На прошлой неделе мы обсудили потенциал Lido извлечь выгоду из изменений в регулирующей среде. На этой неделе интересной темой является популярность MicroStrategy, и многие эксперты в отрасли высказались о модели работы этой компании. После глубокого изучения у меня есть несколько собственных мнений, которыми я хотел бы поделиться.
Я считаю, что причина роста акций MicroStrategy заключается в "двойном ударе Дэвиса". Через бизнес-модель финансирования покупки BTC, связывая увеличение стоимости BTC с прибылью компании, а также получая финансовый рычаг благодаря инновационному дизайну каналов финансирования традиционного финансового рынка, компания получила возможность превзойти рост прибыли, обусловленный увеличением стоимости ее собственного BTC. В то же время, по мере увеличения объема активов, компания получает определенные права на ценообразование BTC, что дополнительно усиливает ожидания роста прибыли.
Однако риск заключается в том, что когда на рынке BTC возникают колебания или риски разворота, рост прибыли BTC будет приостановлен. В то же время, под влиянием операционных расходов компании и долгового давления, способности MicroStrategy к финансированию будут значительно снижены, что, в свою очередь, повлияет на ожидаемый рост прибыли. В этом случае, если не появится новая поддержка для дальнейшего повышения цены BTC, то положительная премия акций MSTR относительно удержания BTC быстро сократится, и этот процесс называется "двойным ударом Дэвиса".
Что такое двойной удар Дэвиса и двойное убийство
"Давис двойной клик" относится к явлению, когда акции компании значительно растут из-за двух факторов в условиях хорошей экономической среды:
Рост прибыли компании: компания демонстрирует сильный рост прибыли, или оптимизация в бизнес-модели, управлении и других аспектах приводит к увеличению прибыли.
Расширение оценки: рынок более оптимистично настроен по поводу перспектив компании, и инвесторы готовы платить более высокую цену, что приводит к увеличению оценки акций.
"Давис двойное убийство" наоборот, относится к быстрому падению цены акций под воздействием двух негативных факторов.
Снижение прибыльности компании: снижение рентабельности может быть вызвано уменьшением доходов, ростом затрат, управленческими ошибками и другими факторами, приводящими к прибыли ниже ожидаемой.
Сжатие оценки: снижение прибыли или ухудшение рыночных перспектив приводит к снижению уверенности инвесторов, что приводит к снижению коэффициентов оценки и падению цен акций.
Этот резонансный эффект обычно наблюдается в акциях с высоким потенциалом роста, особенно в акциях технологий, потому что инвесторы обычно придают этим компаниям высокие ожидания будущего роста, которые часто содержат значительные субъективные факторы, что, в свою очередь, приводит к большей волатильности.
Формирование высокой премии MSTR и ключевая бизнес-модель
MicroStrategy перевела свой бизнес с традиционного программного обеспечения на финансирование покупки BTC. Это означает, что основным источником прибыли компании является капитализация, полученная от покупки BTC за счет размывания акционерного капитала и выпуска облигаций. С увеличением стоимости BTC доля всех инвесторов будет соответственно увеличиваться.
Разница между MSTR и BTC ETF заключается в эффекте рычага, который приносит его финансовая способность. Ожидания инвесторов по поводу будущего роста прибыли компании основаны на доходах от рычага, полученных благодаря ее финансовой способности. Общая рыночная капитализация MSTR превышает общую стоимость BTC, который он держит, находясь в состоянии положительной премии. Пока сохраняется положительная премия, как при акционерном финансировании, так и при финансировании через конвертируемые облигации, можно дополнительно увеличить каждую долю капитала, покупая BTC.
Для Майкла Сэйлора положительная премия рыночной капитализации MSTR по сравнению с стоимостью его BTC является ключевым элементом бизнес-модели. Таким образом, его оптимальным выбором является поддержание этой премии, одновременно продолжая финансирование, увеличивая долю рынка и получая больше прав на установление цен на BTC. Увеличение прав на установление цен, в свою очередь, повысит уверенность инвесторов в будущем росте при высоком коэффициенте цен к прибыли, что позволит завершить сбор средств.
Риски, которые MicroStrategy приносит в отрасль
Бизнес-модель MicroStrategy может значительно увеличить волатильность цены BTC, действуя как усилитель колебаний. Это связано с "двойным ударом Дэвиса", и период высокой волатильности BTC является этапом, когда вся доминошная цепочка начинает падать.
Когда рост BTC замедляется и переходит в фазу колебаний, прибыль MicroStrategy будет постоянно снижаться, даже достигнув нуля. Фиксированные операционные и финансовые затраты еще больше уменьшат прибыль компании, что может привести к убыткам. В это время колебания будут постоянно подрывать уверенность рынка в развитии цен на BTC, превращаясь в сомнения в финансовых возможностях MicroStrategy, что еще больше подорвет ожидания роста ее прибыли. В условиях резонанса между этими двумя факторами, положительный спред MSTR будет быстро сжиматься.
