Ethereum'a bir şirket açısından bakarsanız, nasıl bir şirkettir?
2023'ün ikinci çeyreğinde, günlük 340.000 aktif kullanıcı, 700 milyon ABD dolarına eşdeğer brüt kar (453.000 ETH), %84 brüt kar marjı, 420 milyon ABD dolarına eşdeğer net gelir (227.000 ETH), çeyrek- çeyreğe göre %187 arttı.
Güçlü ağ etkisi altında, ETH'nin yanma hızı %0,3'ten %0,8'e yükseltildi. Shapella yükseltmesi, ETH'de bir satışa neden olmadan başarıyla uygulandığından, Ethereum ekosistemi (L2 dahil) için ölçümler genişliyor.
Bu makale, Ethereum'un 2023'ün ikinci çeyreğine ilişkin resmi olmayan veri raporudur. Esas olarak aşağıdaki içeriği analiz eder ve yorumlar, size veri düzeyinden Ethereum'un operasyonları ve finansal durumu hakkında kapsamlı bir anlayış sunar.
Ethereum'un operasyonel ölçümleri;
Ethereum ekosistemi (entegre L2 göstergeleri);
Ethereum'un kar ve zarar tablosu;
Ana etki.
2023'ün ikinci çeyreği için operasyonel göstergeler
Günlük aktif kullanıcılar: 2. çeyrekte günlük aktif kullanıcı sayısı, bir önceki yıla göre %3 düşüşle ve 2023'ün 1. çeyreği ile 2022'nin 4. çeyreğine göre yaklaşık %10'luk bir iyileşmeyle 340.588 oldu. Temmuz ayının ilk birkaç gününde ortalama günlük aktif kullanıcı sayısı, 2023'ün ikinci çeyreğine kıyasla %12 düştü. Günlük aktif kullanıcı sayısındaki düşüş, daha az kişinin günlük olarak Ethereum kullandığı anlamına gelir.
Ortalama günlük işlem sayısı: Ortalama günlük işlem sayısı bir önceki yıla göre %4 düşüşle 1.046.592 oldu. Önceki iki çeyreğe göre düşüş hızı yavaşladı. Ortalama günlük işlemler -%1 ile neredeyse sabit. Ortalama günlük işlemlerdeki düşüşün nedeni daha az günlük aktif kullanıcıydı. Temmuz ayının ilk haftasında ortalama günlük işlemler düşüş eğilimi gösterdi.
Staking ETH: Staking ETH, toplam arzın %17'sini temsil ediyor. Stake edilmiş ETH miktarı yıldan yıla %58 ve çeyrekten çeyreğe %13 arttı.
Shapella yükseltmesi 12 Nisan 2023'te başarıyla gerçekleştirildi. Bazılarının korktuğunun aksine, ETH, Shapella'dan sonra bir satış görmedi.
Stake edilen ETH miktarı artmaya devam ediyor. Ama büyüme hızı yavaşladı. Haftalık artan ETH miktarı, Shapella'dan önce ve sonra azaldı (aşağıdaki grafiğe bakın). Nisan ayında yaklaşık 1,8 milyon ETH, Mayıs ayında 4 milyon ETH ve Haziran ayında 2,2 milyon ETH stake edildi.
Fiyat: Ortalama 2. Çeyrek fiyatı 1861 $ olan ETH, yıldan bugüne %55 ve çeyrekten çeyreğe %4 arttı. ETH, çeyrek içinde büyük ölçüde dalgalanıyor. ETH, geri sıçramadan önce çeyrek boyunca zirveden dibe %22 düştü.
Toplam Değer Kilitli (TVL): ETH'nin TVL'si yıldan yıla %41 düştü ve düşüş eğilimi hala kötüleşiyor. TVL, %14 düşüşle 2023'ün ilk çeyreğindeki düşüşle aynı çizgide.
Ethereum Ekosistemi
Ethereum'un sağlığı, Ethereum ekosisteminin durumu tarafından giderek daha fazla değerlendiriliyor. Ethereum ekosistemi, ikinci katman ölçeklendirme çözümlerini içerir. Arbitrum, Optimism, Polygon zkEVM, StarkNet ve zkSync Era, Ethereum'un ikinci katmanının sağlığını belirlemek için kullanılır. Olaylar, işlemlerin daha ucuz ve daha hızlı sonuçlandırılmasını sağlayan ikinci katmana taşındı. Ethereum temel katmanı ve ikinci katmanın faaliyetleri de dahil olmak üzere Ethereum ekosistemini değerlendirmek farklı bir tablo sunuyor. Ethereum ekosistemindeki günlük aktif kullanıcılar (DAU'lar) ve ortalama günlük işlemler artıyor.
Ethereum'un günlük aktif kullanıcı (DAU) büyümesi 2021'den beri durgun. Geçen yıl boyunca, Ethereum ekosistemindeki DAU'ların sayısı 400.000'den yaklaşık 800.000'e yükseldi (yukarıdaki grafiğe bakın). Bununla birlikte, Ethereum ekosistemindeki DAU büyümesi, Ethereum ekosisteminde daha fazla insanın etkileşime girdiği anlamına gelmez. Daha olası bir açıklama, Ethereum'un DAU'sunun bir kısmının da Ethereum'un DAU'sunun ikinci katmanı haline gelmesidir.
