ABD SEC Başkanı'nın şifreleme varlıkları üzerine konuşması
Herkese iyi öğleden sonralar. Bu önemli anda sizlerle bir araya gelmekten ve Amerika'nın şifreleme varlıkları pazarındaki liderlik konumuna dair bazı düşüncelerimi paylaşmaktan mutluluk duyuyorum.
Bugün "şifreleme planı"nı başlattığımızı duyurmak istiyorum, bu, SEC'i kapsayan bir girişimdir ve ABD finans piyasalarını tamamen zincirleme hedefindedir. Bu plan, ABD'yi "küresel şifreleme merkezi" haline getirme konusundaki tarihi çabamızda bize yol gösterecektir.
Öncelikle, şu an içinde bulunduğumuz noktaya oldukça benzer olan sermaye piyasası tarihindeki birkaç dönüm noktasını gözden geçirelim.
Yenilik, sermaye piyasalarımızın gelişimini her zaman yönlendirmiştir. 1792 yılında, yirmiden fazla hisse senedi brokeri bir çınar ağacının altında bir anlaşma imzalayarak New York Borsa'sının öncüsünü kurdular. O kısa anlaşma, yüzyıllar boyunca sermaye akışını yöneten zarif bir sistemi başlattı.
Pazarın canlı olmasının nedeni, insanların katılımıdır. Pazar, insan yaratıcılığını toplumun en zorlu sorunlarına yönlendirir ve en iyi çözümleri sunanları ödüllendirir. Bu, Adam Smith'in "görünmez el" olarak adlandırdığı işleyiş mekanizmasıdır.
SEC'in sorumluluğu, insan yaratıcılığının topluma fayda sağlamasını mümkün kılan bir pazarı korumaktır. Tarihsel süreçte, SEC hem yeniliği teşvik etmiştir hem de üzücü bir şekilde yeniliği boğmuştur. Neyse ki, ilerleme gücü nihayetinde galip gelecektir. Yeniliği korku değil, ihtiyatla karşıladığımızda, Amerika'nın liderliği her zaman bir adım daha ileriye taşınır.
1960'lı yıllarda, Wall Street boğa piyasasında bulunuyordu, ancak arka plandaki piyasa işlemleri sık sık zorlanıyordu. Çoğu takas ve uzlaştırma işlemi hala pahalı ve karmaşık süreçlere dayanıyordu. Kağıt hisse senedi sertifikaları yığılmış durumda, personel tarafından itme arabalarıyla taşınmak zorundaydı. Bu kağıt temelli sistem, hızla artan işlem hacmini taşımakta açıkça zorlanıyordu. Hisse senetlerinin kaybolması ve çalınması durumu sıkça meydana geliyordu; işlem başarısızlıkları önemli ölçüde artıyordu; bazı sermaye açısından zayıf aracı kurumlar, işlemlerin kesintiye uğraması nedeniyle iflas tehlikesiyle karşı karşıya kalıyordu.
Kesinlikle takdire şayan olan, SEC'in o dönemde aktif bir şekilde yanıt vermesi ve piyasa katılımcılarını bugün bildiğimiz Amerikan depo güveni ve takas şirketlerini kurmaya teşvik etmesidir; bu, menkul kıymetlerin sahipliği ve işlem şekillerini tamamen değiştirmiştir. Sonrasında, menkul kıymet sahipliği elektronik defter kaydı yöntemiyle tamamlanmaya başladı ve bugün mevcut olan takas ve uzlaşma sisteminin temelini attı.
1990'ların sonlarına gelindiğinde, elektronik ticaret sistemleri popüler hale geldi ve geleneksel piyasa yapısının birçok varsayımını sarsmaya başladı. 1999'da çıkarılan Alternatif Ticaret Sistemleri Yönetmeliği, bu sistemlerin geleneksel borsa yerine aracı kurum olarak denetlenmesine izin verdi.
Bu, bizi bugüne getiriyor - Amerika'nın hırslarına ihtiyaç duyulan bir zaman, bu hırsı serbest bırakabilecek bir proje.
Regülasyon çerçevemiz, simülasyon çağında sabitlenmemeli ve yeni sınırları keşfetmekten geri durmamalıdır. Gelecek hızla geliyor ve dünya bizi beklemiyor. Amerika, dijital varlık devrimine sadece ayak uydurmakla kalmamalı, onu yönlendirmelidir.
Benim liderliğimde, SEC elini taşın altına koymayacak, yeniliklerin yurtdışında gelişmesine göz yummayacak ve kendi sermaye piyasamız duraksayacak. Pazarın zincir dışından zincir içine taşınmasının potansiyel faydaları ve risklerini bütünsel bir şekilde değerlendirmeliyiz.
