Trump yeniden iktidara geldi, neden bir ünlü şirket Bitcoin alımını durdurdu?

Trump'ın siyasete dönüşüyle birlikte, küresel sermaye yapısı büyük bir değişimden geçiyor. Ancak, büyük ölçekte Bitcoin satın alımı ile tanınan bir halka açık şirket aniden yeni Bitcoin yatırımlarını durdurma kararı aldı. Şirket, yakın tarihli finansal rapor toplantısında 2025 yılı için "Bitcoin Dolar Gelirleri" hedefine 10 milyar dolar olarak belirledi. Bu hedefe ulaşmak için ya Bitcoin fiyatının iki katına çıkması ya da şirketin Bitcoin fiyatı sabit kalırken en azından mevcut pozisyon miktarını iki katına çıkarması gerekiyor.

Dünyanın en büyük kurumsal Bitcoin sahibi olarak, 7 Şubat 2024 itibarıyla şirket 450.000 adet Bitcoin'e sahip olup, ortalama maliyeti yaklaşık 62.000 dolar olarak belirlenmiştir. Bu, dünya genelindeki Bitcoin sahipleri arasında ilk beşte yer almakta ve toplam Bitcoin arzının yaklaşık %2.38'ini temsil etmektedir. Bu oran, ABD'nin resmi altın rezervleri ile karşılaştırılabilir ve şirketin kripto varlık alanındaki liderliğini ve stratejik kararlılığını vurgulamaktadır.

"Dijital altın kasası" olarak gördükleri şirketin son dönemdeki davranışları, yatırımcılar arasında tartışmalara yol açtı. Peki, bu çelişkili gibi görünen strateji nasıl yorumlanmalı?

Şirketin bu zamanda Bitcoin alımını durdurma seçiminin nedeni, yüzeyde göründüğünden daha karmaşık. Bu durumun ardındaki temel faktörlerden biri, şirketin son zamanlarda performans ve muhasebe işlemleri konusunda karşılaştığı baskıdır.

Öncelikle, şirketin 2024 yılının dördüncü çeyreğinde Bitcoin varlıkları iki katına çıkmasına rağmen, hisse başına 3.03 dolarlık net zarar kaydettiği ve bu durumun analist beklentilerini aştığı belirtildi. Bu, esasen tutulan dijital varlıklar üzerinde büyük bir değer kaybı işlemi yapılmasından kaynaklanmaktadır. Eski muhasebe standartlarına göre, Bitcoin fiyatı satın alma maliyetinin altına düştüğünde, şirketin bu kaybı finansal tablolarında yansıtması gerekmektedir.

Bu tür aşırı beklenmedik zararlar, yatırımcı güvenini azaltacak ve onların yatırım riskini üstlenmek için daha yüksek getiri talep etmelerine neden olacak, bu da şirketin yatırımcıları öncelikli hisselerini satın almaya çekmesini zorlaştıracaktır. Ancak, şirketin geleceğine olumlu bakan yatırımcılar için indirimli ihraç, aslında alıcıların getirisini artırmaktadır.

Yeni Finansal Muhasebe Standartları Kurulu (FASB) standartlarının uygulanmasıyla birlikte, şirketler ilk kez Bitcoin pozisyonlarının gerçekleşmemiş kazançlarını tanıyabilir; ancak bu, daha karmaşık vergi problemleriyle karşı karşıya kalmalarına da yol açmaktadır. Yeni standartlara göre, şirketler sahip oldukları Bitcoin'i gerçeğe uygun değerle ölçmeli ve finansal tablolarında gerçekleşmemiş kazançları yansıtmalıdır. Bu, şirketlerin bu gerçekleşmemiş kazançlar için Kurumsal Alternatif Asgari Vergi (CAMT) ödemeleri gerektiği anlamına gelebilir. Potansiyel büyük vergi faturalarıyla karşılaşan şirketler, gelecekteki vergi yüklerini daha iyi değerlendirmek ve yönetmek için satın alımları durdurmak gibi bir finansal risk kontrol aracı kullanabilir.

Ayrıca, şirketin belirli bir ünlü endekse dahil edilmesinden bu yana, daha sıkı bilgi açıklama ve kurumsal yönetim gerekliliklerine uyması gerekmektedir, bu da daha katı iç işlem politikalarını içermektedir. Bitcoin alımını durdurmanın nedenlerinden biri, satış yasağı döneminin kısıtlamalarıyla ilgili olabilir. Regülatörler şirketlerin satış yasağı dönemleri belirlemesini zorunlu kılmamış olsalar da, birçok şirket uyum gereklilikleri nedeniyle bunu gönüllü olarak belirlemekte, özellikle de mali raporların yayımlanma dönemlerinde.

Kısacası, şirket Bitcoin'in geleceğine olan güvenini kaybetmiş değil, davranışları daha çok iç finansal uyum gibi nedenlerden kaynaklanıyor.

Pazar üzerindeki diğer kurumlar, bu şirketin kendi nedenleri nedeniyle satın almayı durdurmayacak. Aksine, ABD, Bitcoin'i eyalet düzeyinde stratejik bir varlık olarak aşağıdan yukarıya doğru teşvik ediyor. Şu anda 16 eyalet ilgili yasaları sunmuş durumda ve bunlardan ikisi hızlı bir ilerleme kaydediyor. Yaklaşık 28,000 Bitcoin'in yatırım amacıyla satın alınması muhtemel. Bugün (7 Şubat) bir eyalet milletvekili, eyalet fonlarının %10'unun 750 milyar dolardan fazla piyasa değerine sahip dijital varlıklara yatırılmasını öneren bir yasa tasarısı başlattı.

2023 yılı itibarıyla bu eyaletin eyalet fonu gelirine göre, Bitcoin'e yatırılan %10'luk fon yaklaşık 1.51 milyar dolar. Eğer 16 eyalet bu referansa dayanarak hareket ederse, Bitcoin pazarına yaklaşık 24 milyar doların üzerinde bir fon girecek. Bu miktar, Bitcoin'in mevcut piyasa değerinin neredeyse %1.25'ine, ayrıca ABD'nin altın rezervinin %3.24'üne eşdeğer. Bu büyüklükteki fon akışı sadece eyalet hükümetlerinin politikaları ile yönlendiriliyor, bu da yukarıda belirtilen şirketler dışında diğer kurumların veya hükümetlerin de Bitcoin satın alıyor olabileceği anlamına geliyor.

Trump'un Beyaz Saray'a resmi olarak yeniden girmesinin üzerinden 1 ay geçmeden, Bitcoin'in küresel finansal sistemdeki konumu, hem geleneksel olmayan özelliklere sahip hem de daha önce görülmemiş bir hızla sürekli olarak yükselmektedir. Bu, Trump dönemi yeni politikalarının bir yansımasıdır; belirsizliklerle dolu ama aynı zamanda hayal gücü için de dolu.