Перепланування регуляторної структури Web3 у Сінгапурі: зміни, що приносить рамка DTSP

Огляд

Сінгапур завдяки гнучкому регуляторному середовищу приваблює безліч Web3 компаній і вважається "Азіатським Делавером". Однак різке зростання кількості компаній-оболонок та гучні банкрутства підприємств виявили регуляторні прогалини.

У 2025 році Управління фінансових послуг Сінгапуру (MAS) впровадить рамки для постачальників послуг цифрових токенів (DTSP). Усі компанії, які надають послуги з цифрових активів у Сінгапурі, повинні отримати ліцензію, лише реєстрація компанії більше не буде достатньою.

Сінгапур продовжує підтримувати інновації, але регуляторний тиск значно посилився, вимагаючи більшої відповідальності та відповідності. Компаніям Web3 необхідно розвивати операційні можливості або розглянути можливість переїзду в інші регіони.

1. Еволюція регуляторного середовища Сінгапуру

Протягом тривалого часу Сінгапур, завдяки своїм чітким нормативним актам, низьким податковим ставкам та ефективним процесам реєстрації, приваблює глобальні компанії і відомий як "Делавер Азії". Це середовище природно стало ідеальним вибором для компаній Web3. MAS раніше визнало потенціал криптовалют, активно розробляючи регуляторну рамку, щоб забезпечити простір для функціонування компаній Web3.

MAS ухвалив «Закон про платіжні послуги» ( PSA ), який підпорядковує регулюванню послуги з цифрових активів та запроваджує регуляторний пісочницю. Ці заходи зменшили невизначеність на ранньому ринку, що зробило Сінгапур центром Web3 в Азії.

Однак, нещодавно політичний курс зазнав змін. MAS поступово посилює регулювання, підвищує стандарти та переглядає рамки. Дані показують, що з 2021 року з понад 500 заявок на ліцензії схвалено менше 10%. Це свідчить про те, що MAS значно підвищила стандарти схвалення та вжила більш суворих заходів управління ризиками.

2. DTSP фреймворк: фон та зміни

2.1 Фон посилення регулювання

Сінгапур рано виявив потенціал криптоіндустрії, залучаючи велику кількість компаній завдяки гнучкому регулюванню. Проте, обмеження існуючої системи поступово стають очевидними. Модель "порожніх компаній" стала ключовою проблемою, коли підприємства реєструються в Сінгапурі, але фактично працюють за кордоном, використовуючи лазівки в PSA. Ці компанії користуються репутацією Сінгапуру, але уникають фактичного регулювання.

MAS вважає, що така структура ускладнює виконання законодавства щодо боротьби з відмиванням грошей ( AML ) та фінансування тероризму ( CFT ). Група з розробки фінансових заходів ( FATF ) попередила, що така структура "офшорних постачальників послуг віртуальних активів ( VASP )" призводить до глобальних регуляторних прогалин.

У 2022 році закриття деяких відомих компаній зробило ці проблеми реальністю. Ці компанії зареєстровані в Сінгапурі, але фактично працюють за кордоном, що ускладнює ефективний моніторинг або правозастосування з боку MAS, що призводить до величезних втрат і підриву репутації регулятора. MAS вирішив більше не терпіти такі лазівки.

2.2 Ключові зміни та впливи регулювання DTSP

MAS впровадить регулювання DTSP 30 червня 2025 року, що підпадає під Закон про фінансові послуги та ринки (FSMA 2022). Нове регулювання покликане вирішити обмеження PSA, всі цифрові активи компанії, що мають базу в Сінгапурі або ведуть бізнес у Сінгапурі, повинні отримати ліцензію, незалежно від місцезнаходження користувачів.

MAS чітко заявила, що не видаватиме ліцензії компаніям, які не мають істотної бізнесової основи. Компанії, які не відповідають вимогам, повинні припинити свою діяльність. Це знаменує довгострокову трансформацію Сінгапуру в цифровий фінансовий центр, орієнтований на довіру.

3. Перегляд регуляторних меж у рамках DTSP

Фреймворк DTSP вимагає від операторів цифрових токенів у Сінгапурі дотримуватися чіткіших регуляторних вимог. Будь-яка компанія, "зареєстрована в Сінгапурі", повинна отримати ліцензію, незалежно від місця знаходження користувачів або організаційної структури.

Ключові приклади включають: компанії, зареєстровані в Сінгапурі, але які працюють за кордоном; компанії, зареєстровані за кордоном, але з основними функціями в Сінгапурі; навіть жителі Сінгапуру, які постійно беруть участь у проектах у бізнесовій манері. Критерії оцінки MAS: Чи відбуваються діяльності в Сінгапурі? Чи мають вони комерційний характер?

Оператори повинні мати суттєві операційні можливості, включаючи AML, CFT, управління технологічними ризиками та внутрішній контроль. Компанії повинні оцінити, чи підлягають їх діяльності регулюванню, чи можуть вони підтримувати бізнес у новій структурі.

Впровадження DTSP свідчить про трансформацію Сінгапуру, що вимагає від підприємств нести вищу відповідальність і дисципліну. Компанії та особи, які прагнуть продовжувати займатися крипто-бізнесом, повинні розуміти регуляторний вплив стандартів DTSP та створити відповідну організаційну структуру та операційну систему.

4. Підсумок

Регулювання DTSP у Сінгапурі свідчить про зміну регуляторного підходу. MAS переходить від гнучкої політики до чіткої відповідальності, підтримуючи лише операторів, які відповідають регуляторним стандартам.

Операторам необхідно відкоригувати свою діяльність у Сінгапурі. Компанії, які не можуть відповідати новим стандартам, можуть зіткнутися з важким вибором: коригувати операційні рамки або перенести базу бізнесу. Деякі регіони розвивають регуляторні рамки для криптовалюти, які можуть стати альтернативним вибором.

Однак ці регіони також вимагають отримання дозволу, що стосується вимог до капіталу, стандартів AML та суттєвих правил діяльності. Компанії слід розглядати міграцію як стратегічне рішення, враховуючи інтенсивність регулювання, методи та операційні витрати.

Новий регуляторний каркас Сінгапуру короткостроково може створити бар'єри для входу, але також вказує на те, що ринок буде переосмислений навколо відповідальних і прозорих операторів. У майбутньому взаємодія між установами та ринком визначить, чи буде Сінгапур визнаний стабільним і надійним бізнес-середовищем.