Біткойн та обговорення економічної моделі PoS ланцюга

Нещодавно ціна Біткойна один раз впала нижче 54 тисяч доларів, досягнувши "ціни вимкнення" для деяких майнінгових машин. Дані показують, що коли ціна Біткойна знижується до 54 тисяч доларів, лише ASIC-майнери з ефективністю понад 23W/T можуть бути прибутковими, і лише 5 моделей майнерів можуть ледве підтримувати свою роботу. Це означає, що якщо ціна продовжить падати, деякі майнери з меншою стійкістю до ризиків можуть бути змушені вийти з ринку, щоб зменшити свої втрати. Коли ці ці майнери виходять, вони часто продають Біткойн за готівку, а також скидають майнінгові машини за низькою ціною, що ще більше посилює падіння ціни Біткойна, цей феномен називається "капітуляція майнерів".

Так званою "ціною відключення" насправді є собівартість видобутку Біткойн. Щоб зрозуміти цю концепцію, нам потрібно спочатку зрозуміти економічну модель Біткойн та механізм доказу роботи (PoW).

Біткойн встановив максимальне постачання в 21 мільйон монет, приблизно кожні 10 хвилин створюється один блок, за який майнери отримують певну кількість Біткойн. Початкова винагорода становить 50 Біткойн за блок, після кожних 210 тисяч блоків ( приблизно кожні 4 роки ) вона зменшується вдвічі. Останнє зменшення відбулося 23 квітня 2024 року, на висоті блоку 840 тисяч, винагорода зменшилася до 3.125 Біткойн за блок. Окрім винагороди за блоки, майнери також можуть отримувати комісійні збори за транзакції, які зазвичай становлять від 0.0001 до 0.0005 Біткойн за транзакцію. Комісії визначаються попитом і пропозицією на ринку, у разі перевантаження мережі витрати зростають.

Транзакції в мережі Біткойн спочатку потрапляють до пам'яті, з якої майнери вибирають транзакції для формування нового блоку. Процес видобутку вимагає від майнерів знайти певний випадковий номер, поєднати його з даними блоку та згенерувати хеш-значення, яке відповідає вимогам складності мережі. Перший майнер, який обчислить хеш-значення, що відповідає умовам, отримує право на ведення обліку, тобто успішно видобуває. Цільова складність коригується кожні 2016 блоків ( приблизно раз на два тижні ), щоб підтримувати середній час створення блоку в 10 хвилин. Тому, чим вища загальна потужність мережі, тим вища буде складність.

Потужність представляє собою хеш-обчислювальну здатність майнінгових машин, одиниця виміру зазвичай TH/s( раз на секунду 10^12 хешів). Наразі загальна потужність мережі становить приблизно 630 EH/s, тобто 6,310^20 хешів за секунду. На основі цього можна розрахувати, що теоретичний добовий вихід на 1 T потужності становить приблизно 810^(-7) монет Біткойн. Для майнерів основні витрати включають придбання майнінгових машин, витрати на управління та електроенергію. Наприклад, для майнінгової машини Antminer S19 pro, номінальна потужність 110T, споживана потужність 3250W, щоденне споживання електроенергії на 1 T потужності становить приблизно 0,709 кВт. Припустимо, що ціна електроенергії становить 0,055 доларів США/kWh, вартість одного Біткойна становить приблизно 50 000 доларів США. Це в основному збігається з даними деякого майнінгового пулу.

Слід зазначити, що наведені вище обчислення базуються на загальному хешрейті в 630 EH/s. Як тільки виникне "капітуляція майнерів", загальний хешрейт знизиться, а вартість видобутку одного Біткойна також зменшиться. І навпаки, якщо ціна Біткойна зросте, прибуток майнерів зросте, загальний хешрейт також підвищиться, а витрати на видобуток збільшаться. Таким чином, "ціна вимкнення" Біткойна насправді є результатом ринкового регулювання та ігор майнерів, і все це базується на простій і ефективній економічній моделі Біткойна.