Чтобы поддерживать бизнес-модель, Майклу Сейлору необходимо сохранять положительный премиум. Поэтому продажа BTC для возврата средств и выкупа акций становится необходимой операцией, что также означает, что MicroStrategy начинает продавать свою первую монету BTC.
Учитывая, что текущая доля Майкла Сейлора не велика, долгосрочная стоимость компании значительно превышает стоимость его BTC. Продавать BTC и выкупать акции в период колебаний может быть разумным выбором. Когда происходит сжатие премии, если судить, что P/E MSTR из-за паники недооценен, выгодно продать BTC, чтобы вернуть средства и выкупить MSTR с рынка.
Однако, когда MicroStrategy начнет распродажу BTC, это может ускорить падение цены BTC. Падение цен, в свою очередь, ухудшит ожидания инвесторов по поводу роста прибыли компании, что приведет к дальнейшему снижению премии, заставляя компанию продолжать распродажу BTC для выкупа акций, образуя порочный круг.
Несмотря на то, что у конвертируемых облигаций MicroStrategy, похоже, нет прямого риска погашения до срока, риск задолженности все же может проявиться заранее через цены акций. Это связано главным образом с тем, что:
Инвесторы в конвертируемые облигации (, когда хедж-фонды ) осуществляют дельта-хеджирование, должны динамически корректировать свои позиции.
Когда цена акций MSTR падает, фонду необходимо продать больше акций MSTR для поддержания хеджирования, что further давление на цену акций.
Падение акций повлияет на положительную премию MSTR, что, в свою очередь, повлияет на всю его бизнес-модель.
Таким образом, даже до истечения срока convertible bond, риски на стороне облигаций могут быть заранее отражены в изменениях цен акций, что существенно повлияет на деятельность компании.
В целом, бизнес-модель MicroStrategy может приносить значительную прибыль при росте BTC, но также сталкивается с большими рисками во время рыночной волатильности или падения. Инвесторам необходимо внимательно следить за динамикой цен на BTC, финансовыми возможностями компании и изменениями в рыночной оценке, чтобы оценить потенциальные инвестиционные возможности и риски.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
19 Лайков
Награда
19
5
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
LuckyBearDrawer
· 07-14 16:47
麻了 падение麻了 走人
Посмотреть ОригиналОтветить0
ApeWithNoFear
· 07-13 10:15
Все просто ждут, когда неудачники ловят падающий нож.
Посмотреть ОригиналОтветить0
GigaBrainAnon
· 07-13 10:11
btc большой дамп оно и всё
Посмотреть ОригиналОтветить0
ChainComedian
· 07-13 10:07
Какой дурак купит это при таком большом риске?
Посмотреть ОригиналОтветить0
GateUser-4745f9ce
· 07-13 10:03
Я давно все понял, с маркетмейкером лучше просто лежать.
Анализ возможностей и рисков, связанных с премией акций MicroStrategy
Анализ возможностей и рисков MicroStrategy
На прошлой неделе мы обсудили потенциал Lido извлечь выгоду из изменений в регулирующей среде. На этой неделе интересной темой является популярность MicroStrategy, и многие эксперты в отрасли высказались о модели работы этой компании. После глубокого изучения у меня есть несколько собственных мнений, которыми я хотел бы поделиться.
Я считаю, что причина роста акций MicroStrategy заключается в "двойном ударе Дэвиса". Через бизнес-модель финансирования покупки BTC, связывая увеличение стоимости BTC с прибылью компании, а также получая финансовый рычаг благодаря инновационному дизайну каналов финансирования традиционного финансового рынка, компания получила возможность превзойти рост прибыли, обусловленный увеличением стоимости ее собственного BTC. В то же время, по мере увеличения объема активов, компания получает определенные права на ценообразование BTC, что дополнительно усиливает ожидания роста прибыли.
Однако риск заключается в том, что когда на рынке BTC возникают колебания или риски разворота, рост прибыли BTC будет приостановлен. В то же время, под влиянием операционных расходов компании и долгового давления, способности MicroStrategy к финансированию будут значительно снижены, что, в свою очередь, повлияет на ожидаемый рост прибыли. В этом случае, если не появится новая поддержка для дальнейшего повышения цены BTC, то положительная премия акций MSTR относительно удержания BTC быстро сократится, и этот процесс называется "двойным ударом Дэвиса".
Что такое двойной удар Дэвиса и двойное убийство
"Давис двойной клик" относится к явлению, когда акции компании значительно растут из-за двух факторов в условиях хорошей экономической среды:
Рост прибыли компании: компания демонстрирует сильный рост прибыли, или оптимизация в бизнес-модели, управлении и других аспектах приводит к увеличению прибыли.
Расширение оценки: рынок более оптимистично настроен по поводу перспектив компании, и инвесторы готовы платить более высокую цену, что приводит к увеличению оценки акций.
"Давис двойное убийство" наоборот, относится к быстрому падению цены акций под воздействием двух негативных факторов.
Снижение прибыльности компании: снижение рентабельности может быть вызвано уменьшением доходов, ростом затрат, управленческими ошибками и другими факторами, приводящими к прибыли ниже ожидаемой.