Sermaye piyasası tarihinin yeni bir eşiğinde duruyoruz. "Şifreleme programı", ABD finansal pazarının tamamen zincire geçebilmesi için menkul kıymet düzenlemelerini modernize etmeyi amaçlıyor.
Son zamanlarda imzalanan "GENIUS Yasası", stabilcoinler için küresel ödeme alanında altın düzenleyici standartlar belirledi. Kongre'nin bu süreçte gösterdiği iki partili desteği takdir ediyorum ve ilgili yasaların daha da geliştirilmesini bekliyorum, böylece piyasamıza düzenleyici kötüye kullanıma karşı bir sistem yapısı kurarak Amerika'nın küresel şifreleme endüstrisindeki liderliğini pekiştirebiliriz.
Başkanlık Dijital Varlık Pazar Çalışma Grubu tarafından yayımlanan "PWG Raporu", SEC ve diğer federal kurumlara net öneriler sunarak, ABD'nin şifreleme varlık pazarındaki liderliğini sürdürmek için bir çerçeve oluşturmayı amaçlamaktadır. Bu rapor, ABD'nin blok zinciri ve şifreleme teknolojileri alanında ön planda olmasını sağlamak için bir plan niteliğindedir.
Bu nedenle, şifreleme programını başlattım ve SEC'in politika birimine şifreleme çalışma grubuyla yakın işbirliği yapmasını talimat verdim, böylece PWG raporunun önerilerini hızlı bir şekilde uygulamak için bir plan geliştirebilsinler. Şifreleme programı, Amerika'nın dünya genelinde girişimcilik için en uygun, öncü teknolojilerin geliştirilmesi ve sermaye piyasalarına katılım açısından en iyi ülke olmaya devam etmesini sağlayacaktır. Önceki hükümetin "denetim yerine uygulama" politikası nedeniyle Amerika'dan kaçan şifreleme şirketlerini yeniden ülkeye getireceğiz. İster köklü şirketler ister yeni katılımcılar olsun, SEC, yenilik arayan piyasa katılımcılarını karşılamaktadır.
şifreleme planı, SEC içindeki bir dizi önlemi kapsayacaktır.
Öncelikle, şifreleme varlıklarının ABD'de yeniden ihraç edilmesine odaklanacağız. O karmaşık offshore şirket yapıları, sahte merkeziyetsiz performanslar ve şifreleme varlıklarının menkul kıymet olup olmadığı konusundaki karmaşa geçmişte kalacak.
Amerika'da şifreleme varlıklarının ihraç edilmesine uygun bir düzenleyici çerçevenin bir an önce oluşturulması benim öncelikli görevlerimden biridir. Sermaye oluşumu, SEC'in misyonunun merkezlerinden biridir, ancak uzun zamandır SEC, piyasanın seçim talebini göz ardı etti ve şifrelemeye dayalı finansman modellerine karşı baskı oluşturdu. Bu, şifreleme pazarının varlık ihraçından giderek uzaklaşmasına neden oldu ve Amerikalı yatırımcılar bu teknoloji aracılığıyla üretken ekonomik faaliyetlere katılma fırsatından mahrum kaldı. SEC'in uzun zamandır şifreleme varlıklarına karşı sergilediği kaçınma tutumu, "önce ateş et, sonra soru sor" yaklaşımı tarih olmalıdır.
SEC'in geçmişteki duruşuna rağmen, çoğu şifreleme varlığının menkul kıymet olarak görülmemesi gerçeği, pek çok şifreleme varlığı aslında menkul kıymet değildir. Ancak, "Howey testi"nin kapsamının belirsiz olması nedeniyle, bazı yenilikçiler temkinli davranarak tüm şifreleme varlıklarını menkul kıymet olarak ele alıyor. ABD'li girişimciler, blok zinciri teknolojisini kullanarak çeşitli geleneksel sistem ve araçların modernizasyonunu sağlıyor.
Bu girişimcilerin, işlerinin menkul kıymet yasalarına tabi olup olmadığını belirlemelerine yardımcı olacak net bir değerlendirme standardına ihtiyaçları var ve bunu sahiplenmeleri gerekir. Komisyon personeline, piyasa katılımcılarının bir şifreleme varlığının menkul kıymet olup olmadığını veya bir yatırım sözleşmesi oluşturup oluşturmadığını belirlemelerine yardımcı olacak net kılavuzlar hazırlamalarını talimat verdim. Amacımız, bu net standartlara göre şifreleme varlıklarını dijital koleksiyonlar, dijital ürünler veya stabilcoin gibi sınıflandırmalarına ve işlemlerinin ekonomik gerçekliğini değerlendirmelerine yardımcı olmaktır. Bu sınıflamalar aracılığıyla, piyasa katılımcıları, ihraç eden kişinin sürekli bir taahhüt veya yükümlülüğünün olup olmadığını belirleyebilir ve böylece varlığın bir yatırım sözleşmesi oluşturup oluşturmadığını değerlendirebilir.