Polygon PoS verileri, Ethereum ekosistemine dahil değildir. Polygon PoS, Ethereum'un bir yan zinciridir. Polygon PoS kullanıcıları kademeli olarak Polygon zkEVM zincirine geçiş yapabilir. Polygon'un odak noktası zkEVM zinciridir. Bu geçiş, Ethereum ekosistemi için faydalı olabilir. Polygon PoS'ta 360.000 DAU var ve Ethereum'un 300.000 DAU'sunu geçiyor. Ethereum'un DAU'su geçişten sonra ikiye katlanmayacak. Önemli sayıda Polygon PoS'un DAU'larının da Ethereum'un DAU'ları olması muhtemeldir.
İkinci katmanın ortaya çıkmasıyla birlikte, Ethereum ekosisteminde DAU tarafından giderek daha fazla işlem gerçekleştirilir. 2020'nin ikinci yarısından bu yana, Ethereum'daki ortalama günlük işlem sayısı 1 milyon civarında seyrediyor. Ethereum'daki işlem sayısı günde yaklaşık 1 milyon ile sınırlıdır. İkinci katman, günde 2 milyona kadar işlem ekler. Ethereum ekosistemindeki toplam işlem sayısı geçen yıl neredeyse dört katına çıktı (aşağıdaki tabloya bakın). Ethereum üzerinde 1 işlem için ikinci katmanda 2 işlem bulunmaktadır. 
Polygon'un PoS zinciri günde ortalama 2,4 milyon işlem gerçekleştiriyor. Bu işlemler Polygon zkEVM zincirine veya başka bir Ethereum ikinci katmanına taşınırsa, Ethereum ekosistemindeki günlük işlem sayısını neredeyse iki katına çıkarır.
Tüm Ethereum ekosisteminin ortalama günlük işlem hacmi, 2023'ün ilk çeyreğinde 2 milyon iken, 2023'ün ikinci çeyreğinde 3 milyona ulaşacak. Tüm Ethereum ekosisteminin ortalama günlük işlem hacmi büyüme oranı, 2023'ün ilk çeyreğinde %17'den %50'ye yükseldi. 2Ç23'te, Ethereum ekosisteminin ortalama günlük işlem hacmi yıllık bazda %139 arttı (aşağıdaki tabloya bakın). 
Ethereum ekosisteminde gerçekleşen ortalama günlük işlem hacmi 3 milyondur ve Solana dışındaki programlanabilir blok zincirlerinin toplam günlük işlem hacminin %16'sını oluşturur (aşağıdaki tabloya bakın). Solana'nın işlem verileri diğer zincirlerle doğrudan karşılaştırılamaz. Solana günde 20 milyon işlem gerçekleştiriyor. Muhtemelen en yüksek performanslı blok zincirlerinden biridir. Ancak, çok yüksek işlem hacmi ve düşük ücretleri nedeniyle bu işlemlerin büyük bir yüzdesi spam'dir.
Polygon PoS hesaba katılırsa, Ethereum ekosisteminin toplam işlem hacmindeki payı ikiye katlanarak yaklaşık %30'a çıkar. BNB ve Tron hariç, Ethereum ekosistemi günlük işlem hacminde %60 pazar payına sahip. BNB ve Tron, daha merkezi olmaları bakımından bu gruptaki diğer blok zincirlerinden oldukça farklıdır. 
Ethereum Gelir Tablosu
Toplam ücretler: İkinci çeyrekteki toplam ücretler, bir önceki yıla göre %17, işlem ücretleri %13 ve işlem hacmi %4 düşerek 453.235 ETH (843.470.335 $) oldu. Toplam giderler bir önceki çeyreğe göre %56 arttı. Sıralı artış, işlem başına ücretlerdeki %57'lik artıştan kaynaklanırken, işlem hacmi %1 azaldı. Toplam ücret, bir kullanıcının Ethereum'a gönderilen tüm işlemleri işlemek için ödediği toplam maliyeti temsil eder. Geleneksel finansal terimlerle bu, "şirket" tarafından üretilen toplam gelirdir.
Brüt Kar: Brüt kar 381.565 ETH (710.092.465 $) oldu, bu çeyrek boyunca %84 brüt kar marjı, yani toplam ücretlerin %84'ü yandı. Brüt kar genellikle "ağ geliri" olarak adlandırılır. Token sahipleri tarafından tahakkuk eden toplam ücretlerin bir kısmını yakalar. Brüt kar ve toplam giderler yıldan yıla arttı.
Günlük ücretler ve brüt kar (yani gelir) Mayıs ayında üç katına çıktı (aşağıdaki tabloya bakın). Bu büyüme, Pepe'nin yönlendirdiği meme madeni para çılgınlığı tarafından yönlendiriliyor. Daha sonra giderler ve brüt kar (yani gelir) normal seviyelere döndü. Tek seferlik başka bir gider faktörü hariç, giderler 2022'nin 3. çeyreğinde sıralı olarak düşmelidir. 2023 yılının ikinci çeyreğindeki ortalama günlük maliyetle karşılaştırıldığında, Temmuz ayının ilk haftasındaki ortalama günlük maliyet %27 azaldı.