На блокчейнах з доказом частки, таких як Ethereum, Solana та інших, через відсутність ролі майнера їх економічні моделі також відрізняються. Основна характеристика механізму PoS полягає в реалізації механізму допуску через стейкінг. Вузли повинні закласти певну кількість платформних токенів, щоб брати участь у консенсусі мережі та отримувати винагороду за блоки. Ці вузли, які беруть участь у консенсусі, зазвичай називаються валідаторами.

Для платформних токенів з безкінечною емісійною механікою, таких як Ефір та Солана(, необхідно також враховувати інфляційні питання. Зазвичай емісія здійснюється через блокові винагороди для валідаторів, а вилучення реалізується через комісії за транзакції. Емісія та вилучення повинні підтримувати баланс для забезпечення економічної стабільності.

Крім того, токени платформ PoS часто мають функцію отримання доходу, деякі платформи також підтримують делеговане стейкінг, що може знизити обсяг обігу на ринку і допомогти підтримувати економічну стабільність. Ліквідне стейкінг зазвичай є третім протоколом, розробленим на основі делегованого стейкінгу, а доходи походять з блокових винагород за стейкінг і MEV.

Початкова пропозиція мережі Ефір становила 72 мільйони, наразі загальна пропозиція приблизно 120 мільйонів. У вересні 2022 року Ефір перейшов з PoW на PoS, річний обсяг випуску знизився з приблизно 4,84 мільйона ETH до 3,01 мільйона ETH, а інфляційна ставка знизилася з 4% до 2,5%. Насправді, завдяки механізму спалювання, введеному EIP-1559, Ефір більшу частину часу перебуває в стані дефляції, середня дефляційна ставка становить 1,4%.

![З обговорення ціни вимкнення Біткойна, як слід проектувати економічну модель?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-04e0525046411b50c1af5a12c37a2f8d.webp(

Валідатори Ефіріуму повинні заблокувати 32 ETH, щоб взяти участь у консенсусі мережі. Нагороди для валідаторів виплачуються за певними періодами і включають базову нагороду, нагороду за пропозицію блоку, нагороду за голосування тощо. Через високий поріг входження для стейкінгу в Ефіріумі та відсутність підтримки нативного делегованого стейкінгу на ринку з'явилися протоколи ліквідного стейкінгу )LST(, такі як stETH від Lido, які займають домінуючу позицію на ринку LST Ефіріуму. Наразі в мережі Ефіріуму заблоковано приблизно 32,54 мільйона ETH, що становить 27% від загального обсягу постачання, з яких Lido внесла 9,8 мільйона, а stETH становить 30% від заблокованого ETH.

Початкова пропозиція мережі Solana становить 500 мільйонів, поточна загальна пропозиція близько 580 мільйонів, обіг становить 460 мільйонів. Початкова інфляція Solana становить 8%, щорічно зменшується на 15%, довгострокова інфляція становить 1,5%. Solana не має мінімальних вимог до застави для валідаторів і підтримує делеговану заставу. Валідатори отримують бали за правильні голоси, які можна обміняти на винагороду SOL в пропорційній кількості.

На відміну від Ефіру, частка стейкінгу SOL у мережі Solana перевищує 80%, але LST становить лише 6% від обсягу стейкінгу. Це в основному пов'язано з тим, що Solana нативно підтримує делегований стейкінг, а екосистема DeFi все ще перебуває на ранній стадії. Jito є основним постачальником LST у мережі Solana, пропонуючи вищий дохід від стейкінгу через підтримку вузлів валідації MEV.

В цілому, економічна модель є основним дизайном для довгострокової роботи блокчейну. Порівняно з публічними ланцюгами на основі PoW, економічна модель публічних ланцюгів на основі PoS зазвичай є більш складною, оскільки потрібно враховувати механізм стейкінгу, механізм стимулювання, параметри інфляції та функції токена. Більшість нових публічних ланцюгів обирають механізм PoS, головним чином через його енергоефективність, кращу продуктивність та вищу безпеку при тих же витратах. Однак PoS також стикається з проблемами концентрації багатства, які потрібно збалансувати в дизайні.

![З чого почати розмову про ціну вимкнення Біткойна, як слід розробити економічну модель?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8ccd3079032bc12b2430cf017a1a0f17.webp(