Bununla birlikte, menkul kıymet olarak tanınmak, gelişmenin orijinal günahı olmamalıdır. ABD pazarında bu ürünlerin gelişmesini sağlamak için şifreleme menkul kıymetlerine uyumlu bir düzenleyici çerçeveye ihtiyacımız var. Birçok émisyoncu, menkul kıymet yasalarının sunduğu ürün tasarımı esnekliğinden yararlanmayı tercih edecektir ve yatırımcılar da temettü, oy hakkı gibi menkul kıymet özelliklerinden fayda sağlayacaklardır. Proje sahipleri, ideal olmayan aşamada DAO kurmak, offshore vakıflar oluşturmak veya erken bir merkeziyetsizlik sağlamak zorunda kalmamalıdır. Şifreleme menkul kıymetlerinin iş dünyasındaki yeni uygulamaları beni heyecanlandırıyor, örneğin tokenleştirilmiş hisse senetleri aracılığıyla blockchain konsensüs mekanizmasına katılmak gibi.
Bu nedenle, gerçekten de menkul kıymet yasasının kapsamına giren şifreleme varlık işlemleri için, personelimden özel açıklama düzenlemeleri, muafiyet koşulları ve "güvenli liman" sistemleri önermesini istedim. Bu düzenlemeler, sözde "ilk madeni para teklifleri", "havuzlama" ve çevrimiçi ödül programları gibi durumları da kapsayacak. Amacımız, ihraççıların yasal risklerden dolayı ABD kullanıcılarını dışlamaktansa, ABD kullanıcılarını ihraç planlarına dahil etmeyi seçmeleri, böylece yasal belirlilik ve dostane bir düzenleyici ortamdan faydalanmalarıdır. Bu yönde ilerlemeye devam ettiğimiz sürece, yenilikçi bir Kambriyen patlaması yaşamamız mümkün olduğuna inanıyorum.
Ayrıca, birçok şirket hisse senetleri, tahviller, ortaklık hakları gibi menkul kıymetleri "tokenleştirmek" veya başkaları tarafından ihraç edilen menkul kıymetleri tokenleştirmek istiyor. ABD'deki düzenleyici engeller nedeniyle, bu tür yeniliklerin çoğu yurtdışında gerçekleşiyor. Aynı zamanda, politika departmanımıza, Wall Street'te iyi bilinen şirketlerden Silikon Vadisi'ndeki unicorn şirketlerine kadar birçok başvuru geldi - hepsi ABD'de menkul kıymet tokenlerini dağıtma onayı almak istiyor. Komiteye bu şirketlerle işbirliği yapmasını, uygun durumlarda düzenleyici muafiyet sağlamasını ve ABD'nin şifreleme yeniliklerinin gerisinde kalmamasını sağlamak için talimat verdim.
İkincisi, başkanın hedeflerini gerçekleştirmek için SEC, piyasa katılımcılarının saklama ve ticaret platformlarını seçerken en fazla özgürlüğe sahip olmasını sağlamalıdır. Daha önce belirttiğim gibi, özel mülkiyete sahip olma ve bunun yönetimini kendi kendine yapma hakkı, Amerika'nın temel değerlerinden biridir. Bireylerin kendi kendine saklama cüzdanlarını kullanarak şifreleme varlıklarını tutma ve staking gibi zincir üzerindeki aktivitelere katılma hakkına sahip olduğuna inanıyorum. Ancak, bazı yatırımcılar, varlıklarını SEC tarafından kayıtlı aracılara, örneğin, aracı kurumlara veya yatırım danışmanlarına vermeyi tercih edebilirler; bu tür kuruluşlar, saklama hizmetleri sağlarken ek düzenleyici gereklilikler taşımak zorundadır.
Görev sürem boyunca, "Modernleştirilmiş Menkul Kıymetler Borsası'nın kayıtlı aracılara yönelik saklama yükümlülükleri" konusundaki PWG raporunun önerilerinin uygulanması öncelikli bir konu olacaktır. Önceki hükümetin uyguladığı "özel amaçlı aracılık çerçevesi", SAB 121 belgesi ve "kanal kesme eylemi 2.0", günümüzde piyasada neredeyse hiç uyumlu şifreleme varlık saklama hizmet sağlayıcısı kalmamasına yol açtı. Mevcut saklama düzenlemeleri, şifreleme varlıklarının özelliklerini göz önünde bulundurmamaktadır. Mevcut sistemin uyarlanması için personeli araştırma yapmaya yönlendirdim; bu, şifreleme varlık saklama hizmetlerinin gelişimini teşvik etmek amacıyla gerektiğinde muafiyetler sağlanması veya kuralların değiştirilmesini içerebilir.
