Сравнительный анализ рамок регулирования стейблкоинов в Европейском Союзе, Объединенных Арабских Эмиратах и Сингапуре

В последние годы, с возрастанием важности стейблкоинов на рынке криптовалют, страны и регионы начали вводить соответствующие регуляторные политики. В данной статье будет подробно проанализирована регуляторная структура стейблкоинов в Европейском Союзе, Объединенных Арабских Эмиратах и Сингапуре, с сравнением по таким аспектам, как регуляторный процесс, нормативные документы, регуляторные органы и конкретное содержание регулирования.

Один. Европейский Союз

1. Процесс регулирования и нормативные документы

Европейский союз официально выпустил "Законопроект о регулировании рынка криптоактивов" в июне 2023 года (MiCA), в котором правила выпуска стейблкоинов вступят в силу 30 июня 2024 года.

2. Регуляторные органы

Европейское управление банковского надзора ( EBA ) и Европейское управление по ценным бумагам и рынкам ( ESMA ) отвечают за разработку регулирующей базы и надзор за важными стейблкоинами и связанными поставщиками услуг.

3. Основные положения регуляторной рамки

а. Определение стейблкоина

MiCA делит стейблкоины на два типа:

• Электронный токен ( EMT ): криптоактив, который стабилизирует свою стоимость, ссылаясь только на одну официальную валюту.
• Актив, ссылающийся на токен (ART): криптоактив, стабилизирующий стоимость на основе сочетания одной или нескольких официальных валют.

b. Порог допуска эмитента

Эмитенты ART должны получить разрешение от компетентных органов государств-членов или соответствовать условиям кредитных организаций.

Эмитент EMT может быть только сертифицированным электронным денежным учреждением или кредитной организацией.

c. Механизмы стабильности токенов и поддержание резервных активов

• Эмитент должен постоянно поддерживать резервные активы, покрывающие риски и удовлетворяющие потребности в ликвидности.
• Резервные активы должны быть полностью изолированы от активов эмитента и храниться независимым третьим лицом.
• Инвестиции в резервные активы должны соответствовать требованиям низкого риска и высокой ликвидности.

d. Соответствующие требования к соблюдению на этапе обращения

• Владельцы имеют право в любое время выкупать стейблкоин.
• Для важных ART установлены специальные правила регулирования, включая дополнительные требования к управлению рисками и ликвидности.

Два, Объединенные Арабские Эмираты

1. Регуляторный процесс и нормативные документы

В июне 2024 года Центральный банк ОАЭ опубликовал «Регламент услуг по платежным токенам», в котором определены понятие стейблкоин и рамки его регулирования.

2. Регуляторные органы

В Объединенных Арабских Эмиратах применяется двойная система регулирования "федеральный - эмиратский". Центральный банк ОАЭ отвечает за регулирование на федеральном уровне, но не включает два финансовых свободных района: DIFC и ADGM.

3. Основные положения регулирующей структуры

a. Определение стейблкоина

"Виртуальный актив, предназначенный для поддержания стабильной стоимости путем привязки к стоимости фиатной валюты или другой стейблкоин, оцененной в той же валюте."

b. Порог доступа для эмитента

• Должен быть юридическим лицом компании, зарегистрированной в Объединенных Арабских Эмиратах
• Необходимо получить разрешение или регистрацию Центрального банка ОАЭ
• Соответствовать требованиям к начальному капиталу

c. Механизм стабильности токена и поддержание резервных активов

• Создание эффективной системы защиты и управления резервными активами
• Хранить резервы активов в денежной форме на независимом эскроу-счете
• Стоимость резервных активов должна составлять не менее суммы номинальной стоимости законного платежного средства, находящегося в обращении стейблкоинов.
• Проведение ежемесячного стороннего аудита

d. Соответствие требованиям на этапе обращения

• Может использоваться только как платежный инструмент, не допускается начисление процентов
• Владельцы могут в любое время выкупить стейблкоин.
• Соблюдать правила противодействия отмыванию денег/финансированию терроризма
• Защита личных данных пользователей

Три, Сингапур

1. Процесс регулирования и нормативные документы

В декабре 2019 года был принят «Закон о платежных услугах», в августе 2023 года опубликована «Регуляторная рамка для стейблкоинов».

2. Регуляторные органы

Сингапурская управление финансовыми делами ( MAS ) отвечает за регулирование.

3. Основные положения регуляторной рамки

a. Определение стейблкоин

«Регуляторная рамка для стейблкоинов» регулирует только эмитируемые в Сингапуре и привязанные к сингапурскому доллару или валютам группы G10 однотокенные стейблкоины.

b. Порог доступа для эмитента

• Основные требования к капиталу: не менее 50% от годовых операционных расходов или 1 миллион сингапурских долларов
• Ограничения по бизнесу: не заниматься торговлей, управлением активами и другими видами деятельности
• Требования к платежеспособности: удовлетворение нормальным требованиям к выводу средств

c. Механизм стабильности токена и поддержание резервных активов

• Резервные активы ограничены низкорисковыми и высоколиквидными активами
• Строгое разделение собственных средств и резервных активов
• Рыночная капитализация резервных активов должна быть выше объема обращения стейблкоинов

d. Требования к соблюдению норм в процессе обращения

• Эмитент должен выкупить стейблкоин держателя по номинальной стоимости в течение пяти рабочих дней.

Заключение

Сравнение показывает, что в трех регионах регулирование стейблкоинов имеет свои особенности:

• Регуляторная структура ЕС является наиболее всеобъемлющей, применяя дифференцированный подход к различным типам стейблкоинов;
• Объединенные Арабские Эмираты приняли двойную систему "федерация-эмирство", регулирование более гибкое;
• Сингапур имеет самые строгие определения для стейблкоинов, регулируя только однотокенные стейблкоины.

В целом, регулирующие рамки в трех странах акцентируют внимание на управлении рисками, подчеркивая ключевые аспекты, такие как управление резервными активами, квалификация эмитента и механизм выкупа, что предоставляет важные рекомендации для здорового развития рынка стейблкоинов.