Construindo um portfólio à prova de tempestades: a sabedoria central de "Safe Haven"
"A verdadeira segurança não depende de prever o futuro, mas sim de projetar uma estrutura que consiga sobreviver, independentemente de como seja o futuro." Esta frase vem do livro "Safe Haven: Investing for Financial Storms" e revela um paradoxo chave do investimento: tanto a aversão excessiva ao risco quanto a assunção excessiva de risco podem prejudicar a acumulação de riqueza a longo prazo.
O autor deste livro é um dos famosos gestores de fundos hedge de Wall Street e parceiro do autor de "A Lógica do Cisne Negro". A empresa de investimentos que ele fundou concentra-se na "hedge de risco de cauda" e teve um desempenho notável nas turbulências do mercado de 2008 e 2020. O núcleo deste livro reside em como construir uma carteira de investimentos que proteja o capital em eventos extremos.
Situação Atual: Estamos nos aproximando de um próximo grande ponto de viragem
Hoje, em 2025, estamos numa época contraditória: o mercado de ações atinge novos máximos, mas os rendimentos dos títulos de longo prazo superam os 4,5%; o dólar está forte, mas o consumo está fraco; a inteligência artificial provoca uma euforia de capital, enquanto o mundo enfrenta riscos de fragmentação e guerra.
Situação geopolítica tensa: Israel e Irão acabaram de concluir uma ronda de combates com drones; concentração militar na fronteira entre a Índia e o Paquistão; a frota do Mar Negro da Rússia sofreu um golpe, a Força Aérea da Ucrânia foi autorizada a atacar diretamente o território russo; e nos Estados Unidos, pode haver uma situação em que tarifas e políticas monetárias acomodatícias coexistam.
A verdade fundamental da riqueza em tempos de caos: não está em ganhar o máximo, mas em ser capaz de suportar as perdas.
O autor deste livro tem uma posição única no mundo financeiro. Ele não é como o tipo de investidor de longo prazo à la Buffett, nem como o especulador à la Soros. Ele foca em uma única coisa: projetar portfólios que possam sobreviver a eventos de "cisne negro".
Este tipo de pensamento é especialmente valioso num ambiente onde todos estão a discutir "crescimento", "inovação" e "IA". O autor apresenta um ponto de vista cruel, mas verdadeiro: o que realmente determina o seu destino financeiro não é a taxa média de retorno, mas a capacidade de evitar um momento de "zero".
Ele provou com matemática e história: mesmo que uma carteira tenha um retorno de 15% todos os anos, se encontrar uma vez um evento cisne negro de -80%, pode nunca mais se recuperar. O verdadeiro hedge não é possuir um único ativo "seguro", mas sim construir uma estrutura de carteira que possa sobreviver à tempestade.
A interrupção dos juros compostos muitas vezes não ocorre durante os períodos de crescimento, mas sim durante eventos catastróficos.
Cinco Princípios de Investimento Chave Propostos pelo 《Safe Haven》
Ativos seguros não são iguais a ativos de baixa volatilidade
Muitas pessoas confundem erroneamente "estabilidade" com "segurança". Na crise de 2008, o que realmente subiu foram as opções de venda de longo prazo, e não os ativos tradicionais de proteção. Um verdadeiro ativo de proteção deve ser capaz de apresentar um crescimento explosivo em caso de colapso sistêmico.
Quando o cisne negro chega, o efeito da capitalização se torna um fator de retrocesso.
Uma queda de 50% requer um aumento de 100% para recuperar o investimento. E os eventos de cisne negro costumam ter quedas superiores a 50%, podendo levar a uma perda instantânea total. O importante é projetar uma estrutura que garanta a sobrevivência, em vez de esperar de forma arriscada que se consiga sobreviver.
Não prever o futuro, mas preparar-se para o "pior cenário"
"Não se pode prever. Só se pode preparar." A maioria dos investidores cai na ilusão da previsão, enquanto a verdadeira maneira de controlar o risco é estar plenamente preparado. Embora não se possa prever guerras, crises financeiras ou mudanças de regime, é possível alocar ativos de forma que não colapsem completamente em nenhuma circunstância.
A estrutura de rendimento convexa é uma verdadeira ferramenta de hedge.
A característica da estrutura de rendimento côncava é: em períodos normais, pequenas perdas ou equilíbrio, mas em eventos extremos, pode dobrar ou até aumentar várias dezenas de vezes. Exemplos incluem posições longas em VIX, opções de venda profundas e opções de compra a prazo em ouro.
A diversificação geográfica e a diversificação de custódia são fundamentais para a sobrevivência.