"PWG Raporu" aynı zamanda piyasa katılımcılarının en etkili lisans yapısı altında çoklu iş yapmalarına izin verilmesini önermektedir. Onları zamansız bir "Prokrustes yatağı" türü düzenleyici sistemin içine sokmaya zorlayamayız. Yatırımcıların çıkarlarını koruma şartıyla, işlerine en uygun düzenleyici yolu serbestçe seçmelerine izin verilmesini destekliyorum.
Üçüncü olarak, başkan olarak bir diğer önemli hedefim, piyasa katılımcılarının "süper uygulama" çerçevesinde yenilik yapmalarına izin vermektir. Birçok kişi bana soruyor: "Süper uygulama nedir?" Çok basit: Menkul kıymet aracı kurumları, tek bir platformda, tek bir lisans altında çeşitlendirilmiş ürün ve hizmetler sunabilmelidir. Alternatif ticaret sistemine sahip bir aracı kurum, aynı anda menkul kıymet dışı şifreleme varlık ticareti, menkul kıymet şifreleme varlık ticareti, geleneksel menkul kıymet hizmetleri ve teminat, borç verme gibi hizmetler sunabilmeli, 50'den fazla eyalet lisansı veya birden fazla federal lisans almak zorunda kalmadan.
Şu anda federal menkul kıymetler yasası, kaydedilmiş ticaret platformlarının menkul kıymet olmayan varlıkları listelemesini yasaklamıyor. Komisyon üyesi çalışanlarına bu tür "süper uygulamaların" hayata geçirilmesi için daha fazla kılavuz ve plan geliştirmelerini talimat verdim. Belki sonunda buna "Reg Süper Uygulama" adını vereceğiz.
PWG raporuna göre, SEC diğer düzenleyici kurumlarla işbirliği yapmalı ve kayıtlı aracıların en basit ve etkili lisanslama sistemini oluşturarak çoklu düzenlemeye tabi olmalarını önlemelidir. Bu model, bankacılık sektöründe yaygın olarak benimsenmiştir; örneğin, bankalar genellikle ek olarak aracı kurum veya takas kuruluşu olarak kaydolmak zorunda değillerdir. Düzenleyici kurumlar, yatırımcıları korurken aynı zamanda şirketlerin büyümesini teşvik etmek için mümkün olan en düşük gerekli düzeyde düzenleme sağlamalıdır. Aşırı ve ebeveyn tarzı düzenlemelerle şirketleri yurtdışına sürüklememeliyiz; ayrıca düzenleme yükünün kaynakları bol büyük şirketleri desteklemesine izin vermemeliyiz, böylece KOBİ'lerin rekabet gücünü boğmamalıyız.
PWG raporunun özel önerilerine göre, komiteye, menkul kıymet olmayan şifreleme varlıkları ile menkul kıymet olan şifreleme varlıklarının aynı borsa düzenleme platformunda paralel olarak işlem görmesini sağlamak için bir çerçeve oluşturma talimatı verdim. Ayrıca, komiteden, belirli şifreleme varlıklarının menkul kıymetler borsası kaydı olmadan işlem görebileceği platformlarda nasıl kullanılabileceğini değerlendirmesini istedim. Bu, sadece eyalet lisanslı platformların daha fazla varlık sunmasını sağlamakla kalmayacak, aynı zamanda CFTC düzenlemeli platform için teminat işlevi sağlayacak, bu arada Kongre henüz ek yetki vermemiştir, bu da daha büyük bir likidite sağlamaktadır.
Dördüncü olarak, komisyon personeline, ABD menkul kıymetler piyasasında zincir üstü yazılım sistemlerinin potansiyelini serbest bırakmak için eski düzenleyici kuralları güncellemelerini talimat verdim. Zincir üstü yazılım çeşitli biçimlerde mevcuttur - bazı sistemler gerçekten merkeziyetsizdir ve herhangi bir aracının işletimine bağlı değildir; diğerleri ise belirli işletme tarafları tarafından sürdürülmektedir. Hangi biçimde olursa olsun, mali piyasalarımızda bir yeri olmalıdır.
Herhangi bir kripto varlık piyasa yapısı düzenleyici çerçevesi, merkezi aracılara bağımlı olmayan zincir üstü yazılım geliştiricilerine net bir yol sunmalıdır. Merkeziyetsiz finans yazılım sistemleri - örneğin otomatik piyasa yapıcılar - otomatik, aracısız finansal piyasa faaliyetlerini gerçekleştirebilir. ABD federal menkul kıymetler yasası, piyasalarda düzenlenmesi gereken aracılar bulunduğunu varsayıyor, ancak bu, eski düzenleyici mantığına uymak için aracıları zorla getirmemiz gerektiği anlamına gelmiyor. Eğer piyasa kendisi aracısız çalışabiliyorsa, buna saygı göstermeliyiz.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
ABD SEC Başkanı şifreleme planını başlattığını duyurdu, finansal piyasaların tamamen zincirlenmesini ilerletiyor.