Net gelir: Üçüncü çeyrekte net gelir, bir önceki çeyreğe göre yaklaşık 3 kat artışla 227.147 ETH (422.720.567 ABD doları) oldu. Net gelirdeki artışın nedeni, toplam giderlerdeki %56'lık sıralı artıştır. Net gelirdeki sıralı artış, Ethereum'un işletme kaldıracını gösterir. Ethereum'un maliyeti toplam ücretle artmaz. Ethereum'un maliyeti toplam ücretle artmaz. Toplam ücretler aylık %56 arttı, ancak Ethereum'un sabit maliyetleri (doğrulayıcılara token verme maliyeti) aylık %5 düştü. Sonuç olarak, net gelir sırayla %187 arttı.
Ethereum, PoS kullanıma sunulduğundan bu yana her çeyrekte kar ediyor. Kârlardaki önemli gelişme, token çıkarma maliyetindeki %90'lık azalmadan kaynaklanmaktadır.
Verilecek jetonlar: Ethereum, 2023'ün 2. çeyreğinde vereceğinden daha fazla jeton yakacak. Çıkarılacak token sayısı 120.45 milyondan 120.22 milyona düştü. Net ihraç edilen jetonlar (yıllıklaştırılmış net ihraç edilen jetonların açılış bakiyesine bölünmesiyle hesaplanır) düşük tek haneli yüzdelerden -%0,8'e düştü. Ethereum, 2022'de çıkarılacak token sayısını yaklaşık %3 oranında artıracak. Şimdi, dolaşımdaki token sayısını yaklaşık %1 oranında azalttı.
Ethereum'un kar ve zarar tablosu nasıl yorumlanır?
Toplam ücret, kullanıcıların işlemlerini Ethereum blok zincirinde yayınlamak için ödedikleri ücretleri temsil eder. Toplam maliyete temel ücret ve bahşiş dahildir. Bahşişler, doğrulayıcılara ödenen geçiş ücretleridir. Bahşiş kaleminin doğrulayıcılara ödenen ücret kalemiyle aynı numara olduğunu unutmayın. Değişken bir maliyettir. Kullanımla orantılı olarak büyür. Kullanıcılar, işlemlerine öncelik verilmesi için bahşiş öderler.
Taban ücretler, kullanıcılar tarafından işlemleri gerçekleştirmek için ödenen ücretlerdir. Baz gider rakamının brüt kar rakamı ile aynı olduğunu unutmayın. Brüt kar, Ethereum blok zincirinin işlediği işlemler için (ETH cinsinden) ne kadar para kazandığını gösterir. Bazen "ağ geliri" olarak anılır. Brüt marj, toplam Ethereum ücretlerinin ne kadarının yakıldığını gösterir. Yakılan jetonlar dolaşımdan kaldırılacaktır. Bu, hisse geri alımına benzer.
Belirteç çıkarmanın maliyeti, ağı güvende tutmak için doğrulayıcılara ödenen tutardır. Bu sabit bir maliyettir. Kullanımla orantılı olarak büyümez.
Net gelir, taban ücret (yani brüt kar) ile yeni verilen tokenler arasındaki farktır. Ethereum, 2023'ün ikinci çeyreğinde 227.147 ETH netleştirdi, bu da yeni çıkarılan tokenlerden 227.147 daha fazla taban ücret topladığı anlamına geliyor. Sonuç olarak, Ethereum'un yayınlanacak 227.147 daha az jetonu var.
Ethereum ne kadar çok net gelir üretirse, o kadar çok ETH yakılır ve çıkarılacak daha az jeton kalır. Verilecek daha az jeton, diğer her şey eşit olduğunda, her bir jetonun değeri o kadar yüksek olur.
Sonuç olarak
1. İkinci çeyrekte toplam giderlerdeki artış kısa sürdü
Toplam ücretlerdeki artış ve 2. çeyrekte ortaya çıkan token yakma işlemleri kısa sürdü. Tek seferlik bir olay tarafından yönlendirildi - meme madeni para çılgınlığı. Dalgalanma yaklaşık iki hafta sürdü. Q3 performansının 2023Q3'te daha zayıf olması bekleniyor.
2. L2 çözümlerine odaklanılmıştır
İkinci katman ölçekleme çözümleri de dahil olmak üzere Ethereum ekosistemi için operasyonel ölçümler, sağlıklı ve büyüyen bir ağ gösteriyor. Tersine, ethereum'un bağımsız operasyonel ölçümleri, durgun bir ağa işaret ediyor. Ethereum'un büyümesi, ikinci katman ölçeklendirme çözümlerinden kaynaklanmaktadır. Başarıları Ethereum için kritik öneme sahiptir. EIP-4844'ün yaklaşan uygulamasının, katman 2 ölçeklendirme çözümleri ve Ethereum üzerinde önemli bir etkisi olacaktır.
Kısa vadede, Ethereum'daki ücretleri artırmanın tek yolu, işlem başına ücretleri, yani daha yüksek bir gas fiyatını artırmaktır. Şu anda, Ethereum'daki maksimum işlem sayısı günde yaklaşık 1 milyon kezdir. Katman 2 işlemlerinin önemli ölçüde büyüyeceğine inanılıyor. Katman 2 işlemleri, Ethereum temel katmanına bir girdi olarak gruplandırılacaktır. Pahalı bir Ethereum işleminin maliyeti, katman 2 işlemleri için birçok ücret ödeyene yayılacaktır.
