A longa disputa judicial entre a Ripple e a SEC está prestes a chegar ao fim, quem sairá vitorioso na "disputa de valores mobiliários"?

Recentemente, surgiram notícias no mundo das criptomoedas de que o processo da Ripple contra a SEC pode chegar ao fim em junho ou julho deste ano. Esta batalha legal que dura mais de dois anos não diz respeito apenas ao futuro da Ripple, mas pode ter um impacto profundo na estrutura de regulamentação de criptomoedas nos Estados Unidos.

Devido a esta notícia, o preço da moeda XRP teve um aumento significativo na semana passada. No entanto, esta semana, o preço do XRP caiu inesperadamente para o nível mais baixo desde março. É evidente que este processo judicial pendente tem sido um fator crucial que afeta o movimento do XRP. Com o caso se aproximando do fim, o sentimento do mercado está se tornando cada vez mais instável, e os investidores estão cada vez mais atentos à direção e aos possíveis resultados desta batalha prolongada.

O percurso de três anos do Ripple contra a SEC

Esta disputa remonta a dezembro de 2020, quando a SEC acusou a Ripple de violar a lei federal de valores mobiliários. A SEC acredita que a empresa Ripple e seus fundadores lucraram com a venda de XRP, caracterizando-a como uma transação de valores mobiliários, mas a Ripple não registrou o XRP como um valor mobiliário. De acordo com a lei federal de valores mobiliários, a emissão e venda de todos os valores mobiliários, incluindo valores mobiliários relacionados a ativos digitais, devem ser registradas ou isentas conforme exigido.

Em 2019, a SEC publicou uma estrutura baseada no teste de Howey para determinar se ativos digitais são considerados valores mobiliários. A posição da SEC é que, se o desenvolvimento de uma criptomoeda depende dos esforços de uma empresa e os investidores esperam lucrar com isso, então essa criptomoeda deve ser considerada um valor mobiliário. Por outro lado, se uma criptomoeda é suficientemente independente e descentralizada, de modo que nenhum participante possa influenciar seu funcionamento e os investidores não tenham expectativas de lucro, então ela não se enquadra na categoria de valores mobiliários.

É evidente que, dentro deste quadro, moedas centralizadas como o XRP são facilmente classificadas como valores mobiliários. No entanto, a Ripple defende que o XRP, como ferramenta de pagamento transfronteiriço, não deve ser considerado um valor mobiliário.

Depois disso, as duas partes entraram em uma prolongada batalha legal, com o cerne da disputa sempre girando em torno da questão "se o XRP é ou não um valor mobiliário". Até março deste ano, as partes ainda estavam defendendo suas respectivas posições.

O presidente da SEC acredita que a SEC tem o direito de decidir quais ativos digitais são considerados valores mobiliários, sem necessidade de uma legislação para determinar isso. Ele afirmou que a legislação atual sobre valores mobiliários já abrange a maioria das atividades no mercado de criptomoedas. Já o CEO da Ripple insiste que tal decisão deve ser baseada na legislação, e não na opinião pessoal do presidente da SEC.

Por que a controvérsia dura tanto tempo?

O cerne deste debate que dura há anos reside em saber se "a emissão do XRP tem como objetivo a venda". De uma perspectiva mais ampla, a disputa entre as partes também envolve "quem tem o direito de decidir se um ativo digital é um título". Para as empresas de criptomoedas e as bolsas de valores, este é um tema importante em termos de interesses; para os reguladores dos EUA, é uma luta pelo poder regulatório. O resultado deste conflito estabelecerá o tom para a futura regulamentação de criptomoedas nos EUA e também afetará a direção de todo o mercado de criptomoedas.

O negócio de pagamentos transfronteiriços da Ripple divide-se em duas vertentes: uma que envolve XRP e outra que não envolve. No entanto, apenas a vertente que envolve XRP é realmente lucrativa. Há quem argumente que a Ripple alcançou um rápido crescimento da empresa através da comercialização da tecnologia de pagamentos de liquidez XRP (ODL). Em resposta, o CTO da Ripple argumentou que o objetivo da empresa é apenas garantir a ampla adoção do XRP, e não para lucrar com a sua venda.

O presidente da SEC tem uma postura muito rígida em relação à indústria de criptomoedas, criticando a conformidade do setor e expressando preocupações sobre a regulamentação das stablecoins. Ele defende que o mercado de ativos digitais precisa de regulamentação mais rigorosa para proteger os interesses dos investidores e a confiança do público nos mercados de capitais. Por outro lado, a Ripple teme que, se o XRP for considerado um título, enfrentará uma regulamentação severa, o que pode impedir a inovação em criptomoedas.

Quem tem mais chances de vencer?

A volatilidade do preço do XRP reflete, até certo ponto, as expectativas dos investidores em relação ao resultado do processo judicial. Anteriormente, foram relatadas notícias de que a Ripple poderia vencer, e o XRP subiu mais de 20% em 24 horas. Alguns especialistas do setor acreditam que a probabilidade de a Ripple vencer o processo é alta, o que também impulsionou o aumento do preço do XRP.

No entanto, alguns advogados que participam do processo acreditam que este caso pode terminar em empate. Isso porque os próprios especialistas da SEC reconhecem que, desde meados de 2018, as variações de preço do Bitcoin e do Ethereum podem explicar até 90% das variações de preço do XRP. Isso contrasta com a visão da SEC de que a alta proporção de XRP detida pela Ripple Labs significa que o XRP é um título centralizado.

Espera-se que a decisão final deste processo judicial seja divulgada nas próximas semanas. No entanto, a comunidade XRP permanece otimista em relação à situação atual. Eles acreditam que, devido à inconsistência nas posições dos reguladores, é improvável que o juiz apoie totalmente a posição da SEC.

Independentemente do resultado final, esta disputa legal que dura há três anos terá um impacto profundo na indústria de criptomoedas, fornecendo referências importantes para futuras práticas de regulamentação.