Важные направления цифровизации реальных активов: ценность, исследование и практика токенизации фондов
Когда речь заходит о цифровизации реальных активов ( RWA ), обычно обращают внимание на базовые активы, такие как американские государственные облигации и облигации с фиксированным доходом. На самом деле, кроме стабильных монет, в настоящее время крупнейшим проектом RWA по объему активов являются фонды денежного рынка. Три проекта с наибольшим объемом активов: Franklin Templeton ( 3.12 миллиарда долларов, государственные облигации ), Centrifuge ( 2.47 миллиарда долларов, обеспеченные активами ) и Ondo Finance ( 1.83 миллиарда долларов, государственные облигации ).
Фонд Franklin Templeton полностью является токенизированным фондом, у Ondo Finance также есть два токенизированных фонда, а Centrifuge создал токенизированный фонд в рамках проекта RWA в сотрудничестве с Aave. Таким образом, токенизированные фонды играют важную роль в соединении традиционных финансов и децентрализованных финансов. Мы считаем, что этот вид активов, благодаря регулированию и относительно стандартизированному цифровому выражению, является одним из лучших носителей активов RWA.
В настоящее время обсуждение RWA в основном сосредоточено на потребности криптоиндустрии в одностороннем захвате ценности из реального мира, в то время как с точки зрения традиционных финансов, фонды, реализуя токенизацию через блокчейн и технологии распределенного реестра, могут освободить большую ценность.
В данной статье будет проведен анализ ценности фондовой токенизации на основе наблюдаемых случаев на рынке, а также активных исследований и практики участников рынка.
Один. Токенизация фонда
Токенизация обычно относится к цифровому выражению активов и использованию преимуществ технологии распределенного реестра для учета и расчетов. Токенизируемые активы включают не только финансовые инструменты, такие как акции, облигации и фонды, но также и материальные активы, такие как недвижимость, а также нематериальные активы, такие как авторские права на музыку. Токены, возникающие после токенизации активов, являются носителями стоимости активов и удостоверениями прав на активы.
Это новшество также применимо к фондам. После токенизации фондов формируется токенизированный фонд (Tokenized Fund), который регистрирует доли фонда в цифровом виде в распределенном реестре блокчейна, токены могут торговаться на вторичном рынке. Это отличается от криптофонда (Token Fund), который инвестирует только в первичный и вторичный рынки.
Глобальная индустрия управления активами сталкивается с множеством проблем. Хотя общий объем управления активами в отрасли растет вместе с ростом рынка, комиссии за управление фондами сжимаются из-за конкуренции среди коллег и перехода отрасли к стратегиям пассивного инвестирования. Кроме инвестиционных давлений, рынок также предъявляет более высокие требования к цифровым возможностям фондов, чтобы удовлетворить растущий спрос инвесторов на онлайн-распределение, отчеты об активах, соблюдение нормативных требований и персонализированные услуги. Темпы роста затрат на управление фондами превышают рост доходов, и прибыльность фондов испытывает давление.
Для частных инвестиционных фондов, из-за их плохой ликвидности и высоких инвестиционных порогов, их инвесторы долгое время ограничивались немногими институциональными инвесторами. Рынок частных инвестиционных фондов остро нуждается в снижении инвестиционных порогов, путем разработки подходящих продуктов, которые могут удовлетворить потребности в инвестициях альтернативных продуктов для малых и средних учреждений, семейных офисов и даже высокообеспеченных частных лиц.
Токенизация фондов может решить множество проблем, с которыми сталкивается глобальная индустрия управления активами. Сторонники токенизированных фондов считают, что в будущем фонды на основе блокчейна и технологии распределенного реестра не только смогут увеличить масштабы управления активами фондов и инвестировать в более широкий спектр классов активов; но также смогут привлечь новые типы инвесторов, улучшить инвестиционный опыт пользователей; и помогут фондам преуспеть в конкурентной борьбе за цифровую модернизацию отрасли, одновременно значительно снижая операционные и маркетинговые расходы.
