Stablecoin Derecesi Çağına Girdi: S&P İlk Defa Sekiz Büyük Token'i Değerlendirdi

Standart & Poor's Küresel Derecelendirme Kurumu (S&P Global Ratings) son zamanlarda stabilcoin pazarına odaklandı ve ilk kez sekiz ana stabilcoin üzerinde kapsamlı bir değerlendirme yaptı. Bu hareket, geleneksel finans kuruluşlarının kripto varlıklara dikkat etmeye başladığını gösterirken, stabilcoin'lerin de göz ardı edilemeyecek finansal araçlar haline geldiğini ima ediyor.

S&P kıdemli analisti Guadagnuolo, şirketin görevlerinin piyasa bilgi asimetrisini azaltmanın yollarını bulmak olduğunu belirtti. Hızla büyüyen bir alan olarak kripto para birimleri, şirketin odaklandığı bir yön. Ancak değerlendirme sonuçlarında bazı tanınmış stablecoin'lerin performansı pek iç açıcı değil.

Piyasa değeri en büyük stablecoin USDT, beş üzerinden yapılan değerlendirmede yalnızca dördüncü en düşük puanı aldı. Aynı şekilde, merkeziyetsiz finans (DeFi) alanında oldukça popüler olan DAI ve TrueUSD de beklenen puanı alamadı. Bu raporun yayımlanması, stablecoin'lerin önemli bir finansal araç haline geldiği mesajını veriyor; bu araçların gerçekten teknolojik ilerlemeyi temsil edip etmediğine bakılmaksızın.

Risk sermaye şirketi Castle Island Ventures'ın kurucu ortağı Carter, derecelendirmenin stablecoin'lerin düzenlenmesi sürecindeki olumlu bir gelişme olduğunu düşünüyor. Bazı değerlendirme yöntemlerine itiraz etmesine rağmen, başlıca derecelendirme kuruluşlarının stablecoin'lere odaklanması ve özel yöntemler geliştirmesi, sektör için önemli bir anlam taşıyor.

Ancak, kripto para alanındaki herkes S&P'nin çalışmalarını kabul etmiyor. Columbia Business School profesörü ve eski Paxos yöneticisi Campbell, geleneksel derecelendirme kuruluşlarının bu yeni alandaki çabalarının kendisinde derin bir izlenim bırakmadığını açıkça belirtti. Bu kuruluşların yenilikleri değerlendirirken kendi yeteneklerinin ötesine geçebileceğini düşünüyor.

Carter de bu görüşü benimsiyor ve kripto yerel kullanıcılarının bu derecelendirmelere pek önem vermeyebileceğini belirtiyor. Örneğin, traderlar belirli stablecoin'leri esas olarak pratiklikleri ve esneklikleri nedeniyle tercih ediyorlar, derecelendirme sonuçları nedeniyle değil. Ancak, kurumların sektöre olan güveni açısından bu derecelendirmeler hâlâ olumlu bir anlam taşıyor.

Dikkate değer olan, S&P tarafından değerlendirilen tüm stablecoin'lerin en yüksek puanı almadığıdır. "Güçlü" olarak değerlendirilen USDC, Gemini Dollar ve Pax Dollar bile sadece 2 puan (5 üzerinden) almıştır. Guadagnuolo, bu puanların ne belirli ürünlerin onayı ne de bir kınama olduğunu, daha da önemlisi yatırım tavsiyesi olarak görülmemesi gerektiğini vurguladı. Puanlama esasen, stablecoin'lerin dolar sabitini sürdürme olasılığını tahmin etmek amacıyla yapılan bir göreceli sıralamadır.

S&P, geleneksel AAA'dan D'ye kadar olan derecelendirme standartlarının yerine özel bir puanlama sistemi benimsemiştir. Guadagniro, beşli puanlama sisteminin farklı stablecoin'leri ayırt etmek için yeterli olduğunu, daha fazla puan kullanılmasının ise henüz mevcut olmayan bir kesinlik iması yapabileceğini açıkladı.

Derecelendirme süreci yalnızca kamuya açık verileri kullanmaktadır, stabilcoin ihraççılarıyla doğrudan iletişim kurulmamış veya özel bilgilere erişilmemiştir. Guadagnuolo, blok zincirinin şeffaflığının bazı bilgilere erişimi kolaylaştırdığını, ancak aynı zamanda geliştirici kimliği, denetim durumu gibi birçok bilinmeyen faktörün de bulunduğunu belirtmiştir.

S&P'nin değerlendirmelerinin yalnızca "görüş" temsil ettiğini vurgulamasına rağmen, bu derecelendirmelerin kesinlikle otoriter açıklamalar olarak görüleceği ve ticaret ile yatırım kararlarını etkileyebileceği şüphesizdir. Büyük kurumlar ve halka açık şirketler için S&P'nin yorumları özellikle etkilidir, çünkü bu varlıkların kararlarından sorumlu olmaları gerekmektedir.

Genel olarak, S&P'nin stablecoin'lerin derecelendirmesi yalnızca kripto para endüstrisinin önemini doğrulamakla kalmıyor, aynı zamanda geleneksel finansal kurumların bu hızlı gelişen alanı daha fazla göz ardı edemeyeceğini de yansıtıyor. Stablecoin piyasasının sürekli olarak genişlemesiyle birlikte, benzer değerlendirmeler ve düzenleyici önlemlerin giderek artması muhtemel, bu da kripto varlıkların ana akım finansal sistemle daha fazla yakınlaşmasını teşvik edecektir.