Сжатие оценки: снижение прибыли или ухудшение рыночных перспектив приводит к снижению уверенности инвесторов, что приводит к снижению коэффициентов оценки и падению цен акций.
Этот резонансный эффект обычно наблюдается в акциях с высоким потенциалом роста, особенно в акциях технологий, потому что инвесторы обычно придают этим компаниям высокие ожидания будущего роста, которые часто содержат значительные субъективные факторы, что, в свою очередь, приводит к большей волатильности.
Формирование высокой премии MSTR и ключевая бизнес-модель
MicroStrategy перевела свой бизнес с традиционного программного обеспечения на финансирование покупки BTC. Это означает, что основным источником прибыли компании является капитализация, полученная от покупки BTC за счет размывания акционерного капитала и выпуска облигаций. С увеличением стоимости BTC доля всех инвесторов будет соответственно увеличиваться.
Разница между MSTR и BTC ETF заключается в эффекте рычага, который приносит его финансовая способность. Ожидания инвесторов по поводу будущего роста прибыли компании основаны на доходах от рычага, полученных благодаря ее финансовой способности. Общая рыночная капитализация MSTR превышает общую стоимость BTC, который он держит, находясь в состоянии положительной премии. Пока сохраняется положительная премия, как при акционерном финансировании, так и при финансировании через конвертируемые облигации, можно дополнительно увеличить каждую долю капитала, покупая BTC.
Для Майкла Сэйлора положительная премия рыночной капитализации MSTR по сравнению с стоимостью его BTC является ключевым элементом бизнес-модели. Таким образом, его оптимальным выбором является поддержание этой премии, одновременно продолжая финансирование, увеличивая долю рынка и получая больше прав на установление цен на BTC. Увеличение прав на установление цен, в свою очередь, повысит уверенность инвесторов в будущем росте при высоком коэффициенте цен к прибыли, что позволит завершить сбор средств.
Риски, которые MicroStrategy приносит в отрасль
Бизнес-модель MicroStrategy может значительно увеличить волатильность цены BTC, действуя как усилитель колебаний. Это связано с "двойным ударом Дэвиса", и период высокой волатильности BTC является этапом, когда вся доминошная цепочка начинает падать.
Когда рост BTC замедляется и переходит в фазу колебаний, прибыль MicroStrategy будет постоянно снижаться, даже достигнув нуля. Фиксированные операционные и финансовые затраты еще больше уменьшат прибыль компании, что может привести к убыткам. В это время колебания будут постоянно подрывать уверенность рынка в развитии цен на BTC, превращаясь в сомнения в финансовых возможностях MicroStrategy, что еще больше подорвет ожидания роста ее прибыли. В условиях резонанса между этими двумя факторами, положительный спред MSTR будет быстро сжиматься.
Чтобы поддерживать бизнес-модель, Майклу Сейлору необходимо сохранять положительный премиум. Поэтому продажа BTC для возврата средств и выкупа акций становится необходимой операцией, что также означает, что MicroStrategy начинает продавать свою первую монету BTC.
Учитывая, что текущая доля Майкла Сейлора не велика, долгосрочная стоимость компании значительно превышает стоимость его BTC. Продавать BTC и выкупать акции в период колебаний может быть разумным выбором. Когда происходит сжатие премии, если судить, что P/E MSTR из-за паники недооценен, выгодно продать BTC, чтобы вернуть средства и выкупить MSTR с рынка.
Однако, когда MicroStrategy начнет распродажу BTC, это может ускорить падение цены BTC. Падение цен, в свою очередь, ухудшит ожидания инвесторов по поводу роста прибыли компании, что приведет к дальнейшему снижению премии, заставляя компанию продолжать распродажу BTC для выкупа акций, образуя порочный круг.
Потенциальные риски конвертируемых облигаций MicroStrategy
Несмотря на то, что у конвертируемых облигаций MicroStrategy, похоже, нет прямого риска погашения до срока, риск задолженности все же может проявиться заранее через цены акций. Это связано главным образом с тем, что:
Инвесторы в конвертируемые облигации (, когда хедж-фонды ) осуществляют дельта-хеджирование, должны динамически корректировать свои позиции.
Когда цена акций MSTR падает, фонду необходимо продать больше акций MSTR для поддержания хеджирования, что further давление на цену акций.
Падение акций повлияет на положительную премию MSTR, что, в свою очередь, повлияет на всю его бизнес-модель.
Таким образом, даже до истечения срока convertible bond, риски на стороне облигаций могут быть заранее отражены в изменениях цен акций, что существенно повлияет на деятельность компании.
В целом, бизнес-модель MicroStrategy может приносить значительную прибыль при росте BTC, но также сталкивается с большими рисками во время рыночной волатильности или падения. Инвесторам необходимо внимательно следить за динамикой цен на BTC, финансовыми возможностями компании и изменениями в рыночной оценке, чтобы оценить потенциальные инвестиционные возможности и риски.