Son Dönem Makro Pazarın Sıcak Konuları Gözden Geçirme

Son Dönemde Makro Arka Plan Rüzgarı

Enflasyon genel olarak düşüş gösteriyor, ABD'nin Haziran ayı Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) son dört yılın ilk negatifi olarak kaydedildi, temel yıllık artış hızı ise üç yılın en düşük seviyesine ulaştı. İstihdam piyasası biraz yavaşlasa da, genel olarak hâlâ nispeten dengeli ve stabil. Ekonomi sürpriz endeksi dip seviyelerde, bu da son dönem ekonomi verilerinin beklenenden daha düşük olduğunu gösteriyor. Finansal koşullar endeksi sürekli bir genişleme eğilimi gösteriyor, bu da 2022'nin sonundan bu yana en geniş seviyede.

Bu arka planlar, riskli varlık piyasası için faydalıdır; yatırımcılar, ABD Merkez Bankası'nın ekonomik genişlemeyi desteklemek için harekete geçmesini bekliyor. Birinci çeyrek sonundaki enflasyon kaygıları aşırı çıkmıştı; hizmet sektörü enflasyonu merkez bankası hedefinin üzerinde kalmaya devam etse de, mal enflasyonunda belirgin bir düşüş gözlemleniyor.

Doların zayıflaması ve Fed'in faiz indirimine başlaması durumunda, yeni piyasa ve kripto para birimleri fayda sağlayabilir, bununla birlikte ekonomik bir durgunluk yaşanmaması şartıyla. Eğer yumuşak iniş beklentileri sert inişe dönerse, hisse senedi gibi riskli varlıklardan hızla tahvillere geçmek gerekebilir.

Q2 finans raporu dönemi büyük baskı altında

Mevcut piyasa odak noktası başlamış olan mali rapor sezonunda. Bu sezon piyasa beklentileri oldukça iyimser, önceki sürpriz seviyesine ulaşmakta zorluklar olabilir, bu nedenle açıklama sürecinde bazı kâr realizasyonları veya sektör geçişleri görmek muhtemel bir senaryo.

Wall Street, Q2 S&P 500 kârının yıllık %8,9 oranında artmasını bekliyor, bu da geçen çeyrekteki %5,9'un oldukça üzerinde. Bu kadar yüksek bir kâr artışı en son 2022'nin ilk çeyreğinde yaşandı, o zaman artış hızı %9,4'tü.

Birinci çeyrekteki piyasa kısa vadeli tepkilerine bakıldığında, iyi haberlerin artış oranı kötü haberlerin düşüş oranından belirgin şekilde daha düşük. EPS sürpriz değeri pozitif olan şirketlerin hisse senedi fiyatı ortalama artışı, beş yıllık ortalama seviyenin biraz altında. EPS sürpriz değeri negatif olan şirketlerin hisse senedi fiyatı ortalama düşüşü ise beş yıllık ortalama seviyenin biraz üzerinde.

Pazar, AI'nın kârlılığına dair şüphelerin arttığı tartışmalarla dolup taşıyor. 2022 yılının performans diplerinden çıkan büyük teknoloji hisseleri ile birlikte, donanım üreten şirketler dışında, bilanço sonrası güçlü kalma olasılığı giderek azalıyor. En iyi senaryo, sektörün büyük teknoloji hisselerinden diğer hisselere geçiş yapması ya da spekülasyon odaklarının AI'dan yan dal alanlarına, insansı robotlar ve otonom sürüş gibi alanlara kaymasıdır.

Boeing suçunu kabul etti

Boeing, iki 737 Max ceza davasında suçlu olduğunu kabul etti ve 487.2 milyon dolara kadar para cezasıyla karşılaşacak. Şirket, Max modelinin sertifikasyon sürecinde güvenlik risklerini kasıtlı olarak gizlediğini kabul etti. Boeing ayrıca iç uyum ve güvenliği düzeltmek için büyük miktarda para yatırmak zorunda kalacak ve üç yıl boyunca denetim altında kalacak.

Yatırım açısından bakıldığında, bu Boeing'in olumsuz haberlerinin sona erdiğini temsil ediyor ve değerlemenin toparlanması için iyi bir durum. Bu senaryo, 2023 Kasım ayında bir kripto para borsasının itiraf cezası almasına benziyor, ardından token'ları büyük ölçüde yükseldi.

Pazar, Cumhuriyetçi Partinin Kasım'da büyük bir zafer kazanacağına bahis yapıyor

Türev ürünler piyasası mevcut başkana oldukça pessimistik yaklaşmaktadır, Cumhuriyetçi adayın kazanma olasılığı yılın başındaki %40-%50 seviyesinden yaklaşık %60'a yükselmiştir. Cumhuriyetçi Partinin hem Senato hem de Temsilciler Meclisi ile başkanlık pozisyonunu kazanma olasılığı da artmış olup, şu anda yaklaşık %50'dir.