3. Taahhütlü ETH'nin büyümesi yavaşladı
Shapella'nın başarılı bir şekilde uygulanmasından önce ve sonra, stake edilen ETH miktarı önemli ölçüde arttı. Yavaşlayan büyüme eğilimi, stake edilen ETH miktarının daha önce beklendiği kadar hızlı, %50'den fazla büyümeyebileceğini gösteriyor. %50 rehin oranına ulaşmak için yaklaşık 40 milyon ETH ek rehin gereklidir. Ayda yaklaşık 1 milyon ek ETH'lik mevcut oranda, %50'ye ulaşmak 40 ay veya 3 yıl 4 ay sürer.
Bu, ETH bahisçileri için mutlaka kötü bir şey değildir. Staking oranı ne kadar düşük olursa, doğrulayıcılara ödenen stake ödülü o kadar yüksek olur ve dolayısıyla ETH getiri oranı da o kadar yüksek olur. ETH Verimi, staking, getiri ve MEV getirisinin ve token arzının enflasyon veya deflasyonunun toplamıdır. Ekonomik açıdan en çekici durum, stake oranının düşük olduğu, dolayısıyla stake getirisinin yüksek olduğu ve ücretlerin yüksek olduğu, dolayısıyla getirinin yüksek olduğu durumdur. Ekonomik açıdan en az çekici olan durum tam tersidir. Ekonomik perspektif, ETH'nin değerini belirleyen tek parametre değildir. Taahhüt oranı ne kadar yüksek olursa, blok zincirinin güvenliği o kadar yüksek olur ve teorik olarak daha yüksek bir ETH değeriyle sonuçlanır.
Taahhüt edilen ETH sayısındaki artıştaki yavaşlama, Lido ve Rocket Pool'un düşük performans göstermesine neden oldu. Çeyrek boyunca, LDO ve RPL sırasıyla %17 ve %18 düşerken, ETH kabaca yatay seyretti. Roket Havuzu mini havuzunun daha küçük boyutuyla birlikte ETH taahhütlerinin sayısındaki daha yavaş büyüme, daha az RPL alıcısı olduğu anlamına gelir.
4. Ethereum'un işletme kaldıracı, büyük yanıklara yol açar
Ethereum'un karlılığı ve yanma mekanizması çok önemlidir. Ethereum, günde 22 milyon dolarlık satış baskısından (1860 dolarlık bir ETH fiyatıyla) günde 5 milyon dolarlık satın alma talebine, 28 milyon dolarlık bir farka geçti. Bu 28 milyon dolarlık hamle, Ethereum'un piyasa değerinin %4,5'ine denk geliyor.
Ethereum'un PoW modeliyle ilgili iki ekonomik sorun var. İlk olarak, Ethereum madencilere günde 17.000 jeton veriyordu, bu da yıllık %5 seyreltmeye eşdeğerdi. İkincisi, bu tokenlerin tahminen %70'i pahalı madenciliği karşılamak için hemen satıldı. 1860 $'lık bir ETH fiyatıyla, madencilere token verilmesi ve müteakip satışı, günde 22 milyon $'lık bir satış baskısı ile sonuçlandı.
PoS'un tanıtılması ve yakma mekanizmasının tanıtılması, günlük 22 milyon dolarlık satış baskısını günlük 5 milyon dolarlık satın alma baskısına dönüştürdü. Eskiden günde 22 milyon dolar değerinde ETH jetonu satarken, Ethereum şimdi günde 5 milyon dolarlık jeton yakıyor (yani geri alıyor). Aşağıdaki tablo, PoW'dan PoS'a tahmini kar ve zararı özetlemektedir. 
Çoğu insan Ethereum'un işletim kaldıracını yanlış anlıyor. Faaliyet kaldıracı, karı gelirden çok daha hızlı artıran varlıkları tanımlamak için kullanılan geleneksel bir finansal terimdir. Gelir artarken işletme maliyetleri artmadığı için kâr önemli ölçüde arttı. Teknoloji uzmanları genellikle işletim kaldıracını anlamazlar. Geleneksel finansal yatırımcılar kripto para birimlerini anlamazlar.
Yukarıdaki grafikteki "Tahmin" sütunu, Ethereum'un işletme kaldıracını gösterir. Tahmin sütunu, toplam maliyetlerde 5 kat artış olduğunu varsayar. Giderlerdeki 5 kat artış, net gelirde 9,9 kat artışa neden oldu. Ethereum'un sabit işletme maliyeti, yani doğrulayıcılara token verme maliyeti, toplam ücretler arttığında artmaz. Net sonuç, Ethereum'un deflasyon oranında 9,9 kat artış oldu. Mevcut %0,4'lük deflasyon oranıyla karşılaştırıldığında, Ethereum, gelir 5 kat arttığında ihraç edilecek token sayısını yılda %4,2 azaltacaktır. Satın alma talebi 5,2 kat artarak günde 5 milyon dolardan 28 milyon dolara çıkacak.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Ethereum Q2 performansının veri yorumu: 700 milyon ABD doları brüt kar, ETH yazma hızı %0,8'e yükseldi
Yazar: SAM ANDREW
Orijinal metnin derlemesi: Deep Tide TechFlow
Ethereum'a bir şirket açısından bakarsanız, nasıl bir şirkettir?