Два, токенизация окажет глубокое влияние на рынок фондов
2.1 токенизация способствует продвижению цифровизации фондового рынка
В настоящее время между фондами и инвесторами существует множество посреднических организаций. На стороне распределения фондов находятся финансовые консультанты, платформы фондов и сети маршрутизации заказов; на стороне обслуживания фондов — платежные агенты, кастодианы и бухгалтеры фондов. Агент по передаче активов помогает фондам, координируя обе стороны, и отвечает за понимание KYC( клиентов, проверки на отмывание денег (AML)), борьбы с финансированием терроризма (CFT)( и экономических санкций, а также за расчет подписок и выкупов фондов, отчетность перед управляющими и ведение реестров инвесторов.
Процесс работы традиционных фондов по своей сути неэффективен:)1( доли фонда создаются для удовлетворения подписки и аннулируются для удовлетворения выкупа;)2( ценообразование фонда не основано на покупке и продаже, а на чистой стоимости активов, установленной бухгалтером фонда;)3( агент по переводу устанавливает цены на основе чистой стоимости активов, принимая и интегрируя заказы, а затем рассчитывает заказы в централизованном реестре через бухгалтерские записи, после чего сверяет заказы с наличными позициями инвесторов и фонда;)4( за три дня до освобождения долей фонда и наличных расчетов фонд и инвесторы сталкиваются с рыночной волатильностью и риском контрагента;)5( ликвидность фонда также заставляет управляющих фондом сохранять денежные позиции для покрытия затрат на ребалансировку чистой стоимости фонда.
В сравнении, токенизация может значительно упростить вышеупомянутые сложные процессы: ) когда фонды токенизации выпускаются и торгуются на блокчейне, этапы подписки и выкупа будут осуществляться через фондовые токены и платежные токены с прямым расчетом и поступлением на счета инвесторов ( электронные кошельки ), сделки имеют окончательность расчетов, что устраняет риски рынка и контрагентов; ( потому что все сделки записываются в распределенной бухгалтерской книге блокчейна, любое изменение права собственности будет автоматически зафиксировано, что устраняет необходимость в централизованной регистрации; ) поскольку все посреднические организации могут получить доступ к данным на блокчейне, нет необходимости в многопартнерских отчетах и сверках.
В то же время токенизация будет способствовать цифровому взаимодействию между управляющими фондами и инвесторами:( благодаря интеграции проверки KYC, AML, CFT и экономических санкций, скорость открытия счетов для инвесторов увеличится;) на основе более эффективного атомарного расчета на блокчейне, обеспечивая круглосуточное实时 ценообразование и расчеты;( доступ к единому реестру для нескольких сторон, что позволит осуществлять实时 обмен данными, инвесторы смогут напрямую получать данные фонда и совершать сделки;) управляющие фондами получат более полную информацию о инвесторах и данные о сделках.
( 2.2 Платформа эмиссии и привлечения средств на базе Solv Protocol
Solv Protocol, основанный в 2020 году, стремится предоставить финансовые инструменты на основе блокчейна и разнообразную инфраструктуру управления активами для криптоиндустрии, недавно завершив финансирование на сумму 6 миллионов долларов. Последний продукт Solv Protocol, Solv V3, устанавливает новые стандарты для выпуска фондов на блокчейне. Токенизированные фонды, созданные с помощью Solv Protocol, позволяют осуществлять сбор средств, выпуск, подписку, выкуп, торговлю и расчет фондов на блокчейне, обеспечивая эффективное финансовое взаимодействие токенизированных фондов.
Мы увидели на официальном сайте, что Solv Protocol уже реализовал выпуск и募集 74 токенизированных фондов ), включая открытые фонды Open-end Funds и закрытые фонды Close-end Funds (, обслужив более 25 тысяч инвесторов и управляя активами на сумму более 160 миллионов долларов.