A localização geográfica dos ativos e a forma como são custodiados são mais importantes do que se imagina. Não concentre todos os ativos em um único país ou em um único método de custódia. Os ativos sistémicos (como moeda local, ações nacionais, imóveis locais) também não devem ser excessivamente concentrados. Em períodos de turbulência, o seguro pode falhar. O auto-custódia e a portabilidade das criptomoedas também são uma opção a considerar.
O que é a estrutura de "portfólio de investimentos de proteção"
A estrutura sugerida pelo autor é:
90-95%: ativos de baixo risco e rendimento estável (como obrigações de curto prazo, dinheiro, ações de alto dividendo)
5-10%: posições de "hedge de cauda" de alta alavancagem (como posições longas em VIX, opções de venda a prazo, backup em ouro/bitcoin)
Os exemplos dados no livro incluem:
80% do índice S&P 500 + 20% de ouro
50% Índice S&P 500 + 50% CTA de Seguimento de Tendência
66% S&P 500 + 34% Obrigações do Tesouro a Longo Prazo
85% Índice S&P 500 + 15% Franco Suíço
Esta estrutura apresenta desempenho mediano em tempos normais, mas pode crescer de forma explosiva durante eventos de cisne negro. Por exemplo, durante a crise do mercado acionário em março de 2020, devido à pandemia, um determinado fundo aumentou 4000%.
A "combinação de sobrevivência do cisne negro" de 2025: sugestões práticas de operação
Considerando o atual ambiente de risco, uma possível "estrutura de ativos em camadas" é a seguinte:
Camada básica: corpo saudável
Manter uma boa condição física, cultivar hábitos de exercício
Dominar as habilidades de condução de vários meios de transporte, aprender a cozinhar
Camada 1: Ativos de resistência ao risco sistêmico (autocustódia)
Ouro físico (moedas preferenciais): 5-10%
Bitcoin (armazenamento em carteira fria): 5-10%
Terras/passaporte no exterior: 5-10%
Camada dois: Posição de hedging de risco de cauda (ativos de hedging de alta alavancagem)
Opções de venda profundas do S&P 500: 1-2%
VIX altista: 1-3%
Opções de compra de ouro: 1-2%
Terceiro nível: ativos de liquidez e crescimento (fontes de rendimento normais)
ETF de obrigações de curto prazo / Fundos do mercado monetário: 20-30%
Ações de alto dividendo descentralizadas globalmente: 20-30%
Mercado imobiliário em mercados emergentes e REITs denominados em dólares: 5-10%
Conclusão: o sistema pode falhar, mas você não precisa falhar junto.
A mensagem central de "Safe Haven" é: embora você não possa impedir guerras, colapsos de mercado ou revoluções, você pode projetar antecipadamente uma estrutura de ativos que nunca vá a zero em qualquer circunstância. Nos investimentos, uma boa defesa muitas vezes pode levar a um bom ataque.
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NotSatoshi
· 07-22 15:06
Dinheiro é rei!
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BrokenYield
· 07-22 09:52
os eventos de cisne negro atingem mais forte quando a tua pilha está toda investida lmao
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StakeHouseDirector
· 07-22 09:50
É muito difícil ganhar com estabilidade.
Ver originalResponder0
PessimisticLayer
· 07-22 09:37
Especulação apenas, é apenas uma armadilha para investidores de retalho.
Construindo um portfólio de investimento resistente ao risco: Análise dos cinco princípios fundamentais de "Safe Haven"
Construindo um portfólio à prova de tempestades: a sabedoria central de "Safe Haven"
"A verdadeira segurança não depende de prever o futuro, mas sim de projetar uma estrutura que consiga sobreviver, independentemente de como seja o futuro." Esta frase vem do livro "Safe Haven: Investing for Financial Storms" e revela um paradoxo chave do investimento: tanto a aversão excessiva ao risco quanto a assunção excessiva de risco podem prejudicar a acumulação de riqueza a longo prazo.
O autor deste livro é um dos famosos gestores de fundos hedge de Wall Street e parceiro do autor de "A Lógica do Cisne Negro". A empresa de investimentos que ele fundou concentra-se na "hedge de risco de cauda" e teve um desempenho notável nas turbulências do mercado de 2008 e 2020. O núcleo deste livro reside em como construir uma carteira de investimentos que proteja o capital em eventos extremos.
Situação Atual: Estamos nos aproximando de um próximo grande ponto de viragem
Hoje, em 2025, estamos numa época contraditória: o mercado de ações atinge novos máximos, mas os rendimentos dos títulos de longo prazo superam os 4,5%; o dólar está forte, mas o consumo está fraco; a inteligência artificial provoca uma euforia de capital, enquanto o mundo enfrenta riscos de fragmentação e guerra.