2023'ün ikinci çeyreğinde, günlük 340.000 aktif kullanıcı, 700 milyon ABD dolarına eşdeğer brüt kar (453.000 ETH), %84 brüt kar marjı, 420 milyon ABD dolarına eşdeğer net gelir (227.000 ETH), çeyrek- çeyreğe göre %187 arttı.
Güçlü ağ etkisi altında, ETH'nin yanma hızı %0,3'ten %0,8'e yükseltildi. Shapella yükseltmesi, ETH'de bir satışa neden olmadan başarıyla uygulandığından, Ethereum ekosistemi (L2 dahil) için ölçümler genişliyor.
Bu makale, Ethereum'un 2023'ün ikinci çeyreğine ilişkin resmi olmayan veri raporudur. Esas olarak aşağıdaki içeriği analiz eder ve yorumlar, size veri düzeyinden Ethereum'un operasyonları ve finansal durumu hakkında kapsamlı bir anlayış sunar.
2023'ün ikinci çeyreği için operasyonel göstergeler
Günlük aktif kullanıcılar: 2. çeyrekte günlük aktif kullanıcı sayısı, bir önceki yıla göre %3 düşüşle ve 2023'ün 1. çeyreği ile 2022'nin 4. çeyreğine göre yaklaşık %10'luk bir iyileşmeyle 340.588 oldu. Temmuz ayının ilk birkaç gününde ortalama günlük aktif kullanıcı sayısı, 2023'ün ikinci çeyreğine kıyasla %12 düştü. Günlük aktif kullanıcı sayısındaki düşüş, daha az kişinin günlük olarak Ethereum kullandığı anlamına gelir.
Ortalama günlük işlem sayısı: Ortalama günlük işlem sayısı bir önceki yıla göre %4 düşüşle 1.046.592 oldu. Önceki iki çeyreğe göre düşüş hızı yavaşladı. Ortalama günlük işlemler -%1 ile neredeyse sabit. Ortalama günlük işlemlerdeki düşüşün nedeni daha az günlük aktif kullanıcıydı. Temmuz ayının ilk haftasında ortalama günlük işlemler düşüş eğilimi gösterdi.
Staking ETH: Staking ETH, toplam arzın %17'sini temsil ediyor. Stake edilmiş ETH miktarı yıldan yıla %58 ve çeyrekten çeyreğe %13 arttı.
Shapella yükseltmesi 12 Nisan 2023'te başarıyla gerçekleştirildi. Bazılarının korktuğunun aksine, ETH, Shapella'dan sonra bir satış görmedi.
Stake edilen ETH miktarı artmaya devam ediyor. Ama büyüme hızı yavaşladı. Haftalık artan ETH miktarı, Shapella'dan önce ve sonra azaldı (aşağıdaki grafiğe bakın). Nisan ayında yaklaşık 1,8 milyon ETH, Mayıs ayında 4 milyon ETH ve Haziran ayında 2,2 milyon ETH stake edildi.
Fiyat: Ortalama 2. Çeyrek fiyatı 1861 $ olan ETH, yıldan bugüne %55 ve çeyrekten çeyreğe %4 arttı. ETH, çeyrek içinde büyük ölçüde dalgalanıyor. ETH, geri sıçramadan önce çeyrek boyunca zirveden dibe %22 düştü.
Toplam Değer Kilitli (TVL): ETH'nin TVL'si yıldan yıla %41 düştü ve düşüş eğilimi hala kötüleşiyor. TVL, %14 düşüşle 2023'ün ilk çeyreğindeki düşüşle aynı çizgide.
Ethereum Ekosistemi
Ethereum'un sağlığı, Ethereum ekosisteminin durumu tarafından giderek daha fazla değerlendiriliyor. Ethereum ekosistemi, ikinci katman ölçeklendirme çözümlerini içerir. Arbitrum, Optimism, Polygon zkEVM, StarkNet ve zkSync Era, Ethereum'un ikinci katmanının sağlığını belirlemek için kullanılır. Olaylar, işlemlerin daha ucuz ve daha hızlı sonuçlandırılmasını sağlayan ikinci katmana taşındı. Ethereum temel katmanı ve ikinci katmanın faaliyetleri de dahil olmak üzere Ethereum ekosistemini değerlendirmek farklı bir tablo sunuyor. Ethereum ekosistemindeki günlük aktif kullanıcılar (DAU'lar) ve ortalama günlük işlemler artıyor.
Ethereum'un günlük aktif kullanıcı (DAU) büyümesi 2021'den beri durgun. Geçen yıl boyunca, Ethereum ekosistemindeki DAU'ların sayısı 400.000'den yaklaşık 800.000'e yükseldi (yukarıdaki grafiğe bakın). Bununla birlikte, Ethereum ekosistemindeki DAU büyümesi, Ethereum ekosisteminde daha fazla insanın etkileşime girdiği anlamına gelmez. Daha olası bir açıklama, Ethereum'un DAU'sunun bir kısmının da Ethereum'un DAU'sunun ikinci katmanı haline gelmesidir.