核心机制 Solv Protocol позволяет фондовым управляющим создавать фонды на блокчейне, вносить собранные средства ) стабильные монеты, BTC, ETH и другие ( в смарт-контракты протокола Solv и генерировать соответствующие NFT/SFT сертификаты, представляющие долю фонда для инвесторов, что позволяет фондовым управляющим инвестировать собранные средства в соответствии с собственной инвестиционной стратегией.
Например, мы видим, что Blockin GMX Delta Neutral Pool является открытым фондом, управляющим активами на сумму около 2,6 миллиона долларов, в соответствии с инвестиционной стратегией управляющей компании Blockin; кроме того, еще один открытый фонд RWA: Generate Yield On Your Stable Coins, инициированный управляющей компанией Solv RWA, привлекает стабильные монеты USDT и инвестирует в активы RWA, обеспечивая держателям стабильных монет доход от американских облигаций.
Открытые фонды — это фонды, у которых общая величина фондовых единиц или акций не фиксирована, и управляющая компания может выпускать акции в любое время и позволять инвесторам периодически выкупать их. Управляющие обычно создают фонды на основе открытой корпоративной структуры с высокой ликвидностью инвестиционного портфеля в качестве инвестиционной стратегии.
Фонд, токенизированный на полном блокчейне через протокол Solv, привлекает средства из BTC/ETH/стабильных монет, а также инвестирует в активы, относящиеся к оригинальным криптоактивам или токенизированным активам ), таким как американские облигации RWA (. Такая структура полностью токенизированного фонда на блокчейне позволяет максимально использовать ценность, создаваемую токенизацией. Например, токенизированный фонд протокола Solv, )1( позволяет менеджерам фонда напрямую общаться с инвесторами, получать больше данных об инвесторах и торговой информации; )2### устраняет многие трения, связанные с посредниками в обслуживании фондов, снижая затраты; (3) сбор, выпуск, торговля и расчет токенизированного фонда осуществляются через блокчейн и фиксируются в распределенном реестре, что обеспечивает высокую эффективность и прозрачность; (4) чистая стоимость активов фонда (NAV) обновляется в реальном времени, а подписка/выкуп долей фонда возможны в любое время и в любом месте 24/7, и это лишь некоторые из множества преимуществ.
Solv Protocol заявляет: в настоящее время большинство услуг по управлению криптоактивами предоставляется централизованными финансовыми институтами, процессы создания активов и управления фондами которых непрозрачны, что вызывает проблемы с доверием. Лучшие децентрализованные решения предлагают прозрачный и безопасный инвестиционный опыт, одновременно помогая компаниям по управлению активами получить доверие и ликвидность. Solv строит инфраструктуру и экосистему, предлагая полный спектр услуг, включая создание, выпуск, маркетинг и управление рисками. Это снижает барьеры для участия в Web3, одновременно способствуя зрелости крипторынка.
Инвестор Solv Protocol, Оливье Дэнг из Nomura Securities, заявил: "Solv создал децентрализованную финансовую платформу институционального уровня без доверия, интегрируя брокеров, андеррайтеров, маркетмейкеров и кастодианов, создавая первую ликвидную финансовую инфраструктуру, которая связывает децентрализованные финансы, централизованные финансы и традиционные финансы на блокчейне."
Три. Расчет токенизированных фондов
Токенизация фондов может в определенной степени заменить часть посреднических учреждений (, таких как дистрибьюторы фондов ), и повысить уровень цифровизации фондового рынка, но рынок не создаётся мгновенно. Для управляющих фондами и инвесторов самым реалистичным моментом является то, что токенизация неизбежно изменит способы расчета подписки и выкупа фондов.
( 3.1 Токенизация фонда
В настоящее время фонды обычно оцениваются по чистой стоимости активов, а управляющий фондом осуществляет расчет через банковскую систему, принимая или выплачивая наличные средства, с расчетом через три дня )T+3( путем выпуска или аннулирования долей фонда. В то время как токенизированные фонды рассчитывают цены более одного раза в день, и поскольку подписка и выкуп будут "автоматически" рассчитываться на блокчейне, способ расчета через банковскую систему )T+3( будет заменен. Мы можем видеть на примере Solv Protocol, что токенизированные фонды, полностью основанные на блокчейне, могут обеспечить реальное ценообразование и расчет в реальном времени на круглосуточном рынке )7/24(.