Situação geopolítica tensa: Israel e Irão acabaram de concluir uma ronda de combates com drones; concentração militar na fronteira entre a Índia e o Paquistão; a frota do Mar Negro da Rússia sofreu um golpe, a Força Aérea da Ucrânia foi autorizada a atacar diretamente o território russo; e nos Estados Unidos, pode haver uma situação em que tarifas e políticas monetárias acomodatícias coexistam.
A verdade fundamental da riqueza em tempos de caos: não está em ganhar o máximo, mas em ser capaz de suportar as perdas.
O autor deste livro tem uma posição única no mundo financeiro. Ele não é como o tipo de investidor de longo prazo à la Buffett, nem como o especulador à la Soros. Ele foca em uma única coisa: projetar portfólios que possam sobreviver a eventos de "cisne negro".
Este tipo de pensamento é especialmente valioso num ambiente onde todos estão a discutir "crescimento", "inovação" e "IA". O autor apresenta um ponto de vista cruel, mas verdadeiro: o que realmente determina o seu destino financeiro não é a taxa média de retorno, mas a capacidade de evitar um momento de "zero".
Ele provou com matemática e história: mesmo que uma carteira tenha um retorno de 15% todos os anos, se encontrar uma vez um evento cisne negro de -80%, pode nunca mais se recuperar. O verdadeiro hedge não é possuir um único ativo "seguro", mas sim construir uma estrutura de carteira que possa sobreviver à tempestade.
A interrupção dos juros compostos muitas vezes não ocorre durante os períodos de crescimento, mas sim durante eventos catastróficos.
Cinco Princípios de Investimento Chave Propostos pelo 《Safe Haven》
Muitas pessoas confundem erroneamente "estabilidade" com "segurança". Na crise de 2008, o que realmente subiu foram as opções de venda de longo prazo, e não os ativos tradicionais de proteção. Um verdadeiro ativo de proteção deve ser capaz de apresentar um crescimento explosivo em caso de colapso sistêmico.
Quando o cisne negro chega, o efeito da capitalização se torna um fator de retrocesso.
Uma queda de 50% requer um aumento de 100% para recuperar o investimento. E os eventos de cisne negro costumam ter quedas superiores a 50%, podendo levar a uma perda instantânea total. O importante é projetar uma estrutura que garanta a sobrevivência, em vez de esperar de forma arriscada que se consiga sobreviver.
Não prever o futuro, mas preparar-se para o "pior cenário"
"Não se pode prever. Só se pode preparar." A maioria dos investidores cai na ilusão da previsão, enquanto a verdadeira maneira de controlar o risco é estar plenamente preparado. Embora não se possa prever guerras, crises financeiras ou mudanças de regime, é possível alocar ativos de forma que não colapsem completamente em nenhuma circunstância.
A estrutura de rendimento convexa é uma verdadeira ferramenta de hedge.
A característica da estrutura de rendimento côncava é: em períodos normais, pequenas perdas ou equilíbrio, mas em eventos extremos, pode dobrar ou até aumentar várias dezenas de vezes. Exemplos incluem posições longas em VIX, opções de venda profundas e opções de compra a prazo em ouro.
A localização geográfica dos ativos e a forma como são custodiados são mais importantes do que se imagina. Não concentre todos os ativos em um único país ou em um único método de custódia. Os ativos sistémicos (como moeda local, ações nacionais, imóveis locais) também não devem ser excessivamente concentrados. Em períodos de turbulência, o seguro pode falhar. O auto-custódia e a portabilidade das criptomoedas também são uma opção a considerar.
O que é a estrutura de "portfólio de investimentos de proteção"
A estrutura sugerida pelo autor é:
Os exemplos dados no livro incluem:
Esta estrutura apresenta desempenho mediano em tempos normais, mas pode crescer de forma explosiva durante eventos de cisne negro. Por exemplo, durante a crise do mercado acionário em março de 2020, devido à pandemia, um determinado fundo aumentou 4000%.
A "combinação de sobrevivência do cisne negro" de 2025: sugestões práticas de operação
Considerando o atual ambiente de risco, uma possível "estrutura de ativos em camadas" é a seguinte:
Camada básica: corpo saudável
Camada 1: Ativos de resistência ao risco sistêmico (autocustódia)
Camada dois: Posição de hedging de risco de cauda (ativos de hedging de alta alavancagem)
Terceiro nível: ativos de liquidez e crescimento (fontes de rendimento normais)
Conclusão: o sistema pode falhar, mas você não precisa falhar junto.
A mensagem central de "Safe Haven" é: embora você não possa impedir guerras, colapsos de mercado ou revoluções, você pode projetar antecipadamente uma estrutura de ativos que nunca vá a zero em qualquer circunstância. Nos investimentos, uma boa defesa muitas vezes pode levar a um bom ataque.