Polygon PoS verileri, Ethereum ekosistemine dahil değildir. Polygon PoS, Ethereum'un bir yan zinciridir. Polygon PoS kullanıcıları kademeli olarak Polygon zkEVM zincirine geçiş yapabilir. Polygon'un odak noktası zkEVM zinciridir. Bu geçiş, Ethereum ekosistemi için faydalı olabilir. Polygon PoS'ta 360.000 DAU var ve Ethereum'un 300.000 DAU'sunu geçiyor. Ethereum'un DAU'su geçişten sonra ikiye katlanmayacak. Önemli sayıda Polygon PoS'un DAU'larının da Ethereum'un DAU'ları olması muhtemeldir.
İkinci katmanın ortaya çıkmasıyla birlikte, Ethereum ekosisteminde DAU tarafından giderek daha fazla işlem gerçekleştirilir. 2020'nin ikinci yarısından bu yana, Ethereum'daki ortalama günlük işlem sayısı 1 milyon civarında seyrediyor. Ethereum'daki işlem sayısı günde yaklaşık 1 milyon ile sınırlıdır. İkinci katman, günde 2 milyona kadar işlem ekler. Ethereum ekosistemindeki toplam işlem sayısı geçen yıl neredeyse dört katına çıktı (aşağıdaki tabloya bakın). Ethereum üzerinde 1 işlem için ikinci katmanda 2 işlem bulunmaktadır. 
Polygon'un PoS zinciri günde ortalama 2,4 milyon işlem gerçekleştiriyor. Bu işlemler Polygon zkEVM zincirine veya başka bir Ethereum ikinci katmanına taşınırsa, Ethereum ekosistemindeki günlük işlem sayısını neredeyse iki katına çıkarır.
Tüm Ethereum ekosisteminin ortalama günlük işlem hacmi, 2023'ün ilk çeyreğinde 2 milyon iken, 2023'ün ikinci çeyreğinde 3 milyona ulaşacak. Tüm Ethereum ekosisteminin ortalama günlük işlem hacmi büyüme oranı, 2023'ün ilk çeyreğinde %17'den %50'ye yükseldi. 2Ç23'te, Ethereum ekosisteminin ortalama günlük işlem hacmi yıllık bazda %139 arttı (aşağıdaki tabloya bakın). 
Ethereum ekosisteminde gerçekleşen ortalama günlük işlem hacmi 3 milyondur ve Solana dışındaki programlanabilir blok zincirlerinin toplam günlük işlem hacminin %16'sını oluşturur (aşağıdaki tabloya bakın). Solana'nın işlem verileri diğer zincirlerle doğrudan karşılaştırılamaz. Solana günde 20 milyon işlem gerçekleştiriyor. Muhtemelen en yüksek performanslı blok zincirlerinden biridir. Ancak, çok yüksek işlem hacmi ve düşük ücretleri nedeniyle bu işlemlerin büyük bir yüzdesi spam'dir.
Polygon PoS hesaba katılırsa, Ethereum ekosisteminin toplam işlem hacmindeki payı ikiye katlanarak yaklaşık %30'a çıkar. BNB ve Tron hariç, Ethereum ekosistemi günlük işlem hacminde %60 pazar payına sahip. BNB ve Tron, daha merkezi olmaları bakımından bu gruptaki diğer blok zincirlerinden oldukça farklıdır. 
Ethereum Gelir Tablosu
Toplam ücretler: İkinci çeyrekteki toplam ücretler, bir önceki yıla göre %17, işlem ücretleri %13 ve işlem hacmi %4 düşerek 453.235 ETH (843.470.335 $) oldu. Toplam giderler bir önceki çeyreğe göre %56 arttı. Sıralı artış, işlem başına ücretlerdeki %57'lik artıştan kaynaklanırken, işlem hacmi %1 azaldı. Toplam ücret, bir kullanıcının Ethereum'a gönderilen tüm işlemleri işlemek için ödediği toplam maliyeti temsil eder. Geleneksel finansal terimlerle bu, "şirket" tarafından üretilen toplam gelirdir.
Brüt Kar: Brüt kar 381.565 ETH (710.092.465 $) oldu, bu çeyrek boyunca %84 brüt kar marjı, yani toplam ücretlerin %84'ü yandı. Brüt kar genellikle "ağ geliri" olarak adlandırılır. Token sahipleri tarafından tahakkuk eden toplam ücretlerin bir kısmını yakalar. Brüt kar ve toplam giderler yıldan yıla arttı.
Günlük ücretler ve brüt kar (yani gelir) Mayıs ayında üç katına çıktı (aşağıdaki tabloya bakın). Bu büyüme, Pepe'nin yönlendirdiği meme madeni para çılgınlığı tarafından yönlendiriliyor. Daha sonra giderler ve brüt kar (yani gelir) normal seviyelere döndü. Tek seferlik başka bir gider faktörü hariç, giderler 2022'nin 3. çeyreğinde sıralı olarak düşmelidir. 2023 yılının ikinci çeyreğindeki ortalama günlük maliyetle karşılaştırıldığında, Temmuz ayının ilk haftasındaki ortalama günlük maliyet %27 azaldı.