ABD SEC Başkanı'nın şifreleme varlıkları üzerine konuşması
Herkese iyi öğleden sonralar. Bu önemli anda sizlerle bir araya gelmekten ve Amerika'nın şifreleme varlıkları pazarındaki liderlik konumuna dair bazı düşüncelerimi paylaşmaktan mutluluk duyuyorum.
Bugün "şifreleme planı"nı başlattığımızı duyurmak istiyorum, bu, SEC'i kapsayan bir girişimdir ve ABD finans piyasalarını tamamen zincirleme hedefindedir. Bu plan, ABD'yi "küresel şifreleme merkezi" haline getirme konusundaki tarihi çabamızda bize yol gösterecektir.
Öncelikle, şu an içinde bulunduğumuz noktaya oldukça benzer olan sermaye piyasası tarihindeki birkaç dönüm noktasını gözden geçirelim.
Yenilik, sermaye piyasalarımızın gelişimini her zaman yönlendirmiştir. 1792 yılında, yirmiden fazla hisse senedi brokeri bir çınar ağacının altında bir anlaşma imzalayarak New York Borsa'sının öncüsünü kurdular. O kısa anlaşma, yüzyıllar boyunca sermaye akışını yöneten zarif bir sistemi başlattı.
Pazarın canlı olmasının nedeni, insanların katılımıdır. Pazar, insan yaratıcılığını toplumun en zorlu sorunlarına yönlendirir ve en iyi çözümleri sunanları ödüllendirir. Bu, Adam Smith'in "görünmez el" olarak adlandırdığı işleyiş mekanizmasıdır.
SEC'in sorumluluğu, insan yaratıcılığının topluma fayda sağlamasını mümkün kılan bir pazarı korumaktır. Tarihsel süreçte, SEC hem yeniliği teşvik etmiştir hem de üzücü bir şekilde yeniliği boğmuştur. Neyse ki, ilerleme gücü nihayetinde galip gelecektir. Yeniliği korku değil, ihtiyatla karşıladığımızda, Amerika'nın liderliği her zaman bir adım daha ileriye taşınır.
1960'lı yıllarda, Wall Street boğa piyasasında bulunuyordu, ancak arka plandaki piyasa işlemleri sık sık zorlanıyordu. Çoğu takas ve uzlaştırma işlemi hala pahalı ve karmaşık süreçlere dayanıyordu. Kağıt hisse senedi sertifikaları yığılmış durumda, personel tarafından itme arabalarıyla taşınmak zorundaydı. Bu kağıt temelli sistem, hızla artan işlem hacmini taşımakta açıkça zorlanıyordu. Hisse senetlerinin kaybolması ve çalınması durumu sıkça meydana geliyordu; işlem başarısızlıkları önemli ölçüde artıyordu; bazı sermaye açısından zayıf aracı kurumlar, işlemlerin kesintiye uğraması nedeniyle iflas tehlikesiyle karşı karşıya kalıyordu.
Kesinlikle takdire şayan olan, SEC'in o dönemde aktif bir şekilde yanıt vermesi ve piyasa katılımcılarını bugün bildiğimiz Amerikan depo güveni ve takas şirketlerini kurmaya teşvik etmesidir; bu, menkul kıymetlerin sahipliği ve işlem şekillerini tamamen değiştirmiştir. Sonrasında, menkul kıymet sahipliği elektronik defter kaydı yöntemiyle tamamlanmaya başladı ve bugün mevcut olan takas ve uzlaşma sisteminin temelini attı.
1990'ların sonlarına gelindiğinde, elektronik ticaret sistemleri popüler hale geldi ve geleneksel piyasa yapısının birçok varsayımını sarsmaya başladı. 1999'da çıkarılan Alternatif Ticaret Sistemleri Yönetmeliği, bu sistemlerin geleneksel borsa yerine aracı kurum olarak denetlenmesine izin verdi.
Bu, bizi bugüne getiriyor - Amerika'nın hırslarına ihtiyaç duyulan bir zaman, bu hırsı serbest bırakabilecek bir proje.
Regülasyon çerçevemiz, simülasyon çağında sabitlenmemeli ve yeni sınırları keşfetmekten geri durmamalıdır. Gelecek hızla geliyor ve dünya bizi beklemiyor. Amerika, dijital varlık devrimine sadece ayak uydurmakla kalmamalı, onu yönlendirmelidir.
Benim liderliğimde, SEC elini taşın altına koymayacak, yeniliklerin yurtdışında gelişmesine göz yummayacak ve kendi sermaye piyasamız duraksayacak. Pazarın zincir dışından zincir içine taşınmasının potansiyel faydaları ve risklerini bütünsel bir şekilde değerlendirmeliyiz.