Fed'in faiz indirim beklentileri giderek istikrara kavuşurken, kurumsal yatırımcıların odak noktası büyüme ve para politikalarından siyasete kayıyor. Odak, Cumhuriyetçi adayların iktidara gelme olasılığındaki değişim, yatırımcılar olası vergi tarifeleri, iç vergi politikaları ve düzenleyici değişiklikleri takip ediyor.

Cumhuriyetçi Parti'nin büyük bir zafer kazanması, vergi indirimlerinin uzatılmasına ve mali harcamaların artırılmasına neden olabilir; bu durum, borsa için en doğrudan olumlu bir etki yaratır. Ancak, aynı zamanda enflasyonu da artırabilir ve bu durum, Fed'in istediği faiz indirimleri ortamı ile çelişir.

Wall Street ve Kripto Para Dünyası Çin'e "şükretmeli"

Çin, deflasyon durumundadır ve politika önlemleri aşırı kapasiteyi artırmıştır. Dünyanın en büyük mal ihracatçısı olarak deflasyonu ihraç etmekte, bunun dışsal etkisi anahtar mal enflasyon oranını yaklaşık %0.5 oranında düşürmekte ve Avrupa ile ABD'nin ana enflasyon oranını yaklaşık %0.1 oranında azaltmaktadır. Genel etkiler ılımlı olmasına rağmen, bu durum Avrupa ve ABD merkez bankalarına bu yıl daha fazla faiz indirme alanı sağlayarak hisse senedi ve kripto para piyasaları için olumlu bir durum yaratmaktadır.

Çin, ev aletleri, giyim, mobilya gibi geleneksel sanayinin yanı sıra lityum iyon piller ve ışık hassas yarı iletkenler gibi yüksek teknoloji alanlarında da birçok anahtar ihracat ürününde önemli bir pazar payına sahiptir.

Çin, uzun yıllardır yatırım odaklı bir ekonomik büyüme modeli benimsemekte, sabit sermaye yatırımları GSYİH'nın önemli bir kısmını tüketim harcamalarından daha fazla oluşturmaktadır. Bu model, piyasa talebindeki büyüme hızını aşabilir ve aşırı kapasiteye yol açabilir.

BTC'nin nadir geri kalışı

Yılın başından bu yana, Bitcoin'in risk getirisi oranı, ABD borsa endeksinden önemli ölçüde daha düşük ve bu durum tarihsel olarak pek sık görülmemektedir. Bunun başlıca nedeni, son bir ayda yaşanan beklenmedik büyük düşüş; Haziran ayının başında Bitcoin'in yılın başından bu yana olan Sharpe oranı, S&P 500 endeksinden daha yüksekti.

BlackRock BUIDL 5 milyar doları aştı, MakerDao ABD tahvil varlıklarına 1 milyar likidite ayırmayı planlıyor

BlackRock BUIDL, piyasaya sürüldükten sonra dört ay geçmeden, şu anda 5.028 milyon dolar değerinde tokenleştirilmiş devlet tahvili tutuyor. MakerDAO, rezervlerinden 1 milyar doları tokenleştirilmiş ABD devlet tahvili ürünlerine yatırmayı planlıyor. Bu, mevcut ABD tahvilleri RWA token büyüklüğünde %55'lik bir artış anlamına geliyor.

Gelir açısından, 1 milyar dolarlık faizli varlıkların dönüşümü, protokol için her yıl 40-50 milyon dolarlık ek gelir anlamına geliyor ve bu, mevcut gelirin neredeyse yarısını oluşturuyor. Bu, Maker ile geleneksel büyük kurumlar arasındaki bağın anahtar bir dönüşümü olabilir.

Fon Akışı ve Duyguların İncelenmesi

Amerikan borsa kısmi satış oranı Haziran ayında hafif bir artış gösterdi ve son 4 yılın en yüksek seviyesine yaklaştı, ancak genel seviye hâlâ düşük.

BofA'nın farklı hisse senedi endekslerindeki CTA pozisyon analizi, S&P 500 ve Nasdaq 100 endeks pozisyonlarının yüksek olduğunu, Russell 2000 endeks pozisyonunun ise daha nötr olduğunu göstermektedir.

Büyük A'nın kuzey yönündeki fonları bu hafta 159 milyar yuan net alım yaptı, bu 11 haftanın en yükseği ve ardışık dört haftalık net satışların tersine geçti.