Net gelir: Üçüncü çeyrekte net gelir, bir önceki çeyreğe göre yaklaşık 3 kat artışla 227.147 ETH (422.720.567 ABD doları) oldu. Net gelirdeki artışın nedeni, toplam giderlerdeki %56'lık sıralı artıştır. Net gelirdeki sıralı artış, Ethereum'un işletme kaldıracını gösterir. Ethereum'un maliyeti toplam ücretle artmaz. Ethereum'un maliyeti toplam ücretle artmaz. Toplam ücretler aylık %56 arttı, ancak Ethereum'un sabit maliyetleri (doğrulayıcılara token verme maliyeti) aylık %5 düştü. Sonuç olarak, net gelir sırayla %187 arttı.
Ethereum, PoS kullanıma sunulduğundan bu yana her çeyrekte kar ediyor. Kârlardaki önemli gelişme, token çıkarma maliyetindeki %90'lık azalmadan kaynaklanmaktadır.
Verilecek jetonlar: Ethereum, 2023'ün 2. çeyreğinde vereceğinden daha fazla jeton yakacak. Çıkarılacak token sayısı 120.45 milyondan 120.22 milyona düştü. Net ihraç edilen jetonlar (yıllıklaştırılmış net ihraç edilen jetonların açılış bakiyesine bölünmesiyle hesaplanır) düşük tek haneli yüzdelerden -%0,8'e düştü. Ethereum, 2022'de çıkarılacak token sayısını yaklaşık %3 oranında artıracak. Şimdi, dolaşımdaki token sayısını yaklaşık %1 oranında azalttı.
Ethereum'un kar ve zarar tablosu nasıl yorumlanır?
Toplam ücret, kullanıcıların işlemlerini Ethereum blok zincirinde yayınlamak için ödedikleri ücretleri temsil eder. Toplam maliyete temel ücret ve bahşiş dahildir. Bahşişler, doğrulayıcılara ödenen geçiş ücretleridir. Bahşiş kaleminin doğrulayıcılara ödenen ücret kalemiyle aynı numara olduğunu unutmayın. Değişken bir maliyettir. Kullanımla orantılı olarak büyür. Kullanıcılar, işlemlerine öncelik verilmesi için bahşiş öderler.
Taban ücretler, kullanıcılar tarafından işlemleri gerçekleştirmek için ödenen ücretlerdir. Baz gider rakamının brüt kar rakamı ile aynı olduğunu unutmayın. Brüt kar, Ethereum blok zincirinin işlediği işlemler için (ETH cinsinden) ne kadar para kazandığını gösterir. Bazen "ağ geliri" olarak anılır. Brüt marj, toplam Ethereum ücretlerinin ne kadarının yakıldığını gösterir. Yakılan jetonlar dolaşımdan kaldırılacaktır. Bu, hisse geri alımına benzer.
Belirteç çıkarmanın maliyeti, ağı güvende tutmak için doğrulayıcılara ödenen tutardır. Bu sabit bir maliyettir. Kullanımla orantılı olarak büyümez.
Net gelir, taban ücret (yani brüt kar) ile yeni verilen tokenler arasındaki farktır. Ethereum, 2023'ün ikinci çeyreğinde 227.147 ETH netleştirdi, bu da yeni çıkarılan tokenlerden 227.147 daha fazla taban ücret topladığı anlamına geliyor. Sonuç olarak, Ethereum'un yayınlanacak 227.147 daha az jetonu var.
Ethereum ne kadar çok net gelir üretirse, o kadar çok ETH yakılır ve çıkarılacak daha az jeton kalır. Verilecek daha az jeton, diğer her şey eşit olduğunda, her bir jetonun değeri o kadar yüksek olur.
Sonuç olarak
1. İkinci çeyrekte toplam giderlerdeki artış kısa sürdü
Toplam ücretlerdeki artış ve 2. çeyrekte ortaya çıkan token yakma işlemleri kısa sürdü. Tek seferlik bir olay tarafından yönlendirildi - meme madeni para çılgınlığı. Dalgalanma yaklaşık iki hafta sürdü. Q3 performansının 2023Q3'te daha zayıf olması bekleniyor.
2. L2 çözümlerine odaklanılmıştır
İkinci katman ölçekleme çözümleri de dahil olmak üzere Ethereum ekosistemi için operasyonel ölçümler, sağlıklı ve büyüyen bir ağ gösteriyor. Tersine, ethereum'un bağımsız operasyonel ölçümleri, durgun bir ağa işaret ediyor. Ethereum'un büyümesi, ikinci katman ölçeklendirme çözümlerinden kaynaklanmaktadır. Başarıları Ethereum için kritik öneme sahiptir. EIP-4844'ün yaklaşan uygulamasının, katman 2 ölçeklendirme çözümleri ve Ethereum üzerinde önemli bir etkisi olacaktır.
Kısa vadede, Ethereum'daki ücretleri artırmanın tek yolu, işlem başına ücretleri, yani daha yüksek bir gas fiyatını artırmaktır. Şu anda, Ethereum'daki maksimum işlem sayısı günde yaklaşık 1 milyon kezdir. Katman 2 işlemlerinin önemli ölçüde büyüyeceğine inanılıyor. Katman 2 işlemleri, Ethereum temel katmanına bir girdi olarak gruplandırılacaktır. Pahalı bir Ethereum işleminin maliyeti, katman 2 işlemleri için birçok ücret ödeyene yayılacaktır.