Sermaye piyasası tarihinin yeni bir eşiğinde duruyoruz. "Şifreleme programı", ABD finansal pazarının tamamen zincire geçebilmesi için menkul kıymet düzenlemelerini modernize etmeyi amaçlıyor.
Son zamanlarda imzalanan "GENIUS Yasası", stabilcoinler için küresel ödeme alanında altın düzenleyici standartlar belirledi. Kongre'nin bu süreçte gösterdiği iki partili desteği takdir ediyorum ve ilgili yasaların daha da geliştirilmesini bekliyorum, böylece piyasamıza düzenleyici kötüye kullanıma karşı bir sistem yapısı kurarak Amerika'nın küresel şifreleme endüstrisindeki liderliğini pekiştirebiliriz.
Başkanlık Dijital Varlık Pazar Çalışma Grubu tarafından yayımlanan "PWG Raporu", SEC ve diğer federal kurumlara net öneriler sunarak, ABD'nin şifreleme varlık pazarındaki liderliğini sürdürmek için bir çerçeve oluşturmayı amaçlamaktadır. Bu rapor, ABD'nin blok zinciri ve şifreleme teknolojileri alanında ön planda olmasını sağlamak için bir plan niteliğindedir.
Bu nedenle, şifreleme programını başlattım ve SEC'in politika birimine şifreleme çalışma grubuyla yakın işbirliği yapmasını talimat verdim, böylece PWG raporunun önerilerini hızlı bir şekilde uygulamak için bir plan geliştirebilsinler. Şifreleme programı, Amerika'nın dünya genelinde girişimcilik için en uygun, öncü teknolojilerin geliştirilmesi ve sermaye piyasalarına katılım açısından en iyi ülke olmaya devam etmesini sağlayacaktır. Önceki hükümetin "denetim yerine uygulama" politikası nedeniyle Amerika'dan kaçan şifreleme şirketlerini yeniden ülkeye getireceğiz. İster köklü şirketler ister yeni katılımcılar olsun, SEC, yenilik arayan piyasa katılımcılarını karşılamaktadır.
şifreleme planı, SEC içindeki bir dizi önlemi kapsayacaktır.
Öncelikle, şifreleme varlıklarının ABD'de yeniden ihraç edilmesine odaklanacağız. O karmaşık offshore şirket yapıları, sahte merkeziyetsiz performanslar ve şifreleme varlıklarının menkul kıymet olup olmadığı konusundaki karmaşa geçmişte kalacak.
Amerika'da şifreleme varlıklarının ihraç edilmesine uygun bir düzenleyici çerçevenin bir an önce oluşturulması benim öncelikli görevlerimden biridir. Sermaye oluşumu, SEC'in misyonunun merkezlerinden biridir, ancak uzun zamandır SEC, piyasanın seçim talebini göz ardı etti ve şifrelemeye dayalı finansman modellerine karşı baskı oluşturdu. Bu, şifreleme pazarının varlık ihraçından giderek uzaklaşmasına neden oldu ve Amerikalı yatırımcılar bu teknoloji aracılığıyla üretken ekonomik faaliyetlere katılma fırsatından mahrum kaldı. SEC'in uzun zamandır şifreleme varlıklarına karşı sergilediği kaçınma tutumu, "önce ateş et, sonra soru sor" yaklaşımı tarih olmalıdır.
SEC'in geçmişteki duruşuna rağmen, çoğu şifreleme varlığının menkul kıymet olarak görülmemesi gerçeği, pek çok şifreleme varlığı aslında menkul kıymet değildir. Ancak, "Howey testi"nin kapsamının belirsiz olması nedeniyle, bazı yenilikçiler temkinli davranarak tüm şifreleme varlıklarını menkul kıymet olarak ele alıyor. ABD'li girişimciler, blok zinciri teknolojisini kullanarak çeşitli geleneksel sistem ve araçların modernizasyonunu sağlıyor.
Bu girişimcilerin, işlerinin menkul kıymet yasalarına tabi olup olmadığını belirlemelerine yardımcı olacak net bir değerlendirme standardına ihtiyaçları var ve bunu sahiplenmeleri gerekir. Komisyon personeline, piyasa katılımcılarının bir şifreleme varlığının menkul kıymet olup olmadığını veya bir yatırım sözleşmesi oluşturup oluşturmadığını belirlemelerine yardımcı olacak net kılavuzlar hazırlamalarını talimat verdim. Amacımız, bu net standartlara göre şifreleme varlıklarını dijital koleksiyonlar, dijital ürünler veya stabilcoin gibi sınıflandırmalarına ve işlemlerinin ekonomik gerçekliğini değerlendirmelerine yardımcı olmaktır. Bu sınıflamalar aracılığıyla, piyasa katılımcıları, ihraç eden kişinin sürekli bir taahhüt veya yükümlülüğünün olup olmadığını belirleyebilir ve böylece varlığın bir yatırım sözleşmesi oluşturup oluşturmadığını değerlendirebilir.
