Взгляд на глобальные циклы ликвидности: текущее состояние и будущие тенденции

В долгосрочной перспективе экономического развития огромные богатства, передаваемые из поколения в поколение, часто возникают в моменты перехода от жесткой к мягкой монетарной политике. Поэтому точное понимание ритма ликвидностного цикла имеет решающее значение для точного размещения активов. Давайте вместе обсудим текущую экономическую ситуацию и возможные направления ее развития в будущем.

Важность цикла ликвидности

Монетарная политика центрального банка подобна смазочному маслу для огромной машины глобальной экономики. Чрезмерное вливание приведет к "перегреву" экономики, в то время как чрезмерное изъятие может привести к "заклиниванию" экономики. Умение чувствовать пульс ликвидности позволяет нам предвидеть процветание и упадок рынка.

Четыре этапа ликвидности 2020-2025 годов

1. Этап резкого роста (2020-2021 годы)

   Центральный банк принял беспрецедентную политику смягчения: процентные ставки снижены до нуля, объем количественного смягчения достиг рекордного уровня, объявлены огромные фискальные стимулы. Темпы роста мирового денежного предложения достигли самого высокого уровня со времен Второй мировой войны.

2. Этап исчерпания (2021-2022 годы)

   Процентные ставки резко выросли, количественное ужесточение началось, программы помощи постепенно сворачиваются. В 2022 году рынок облигаций столкнулся с самым большим падением в истории, примерно на 17%.

3. Стабильный этап (2022-2024 годы)

   Политика сохраняет жесткий курс, и决策者 поддерживают текущую политику для сдерживания инфляции.

4. Начальная стадия перехода (2024-2025 годы)

   В мире начали снижать процентные ставки и постепенно ослаблять политику, хотя процентные ставки все еще относительно высоки, но уже демонстрируют тенденцию к снижению.

Анализ ситуации в середине 2025 года

В настоящее время мы находимся на грани между стабильной стадией и начальной стадией поворота. Процентные ставки по-прежнему высоки, количественное ужесточение продолжается, но, если не произойдет серьезного удара, следующий шаг, вероятно, будет продолжением в сторону смягчения.

Интерпретация показателя ликвидности с использованием плеча

Сравнивая ключевые показатели 2017, 2021 и 2025 годов, мы можем четко увидеть эволюцию ликвидной политики:

1. Снижение процентных ставок: в 2017 году мир находился в цикле повышения ставок, в 2021 году произошло экстренное снижение до почти нуля, в 2025 году процентные ставки остаются на высоком уровне, но уже замечены признаки снижения.

2. Количественное смягчение/ужесточение: в 2017 году США начали сокращение баланса, в то время как другие центральные банки продолжали расширение, в 2020-2021 годах в мире была внедрена масштабная программа количественного смягчения, в 2025 году политика сместится, Федеральная резервная система продолжит ужесточение, Япония сохранит смягчение, а Китай выберет избирательное введение Ликвидность.

Ключевые показатели на середину 2025 года

• Снижение процентной ставки: Политическая процентная ставка остается высокой, возможно, в конце года произойдет первое небольшое снижение.
• Количественная политика: количественное ужесточение все еще продолжается, новые меры стимулирования еще не введены, но появились первые сигналы о стимулировании.

Необходимые рыночные сигналы для пристального внимания

1. Уровень инфляции снизился до 2%, и политики объявили о сбалансированных рисках
2. Приостановка количественного ужесточения
3. Спред FRA-OIS на трехмесячный срок превышает 25 базисных пунктов или ставка репо внезапно возрастает
4. Китай全面 снизил норму обязательных резервов на 25 базисных пунктов

Заключение

Текущая экономика все еще не вступила в стадию полного увеличения ликвидности. Прежде чем большинство индикаторов ликвидности перейдут в режим смягчения, рынок может продолжать демонстрировать характеристики колебаний риск-аппетита и еще не вступил в настоящую фазу эйфории. Инвесторам следует внимательно следить за вышеупомянутыми ключевыми сигналами, чтобы подготовиться к будущим изменениям на рынке.