Этот способ расчетов с использованием технологий блокчейна и распределенного реестра называется: атомарный расчет ) Atomic Settlement (, что означает, что сделки с денежными эквивалентами и долями фонда напрямую связаны, то есть, когда происходит передача одного актива, одновременно происходит передача другого актива. Иными словами, предварительным условием для расчета является наличие наличных и долей фонда для обмена в электронных кошельках покупателя и продавца, расчет в конечном итоге зависит от одновременного обмена. Если наличные или доли не были переданы, сделка не состоится. Этот способ расчетов устраняет риск контрагента и позволяет осуществлять расчеты в реальном времени, что значительно повышает эффективность сделок.
Биткойн изначально был разработан для реализации децентрализованной системы одноранговых электронных платежей. Платежи в биткойнах позволяют пользователям осуществлять прямые переводы друг другу без участия третьих сторон, таких как банки, клиринговые центры и электронные платежные платформы, что позволяет избежать высоких сборов и сложных процессов передачи. Этот атомарный способ расчетов, применяемый в области международных платежей, может решить проблемы, связанные с высокими сборами, низкой эффективностью трансферов и высокими затратами в традиционных международных платежах.
Другим интересным случаем является то, что токенизация позволяет более эффективно рассчитывать сделки по биржевым фондом )ETF###. Поскольку ETF осуществляется через физическую подписку и выкуп, а если
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
11 Лайков
Награда
11
3
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
DisillusiionOracle
· 5ч назад
Поиграли, а в мире криптовалют опять будут разыгрывать неудачников.
Посмотреть ОригиналОтветить0
LiquidatedDreams
· 5ч назад
Снова иностранцы делают деньги!
Посмотреть ОригиналОтветить0
RugResistant
· 5ч назад
Дедушки традиционных финансов, не правда ли, стали очень привлекательными?
токенизация фондов: важная область цифровизации активов RWA и исследование их ценности
Важные направления цифровизации реальных активов: ценность, исследование и практика токенизации фондов
Когда речь заходит о цифровизации реальных активов ( RWA ), обычно обращают внимание на базовые активы, такие как американские государственные облигации и облигации с фиксированным доходом. На самом деле, кроме стабильных монет, в настоящее время крупнейшим проектом RWA по объему активов являются фонды денежного рынка. Три проекта с наибольшим объемом активов: Franklin Templeton ( 3.12 миллиарда долларов, государственные облигации ), Centrifuge ( 2.47 миллиарда долларов, обеспеченные активами ) и Ondo Finance ( 1.83 миллиарда долларов, государственные облигации ).
Фонд Franklin Templeton полностью является токенизированным фондом, у Ondo Finance также есть два токенизированных фонда, а Centrifuge создал токенизированный фонд в рамках проекта RWA в сотрудничестве с Aave. Таким образом, токенизированные фонды играют важную роль в соединении традиционных финансов и децентрализованных финансов. Мы считаем, что этот вид активов, благодаря регулированию и относительно стандартизированному цифровому выражению, является одним из лучших носителей активов RWA.
В настоящее время обсуждение RWA в основном сосредоточено на потребности криптоиндустрии в одностороннем захвате ценности из реального мира, в то время как с точки зрения традиционных финансов, фонды, реализуя токенизацию через блокчейн и технологии распределенного реестра, могут освободить большую ценность.
В данной статье будет проведен анализ ценности фондовой токенизации на основе наблюдаемых случаев на рынке, а также активных исследований и практики участников рынка.