Bununla birlikte, menkul kıymet olarak tanınmak, gelişmenin orijinal günahı olmamalıdır. ABD pazarında bu ürünlerin gelişmesini sağlamak için şifreleme menkul kıymetlerine uyumlu bir düzenleyici çerçeveye ihtiyacımız var. Birçok émisyoncu, menkul kıymet yasalarının sunduğu ürün tasarımı esnekliğinden yararlanmayı tercih edecektir ve yatırımcılar da temettü, oy hakkı gibi menkul kıymet özelliklerinden fayda sağlayacaklardır. Proje sahipleri, ideal olmayan aşamada DAO kurmak, offshore vakıflar oluşturmak veya erken bir merkeziyetsizlik sağlamak zorunda kalmamalıdır. Şifreleme menkul kıymetlerinin iş dünyasındaki yeni uygulamaları beni heyecanlandırıyor, örneğin tokenleştirilmiş hisse senetleri aracılığıyla blockchain konsensüs mekanizmasına katılmak gibi.
Bu nedenle, gerçekten de menkul kıymet yasasının kapsamına giren şifreleme varlık işlemleri için, personelimden özel açıklama düzenlemeleri, muafiyet koşulları ve "güvenli liman" sistemleri önermesini istedim. Bu düzenlemeler, sözde "ilk madeni para teklifleri", "havuzlama" ve çevrimiçi ödül programları gibi durumları da kapsayacak. Amacımız, ihraççıların yasal risklerden dolayı ABD kullanıcılarını dışlamaktansa, ABD kullanıcılarını ihraç planlarına dahil etmeyi seçmeleri, böylece yasal belirlilik ve dostane bir düzenleyici ortamdan faydalanmalarıdır. Bu yönde ilerlemeye devam ettiğimiz sürece, yenilikçi bir Kambriyen patlaması yaşamamız mümkün olduğuna inanıyorum.
Ayrıca, birçok şirket hisse senetleri, tahviller, ortaklık hakları gibi menkul kıymetleri "tokenleştirmek" veya başkaları tarafından ihraç edilen menkul kıymetleri tokenleştirmek istiyor. ABD'deki düzenleyici engeller nedeniyle, bu tür yeniliklerin çoğu yurtdışında gerçekleşiyor. Aynı zamanda, politika departmanımıza, Wall Street'te iyi bilinen şirketlerden Silikon Vadisi'ndeki unicorn şirketlerine kadar birçok başvuru geldi - hepsi ABD'de menkul kıymet tokenlerini dağıtma onayı almak istiyor. Komiteye bu şirketlerle işbirliği yapmasını, uygun durumlarda düzenleyici muafiyet sağlamasını ve ABD'nin şifreleme yeniliklerinin gerisinde kalmamasını sağlamak için talimat verdim.
İkincisi, başkanın hedeflerini gerçekleştirmek için SEC, piyasa katılımcılarının saklama ve ticaret platformlarını seçerken en fazla özgürlüğe sahip olmasını sağlamalıdır. Daha önce belirttiğim gibi, özel mülkiyete sahip olma ve bunun yönetimini kendi kendine yapma hakkı, Amerika'nın temel değerlerinden biridir. Bireylerin kendi kendine saklama cüzdanlarını kullanarak şifreleme varlıklarını tutma ve staking gibi zincir üzerindeki aktivitelere katılma hakkına sahip olduğuna inanıyorum. Ancak, bazı yatırımcılar, varlıklarını SEC tarafından kayıtlı aracılara, örneğin, aracı kurumlara veya yatırım danışmanlarına vermeyi tercih edebilirler; bu tür kuruluşlar, saklama hizmetleri sağlarken ek düzenleyici gereklilikler taşımak zorundadır.
Görev sürem boyunca, "Modernleştirilmiş Menkul Kıymetler Borsası'nın kayıtlı aracılara yönelik saklama yükümlülükleri" konusundaki PWG raporunun önerilerinin uygulanması öncelikli bir konu olacaktır. Önceki hükümetin uyguladığı "özel amaçlı aracılık çerçevesi", SAB 121 belgesi ve "kanal kesme eylemi 2.0", günümüzde piyasada neredeyse hiç uyumlu şifreleme varlık saklama hizmet sağlayıcısı kalmamasına yol açtı. Mevcut saklama düzenlemeleri, şifreleme varlıklarının özelliklerini göz önünde bulundurmamaktadır. Mevcut sistemin uyarlanması için personeli araştırma yapmaya yönlendirdim; bu, şifreleme varlık saklama hizmetlerinin gelişimini teşvik etmek amacıyla gerektiğinde muafiyetler sağlanması veya kuralların değiştirilmesini içerebilir.
