управлінні контролю за фінансовими продуктами США. Проте його ринкова позиція в короткостроковій перспективі навряд чи буде підірвана, і він може повернутися на американський ринок, випустивши новий комплаєнтний доларовий стейблкоїн.

3. Для фінансових технологічних компаній це означає, що законодавство США щодо криптовалют поступово переходить до структурованого процесу формування політики. Стейблкоїни стають легітимними фінансовими інструментами, що сприятиме залученню роздрібних користувачів та приверне більше капіталу. Деякі компанії вже прискорили входження в сферу стейблкоїнів через злиття та поглинання. Хоча великим технологічним компаніям не заборонено випускати стейблкоїни, вони зіткнуться з суворими вимогами до відповідності та особливою увагою, що може, навпаки, створити простір для розвитку стартапів.

Майбутнє

1. Обговорення та потенційні зміни в Палаті представників: законопроєкт зараз переходить до етапу обговорення в Палаті представників. Незважаючи на сильний імпульс стейблкоїнів, все ще потрібно звертати увагу на можливі поправки, які можуть бути запропоновані Палатою представників, оскільки вони можуть вплинути на майбутню структуру розвитку стейблкоїнів.

2. Регуляторні норми та впровадження: Закон GENIUS встановлює загальний каркас для випуску стейблкоїнів, але конкретні правила щодо достатності капіталу, ліквідності, управління ризиками тощо ще повинні бути розроблені регуляторними органами. Варто звернути увагу на те, як Федеральна резервна система, Управління валютного контролю, Федеральна корпорація страхування депозитів, Управління по боротьбі з фінансовими злочинами та інші установи перетворять цей каркас на конкретні правила. Дії штатів у межах цієї нормативної бази також варто відстежувати.