Один. Токенизация фонда
Токенизация обычно относится к цифровому выражению активов и использованию преимуществ технологии распределенного реестра для учета и расчетов. Токенизируемые активы включают не только финансовые инструменты, такие как акции, облигации и фонды, но также и материальные активы, такие как недвижимость, а также нематериальные активы, такие как авторские права на музыку. Токены, возникающие после токенизации активов, являются носителями стоимости активов и удостоверениями прав на активы.
Это новшество также применимо к фондам. После токенизации фондов формируется токенизированный фонд (Tokenized Fund), который регистрирует доли фонда в цифровом виде в распределенном реестре блокчейна, токены могут торговаться на вторичном рынке. Это отличается от криптофонда (Token Fund), который инвестирует только в первичный и вторичный рынки.
Глобальная индустрия управления активами сталкивается с множеством проблем. Хотя общий объем управления активами в отрасли растет вместе с ростом рынка, комиссии за управление фондами сжимаются из-за конкуренции среди коллег и перехода отрасли к стратегиям пассивного инвестирования. Кроме инвестиционных давлений, рынок также предъявляет более высокие требования к цифровым возможностям фондов, чтобы удовлетворить растущий спрос инвесторов на онлайн-распределение, отчеты об активах, соблюдение нормативных требований и персонализированные услуги. Темпы роста затрат на управление фондами превышают рост доходов, и прибыльность фондов испытывает давление.
Для частных инвестиционных фондов, из-за их плохой ликвидности и высоких инвестиционных порогов, их инвесторы долгое время ограничивались немногими институциональными инвесторами. Рынок частных инвестиционных фондов остро нуждается в снижении инвестиционных порогов, путем разработки подходящих продуктов, которые могут удовлетворить потребности в инвестициях альтернативных продуктов для малых и средних учреждений, семейных офисов и даже высокообеспеченных частных лиц.
Токенизация фондов может решить множество проблем, с которыми сталкивается глобальная индустрия управления активами. Сторонники токенизированных фондов считают, что в будущем фонды на основе блокчейна и технологии распределенного реестра не только смогут увеличить масштабы управления активами фондов и инвестировать в более широкий спектр классов активов; но также смогут привлечь новые типы инвесторов, улучшить инвестиционный опыт пользователей; и помогут фондам преуспеть в конкурентной борьбе за цифровую модернизацию отрасли, одновременно значительно снижая операционные и маркетинговые расходы.
Два, токенизация окажет глубокое влияние на рынок фондов
2.1 токенизация способствует продвижению цифровизации фондового рынка
В настоящее время между фондами и инвесторами существует множество посреднических организаций. На стороне распределения фондов находятся финансовые консультанты, платформы фондов и сети маршрутизации заказов; на стороне обслуживания фондов — платежные агенты, кастодианы и бухгалтеры фондов. Агент по передаче активов помогает фондам, координируя обе стороны, и отвечает за понимание KYC( клиентов, проверки на отмывание денег (AML)), борьбы с финансированием терроризма (CFT)( и экономических санкций, а также за расчет подписок и выкупов фондов, отчетность перед управляющими и ведение реестров инвесторов.
Процесс работы традиционных фондов по своей сути неэффективен:)1( доли фонда создаются для удовлетворения подписки и аннулируются для удовлетворения выкупа;)2( ценообразование фонда не основано на покупке и продаже, а на чистой стоимости активов, установленной бухгалтером фонда;)3( агент по переводу устанавливает цены на основе чистой стоимости активов, принимая и интегрируя заказы, а затем рассчитывает заказы в централизованном реестре через бухгалтерские записи, после чего сверяет заказы с наличными позициями инвесторов и фонда;)4( за три дня до освобождения долей фонда и наличных расчетов фонд и инвесторы сталкиваются с рыночной волатильностью и риском контрагента;)5( ликвидность фонда также заставляет управляющих фондом сохранять денежные позиции для покрытия затрат на ребалансировку чистой стоимости фонда.