3. Taahhütlü ETH'nin büyümesi yavaşladı
Shapella'nın başarılı bir şekilde uygulanmasından önce ve sonra, stake edilen ETH miktarı önemli ölçüde arttı. Yavaşlayan büyüme eğilimi, stake edilen ETH miktarının daha önce beklendiği kadar hızlı, %50'den fazla büyümeyebileceğini gösteriyor. %50 rehin oranına ulaşmak için yaklaşık 40 milyon ETH ek rehin gereklidir. Ayda yaklaşık 1 milyon ek ETH'lik mevcut oranda, %50'ye ulaşmak 40 ay veya 3 yıl 4 ay sürer.
Bu, ETH bahisçileri için mutlaka kötü bir şey değildir. Staking oranı ne kadar düşük olursa, doğrulayıcılara ödenen stake ödülü o kadar yüksek olur ve dolayısıyla ETH getiri oranı da o kadar yüksek olur. ETH Verimi, staking, getiri ve MEV getirisinin ve token arzının enflasyon veya deflasyonunun toplamıdır. Ekonomik açıdan en çekici durum, stake oranının düşük olduğu, dolayısıyla stake getirisinin yüksek olduğu ve ücretlerin yüksek olduğu, dolayısıyla getirinin yüksek olduğu durumdur. Ekonomik açıdan en az çekici olan durum tam tersidir. Ekonomik perspektif, ETH'nin değerini belirleyen tek parametre değildir. Taahhüt oranı ne kadar yüksek olursa, blok zincirinin güvenliği o kadar yüksek olur ve teorik olarak daha yüksek bir ETH değeriyle sonuçlanır.
Taahhüt edilen ETH sayısındaki artıştaki yavaşlama, Lido ve Rocket Pool'un düşük performans göstermesine neden oldu. Çeyrek boyunca, LDO ve RPL sırasıyla %17 ve %18 düşerken, ETH kabaca yatay seyretti. Roket Havuzu mini havuzunun daha küçük boyutuyla birlikte ETH taahhütlerinin sayısındaki daha yavaş büyüme, daha az RPL alıcısı olduğu anlamına gelir.
4. Ethereum'un işletme kaldıracı, büyük yanıklara yol açar
Ethereum'un karlılığı ve yanma mekanizması çok önemlidir. Ethereum, günde 22 milyon dolarlık satış baskısından (1860 dolarlık bir ETH fiyatıyla) günde 5 milyon dolarlık satın alma talebine, 28 milyon dolarlık bir farka geçti. Bu 28 milyon dolarlık hamle, Ethereum'un piyasa değerinin %4,5'ine denk geliyor.
Ethereum'un PoW modeliyle ilgili iki ekonomik sorun var. İlk olarak, Ethereum madencilere günde 17.000 jeton veriyordu, bu da yıllık %5 seyreltmeye eşdeğerdi. İkincisi, bu tokenlerin tahminen %70'i pahalı madenciliği karşılamak için hemen satıldı. 1860 $'lık bir ETH fiyatıyla, madencilere token verilmesi ve müteakip satışı, günde 22 milyon $'lık bir satış baskısı ile sonuçlandı.
PoS'un tanıtılması ve yakma mekanizmasının tanıtılması, günlük 22 milyon dolarlık satış baskısını günlük 5 milyon dolarlık satın alma baskısına dönüştürdü. Eskiden günde 22 milyon dolar değerinde ETH jetonu satarken, Ethereum şimdi günde 5 milyon dolarlık jeton yakıyor (yani geri alıyor). Aşağıdaki tablo, PoW'dan PoS'a tahmini kar ve zararı özetlemektedir. 
Çoğu insan Ethereum'un işletim kaldıracını yanlış anlıyor. Faaliyet kaldıracı, karı gelirden çok daha hızlı artıran varlıkları tanımlamak için kullanılan geleneksel bir finansal terimdir. Gelir artarken işletme maliyetleri artmadığı için kâr önemli ölçüde arttı. Teknoloji uzmanları genellikle işletim kaldıracını anlamazlar. Geleneksel finansal yatırımcılar kripto para birimlerini anlamazlar.
Yukarıdaki grafikteki "Tahmin" sütunu, Ethereum'un işletme kaldıracını gösterir. Tahmin sütunu, toplam maliyetlerde 5 kat artış olduğunu varsayar. Giderlerdeki 5 kat artış, net gelirde 9,9 kat artışa neden oldu. Ethereum'un sabit işletme maliyeti, yani doğrulayıcılara token verme maliyeti, toplam ücretler arttığında artmaz. Net sonuç, Ethereum'un deflasyon oranında 9,9 kat artış oldu. Mevcut %0,4'lük deflasyon oranıyla karşılaştırıldığında, Ethereum, gelir 5 kat arttığında ihraç edilecek token sayısını yılda %4,2 azaltacaktır. Satın alma talebi 5,2 kat artarak günde 5 milyon dolardan 28 milyon dolara çıkacak.