"PWG Raporu" aynı zamanda piyasa katılımcılarının en etkili lisans yapısı altında çoklu iş yapmalarına izin verilmesini önermektedir. Onları zamansız bir "Prokrustes yatağı" türü düzenleyici sistemin içine sokmaya zorlayamayız. Yatırımcıların çıkarlarını koruma şartıyla, işlerine en uygun düzenleyici yolu serbestçe seçmelerine izin verilmesini destekliyorum.
Üçüncü olarak, başkan olarak bir diğer önemli hedefim, piyasa katılımcılarının "süper uygulama" çerçevesinde yenilik yapmalarına izin vermektir. Birçok kişi bana soruyor: "Süper uygulama nedir?" Çok basit: Menkul kıymet aracı kurumları, tek bir platformda, tek bir lisans altında çeşitlendirilmiş ürün ve hizmetler sunabilmelidir. Alternatif ticaret sistemine sahip bir aracı kurum, aynı anda menkul kıymet dışı şifreleme varlık ticareti, menkul kıymet şifreleme varlık ticareti, geleneksel menkul kıymet hizmetleri ve teminat, borç verme gibi hizmetler sunabilmeli, 50'den fazla eyalet lisansı veya birden fazla federal lisans almak zorunda kalmadan.
Şu anda federal menkul kıymetler yasası, kaydedilmiş ticaret platformlarının menkul kıymet olmayan varlıkları listelemesini yasaklamıyor. Komisyon üyesi çalışanlarına bu tür "süper uygulamaların" hayata geçirilmesi için daha fazla kılavuz ve plan geliştirmelerini talimat verdim. Belki sonunda buna "Reg Süper Uygulama" adını vereceğiz.
PWG raporuna göre, SEC diğer düzenleyici kurumlarla işbirliği yapmalı ve kayıtlı aracıların en basit ve etkili lisanslama sistemini oluşturarak çoklu düzenlemeye tabi olmalarını önlemelidir. Bu model, bankacılık sektöründe yaygın olarak benimsenmiştir; örneğin, bankalar genellikle ek olarak aracı kurum veya takas kuruluşu olarak kaydolmak zorunda değillerdir. Düzenleyici kurumlar, yatırımcıları korurken aynı zamanda şirketlerin büyümesini teşvik etmek için mümkün olan en düşük gerekli düzeyde düzenleme sağlamalıdır. Aşırı ve ebeveyn tarzı düzenlemelerle şirketleri yurtdışına sürüklememeliyiz; ayrıca düzenleme yükünün kaynakları bol büyük şirketleri desteklemesine izin vermemeliyiz, böylece KOBİ'lerin rekabet gücünü boğmamalıyız.
PWG raporunun özel önerilerine göre, komiteye, menkul kıymet olmayan şifreleme varlıkları ile menkul kıymet olan şifreleme varlıklarının aynı borsa düzenleme platformunda paralel olarak işlem görmesini sağlamak için bir çerçeve oluşturma talimatı verdim. Ayrıca, komiteden, belirli şifreleme varlıklarının menkul kıymetler borsası kaydı olmadan işlem görebileceği platformlarda nasıl kullanılabileceğini değerlendirmesini istedim. Bu, sadece eyalet lisanslı platformların daha fazla varlık sunmasını sağlamakla kalmayacak, aynı zamanda CFTC düzenlemeli platform için teminat işlevi sağlayacak, bu arada Kongre henüz ek yetki vermemiştir, bu da daha büyük bir likidite sağlamaktadır.
Dördüncü olarak, komisyon personeline, ABD menkul kıymetler piyasasında zincir üstü yazılım sistemlerinin potansiyelini serbest bırakmak için eski düzenleyici kuralları güncellemelerini talimat verdim. Zincir üstü yazılım çeşitli biçimlerde mevcuttur - bazı sistemler gerçekten merkeziyetsizdir ve herhangi bir aracının işletimine bağlı değildir; diğerleri ise belirli işletme tarafları tarafından sürdürülmektedir. Hangi biçimde olursa olsun, mali piyasalarımızda bir yeri olmalıdır.
Herhangi bir kripto varlık piyasa yapısı düzenleyici çerçevesi, merkezi aracılara bağımlı olmayan zincir üstü yazılım geliştiricilerine net bir yol sunmalıdır. Merkeziyetsiz finans yazılım sistemleri - örneğin otomatik piyasa yapıcılar - otomatik, aracısız finansal piyasa faaliyetlerini gerçekleştirebilir. ABD federal menkul kıymetler yasası, piyasalarda düzenlenmesi gereken aracılar bulunduğunu varsayıyor, ancak bu, eski düzenleyici mantığına uymak için aracıları zorla getirmemiz gerektiği anlamına gelmiyor. Eğer piyasa kendisi aracısız çalışabiliyorsa, buna saygı göstermeliyiz.
Bu iki mod için - merkez