В сравнении, токенизация может значительно упростить вышеупомянутые сложные процессы: ) когда фонды токенизации выпускаются и торгуются на блокчейне, этапы подписки и выкупа будут осуществляться через фондовые токены и платежные токены с прямым расчетом и поступлением на счета инвесторов ( электронные кошельки ), сделки имеют окончательность расчетов, что устраняет риски рынка и контрагентов; ( потому что все сделки записываются в распределенной бухгалтерской книге блокчейна, любое изменение права собственности будет автоматически зафиксировано, что устраняет необходимость в централизованной регистрации; ) поскольку все посреднические организации могут получить доступ к данным на блокчейне, нет необходимости в многопартнерских отчетах и сверках.
В то же время токенизация будет способствовать цифровому взаимодействию между управляющими фондами и инвесторами:( благодаря интеграции проверки KYC, AML, CFT и экономических санкций, скорость открытия счетов для инвесторов увеличится;) на основе более эффективного атомарного расчета на блокчейне, обеспечивая круглосуточное实时 ценообразование и расчеты;( доступ к единому реестру для нескольких сторон, что позволит осуществлять实时 обмен данными, инвесторы смогут напрямую получать данные фонда и совершать сделки;) управляющие фондами получат более полную информацию о инвесторах и данные о сделках.
( 2.2 Платформа эмиссии и привлечения средств на базе Solv Protocol
Solv Protocol, основанный в 2020 году, стремится предоставить финансовые инструменты на основе блокчейна и разнообразную инфраструктуру управления активами для криптоиндустрии, недавно завершив финансирование на сумму 6 миллионов долларов. Последний продукт Solv Protocol, Solv V3, устанавливает новые стандарты для выпуска фондов на блокчейне. Токенизированные фонды, созданные с помощью Solv Protocol, позволяют осуществлять сбор средств, выпуск, подписку, выкуп, торговлю и расчет фондов на блокчейне, обеспечивая эффективное финансовое взаимодействие токенизированных фондов.
Мы увидели на официальном сайте, что Solv Protocol уже реализовал выпуск и募集 74 токенизированных фондов ), включая открытые фонды Open-end Funds и закрытые фонды Close-end Funds (, обслужив более 25 тысяч инвесторов и управляя активами на сумму более 160 миллионов долларов.
核心机制 Solv Protocol позволяет фондовым управляющим создавать фонды на блокчейне, вносить собранные средства ) стабильные монеты, BTC, ETH и другие ( в смарт-контракты протокола Solv и генерировать соответствующие NFT/SFT сертификаты, представляющие долю фонда для инвесторов, что позволяет фондовым управляющим инвестировать собранные средства в соответствии с собственной инвестиционной стратегией.
Например, мы видим, что Blockin GMX Delta Neutral Pool является открытым фондом, управляющим активами на сумму около 2,6 миллиона долларов, в соответствии с инвестиционной стратегией управляющей компании Blockin; кроме того, еще один открытый фонд RWA: Generate Yield On Your Stable Coins, инициированный управляющей компанией Solv RWA, привлекает стабильные монеты USDT и инвестирует в активы RWA, обеспечивая держателям стабильных монет доход от американских облигаций.
Открытые фонды — это фонды, у которых общая величина фондовых единиц или акций не фиксирована, и управляющая компания может выпускать акции в любое время и позволять инвесторам периодически выкупать их. Управляющие обычно создают фонды на основе открытой корпоративной структуры с высокой ликвидностью инвестиционного портфеля в качестве инвестиционной стратегии.
Фонд, токенизированный на полном блокчейне через протокол Solv, привлекает средства из BTC/ETH/стабильных монет, а также инвестирует в активы, относящиеся к оригинальным криптоактивам или токенизированным активам ), таким как американские облигации RWA (. Такая структура полностью токенизированного фонда на блокчейне позволяет максимально использовать ценность, создаваемую токенизацией. Например, токенизированный фонд протокола Solv, )1( позволяет менеджерам фонда напрямую общаться с инвесторами, получать больше данных об инвесторах и торговой информации; )2### устраняет многие трения, связанные с посредниками в обслуживании фондов, снижая затраты; (3) сбор, выпуск, торговля и расчет токенизированного фонда осуществляются через блокчейн и фиксируются в распределенном реестре, что обеспечивает высокую эффективность и прозрачность; (4) чистая стоимость активов фонда (NAV) обновляется в реальном времени, а подписка/выкуп долей фонда возможны в любое время и в любом месте 24/7, и это лишь некоторые из множества преимуществ.
