Menkul Kıymetlerin On-Chain'e Geçişi: Fırsatlar ve Zorluklar Bir Arada

Şu anda, menkul kıymetler geleneksel veritabanlarından, blok zincirine dayalı dağıtık defter sistemlerine doğru yavaş yavaş geçiş yapıyor; bu geçiş, yıllar önce müziğin vinil plaklardan dijital formata evrimine benziyor. Dijitalleşme müzik endüstrisine büyük yenilikler getirdi, aynı şekilde menkul kıymetlerin on-chain geçişinin de tüm pazar ekosistemini yeniden şekillendirmesi bekleniyor.

Akıllı sözleşmelerin kullanımı, temettü dağıtımını daha şeffaf ve verimli hale getirirken, tokenleştirme varlık likiditesini artırabilir ve sermaye oluşumunu teşvik edebilir. Blockchain teknolojisi, menkul kıymetler için geniş bir uygulama perspektifi sunmakta ve muhtemelen henüz düzenleyici çerçeveler tarafından kapsanmayan yeni piyasa faaliyetlerinin ortaya çıkmasına yol açacaktır.

ABD'nin küresel kripto merkezi olma vizyonunu gerçekleştirmek için, düzenleyicilerin yenilikle senkronize olması ve mevcut kuralları zincir üzerindeki varlıklara uyacak şekilde ayarlamayı düşünmeleri gerekiyor. Zincir dışı menkul kıymetler için belirlenen kurallar, zincir üzerindeki varlıklara uygulanmayabilir ve hatta blok zinciri teknolojisinin gelişimini engelleyebilir.

Makul bir düzenleyici çerçeve oluşturmak, kripto varlıkların ihraç, saklama ve ticaret kurallarını netleştirmek ve aynı zamanda yasadışı faaliyetlerle mücadele etmek, düzenleyici kurumların karşılaştığı önemli bir görevdir. Açık kurallar, yatırımcıları korumaya ve yasadışı dolandırıcılıkları tanımlamaya yardımcı olur.

Gelecekteki politika oluşturma artık sadece geçici uygulama eylemlerine dayanmayacak. Düzenleyici kurumlar mevcut yetkilerini kullanarak piyasa katılımcıları için uygulanabilir standartlar belirleyecek. Uygulama, dolandırıcılık ve manipülasyon gibi yasadışı eylemleri hedef alarak amacına geri dönecek.

Kripto varlıkların ihraç edilmesi konusunda, net ve makul rehberlik ilkelerinin belirlenmesi gerekmektedir. Şu anda kaydedilmiş kripto varlık sayısı oldukça azdır, bunun kısmen nedeni ilgili açıklama gerekliliklerini karşılamanın zorluğudur. Düzenleyici kurumlar, kayıt formlarını kripto varlıkların özelliklerine daha uygun hale getirmek için ayarlamayı düşünmelidir. Aynı zamanda, ABD içinde kripto varlıkların ihraç edilmesini kolaylaştırmak için yeni muafiyet ve güvenli liman düzenlemelerine ihtiyaç olup olmadığını da değerlendirmelidir.

Hizmet açısından, kayıtlı kullanıcılara daha fazla özerklik verilmelidir. Hangi hizmet sağlayıcıların ilgili yasal düzenlemelere uygunluk gösterdiğini netleştirmek ve makul istisnaları dikkate almak gereklidir. Bazı durumlarda, kendi kendine hizmete izin verilmesi gerekebilir. Ayrıca, "özel amaçlı aracılık tüccarları" çerçevesinin kaldırılması ve daha mantıklı bir sistemin benimsenmesi de dikkate alınmalıdır.

Ticaret açısından, kayıtlı platformların daha fazla ürün çeşidi ile ticaret yapmalarına ve daha fazla yenilikçi iş yapmalarına izin verilmelidir. Örneğin, aracılık yapan firmaların "süper uygulama" aracılığıyla menkul kıymetler ve menkul kıymet olmayan işlemleri entegre bir şekilde sunmalarına izin verilmelidir. Regülatörler, kripto varlıklarına daha iyi uyum sağlamak için modern bir ticaret sistemi denetim düzeni tasarlamalıdır.

Kapsamlı bir düzenleme çerçevesinin oluşturulması sürecinde, piyasa katılımcıları blockchain yenilikleri için yurtdışına yönlendirilmemelidir. Yeni ürünler ve hizmetler için koşullu muafiyetler düşünülmelidir.

Gelecekte, hükümet ve kongre ile yakın bir şekilde koordine olacak, Amerika Birleşik Devletleri'ni dünya çapında en iyi kripto varlık pazarı haline getirmek için çaba gösterecek.