Solv Protocol заявляет: в настоящее время большинство услуг по управлению криптоактивами предоставляется централизованными финансовыми институтами, процессы создания активов и управления фондами которых непрозрачны, что вызывает проблемы с доверием. Лучшие децентрализованные решения предлагают прозрачный и безопасный инвестиционный опыт, одновременно помогая компаниям по управлению активами получить доверие и ликвидность. Solv строит инфраструктуру и экосистему, предлагая полный спектр услуг, включая создание, выпуск, маркетинг и управление рисками. Это снижает барьеры для участия в Web3, одновременно способствуя зрелости крипторынка.
Инвестор Solv Protocol, Оливье Дэнг из Nomura Securities, заявил: "Solv создал децентрализованную финансовую платформу институционального уровня без доверия, интегрируя брокеров, андеррайтеров, маркетмейкеров и кастодианов, создавая первую ликвидную финансовую инфраструктуру, которая связывает децентрализованные финансы, централизованные финансы и традиционные финансы на блокчейне."
Три. Расчет токенизированных фондов
Токенизация фондов может в определенной степени заменить часть посреднических учреждений (, таких как дистрибьюторы фондов ), и повысить уровень цифровизации фондового рынка, но рынок не создаётся мгновенно. Для управляющих фондами и инвесторов самым реалистичным моментом является то, что токенизация неизбежно изменит способы расчета подписки и выкупа фондов.
( 3.1 Токенизация фонда
В настоящее время фонды обычно оцениваются по чистой стоимости активов, а управляющий фондом осуществляет расчет через банковскую систему, принимая или выплачивая наличные средства, с расчетом через три дня )T+3( путем выпуска или аннулирования долей фонда. В то время как токенизированные фонды рассчитывают цены более одного раза в день, и поскольку подписка и выкуп будут "автоматически" рассчитываться на блокчейне, способ расчета через банковскую систему )T+3( будет заменен. Мы можем видеть на примере Solv Protocol, что токенизированные фонды, полностью основанные на блокчейне, могут обеспечить реальное ценообразование и расчет в реальном времени на круглосуточном рынке )7/24(.
Этот способ расчетов с использованием технологий блокчейна и распределенного реестра называется: атомарный расчет ) Atomic Settlement (, что означает, что сделки с денежными эквивалентами и долями фонда напрямую связаны, то есть, когда происходит передача одного актива, одновременно происходит передача другого актива. Иными словами, предварительным условием для расчета является наличие наличных и долей фонда для обмена в электронных кошельках покупателя и продавца, расчет в конечном итоге зависит от одновременного обмена. Если наличные или доли не были переданы, сделка не состоится. Этот способ расчетов устраняет риск контрагента и позволяет осуществлять расчеты в реальном времени, что значительно повышает эффективность сделок.
Биткойн изначально был разработан для реализации децентрализованной системы одноранговых электронных платежей. Платежи в биткойнах позволяют пользователям осуществлять прямые переводы друг другу без участия третьих сторон, таких как банки, клиринговые центры и электронные платежные платформы, что позволяет избежать высоких сборов и сложных процессов передачи. Этот атомарный способ расчетов, применяемый в области международных платежей, может решить проблемы, связанные с высокими сборами, низкой эффективностью трансферов и высокими затратами в традиционных международных платежах.
Другим интересным случаем является то, что токенизация позволяет более эффективно рассчитывать сделки по биржевым фондом )ETF###. Поскольку ETF осуществляется через физическую подписку и выкуп, а если